滬深A(yù)股市場自11月14日上證綜指見高3450.49點以來持續(xù)震蕩回落，個股自然也是跌多漲少。

　　在此期間各大研究機構(gòu)不斷推崇價值投資，但除了權(quán)重藍(lán)籌集中的滬深300稍顯抗跌外，市盈率在20倍左右、且明年增長預(yù)期良好的不少個股連續(xù)陰跌。這個現(xiàn)象多少令人有些疑惑，難道20多倍的估值還沒有價值嗎？

　　統(tǒng)計顯示，剔除今年以來上市新股以及11月14日以來（截至12月15日）停牌個股，最新動態(tài)市盈率在15-25倍的有395只個股。其中，11月14日以來跌幅大于同期滬深300指數(shù)3.57%跌幅的有280只個股，占比高達(dá)70.89%，有14只個股跌幅超過了20%（見下表）。這395只個股平均下跌了6.25%，中位數(shù)為下跌7.03%，逆市上漲的只有65只個股，顯然低估值并沒有帶來大家通常認(rèn)知的防御屬性。

　　制表：數(shù)據(jù)應(yīng)用部

　　在395只個股中，屬于滬深300成分股的有66只，平均跌幅為4.19%，中位數(shù)為下跌4.80%。其中，跑贏滬深300指數(shù)表現(xiàn)的有27只個股，占比為40.91%。

　　而屬于非滬深300成分股的329只個股，平均跌幅為6.67%，中位數(shù)為下跌7.28%。其中，跑贏滬深300指數(shù)表現(xiàn)的有88只個股，占比為26.75%。

　　同樣是低估值，為什么滬深300個股能夠相對抗跌，而非滬深300個股就跌跌不休？

　　有分析認(rèn)為，這是因為現(xiàn)在機構(gòu)更為關(guān)注的是以滬深300為代表的龍頭白馬股。龍頭白馬的業(yè)績或許難以出現(xiàn)超預(yù)期的大幅增長，但其行業(yè)地位決定了公司擁有一定的行業(yè)話語權(quán)，從而業(yè)績增長的確定性較高。非行業(yè)龍頭可能一時業(yè)績能夠錄得大幅增長，但由于缺乏護(hù)城河，增長的持續(xù)性成疑，難以獲得多數(shù)機構(gòu)的認(rèn)可。

　　如果這個判斷成立的話，那么業(yè)績呈持續(xù)增長態(tài)勢，但股價持續(xù)陰跌個股或許只是在挖坑。

　　據(jù)此，我們在11月14日以來跑輸滬深300指數(shù)的241只非滬深300成分股中，以2015年年報凈利增長在20%以上、2016年年報凈利增長超越2015年、2017年三季報凈利增長在20%以上為條件進(jìn)行篩選，有17只個股入圍。聯(lián)建光電(300269) (行情300269,診股)因為收到證監(jiān)會調(diào)查通知書被剔除，其余16只個股（見下表）后市填坑可期，或許跌得深彈得也高。

　　制表：數(shù)據(jù)應(yīng)用部

　　天風(fēng)證券12月10日發(fā)布研報認(rèn)為，中金環(huán)境(300145)(行情300145,診股)出售轉(zhuǎn)讓金山環(huán)保100%股權(quán)，剝離了未來的不確定性；現(xiàn)金購買金泰萊100%股權(quán)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)再下一城。公司打造環(huán)保綜合服務(wù)平臺，外延并購戰(zhàn)略成效顯著。預(yù)計公司2017年到2019年歸屬母公司凈利潤分別為8.01億元、10.03億元和12.02億元，同比增長57.13%、25.17%和 19.84%，對應(yīng)每股收益分別為0.67元、0.83元和1.00元?？春霉驹谏鷳B(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈的布局，通過吸收優(yōu)質(zhì)環(huán)保標(biāo)的，打造環(huán)保綜合服務(wù)平臺，予6個月目標(biāo)價21元，給予“買入”投資評級。

　　中金公司發(fā)表報告認(rèn)為，青島金王(002094) (行情002094,診股)（002094.SZ）收入端增速有所加快，同時打造化妝品全產(chǎn)業(yè)鏈運營平臺，全渠道快速拓展。①線上渠道：杭州悠可通過化妝品O2O增強消費體驗，提高用戶粘性，同時開發(fā)小紅書、網(wǎng)易考拉等增量平臺拓寬收入來源；②線下渠道：產(chǎn)業(yè)鏈管理，公司持續(xù)快速整合線下優(yōu)勢渠道資源；③直營渠道：上海月灃重點發(fā)展增長勢頭良好的連鎖渠道和大型超市渠道，堅持終端直營；④自有品牌：廣州韓亞繼續(xù)加大自有品牌培育與推廣力度，不斷整合資源，優(yōu)化品牌結(jié)構(gòu)。維持“推薦”投資評級，予目標(biāo)價26.50元。