事件:公司公告股權激勵計劃,擬向董事、中高層管理者及核心技術人員共56人授予2098萬股權益,占總股本的2.2%。其中以11.42元每股授予1729萬份股票期權,以5.71元每股授予369萬股限制性股票。

　　點評:

　　股權激勵劃定業(yè)績底線,綁定團隊利益利好長期發(fā)展。本次股權激勵解鎖要求以2015-2017年凈利潤均值為基數(shù),2018/2019/2020年凈利潤增速分別不低于20%/20%/30%,并設定個人績效考核目標。股權激勵對象除4名董事/高管外,均為中層管理人員、核心技術人員,綁定了業(yè)務骨干的利益,當前推出激勵計劃也表明了對公司長期發(fā)展的信心。本次在首批并購標的業(yè)績承諾到期后劃定新一輪業(yè)績底線,保障了公司未來發(fā)展。

　　圍繞數(shù)字營銷全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新,大力進軍游戲營銷。公司憑借頭部客戶資源和優(yōu)質(zhì)媒體資源(騰訊、百度、小米、今日頭條等),差異化產(chǎn)品優(yōu)勢,創(chuàng)新性研發(fā)實力和專業(yè)人才,打造數(shù)字營銷全產(chǎn)業(yè)鏈,前三季度該業(yè)務營收同比增長68%,凈利潤貢獻持續(xù)提升;切入千萬級客戶英菲尼迪及工銀、DW等金融和時尚業(yè)新客戶,圍繞大數(shù)據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品也取得良好進展。游戲事業(yè)部進展良好,為三七手游、愷英網(wǎng)絡(002517)等游戲行業(yè)前十客戶提供營銷服務,并成為今日頭條等媒體的游戲業(yè)務核心代理商。

　　“一個科達”整合大步邁進。公司從物理空間到組織形態(tài),再到協(xié)同效應全面整合,打造“一個科達”營銷集團?，F(xiàn)階段以移動數(shù)字營銷的優(yōu)勢快速搶占國內(nèi)市場,聚焦中心、加速推進,短期內(nèi)通過頭部媒體資源綁定和行業(yè)的延伸,實現(xiàn)KA客戶收入擴張和市占率提升;中長期構(gòu)筑數(shù)據(jù)和技術優(yōu)勢,符合當前全球營銷巨頭深耕數(shù)據(jù)的趨勢,有利于公司提升話語權和利潤率,并實現(xiàn)商業(yè)模式升級。

　　投資建議:我們預計公司2017/2018年歸母凈利潤分別為4.62/5.53億元,EPS分別為0.48/0.58元,當前股價對應2017/2018年PE分別為24/20倍,給予增持評級。（中泰證券 ）