事件:近日公司發(fā)布公告,于2017年12月13日收到中關(guān)村(000931)科技園區(qū)管理委員會(huì)轉(zhuǎn)入的“應(yīng)用于集成電路領(lǐng)域的300mm合金爐設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目”補(bǔ)助資金1,016萬(wàn)元。半導(dǎo)體設(shè)備高技術(shù)壁壘下帶動(dòng)高研發(fā)投入,據(jù)統(tǒng)計(jì),僅2016年公司收到的補(bǔ)助高達(dá)6.12億,從另一方面體現(xiàn)半導(dǎo)體核心設(shè)備的高壁壘和國(guó)家意志的強(qiáng)決心。

　　點(diǎn)評(píng):

　　國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展時(shí)期,年均投資達(dá)到1,000億元以上。據(jù)SEMI估計(jì),2017-2020年未來(lái)四年全球?qū)⒂?2座12寸新晶圓廠投產(chǎn),其中26座新晶圓廠坐落大陸,占42%份額、美國(guó)10座、臺(tái)灣9座。據(jù)公開(kāi)資料整理,目前中國(guó)大陸共有15座12寸在建晶圓廠,合計(jì)投資總額達(dá)到4,467億元,年均投資達(dá)到1,000億元以上,北方華創(chuàng)(002371)的28nm高密度等離子硅刻蝕機(jī)等集成電路前道設(shè)備實(shí)現(xiàn)批量銷(xiāo)售,覆蓋設(shè)備比例占設(shè)備總量的一半以上,是當(dāng)之無(wú)愧的國(guó)產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)頭羊。

　　高研發(fā)投入下背景下,政府層面給予大力支持。據(jù)統(tǒng)計(jì),僅2016年公司收到的補(bǔ)助高達(dá)6.12億,2017年5月,北方華創(chuàng)及子公司收到“14nm立體柵等離子體刻蝕機(jī)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”等3個(gè)項(xiàng)目部分國(guó)家科技重大專(zhuān)項(xiàng)部分資金,這3個(gè)項(xiàng)目的中央和地方補(bǔ)助合計(jì)14.7億,占整個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)費(fèi)的60%,從另一方面體現(xiàn)半導(dǎo)體核心設(shè)備的高壁壘和國(guó)家意志的強(qiáng)決心。

　　砥礪奮進(jìn),進(jìn)口替代有望率先突圍。北方華創(chuàng)的28nm刻蝕機(jī)等多種關(guān)鍵設(shè)備實(shí)現(xiàn)批量銷(xiāo)售,研發(fā)技術(shù)節(jié)點(diǎn)處于14nm,技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品性能達(dá)到一線廠商的要求。在2016年實(shí)現(xiàn)批量銷(xiāo)售的國(guó)產(chǎn)12寸晶圓制造設(shè)備中,尤以北方華創(chuàng)的產(chǎn)品最多,包括28nm高密度等離子硅刻蝕機(jī)等6種設(shè)備,進(jìn)口替代下有望率先突圍。

　　投資建議與評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)公司2017-2019年的凈利潤(rùn)為1.22億元、2.45億元和3.57億元,EPS為0.27元、0.54元、0.78元,對(duì)應(yīng)市盈率分別為149倍、74倍、51倍。給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。（東北證券(000686) ）