光環(huán)新網(wǎng)(300383) (行情300383,診股)公告：公司于12 月22 日取得工信部頒發(fā)的《增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證》，許可業(yè)務(wù)范圍變更及增加互聯(lián)網(wǎng)資源協(xié)作服務(wù)，即獲得云服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可。

　　一、云服務(wù)業(yè)務(wù)牌照申請(qǐng)歷最終落地

　　公司作為國(guó)內(nèi)較早開(kāi)展云計(jì)算服務(wù)的企業(yè)，在2017年中就開(kāi)始進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)的申請(qǐng)，由于公司云計(jì)算業(yè)務(wù)的重要合作伙伴亞馬遜屬于外資企業(yè)，根據(jù)要求，國(guó)內(nèi)云計(jì)算業(yè)務(wù)需要跟海外業(yè)務(wù)（資源、數(shù)據(jù)）進(jìn)行有效隔離，審批評(píng)測(cè)流程相對(duì)比較復(fù)雜，因此整個(gè)過(guò)程較長(zhǎng)。此次公司云計(jì)算業(yè)務(wù)牌照最終落地，將為未來(lái)開(kāi)展云計(jì)算相關(guān)業(yè)務(wù)奠定重要法律基礎(chǔ)。

　　二、云計(jì)算業(yè)務(wù)發(fā)展或?qū)@著提速

　　2016年8月，公司與亞馬遜通簽署AWS云服務(wù)運(yùn)營(yíng)協(xié)議，負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)AWS北京區(qū)業(yè)務(wù)。本次公司獲得云計(jì)算牌照，標(biāo)志著AWS北京區(qū)業(yè)務(wù)開(kāi)展取得合法地位。此前，AWS北京區(qū)業(yè)務(wù)的發(fā)展受限于牌照，無(wú)法拓展新用戶，但業(yè)務(wù)仍保持較高增長(zhǎng)。據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)，2015年國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到1500億元，未來(lái)五年行業(yè)規(guī)模增速將達(dá)到30%以上。國(guó)內(nèi)云計(jì)算龍頭阿里云更是連續(xù)9個(gè)季度保持100%以上增長(zhǎng)，2017年，AWS北京區(qū)營(yíng)收有望突破15億元。我們認(rèn)為，AWS作為全球云計(jì)算領(lǐng)軍企業(yè)，獲得合法地位之后，從明年起將大量拓展新用戶，業(yè)務(wù)發(fā)展或?qū)@著提速。公司作為AWS北京區(qū)的運(yùn)營(yíng)商，業(yè)績(jī)將顯著受益于AWS北京區(qū)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　三、公司內(nèi)生增長(zhǎng)將步入快車道

　　自建IDC項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入投產(chǎn)期14、15年公司投產(chǎn)新項(xiàng)目很少，前兩年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)主要得益于外延并購(gòu)。今年隨著公司上海嘉定、酒仙橋擴(kuò)建項(xiàng)目、燕郊二期項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，新釋放的機(jī)柜接近超過(guò)6千個(gè)，為公司內(nèi)生增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，公司計(jì)劃未來(lái)3-5年內(nèi)，每年向市場(chǎng)新投放機(jī)柜5-6千個(gè)，最終運(yùn)營(yíng)的機(jī)柜規(guī)模將超過(guò)4萬(wàn)個(gè)，成為規(guī)模最大的第三方中立IDC廠商之一。隨著公司自建IDC項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入投產(chǎn)期，公司內(nèi)生增長(zhǎng)將步入快車道。

　　四、維持“增持”評(píng)級(jí)

　　我們看好公司在互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，以及從重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的發(fā)展戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)公司2017-2019年?duì)I業(yè)收入分別為38.32/50.88/66.36億元，歸母凈利潤(rùn)分別為 4.47/6.30/8.60億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài) PE分別為43/30/22倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。IDC行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。籄WS中國(guó)發(fā)展不及預(yù)期；云計(jì)算、IDC行業(yè)政策性風(fēng)險(xiǎn)。