1、食品飲料行業(yè)研究周報(bào)：茅臺(tái)提價(jià)兌現(xiàn) 白酒行業(yè)后續(xù)或迎來提價(jià)潮

　　1月模擬組合:貴州茅臺(tái)(600519) (行情600519,診股)（25%）、五糧液(000858)(行情000858,診股)（25%）、伊力特(600197) (行情600197,診股)（25%）、伊利股份(600887) (行情600887,診股)（25%）。12月我們模擬組合收益為+7.32%，跑贏滬深300的+0.62%，跑輸中信食品飲料指數(shù)的+9.61%。 n 2017年是白酒板塊延續(xù)“戴維斯雙擊”行情的一年。中信白酒指數(shù)2017年漲幅95.50%，是全市場(chǎng)中信二級(jí)行業(yè)指數(shù)絕對(duì)漲幅之冠。2017年的白酒板塊，延續(xù)了2016年開啟的“戴維斯雙擊”勢(shì)頭，并把這一走勢(shì)從年初一直貫徹到了年底（2017年12月29日全年最后一個(gè)交易日出現(xiàn)中信白酒指數(shù)歷史最高點(diǎn)29769.69點(diǎn)）。其中，6只個(gè)股漲幅超100%，8只個(gè)股（含前）漲幅超60%。

　　白酒行業(yè)大概率在茅臺(tái)提價(jià)后迎來一波提價(jià)潮，18年對(duì)白酒板塊仍樂觀。我們此前在周報(bào)中多次強(qiáng)調(diào)，在上一輪白酒牛市中歷經(jīng)多次回調(diào)20%上下的中級(jí)別調(diào)整，調(diào)整并不意味著行情終結(jié)。本輪調(diào)整中信白酒指數(shù)最大調(diào)整幅度為14.3%，回調(diào)時(shí)點(diǎn)及幅度在過往歷史中均有跡可循，因此我們一直堅(jiān)定“白酒行情仍將持續(xù)”觀點(diǎn)。此次調(diào)整僅歷時(shí)約半個(gè)月，顯示板塊強(qiáng)勁基本面下市場(chǎng)信心基礎(chǔ)仍較為穩(wěn)固。上周中信白酒指數(shù)再創(chuàng)歷史高點(diǎn)29769.69點(diǎn)，也驗(yàn)證了我們此前周報(bào)中關(guān)于“伴隨行業(yè)正逐漸進(jìn)入春節(jié)備貨周期旺季，春節(jié)前板塊仍有再創(chuàng)歷史新高的可能”（2017/12/16）的判斷。茅臺(tái)提價(jià)于近日兌現(xiàn)，我們認(rèn)為白酒行業(yè)將大概率在茅臺(tái)提價(jià)后迎來一波提價(jià)潮，將帶動(dòng)板塊盈利預(yù)期繼續(xù)向好延續(xù)。總體而言，我們認(rèn)為18年白酒板塊基本面仍是趨勢(shì)向上，對(duì)白酒板塊樂觀判斷的觀點(diǎn)不變。

　　貴州茅臺(tái):提價(jià)預(yù)期兌現(xiàn)，基本面最確定品種，維持戰(zhàn)略首推地位。公司近日公告，正式將茅臺(tái)酒提價(jià)約18%，飛天茅臺(tái)出廠價(jià)將提至969元，提價(jià)150元，提價(jià)預(yù)期終落地。本次提價(jià)盡管幅度未超預(yù)期，但提價(jià)時(shí)點(diǎn)顯著超預(yù)期，保障18年公司基本面更加確定--量（增幅近10%）、價(jià)（增幅約18%）將保障茅臺(tái)酒收入增長(zhǎng)近30%，而系列酒18年增長(zhǎng)目標(biāo)在40%以上，因此公司18年整體報(bào)表收入真實(shí)增長(zhǎng)仍大概率維持在30%左右。提價(jià)后，近期市場(chǎng)進(jìn)入基本停貨狀態(tài)，多數(shù)經(jīng)銷商暫停報(bào)價(jià)，少部分經(jīng)銷商批價(jià)上調(diào)150-200元至1700-1750元，因此后續(xù)茅臺(tái)將采取更為嚴(yán)厲的價(jià)格管控舉措。預(yù)計(jì)1月配額到貨后，市場(chǎng)方可恢復(fù)常態(tài)?；诿┡_(tái)是整個(gè)白酒行業(yè)邏輯運(yùn)行的決定要素及自身確定性較高的基本面，仍維持戰(zhàn)略首推地位。

　　五糧液:茅臺(tái)提價(jià)利于五糧液挺價(jià)及動(dòng)銷加速，提價(jià)動(dòng)作或短期可期。我們最早在11月底即提出1218大會(huì)大概率成為五糧液股價(jià)催化劑，同時(shí)判斷18年定是五糧液“量?jī)r(jià)均衡”的一年，這一論斷在前期華東、河南會(huì)議以及1218大會(huì)上已被驗(yàn)證。18年五糧液銷量預(yù)計(jì)2萬噸（+20%）、新增量全部為計(jì)劃外，均衡策略下量?jī)r(jià)齊升，這是茅臺(tái)2018年增量有限的大背景下最適用的量?jī)r(jià)策略。近期茅臺(tái)提價(jià)及終端缺貨將更加利好五糧液挺價(jià)及動(dòng)銷加速，同時(shí)我們認(rèn)為五糧液的提價(jià)或短期可期。18年將是濃香型高端白酒關(guān)鍵一年，將是搶占高端增量市場(chǎng)最好的時(shí)機(jī)。

　　伊力特:預(yù)計(jì)可交債事項(xiàng)近期落地，期待開啟更大彈性。單三季度疆外收入本期大漲136%，新招大商--華龍祥正式開始貢獻(xiàn)收入。9月7日伊力特正式公告其控股股東擬發(fā)行可交換債券，擬發(fā)行期限為3年期，擬募集金額不超過4億元。此舉為伊力特年初開啟改革以來最大動(dòng)作。預(yù)計(jì)可交債目的一方面為滿足大股東自身資金需求，另一方面也意在為上市公司引入戰(zhàn)略投資者。待可交債正式完成發(fā)行后預(yù)計(jì)公司基本面將迎來加速好轉(zhuǎn)。

　　啤酒行業(yè)預(yù)計(jì)18年行業(yè)利潤(rùn)端改善將提速，核心看提價(jià)（包含結(jié)構(gòu)升級(jí)）、費(fèi)用及關(guān)廠。與市場(chǎng)觀點(diǎn)所不同的是，我們認(rèn)為啤酒行業(yè)自16-17年就已走出筑底行情，具體應(yīng)是“16年見底、17年筑底并穩(wěn)步向好，18年將加速向好”。17年行業(yè)產(chǎn)量基本持平，預(yù)計(jì)2018年仍是微增局面、難有較大提振，但競(jìng)爭(zhēng)趨緩已于16-17年形成行業(yè)共識(shí)，因此2017年在收入端不下滑的前提下，上市公司EBITDA增速顯著反彈。近期燕京對(duì)北京市場(chǎng)清爽及浙江市場(chǎng)本生產(chǎn)品提價(jià)以及青啤少數(shù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓花落復(fù)星集團(tuán)引爆市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)預(yù)期2018年行業(yè)將走出盈利改善提速路徑。我們認(rèn)同這一觀點(diǎn)，2018年行業(yè)看點(diǎn)核心仍在盈利端，而盈利端改善速度核心取決于三點(diǎn)--提價(jià)（包含結(jié)構(gòu)升級(jí)和直接提價(jià)）、費(fèi)用壓縮及關(guān)廠動(dòng)作。提價(jià)方面，2018年行業(yè)提價(jià)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)路徑依然暢通，受制于包材成本壓制，2018年低端提價(jià)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)需求將更加迫切，而低線城市消費(fèi)升級(jí)大勢(shì)也將推動(dòng)2018年行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)之路更加順暢；費(fèi)用方面，18年費(fèi)用整體下滑趨勢(shì)將大概率維持，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的可能性極低；不過18年是世界體育大年，足球世界杯、雅加達(dá)亞運(yùn)會(huì)、平昌冬奧會(huì)將于年內(nèi)舉行，后續(xù)還要密切跟蹤體育賽事營銷費(fèi)用支出情況；關(guān)廠方面，由于行業(yè)盈利已渡過最困難時(shí)期，因此預(yù)計(jì)17年行業(yè)關(guān)廠情況應(yīng)相較15-16年有所緩解，但預(yù)計(jì)個(gè)別關(guān)廠動(dòng)作仍會(huì)持續(xù)。重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)彈性較大的華潤(rùn)啤酒及燕京啤酒(000729) (行情000729,診股)。

　　大眾品方面，推薦組合排序?yàn)?伊利股份、中炬高新(600872) (行情600872,診股)、天潤(rùn)乳業(yè)(600419) (行情600419,診股)、雙匯發(fā)展(000895) (行情000895,診股)、恒順醋業(yè)(600305) (行情600305,診股)。伊利股份（17Q4收入增速有望至14-15%一線，2018年成本端不擔(dān)憂）、中炬高新（收入中高速增長(zhǎng)、毛利率提升通道暢通、費(fèi)用投放環(huán)比下行，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)仍在路上）、天潤(rùn)乳業(yè)（預(yù)計(jì)Q4收入增速在40%一線，18年商超戰(zhàn)略將提升至更高位置，預(yù)計(jì)18年整體收入增速在35%上下）、雙匯發(fā)展（成本邏輯開始兌現(xiàn)，估值仍有優(yōu)勢(shì)）、恒順醋業(yè)（銷售端改革11月初見成效，18年有望開門紅）。

　　伊利股份:17Q4收入增速有望至14-15%，2018年成本端不擔(dān)憂。前三季度收入高增速主要因行業(yè)需求回暖及高端產(chǎn)品下沉，鄉(xiāng)鎮(zhèn)及農(nóng)村市場(chǎng)貢獻(xiàn)超預(yù)期。近期草根調(diào)研看，進(jìn)入11月終端促銷熱度再起，年底沖量態(tài)勢(shì)顯著。預(yù)計(jì)伊利17Q4單季度收入增速有望至14-15%一線，全年收入預(yù)計(jì)690億元左右；蒙牛17H2收入增速預(yù)計(jì)在15%附近，全年收入預(yù)計(jì)有望首次站上600億元。同時(shí)我們判斷18年原奶對(duì)下游乳企壓力不大，參見近期原奶報(bào)告《原奶成本上升對(duì)下游乳企利潤(rùn)影響有限》（2017/11/16），同時(shí)預(yù)計(jì)包材及大包粉價(jià)格有望下行，對(duì)2018年乳制品行業(yè)整體成本方面并不擔(dān)憂。同時(shí)，2018年伊利收入增速仍有望維持10%以上增長(zhǎng)（增長(zhǎng)任務(wù)12%），因此我們認(rèn)為乳業(yè)板塊18年基本不降速，估值體系更容易維持，維持大眾品中首推。

　　中炬高新:收入中高速增長(zhǎng)、毛利率提升通道暢通、費(fèi)用投放環(huán)比下行，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)仍在路上。美味鮮Q3收入/歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)23%/55%，業(yè)績(jī)?nèi)缜捌谖覀兯A(yù)料超市場(chǎng)預(yù)期，主要來自于美味鮮凈利率的迅猛提升。17Q3美味鮮整體凈利率已逼近19%，預(yù)計(jì)陽西產(chǎn)能凈利率突破23%，伴隨陽西產(chǎn)能貢獻(xiàn)比例提升，美味鮮整體凈利率仍有上行空間。本輪行業(yè)費(fèi)用投放高峰效果喜人，17H2基本延續(xù)17H1態(tài)勢(shì)，Q4公司收入端不會(huì)出現(xiàn)顯著降速，但渠道大概率會(huì)略有平滑，預(yù)計(jì)收入端增速有望在20%一線水平。17H2海天空中投放力度將大概率環(huán)比減弱，預(yù)計(jì)自17H2起調(diào)味品龍頭費(fèi)用端有望呈現(xiàn)環(huán)比小幅下行態(tài)勢(shì)，疊加提價(jià)帶來的毛利率確定性上行，調(diào)味品行業(yè)仍是目前大眾消費(fèi)品中業(yè)績(jī)提升最為確定的子版塊，調(diào)味品板塊中首推中炬高新。

　　天潤(rùn)乳業(yè):預(yù)計(jì)Q4收入增速在40%一線，18年商超戰(zhàn)略將提升至更高位置，預(yù)計(jì)18年整體收入增速在35%上下。前三季度疆外市場(chǎng)取得約190%的超高增長(zhǎng)，同時(shí)疆內(nèi)市場(chǎng)保持約10%的平穩(wěn)增長(zhǎng)，在疆外收入占比接近40%的情況下，17Q4大概率保持高成長(zhǎng)性，預(yù)計(jì)收入增速在40%一線。目前產(chǎn)能規(guī)劃也提上日程，預(yù)計(jì)18年下半年將落地。前期公司召開疆外經(jīng)銷商大會(huì)，將18年商超戰(zhàn)略提升至更高地位，18年疆外KA渠道擴(kuò)展、新區(qū)域擴(kuò)展及原有區(qū)域深耕將成為推動(dòng)疆外收入增長(zhǎng)核心；同時(shí)2018年疆內(nèi)業(yè)務(wù)也仍有望維持10%增長(zhǎng)。我們認(rèn)為天潤(rùn)乳業(yè)是目前大眾品板塊質(zhì)地最優(yōu)良的成長(zhǎng)股，18年收入增速仍大概率維持在35%上下，而目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2018年僅30X，建議重點(diǎn)關(guān)注。

　　雙匯發(fā)展:成本邏輯開始兌現(xiàn)，估值仍有優(yōu)勢(shì)。屠宰端受益于豬價(jià)下行周期，連續(xù)兩個(gè)季度屠宰量持續(xù)放量，隨著產(chǎn)能利用率的提升，成本進(jìn)一步攤薄，預(yù)計(jì)屠宰毛利率持續(xù)上行可持續(xù)至2018年。而肉制品端隨著新品的逐步投放市場(chǎng)，Q3已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了前期銷量下滑的趨勢(shì)，Q4有望轉(zhuǎn)正，在原材料價(jià)格相對(duì)低位的背景下，預(yù)計(jì)肉制品有望維持高利潤(rùn)率。

　　恒順醋業(yè):銷售端改革11月初見成效，18年有望開門紅。16年6月份提價(jià)后，由于缺乏有效市場(chǎng)費(fèi)用配合，扣除價(jià)的貢獻(xiàn)后實(shí)際出貨量同比基本持平，說明市場(chǎng)對(duì)提價(jià)接受度一般?？紤]到恒順產(chǎn)品定位，提價(jià)需市場(chǎng)活動(dòng)配合進(jìn)行，而近期我們?cè)诮K端見到的促銷增多正是順應(yīng)了行業(yè)這一發(fā)展趨勢(shì)。近期跟蹤顯示:銷售人員將于18年銷售年即從17年12月開始（恒順銷售周期為前一年12月至來年11月）加薪30-35%，但同時(shí)對(duì)應(yīng)銷售任務(wù)也隨之加強(qiáng)，意在提升銷售人員主觀能動(dòng)性；同時(shí)，終端促銷加大初見成效，11月順利完成年底沖量，預(yù)計(jì)17年全年收入增速在6-7%；12月華東核心市場(chǎng)月度任務(wù)完成時(shí)點(diǎn)相比往年顯著提早，18年銷售有望迎來開門紅。我們認(rèn)為，市場(chǎng)促銷加大將有望增大恒順18年收入彈性，建議重點(diǎn)關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:

　　宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟--消費(fèi)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響明顯，若后期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降速，將顯著影響整體消費(fèi)情況；業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期--目前食品飲料板塊處于高位，市場(chǎng)預(yù)期較高，存在業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的可能；市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。（國金證券(600109) (行情600109,診股) 于杰 申晟）

　　2、家電行業(yè)2018年策略報(bào)告：估值合理 2018繼續(xù)前行

　　經(jīng)歷了上世紀(jì)90年代和本世紀(jì)10年代的高速發(fā)展，中國家電行業(yè)從高速成長(zhǎng)期步入到以結(jié)構(gòu)升級(jí)為主要特征的低速成長(zhǎng)階段。從行業(yè)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)來看，呈現(xiàn)出龍頭企業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)和中小企業(yè)分化的趨勢(shì)，馬太效應(yīng)愈加明顯。在宏觀環(huán)境基本穩(wěn)定，人均可支配收入穩(wěn)步增長(zhǎng)、全球消費(fèi)者信心復(fù)蘇的前提下，考慮業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性和估值水平，我們維持對(duì)行業(yè)“看好”的投資策略。

　　行業(yè)估值依然合理白電和廚小電板塊估值水平在2017年表現(xiàn)較穩(wěn)定。雖然家電個(gè)股在17年漲勢(shì)搶眼，但由于家電整體收入增速同樣出現(xiàn)快速上漲，企業(yè)（尤其是龍頭企業(yè)）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好，使得對(duì)應(yīng)PE估值依然處于合理區(qū)間。17年下半年，彩電產(chǎn)品銷量相比2016年沒有明顯超越，但是銷售額卻普遍上漲，市場(chǎng)環(huán)境逐漸趨于正常。估值水平創(chuàng)兩年新低形成價(jià)值洼地。

　　空調(diào)行業(yè):短期銷量或有回落，智能化普及支撐業(yè)績(jī)空調(diào)行業(yè)16-17年受超長(zhǎng)高溫天氣影響，去庫存效果顯著，價(jià)格戰(zhàn)得到緩解，空調(diào)企業(yè)順勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)加快智能空調(diào)的滲透率，實(shí)現(xiàn)盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化。此外，渠道全面下沉三四級(jí)市場(chǎng)激發(fā)新增需求再次上揚(yáng)。龍頭企業(yè)手握定價(jià)權(quán)在原材料價(jià)格上漲的刺激下，產(chǎn)品利潤(rùn)率逐步提高。基于17年銷量的高基數(shù)，預(yù)計(jì)2018年空調(diào)銷量將有短暫性回調(diào)，但智能空調(diào)占比的持續(xù)提升帶來的紅利以及原材料成本在階段性高位徘徊使得行業(yè)盈利依然可期。

　　廚小電行業(yè):產(chǎn)業(yè)仍處上升期，營收繼續(xù)攀升受房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控影響，一線城市廚電增速放緩；但二線城市的購房熱情強(qiáng)烈，三四線城市去庫存態(tài)度積極都將積極推動(dòng)廚電銷售高增。隨著國內(nèi)居民收入水平的普遍提升，三四線城市向一、二線城市的生活水準(zhǔn)靠攏且有更大的居住空間優(yōu)勢(shì)。因此，除了傳統(tǒng)廚電三件套外，嵌入式廚電和生活小家電在三四線城市具有廣闊的市場(chǎng)。廚電可緊盯龍頭企業(yè)關(guān)注渠道下沉力度大的公司；生活家電可關(guān)注國內(nèi)外發(fā)展均衡、具有高毛利率，且有國際競(jìng)爭(zhēng)力的公司。

　　投資建議:關(guān)注細(xì)分行業(yè)龍頭2018年我們繼續(xù)看好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)確定性強(qiáng)的白色家電。我們看好白色家電巨頭全球布局產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)以及產(chǎn)品定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)，推薦美的集團(tuán)(000333) (行情000333,診股)、格力電器(000651) (行情000651,診股)、小天鵝A(000418)(行情000418,診股)和青島海爾(600690) (行情600690,診股)；此外我們看好廚小家電仍處于細(xì)分行業(yè)的上升階段，市場(chǎng)容量可期，推薦老板電器(002508) (行情002508,診股)、華帝股份(002035) (行情002035,診股)和飛科電器(603868)(行情603868,診股)；從估值修復(fù)角度看，我們推薦TCL、海信電器(600060) (行情600060,診股)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格波動(dòng)率大；市場(chǎng)需求疲弱；人民幣匯率波動(dòng)大。（山西證券(002500) (行情002500,診股) 石晉）

　　3、2018年房地產(chǎn)行業(yè)投資策略：地產(chǎn)小年蘊(yùn)含新機(jī)遇

　　2017年全國樓市進(jìn)入“限購、限貸、限價(jià)、限售、限商”的“五限”時(shí)代。受制于調(diào)控政策擴(kuò)圍，地產(chǎn)板塊整體表現(xiàn)較為平淡。不過龍頭房企表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，萬科A(000002)(行情000002,診股)和保利地產(chǎn)(600048) (行情600048,診股)2017年漲幅均超過50%，龍頭房企憑借規(guī)模增長(zhǎng)帶來的強(qiáng)品牌溢價(jià)能力，低融資成本，不斷夯實(shí)其領(lǐng)先地位。

　　“房住不炒”寫入十九大報(bào)告，這奠定了樓市調(diào)控的主基調(diào)，以租購并舉為核心的長(zhǎng)效機(jī)制將廣泛推廣。截至目前已經(jīng)有上海、深圳等超過10個(gè)城市開展租賃類土地出讓，2017上海只租不售用地供給量最大，已接近100萬平方米，占上海市住宅類用地成交面積接近20%，政策執(zhí)行力度相當(dāng)堅(jiān)決。長(zhǎng)期來看，通過提高租賃房源供給，延長(zhǎng)租賃期限，從而分流購房需求，降低房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)性，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　2012年以來房地產(chǎn)行業(yè)集中度不斷提升，而2017年市占率提升速度明顯加快，2017年1-10月TOP10房企銷售市占率已經(jīng)超過25%，國際比較，中國房企集中度仍有提升空間，預(yù)計(jì)2018年TOP10房企銷售市占率將超過30%。在此背景下，行業(yè)龍頭的三大優(yōu)勢(shì)凸顯，即高門檻下的拿地優(yōu)勢(shì)、渠道收緊背景下多元化融資優(yōu)勢(shì)和高品牌溢價(jià)優(yōu)勢(shì)，龍頭房企在2018年有望迎來價(jià)值重估。

　　經(jīng)歷了2016年和2017年的銷售擴(kuò)張后，2018年房地產(chǎn)市場(chǎng)將進(jìn)入銷售小年。一線城市商品房銷售增速未來繼續(xù)下行空間不大。對(duì)于二線非限購及三、四線城市，內(nèi)生性需求的自然回落，銷售增速回落壓力較大。預(yù)計(jì)2018年商品房銷售面積增速預(yù)計(jì)-4%到-6%。不過商品房銷售額和房地產(chǎn)投資在2017年已出現(xiàn)明顯背離，考慮當(dāng)前庫存維持低位、新開工意愿較為積極，2018年房地產(chǎn)投資料將保持韌性。預(yù)計(jì)2018年房地產(chǎn)投資增速為5%-7%左右，表現(xiàn)為前高后低。

　　2018年我們給予房地產(chǎn)行業(yè)增持評(píng)級(jí)。在多元化供給和行業(yè)集中度提升的大趨勢(shì)下，地產(chǎn)股仍有新機(jī)遇。建議投資者關(guān)注四個(gè)方向，第一是龍頭房企的估值修復(fù)，相關(guān)標(biāo)的為萬科A、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)(600383) (行情600383,診股)。第二是區(qū)域性的主題機(jī)會(huì)，雄安主題相關(guān)標(biāo)的為華夏幸福(600340) (行情600340,診股)和榮盛發(fā)展(002146) (行情002146,診股)；粵港澳大灣區(qū)主題相關(guān)標(biāo)的為華僑城A(000069)(行情000069,診股)和招商蛇口(001979)(行情001979,診股)。第三是長(zhǎng)租公寓主題，相關(guān)標(biāo)的為世聯(lián)行(002285) (行情002285,診股)和光大嘉寶(600622)(行情600622,診股)。（川財(cái)證券 宋紅欣）

　　4、醫(yī)藥生物行業(yè)年度策略報(bào)告：醫(yī)藥政策大變革時(shí)代 創(chuàng)新大勢(shì)所趨

　　回顧2017年，受控費(fèi)政策持續(xù)影響，醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)整體表現(xiàn)較弱，全年漲幅3.56%，跑輸上證綜指和滬深300指數(shù)。醫(yī)藥供給側(cè)改革深化，帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)集中度提升，龍頭顯著受益。

　　展望2018年，醫(yī)藥制造業(yè)整體盈利狀況有望繼續(xù)改善。從支付端看，在醫(yī)保基金支出壓力仍存、控費(fèi)任務(wù)仍艱巨的背景下，醫(yī)院用藥結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢(shì)持續(xù)，具臨床優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新藥和高端仿制藥將獲益。從政策端看，鼓勵(lì)藥械創(chuàng)新相關(guān)政策不斷落地，臨床資源瓶頸緩解，藥審環(huán)節(jié)障礙逐步消除，創(chuàng)新藥迎來重大發(fā)展機(jī)遇；新版醫(yī)保目錄全面執(zhí)行，新進(jìn)品種和36個(gè)談判品種放量在即；一致性評(píng)價(jià)迎來實(shí)質(zhì)進(jìn)展，重點(diǎn)品種進(jìn)口替代開啟。

　　國內(nèi)五大重磅單抗及其類似物開發(fā)快速推進(jìn)，2018年起有望陸續(xù)上市，將與原研藥分享國內(nèi)巨大市場(chǎng)，進(jìn)度領(lǐng)先公司獲先發(fā)優(yōu)勢(shì)，相關(guān)標(biāo)的:復(fù)星醫(yī)藥(600196) (行情600196,診股)、安科生物(300009) (行情300009,診股)；受益剛需釋放，流通渠道改革，疫苗行業(yè)回暖持續(xù)，2018年重磅疫苗品種陸續(xù)上市值得期待，相關(guān)標(biāo)的:智飛生物(300122) (行情300122,診股)、沃森生物(300142) (行情300142,診股)。

　　醫(yī)療器械行業(yè)產(chǎn)品普及需求與升級(jí)換代需求并存，創(chuàng)新器械獲政策大力支持，有豐富現(xiàn)金流，研發(fā)或并購能力較強(qiáng)的器械公司有望獲得更大的發(fā)展空間，相關(guān)標(biāo)的:樂普醫(yī)療(300003) (行情300003,診股)、華大基因(300676)(行情300676,診股)，萬東醫(yī)療(600055)(行情600055,診股)。

　　國內(nèi)醫(yī)藥零售市場(chǎng)與美國差距大，提升空間明顯，醫(yī)藥零售市場(chǎng)規(guī)模和集中度有望雙升，處方藥外流和處方藥業(yè)務(wù)占比提高趨勢(shì)顯現(xiàn)，將加速催生國內(nèi)零售巨頭，看好具優(yōu)秀整合能力的醫(yī)藥零售企業(yè)。（川財(cái)證券 楊歐雯）

　　5、傳媒行業(yè)月報(bào)：賀歲檔電影市場(chǎng)活躍 持續(xù)布局細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司

　　【中泰傳媒互聯(lián)網(wǎng)團(tuán)隊(duì)-月觀點(diǎn)】

　　我們認(rèn)為，傳媒板塊經(jīng)歷2年調(diào)整期，雖然整體板塊仍面臨商譽(yù)、解禁、紅利消退等問題，但互聯(lián)網(wǎng)付費(fèi)、樓宇廣告、手游、電影等領(lǐng)域未來長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯并未破壞，因此細(xì)分領(lǐng)域龍頭和業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)的低估值黑馬值得重點(diǎn)關(guān)注。2018年伊始，電影市場(chǎng)處于賀歲檔期，后續(xù)接連春節(jié)檔，具有較高活躍性，有望帶動(dòng)影視板塊人氣。同時(shí)，2018年一季度期間二級(jí)市場(chǎng)將逐漸增強(qiáng)對(duì)2017年年報(bào)及2018年一季報(bào)關(guān)注度，預(yù)期業(yè)績(jī)具有持續(xù)高增長(zhǎng)性的公司值得重點(diǎn)關(guān)注。中泰傳媒2018年1月金股推薦為光線傳媒(300251) (行情300251,診股)、分眾傳媒(002027)(行情002027,診股)、昆侖萬維(300418)(行情300418,診股)，此外我們持續(xù)重點(diǎn)跟蹤的唐德影視(300426)(行情300426,診股)、愷英網(wǎng)絡(luò)(002517)(行情002517,診股)預(yù)計(jì)一季度業(yè)績(jī)有望高增長(zhǎng)，且經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)整后價(jià)值被低估，推薦重點(diǎn)關(guān)注。細(xì)分領(lǐng)域詳細(xì)策略如下:

　　1）電影:根據(jù)貓眼電影數(shù)據(jù)，2017年中國電影(600977)(行情600977,診股)市場(chǎng)總票房為558.21億，同比增長(zhǎng)約23%，2018年元旦假期電影票房為12.68億，同比增長(zhǎng)91.54%。我們認(rèn)為中國電影市場(chǎng)經(jīng)歷2016、2017兩年調(diào)整后逐步進(jìn)入理性健康成長(zhǎng)區(qū)間，可以積極布局電影行業(yè)龍頭，重點(diǎn)關(guān)注光線傳媒。 n 2）游戲:國內(nèi)2017年整體規(guī)模預(yù)計(jì)超過2000億，移動(dòng)游戲超過1000億市場(chǎng)，仍繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，我們認(rèn)為未來身處其中的兩類公司將有望分享行業(yè)快速增長(zhǎng)的紅利:1）研發(fā)實(shí)力突出的綜合型游戲公司；2）細(xì)分領(lǐng)域做到極致的公司。對(duì)應(yīng)到A股，我們推薦重點(diǎn)關(guān)注昆侖萬維、完美世界(002624)(行情002624,診股)、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛(002555)(行情002555,診股)。

　　3）精品劇:我們預(yù)計(jì)2018年度視頻平臺(tái)和各大電視臺(tái)對(duì)頭部?jī)?nèi)容需求持續(xù)旺盛，視頻用戶付費(fèi)保持快速增長(zhǎng)，創(chuàng)意中插廣告價(jià)格高漲，行業(yè)景氣度提升，我們看好具有持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)象級(jí)頭部?jī)?nèi)容能力的公司，重點(diǎn)推薦唐德影視，推薦關(guān)注慈文傳媒(002343)(行情002343,診股)、華策影視(300133) (行情300133,診股)。

　　4）營銷:根據(jù)CTR數(shù)據(jù)顯示，我國廣告市場(chǎng)中電梯電視、電梯海報(bào)及影院視頻廣告維持20%以上高增長(zhǎng)率，我們建議關(guān)注線下樓宇廣告龍頭分眾傳媒。

　　1月金股（光線傳媒、分眾傳媒、昆侖萬維），重點(diǎn)推薦關(guān)注（唐德影視、愷英網(wǎng)絡(luò)）:

　　光線傳媒:行業(yè)龍頭，受益于貓眼價(jià)值重估及電影票房持續(xù)回暖；

　　分眾傳媒:映前廣告延續(xù)高景氣，傳統(tǒng)廣告主轉(zhuǎn)向線下，品牌廣告提升長(zhǎng)期需求空間大；

　　昆侖萬維:子公司閑徠互娛表現(xiàn)穩(wěn)定，Opera有望開啟商業(yè)化推廣，自研新游戲上線在即，2018年一季度業(yè)績(jī)有望高增長(zhǎng)；

　　唐德影視:《贏天下》售賣超市場(chǎng)預(yù)期，驗(yàn)證公司持續(xù)創(chuàng)作現(xiàn)象級(jí)頭部?jī)?nèi)容實(shí)力，同時(shí)公司積極拓展內(nèi)容+渠道發(fā)展，橫縱兩向打造泛娛樂平臺(tái)；

　　愷英網(wǎng)絡(luò):《王者傳奇》、《阿拉德之怒》和《敢達(dá)》三款游戲表現(xiàn)出色，浙江盛和并表，公司2017年及2018年一季度業(yè)績(jī)有望維持高增長(zhǎng)。

　　行情回顧:本月傳媒板塊下跌0.65%，下跌幅度低于創(chuàng)業(yè)板（-1.06%），但高于中小板（-0.33%）和滬深300（0.62%）。從傳媒各個(gè)細(xì)分版塊來看，本月各子板塊有漲有跌。其中，整合營銷本月上漲5.79%，表現(xiàn)好于電影動(dòng)畫（2.24%）、平面媒體（-0.73）、廣播電視（-2.82%）、互聯(lián)網(wǎng)（-3.33%）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1）股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；2）內(nèi)容持續(xù)盈利風(fēng)險(xiǎn)；3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。（中泰證券 康雅雯 熊亞威）

　　6、機(jī)械行業(yè)周報(bào)：軌交行情已興起 高鐵和城軌齊助力

　　一、兩條主線:

　　進(jìn)口替代:圍繞液壓件、半導(dǎo)體設(shè)備、面板設(shè)備、挖掘機(jī)等進(jìn)口替代，推薦關(guān)注恒立液壓(601100)(行情601100,診股)、精測(cè)電子(300567)(行情300567,診股)、北方華創(chuàng)(002371)(行情002371,診股)、三一重工(600031) (行情600031,診股)、中國中車(601766)(行情601766,診股)等。

　　格局優(yōu)化:以工程機(jī)械行業(yè)為例，挖掘機(jī)、起重機(jī)、混凝土泵車等的市場(chǎng)逐步龍頭集中，推薦關(guān)注三一重工和徐工機(jī)械(000425) (行情000425,診股)。

　　二、細(xì)分行業(yè):

　　工程機(jī)械:行業(yè)格局重構(gòu)，三一、徐工再度崛起。工程機(jī)械板塊自2011年高峰之后，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)5年的下滑和調(diào)整階段，直到2016年下半年迎來復(fù)蘇，17年行業(yè)全面復(fù)蘇。此輪周期性調(diào)整，重構(gòu)行業(yè)格局，迎來新一輪增長(zhǎng)。對(duì)標(biāo)卡特彼勒的三一重工率先走出低谷，徐工機(jī)械競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也日益凸顯，零部件龍頭企業(yè)恒立液壓業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，泵閥產(chǎn)品復(fù)制拳頭產(chǎn)品油缸的成功路徑。推薦關(guān)注三一重工、徐工機(jī)械和恒立液壓。

　　鐵路設(shè)備:城軌迎來通車高峰期，核心推薦關(guān)注中國中車和康尼機(jī)電(603111) (行情603111,診股)。2017年12月31日，中國內(nèi)地累計(jì)有34個(gè)城市建成投運(yùn)城軌線路5021.7公里。2017年新增石家莊、珠海、貴陽、廈門4個(gè)運(yùn)營城市；新增33條運(yùn)營線路，868.9公里運(yùn)營線路長(zhǎng)度。新增線路再創(chuàng)歷史新高，比2016年新增線路534.8公里增加334.1公里，增幅達(dá)62.5%。我們預(yù)計(jì)“十三五”后三年，城軌通車?yán)锍坛掷m(xù)增長(zhǎng)，重點(diǎn)推薦關(guān)注軌交龍頭中國中車，和康尼機(jī)電。

　　半導(dǎo)體設(shè)備:迎接設(shè)備搶裝熱潮，國產(chǎn)設(shè)備隨“芯”崛起。以巨大市場(chǎng)為引力，在政策和基金雙重機(jī)制保駕護(hù)航下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展駛?cè)肟燔嚨溃铀傧蛑袊D(zhuǎn)移進(jìn)程。中國大陸加速投資半導(dǎo)體晶圓制造生產(chǎn)線，2018-19年有望迎來裝機(jī)熱潮，為國產(chǎn)設(shè)備提供爆發(fā)式增長(zhǎng)的歷史性機(jī)遇。國內(nèi)設(shè)備產(chǎn)品技術(shù)追趕已取得初步成果，部分機(jī)臺(tái)已具備進(jìn)口替代的能力，有望率先享受下游擴(kuò)產(chǎn)紅利，迎接設(shè)備需求高峰。

　　面板設(shè)備:設(shè)備廠商持續(xù)受益產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的盛果。以O(shè)LED為代表的新一代顯示技術(shù)已然成熟并加速產(chǎn)業(yè)化，OLED在中小尺寸顯示屏上的應(yīng)用將于2017年開始替代LCD技術(shù)成為主流，而量子點(diǎn)、MicroLED處于產(chǎn)業(yè)化的黎明破曉前。中國加速投資面板生產(chǎn)線以承接全球面板產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。國內(nèi)產(chǎn)線巨額投資帶來設(shè)備需求繁榮，2018年迎接設(shè)備需求高峰。

　　消費(fèi)升級(jí):榮泰健康(603579)(行情603579,診股)，按摩椅設(shè)備龍頭。我們看好國內(nèi)按摩椅市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)潛力和共享按摩椅模式的爆發(fā)，看好公司成長(zhǎng)為國內(nèi)按摩椅龍頭企業(yè)，實(shí)現(xiàn)“走進(jìn)千萬家庭，服務(wù)億萬人群”的愿景。推薦榮泰健康。

　　高空作業(yè)平臺(tái):推薦國內(nèi)、外業(yè)務(wù)齊發(fā)展的國內(nèi)龍頭浙江鼎力(603338)(行情603338,診股)。（中銀國際 楊紹輝 閔琳佳）

　　7、汽車行業(yè)周報(bào)：新能源汽車免征購置稅延期 行業(yè)龍頭有望長(zhǎng)期獲益

　　新能源汽車免征購置稅延期，行業(yè)龍頭有望長(zhǎng)期獲益。12月27日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、工信部和科技部發(fā)布公告，自2018年1月1日至2020年12月31日，對(duì)購置的新能源汽車免征車輛購置稅。新能源汽車由于電池成本高導(dǎo)致價(jià)格偏高，購置稅壓力較大，而稅收優(yōu)惠改變了新能源車綜合購置成本偏高的壓力，使新能源汽車相對(duì)傳統(tǒng)燃油車的性價(jià)比得到改善，加之新能源汽車的使用環(huán)節(jié)成本低，將推動(dòng)更多消費(fèi)者選擇新能源汽車。政策的發(fā)布使新能源汽車產(chǎn)業(yè)的稅收不確定因素消除，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)持續(xù)走強(qiáng)。且公告規(guī)定，原有新能源汽車目錄將繼續(xù)有效，將對(duì)新能源車企的產(chǎn)銷起到很好的延續(xù)作用，有利于產(chǎn)業(yè)的平穩(wěn)較快發(fā)展。公告對(duì)免稅新能源車的技術(shù)門檻提高，將刺激技術(shù)優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　城市綠色貨運(yùn)配送示范工程，助力電動(dòng)物流車及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。交通運(yùn)輸部、公安部、商務(wù)部聯(lián)合，于2018年啟動(dòng)城市綠色貨運(yùn)配送示范工程。將更新一批標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化、環(huán)保型運(yùn)輸與物流裝備，提升新能源和清潔能源車輛占營運(yùn)載貨汽車的比重，此舉將助力電動(dòng)物流車及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。通過加大對(duì)新能源城市配送車輛的推廣力度，加強(qiáng)政策支持并給予通行便利，健全完善加補(bǔ)氣、充電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加之此前交通部等十四部門聯(lián)合發(fā)布行動(dòng)計(jì)劃，鼓勵(lì)各地給予新能源配送車優(yōu)先路權(quán)，許多城市也給予新能源物流車優(yōu)先上牌、免購置稅、免費(fèi)停車等優(yōu)惠政策，預(yù)計(jì)電動(dòng)物流車及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將大幅受益。此外《電動(dòng)營運(yùn)貨運(yùn)車輛選型技術(shù)要求》近期公開征求意見，未來發(fā)布有望推動(dòng)行業(yè)發(fā)展逐步規(guī)范，利好技術(shù)優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注方正電機(jī)(002196) (行情002196,診股)、東風(fēng)汽車(600006) (行情600006,診股)。

　　工信部發(fā)布第12批新能源汽車推薦車型目錄，120款車型上榜。本次目錄共包括49戶企業(yè)的120個(gè)車型，其中新能源客車62款，占比52%；新能源專用車28款，占比23%；新能源乘用車30款，占比25%。根據(jù)連線新能源報(bào)道，補(bǔ)貼政策或于本月底落定，為保證不斷檔或?qū)⒔o予推廣目錄過渡期，一季度新能源汽車產(chǎn)銷量有望超過此前市場(chǎng)預(yù)期，迎來搶裝行情。

　　工信部與國標(biāo)委發(fā)布《國家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）》。該指南指出到2020年，初步建立能夠支撐駕駛輔助及低級(jí)別自動(dòng)駕駛的智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)體系，到2025年系統(tǒng)形成能夠支撐高級(jí)別自動(dòng)駕駛的智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)體系，促進(jìn)智能網(wǎng)聯(lián)汽車“智能化+網(wǎng)聯(lián)化”融合發(fā)展，以及技術(shù)和產(chǎn)品的全面推廣普及。而汽車座艙正成為聚攏ADAS系統(tǒng)、車載互聯(lián)網(wǎng)和智能交互的新型解決方案，隨著ADAS滲透率的快速提升，智能座艙產(chǎn)業(yè)有望率先迎來爆發(fā)，相關(guān)企業(yè)有望憑借智能座艙產(chǎn)品打開新的市場(chǎng)空間，建議關(guān)注索菱股份(002766)(行情002766,診股)。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)

　　1）整體經(jīng)濟(jì)下行，汽車消費(fèi)需求不足；2）國家產(chǎn)業(yè)政策變化。

　　重點(diǎn)推薦

　　業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng):受益國產(chǎn)自動(dòng)變速箱爆發(fā)的雙環(huán)傳動(dòng)(002472) (行情002472,診股)，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)確定性高的上汽集團(tuán)(600104) (行情600104,診股)、銀輪股份(002126) (行情002126,診股)、寧波華翔(002048) (行情002048,診股)，此外建議關(guān)注華域汽車(600741) (行情600741,診股)、中鼎股份(000887) (行情000887,診股)、索菱股份。（中銀國際證券 魏敏 朱朋）

　　8、電子行業(yè)研究周報(bào)：破而后立

　　電子板塊在17年的最后一個(gè)月回調(diào)較多，我們認(rèn)為18年初將進(jìn)入“破后而立”的階段。12月的回調(diào)使白馬都回調(diào)了18年20-25倍的估值區(qū)間，對(duì)應(yīng)18年全年進(jìn)入新的配置時(shí)間點(diǎn)。消費(fèi)電子模組角度依舊看好白馬龍頭的規(guī)?；?jìng)爭(zhēng)力，重點(diǎn)推薦信維通信(300136) (行情300136,診股)、立訊精密(002475) (行情002475,診股)、東山精密(002384) (行情002384,診股)、歐菲科技(002456)(行情002456,診股)，四家公司能夠看到清晰的18-19年成長(zhǎng)性，產(chǎn)品的橫向擴(kuò)張能力是競(jìng)爭(zhēng)力的集中體現(xiàn)。超跌優(yōu)質(zhì)公司給予長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦欣旺達(dá)(300207) (行情300207,診股)、歌爾股份(002241)(行情002241,診股)、安潔科技(002635) (行情002635,診股)、長(zhǎng)盈精密(300115) (行情300115,診股)、大華股份(002236) (行情002236,診股)，從行業(yè)成長(zhǎng)空間看，大陸電子公司已經(jīng)處在對(duì)于全球電子供應(yīng)鏈的進(jìn)口替代成長(zhǎng)中，短期的波動(dòng)永遠(yuǎn)都是長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)，在估值回到18年20倍以下時(shí)，堅(jiān)定推薦!中國的電子制造龍頭地位2018年將更為穩(wěn)固，子行業(yè)龍頭預(yù)計(jì)18年有望享受持續(xù)的估值溢價(jià)，持續(xù)推薦京東方A(000725)(行情000725,診股)、大族激光(002008) (行情002008,診股)、三安光電(600703) (行情600703,診股)等。

　　從能夠影響行業(yè)5年的大創(chuàng)新看，持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注5G射頻、AR相關(guān)光學(xué)、無線充電等。5G關(guān)注兩個(gè)方向，基站端和手機(jī)端，從行業(yè)跟蹤看，5G建設(shè)速度會(huì)大超市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)普遍認(rèn)為4G中移動(dòng)建設(shè)更多會(huì)導(dǎo)致延遲建設(shè)，但是目前看兩大運(yùn)營商受國家支持大力推進(jìn)。預(yù)計(jì)18年年底中移動(dòng)有望推進(jìn)100個(gè)城市測(cè)試，終端廠商推出5G測(cè)試機(jī)?；径酥攸c(diǎn)關(guān)注華為和中興基站供應(yīng)鏈如高頻PCB、陶瓷天線等，重點(diǎn)關(guān)注滬電股份(002463) (行情002463,診股)、深南電路(002916)(行情002916,診股)、生益科技(600183) (行情600183,診股)等。手機(jī)端2018年是研發(fā)期，從基帶供應(yīng)商看，18年年末有望推出帶3-5GHz基帶手機(jī)，19-20年進(jìn)入新一輪5G建設(shè)和換機(jī)周期，強(qiáng)調(diào)18年預(yù)計(jì)是估值維持甚至在行業(yè)主題催化下的上升過程。AR分為3D識(shí)別和AR眼鏡兩類，3D識(shí)別18年開始進(jìn)入平板等產(chǎn)品，國產(chǎn)化也將在年底開始逐步推進(jìn)，5年的滲透周期開始，更強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)預(yù)期差嚴(yán)重的AR眼鏡，18年有望從2B進(jìn)入2C領(lǐng)域。蘋果AR眼鏡已經(jīng)進(jìn)入代工廠研發(fā)階段，預(yù)計(jì)19-20年推出，國內(nèi)預(yù)計(jì)18年搶先發(fā)布，產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)推薦水晶光電(002273) (行情002273,診股)、聯(lián)創(chuàng)電子(002036)(行情002036,診股)、福晶科技(002222) (行情002222,診股)等。無線充電我們認(rèn)為投資的重點(diǎn)不僅僅是接收端，發(fā)射端有望超配，可能和2017年的共享單車、共享充電寶類似，但是餐飲等公共場(chǎng)所的桌子和汽車等成為入口。

　　消費(fèi)電子的關(guān)注點(diǎn)逐步從手機(jī)向物聯(lián)網(wǎng)多品類和汽車延伸，智能音響等銷量持續(xù)上升，重點(diǎn)推薦一月金股國光電器(002045) (行情002045,診股)。手機(jī)趨勢(shì)看，建議關(guān)注高端和中低端兩頭，高端18年成本控制需求大，重點(diǎn)推薦精研科技(300709)(行情300709,診股)，國產(chǎn)方面重點(diǎn)推薦小米供應(yīng)鏈，2017年銷量回升，智能硬件生態(tài)圈已經(jīng)建立，2018年手機(jī)銷量有望上看1.5億，智能硬件有望銷售破百億，供應(yīng)鏈相關(guān)重點(diǎn)推薦聞泰科技(600745)(行情600745,診股)、欣旺達(dá)等。

　　核心推薦:信維通信，立訊精密，東山精密，歐菲科技，精研科技，欣旺達(dá)，洲明科技(300232) (行情300232,診股)，大族激光，歌爾股份，聞泰科技，國光電器，聯(lián)創(chuàng)電子，水晶光電，大華股份，海康威視(002415) (行情002415,診股)，京東方，安潔科技，三安光電。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)需求不及預(yù)期。（天風(fēng)證券 潘暕 霍甲 陳俊杰 張昕）

　　9、煤炭開采行業(yè)：煤炭?jī)r(jià)格有望維持高位 看好一季度煤炭行情

　　煤炭行業(yè)投資觀點(diǎn):動(dòng)力煤方面，1月份，動(dòng)力煤價(jià)格在電廠補(bǔ)庫的潛在動(dòng)力下需求得以支撐，整體供給偏緊，價(jià)格仍存上漲潛力；2018年，供需緊平衡，再結(jié)合國家政策向下引導(dǎo)，2018價(jià)格中樞會(huì)稍有下移。煉焦煤方面，3月中下旬鋼廠和焦化廠限產(chǎn)解除，將加大對(duì)煉焦煤的需求，結(jié)合到春節(jié)和運(yùn)輸?shù)葪l件限制，補(bǔ)庫會(huì)提前到1月份，煉焦煤的價(jià)格將保持高位；2018年煉焦煤整體供應(yīng)仍舊受限，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈在地產(chǎn)投資下行的影響下煉焦煤需求看平，綜合來看，煉焦煤價(jià)格仍舊保持高位。

　　政策和改革方面:發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于建立健全煤炭最低庫存和最高庫存制度的指導(dǎo)意見（試行）》，以及口頭通知相關(guān)政府部門暫時(shí)取消進(jìn)口煤限制。

　　后期投資觀點(diǎn):繼續(xù)看好煤炭股一季度行情。一是一季度煤焦鋼補(bǔ)庫疊加限產(chǎn)解除預(yù)期對(duì)雙焦價(jià)格產(chǎn)生刺激，動(dòng)力煤有望淡季不淡；二是一季度面臨開工旺季，信貸和流動(dòng)性環(huán)境較為友善，節(jié)前央行推出臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排，緩解春節(jié)期間流動(dòng)性投放壓力；三是一季度有望展開年報(bào)預(yù)期行情。目前龍頭的動(dòng)力煤股（平均9倍）和煉焦煤（14倍）股的估值仍舊偏低，仍存在估值修復(fù)的行情。

　　繼續(xù)推薦龍頭公司:焦煤股（潞安環(huán)能(601699) (行情601699,診股)、西山煤電(000983) (行情000983,診股)、神火股份(000933) (行情000933,診股)等），低估值動(dòng)力煤龍頭（陜西煤業(yè)(601225) (行情601225,診股)、兗州煤業(yè)(600188) (行情600188,診股)、中國神華(601088) (行情601088,診股)），山西國改主題繼續(xù)關(guān)注山煤國際(600546) (行情600546,診股)。（中信建投 李俊松）

　　10、建材行業(yè)2018年度投資策略：到中游擊水

　　建材行業(yè)中游屬性強(qiáng)，投資機(jī)會(huì)從水泥擴(kuò)展至玻璃、新型建材

　　全國投資端平穩(wěn)回落，水泥環(huán)保限產(chǎn)加強(qiáng)，關(guān)注區(qū)域性投資驅(qū)動(dòng)

　　玻璃、新型建材等利潤(rùn)率受壓制，關(guān)注行業(yè)龍頭盈利能力回升

　　推薦標(biāo)的:水泥行業(yè)海螺水泥(600585) (行情600585,診股)、華新水泥(600801) (行情600801,診股)、萬年青(000789)(行情000789,診股)等受益于華東、中南高景氣度，盈利能力持續(xù)優(yōu)秀，西北、西南等地區(qū)投資需求快速增長(zhǎng)利好天山股份(000877) (行情000877,診股)、寧夏建材(600449) (行情600449,診股)、祁連山(600720) (行情600720,診股)等，并建議關(guān)注西藏天路(600326) (行情600326,診股)。玻璃行業(yè)關(guān)注旗濱集團(tuán)(601636) (行情601636,診股)，新型建材推薦中國巨石(600176)(行情600176,診股)、中材科技(002080) (行情002080,診股)、偉星新材(002372) (行情002372,診股)

　　風(fēng)險(xiǎn)分析:下游需求持續(xù)下降或行業(yè)限產(chǎn)不力，導(dǎo)致建材行業(yè)供需格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)；水泥行業(yè)價(jià)格較高，存盈利能力下降風(fēng)險(xiǎn)；玻璃、新型建材存利潤(rùn)率恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。（光大證券(601788) (行情601788,診股) 師克克）

　　11、機(jī)械設(shè)備行業(yè)研究周報(bào)：擁抱2018 裝備制造的春天 投資正當(dāng)時(shí)

　　投資機(jī)會(huì)概述:

　　鋰電設(shè)備:2018年補(bǔ)貼政策滑坡導(dǎo)致板塊的大幅調(diào)整，但政策導(dǎo)向是明確的:鼓勵(lì)高能量密度電池、鼓勵(lì)新能源乘用車發(fā)展。我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)，國內(nèi)新能源汽車滲透率較低，未來是產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)，值得長(zhǎng)期投資，我們需要具備全球化思維，德系開始和中國電池廠合作，一些電池廠也會(huì)去歐洲建廠，中國電池廠出海，把國產(chǎn)設(shè)備帶出海，未來中國會(huì)出現(xiàn)國際首屈一指的鋰電設(shè)備龍頭，重點(diǎn)標(biāo)的為先導(dǎo)智能(300450)(行情300450,診股)、科恒股份(300340) (行情300340,診股)等。

　　3C設(shè)備:GIS宣布資本開支倍增，為擴(kuò)產(chǎn)做準(zhǔn)備，GIS作為蘋果重要的供應(yīng)商，過去每年資本開支穩(wěn)定在40-60億，而公告的資本支出預(yù)案已經(jīng)超過110億元，2018年面板投資的幾個(gè)主要方向包括:OLED面板新一輪投資高峰帶動(dòng)對(duì)于設(shè)備的需求；全面屏和3D傳感帶來的綁定、貼合、點(diǎn)膠等工藝的改變；下游廠家之間業(yè)務(wù)相互滲透所產(chǎn)生的冗余產(chǎn)能；國內(nèi)設(shè)備企業(yè)正逐步從中后段向前段滲透，同時(shí)在核心客戶的占比穩(wěn)步提高。同時(shí)，2018年與蘋果新功能新設(shè)計(jì)有關(guān)的設(shè)備投資值得重點(diǎn)布局。重點(diǎn)推薦:精測(cè)電子、華東重機(jī)(002685) (行情002685,診股)；關(guān)注聯(lián)得裝備(300545)(行情300545,診股)、快克股份(603203)(行情603203,診股)、田中精機(jī)(300461)(行情300461,診股)等。

　　工程機(jī)械:11月挖掘機(jī)銷量達(dá)到13822臺(tái)，遠(yuǎn)超1.2萬臺(tái)的預(yù)期，同比增長(zhǎng)107.4%。12月份增幅估計(jì)也會(huì)在90%以上，全年銷量調(diào)高至14萬臺(tái)，國產(chǎn)挖掘機(jī)市占率已經(jīng)超過50%，其中龍頭三一重工有望達(dá)到25%。隨著庫存泵車出清、環(huán)保嚴(yán)查排放不達(dá)標(biāo)的挖掘機(jī)和攪拌車，明后年工程機(jī)械板塊修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表后，利潤(rùn)表的彈性值得期待。重點(diǎn)標(biāo)的為龍頭三一重工、浙江鼎力、恒立液壓。

　　軌交設(shè)備:市場(chǎng)近期較為關(guān)心財(cái)政部PPP政策收緊對(duì)軌交板塊的影響。我們認(rèn)為，軌交PPP項(xiàng)目大部分為各城市規(guī)劃項(xiàng)目，落地始終較為謹(jǐn)慎，在在建項(xiàng)目中占比很小，對(duì)板塊整體影響有限。2018年動(dòng)車組需求中樞有望提升15%-20%、城軌車輛需求有望維持30-40%增速，動(dòng)車組密集進(jìn)入大修期帶來新增長(zhǎng)亮點(diǎn)，重點(diǎn)標(biāo)的:中國中車、康尼機(jī)電，看好華鐵股份(000976)(行情000976,診股)，受益標(biāo)的神州高鐵(000008)(行情000008,診股)等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:上游資源品下跌，公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，國家新能源政策大調(diào)整（天風(fēng)證券 鄒潤(rùn)芳 曾帥 朱元駿）

　　12、紡織服裝行業(yè)：產(chǎn)業(yè)疊加消費(fèi)升級(jí) 結(jié)構(gòu)性配置機(jī)會(huì)增加

　　板塊回調(diào)明顯。年初至今，紡織服裝板塊下跌22.08%；整體法估值回調(diào)幅度達(dá)17.70%、中位法估值回調(diào)幅度達(dá)38.52%；成分股股價(jià)漲跌幅中位數(shù)為-21.23%，較16年下降10.47pct.。板塊及成分股較大幅度的回調(diào)，不斷消化前期高估值。

　　板塊表現(xiàn)。紡織制造板塊，資產(chǎn)負(fù)債率下降，存貨周轉(zhuǎn)率顯著提升，資產(chǎn)負(fù)債表有所修復(fù)；營收、凈利潤(rùn)低雙位數(shù)增長(zhǎng)，中樞上移，控費(fèi)水平提高，業(yè)績(jī)有所改善；強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈縱橫向布局能力，受益于相關(guān)政策，部分子板塊集中度提升。服裝家紡板塊，營收、凈利潤(rùn)增速趨于穩(wěn)定，行業(yè)主要景氣數(shù)據(jù)提升，弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)確立并持續(xù)；因應(yīng)零售新業(yè)態(tài)，拓展線上業(yè)務(wù)，信息化改造線下門店，實(shí)行線上線下連通協(xié)同，新零售賦能板塊更多可能性。

　　投資主線。紡織制造板塊，關(guān)注深耕成本端、產(chǎn)業(yè)鏈的棉紡板塊標(biāo)的，以及受益于行業(yè)集中度提升的其他細(xì)分行業(yè)龍頭；服裝家紡板塊，關(guān)注品牌運(yùn)營能力較高的標(biāo)的。

　　行業(yè)評(píng)級(jí)與重點(diǎn)標(biāo)的?；谌蚪?jīng)濟(jì)回暖背景，預(yù)計(jì)18年外部經(jīng)濟(jì)呈持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，外部消費(fèi)環(huán)境較好，進(jìn)出口增速預(yù)計(jì)有所提高。國內(nèi)而言，制造業(yè)處上行區(qū)間，產(chǎn)業(yè)升級(jí)疊加消費(fèi)升級(jí)，整個(gè)板塊復(fù)蘇態(tài)勢(shì)持續(xù)，景氣度將進(jìn)一步回升。建議重點(diǎn)關(guān)報(bào)表改善明顯的棉紡板塊，受益于集中度提升的印染龍頭，調(diào)整步入后期且未來增長(zhǎng)較確定的品牌運(yùn)營力較高的服裝家紡精選個(gè)股等結(jié)構(gòu)性配置機(jī)會(huì)。維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)標(biāo)的:有高產(chǎn)業(yè)鏈布局能力的全球色紡紗龍頭華孚時(shí)尚(002042)(行情002042,診股)；處于項(xiàng)目投產(chǎn)帶動(dòng)產(chǎn)能釋放、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)較有保障、價(jià)值低估的棉紡優(yōu)質(zhì)標(biāo)的新野紡織(002087) (行情002087,診股)；有望長(zhǎng)期受益于環(huán)保行業(yè)政策、盈利能力有望進(jìn)一步提升的印染龍頭航民股份(600987) (行情600987,診股)；渠道調(diào)整基本到位，時(shí)尚產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈及多品牌運(yùn)營戰(zhàn)略順利推進(jìn)的高性價(jià)比品牌運(yùn)營標(biāo)的海瀾之家(600398) (行情600398,診股)；推薦戰(zhàn)略明確且推進(jìn)較順利、兼具規(guī)模優(yōu)勢(shì)的家紡標(biāo)的羅萊生活(002293)(行情002293,診股)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格波動(dòng)；項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期；終端表現(xiàn)不及預(yù)期；政策變化；匯率風(fēng)險(xiǎn)。（財(cái)富證券 劉雪晴）

　　13、智能網(wǎng)聯(lián)汽車子行業(yè)分析：ADAS市場(chǎng)萌芽 技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)或?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展開辟空間

　　關(guān)鍵技術(shù)突破、關(guān)鍵要件成本下移是智能網(wǎng)聯(lián)汽車能否大規(guī)模推廣發(fā)展的重要考量因素。行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范出臺(tái)則奠定行業(yè)整體發(fā)展方向。2017年隨著智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖和《國家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）（2017年）》（征求意見稿）的出臺(tái)，智能網(wǎng)聯(lián)汽車行業(yè)發(fā)展將會(huì)隨著技術(shù)方向的確定逐漸加速。

　　行業(yè)投資要點(diǎn):一是ADAS為智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展的初級(jí)階段，在上述征求意見稿中，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)已立項(xiàng)，國內(nèi)市場(chǎng)應(yīng)用推廣指日可待；二是目前ADAS實(shí)現(xiàn)的核心主要集中于傳感器、芯片等應(yīng)用，其中雷達(dá)、攝像頭等傳感器市場(chǎng)首先受益。

　　投資建議

　　可關(guān)注個(gè)股如下:

　　巨星科技(002444) (行情002444,診股):布局激光雷達(dá)業(yè)務(wù)，年底有望貢獻(xiàn)營收

　　萬集科技(300552)(行情300552,診股):激光測(cè)距技術(shù)保有國內(nèi)先發(fā)優(yōu)勢(shì)

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)速度不及預(yù)期；法律風(fēng)險(xiǎn)等。（網(wǎng)信證券 林新慧）

　　14、計(jì)算機(jī)行業(yè)研究周報(bào)：2018聚焦確定的AI和云 關(guān)注智能制造升級(jí)

　　我們?cè)?018年年度策略“告別粗放，精耕細(xì)作，把握科技創(chuàng)新趨勢(shì)”中提到，2018年的A股計(jì)算機(jī)板塊，建議聚焦AI確定的領(lǐng)域，確定的云化趨勢(shì)的變化，以及關(guān)注汽車智能化、智能制造升級(jí)帶來的個(gè)股機(jī)會(huì)。2018年A股計(jì)算機(jī)板塊的核心策略是:重點(diǎn)關(guān)注“潛在”的戰(zhàn)略方向性資產(chǎn)，緊盯戰(zhàn)略方向性資產(chǎn)和基本面支撐性資產(chǎn)的變化。

　　重點(diǎn)推薦標(biāo)的

　　?？低暋?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/600570/" target="_blank" title="恒生電子(600570)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" style="font-size: 16px; color:#336699; text-decoration: underline;">恒生電子(600570) (行情600570,診股)、金蝶國際、漢得信息(300170) (行情300170,診股)、中科曙光(603019) (行情603019,診股)，

　　建議重點(diǎn)關(guān)注

　　德賽西威(002920)(行情002920,診股)（2017/12中小板剛上市）、啟明星辰(002439) (行情002439,診股)、石基信息(002153) (行情002153,診股)、匯納科技(300609)(行情300609,診股)、網(wǎng)宿科技(300017) (行情300017,診股)、GDS、廣聯(lián)達(dá)(002410) (行情002410,診股)、美亞柏科(300188) (行情300188,診股)等（國金證券 錢路豐）

　　　15、通信行業(yè)：運(yùn)營商開始5G規(guī)模外場(chǎng)試驗(yàn) 光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場(chǎng)將啟動(dòng)

　　行業(yè)觀點(diǎn):3GPP國際標(biāo)準(zhǔn)組織近日宣布，面向非獨(dú)立組網(wǎng)的第一版5G新空口國際標(biāo)準(zhǔn)已按計(jì)劃完成。同時(shí)參與標(biāo)準(zhǔn)制定的中國三大運(yùn)營商也在緊鑼密鼓的進(jìn)行5G試驗(yàn)，2018年將啟動(dòng)規(guī)模外場(chǎng)實(shí)驗(yàn)，驗(yàn)證5G商用能力及組網(wǎng)方案。我們認(rèn)為，三大運(yùn)營商的表態(tài)充分說明了運(yùn)營商對(duì)5G的重視程度，受益于中國話語權(quán)的提升和5G標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)一步落地，國內(nèi)設(shè)備商將擴(kuò)大市場(chǎng)份額。從2018開始，有關(guān)5G的相關(guān)進(jìn)展消息將會(huì)越來越密集，建議重點(diǎn)關(guān)注運(yùn)營商實(shí)驗(yàn)網(wǎng)的進(jìn)展以及各大會(huì)議活動(dòng)上的5G相關(guān)消息對(duì)市場(chǎng)的催化。此外，中國移動(dòng)的大規(guī)模接入網(wǎng)建設(shè)導(dǎo)致光纖價(jià)格居高不下，而光通信設(shè)備的采購也將隨之啟動(dòng)，運(yùn)營商固網(wǎng)的投資將維持高位。我們認(rèn)為，受益于流量爆發(fā)帶來的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容需求，以及5G前期需要對(duì)承載網(wǎng)進(jìn)行先期建設(shè)，2018年國內(nèi)的光模塊、光器件和光纖光纜廠商仍將維持高速增長(zhǎng)，而龍頭企業(yè)的話語權(quán)較強(qiáng)，客戶粘性好，業(yè)績(jī)彈性高，建議關(guān)注。

　　公司推薦:1、高新興(300098) (行情300098,診股):近年來公司致力于由單一的通信運(yùn)維服務(wù)商轉(zhuǎn)型升級(jí)，樹立了以物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為核心，聚焦公共安全行業(yè)應(yīng)用，打造大數(shù)據(jù)運(yùn)營商的發(fā)展戰(zhàn)略。公司成立時(shí)主要產(chǎn)品為基站監(jiān)控設(shè)備，通過視頻監(jiān)控的集成進(jìn)入安防行業(yè)，目前安防業(yè)務(wù)體系已經(jīng)形成五大板塊:通信安防、平安城市、金融安防、鐵路安全和警務(wù)系統(tǒng)。公司外延式發(fā)展切入物聯(lián)網(wǎng)，夯實(shí)智慧城市基礎(chǔ)架構(gòu)。收購中興智聯(lián)，布局電子車牌市場(chǎng)，收購中興物聯(lián)，建立“云+端”業(yè)務(wù)生態(tài)體系。2、海能達(dá)(002583) (行情002583,診股):公司目前是全球極少數(shù)同時(shí)提供TETRA、PDT、DMR、專網(wǎng)LTE等全系列標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的專網(wǎng)通信設(shè)備商。在中國，公司市場(chǎng)占有率本土品牌排名第一；在全球，公司產(chǎn)品出貨量排名第二，僅次于專網(wǎng)傳統(tǒng)龍頭摩托羅拉。設(shè)計(jì)上，公司在防爆、防水防塵、工業(yè)設(shè)計(jì)等方面達(dá)到業(yè)界領(lǐng)先水平。生產(chǎn)上，憑借產(chǎn)業(yè)鏈配套齊全、生產(chǎn)要素價(jià)格低廉的優(yōu)勢(shì)，公司在成本控制上具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。未來5年，借助軌道交通大規(guī)模建設(shè)帶來的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)需求以及PDT系統(tǒng)的鋪開，公司有望復(fù)制華為的成長(zhǎng)路徑成為專網(wǎng)行業(yè)的小巨頭。3、星網(wǎng)銳捷(002396) (行情002396,診股):公司通過投資設(shè)立與并購多家子公司，布局企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，通訊產(chǎn)品，網(wǎng)絡(luò)終端，防災(zāi)減災(zāi)信息服務(wù)和視頻信息應(yīng)用等業(yè)務(wù)。其中，子公司銳捷網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)為主要收入來源。截止2016年上半年，銳捷網(wǎng)絡(luò)在企業(yè)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場(chǎng)位于第四位，在增速最快企業(yè)級(jí)WLAN市場(chǎng)中位于第二位。校園網(wǎng)絡(luò)解決方案連續(xù)11年市場(chǎng)占有率第一。子公司升騰資訊主營業(yè)務(wù)包括網(wǎng)絡(luò)終端和支付POS終端。其瘦客戶機(jī)產(chǎn)品線已連續(xù)15年中國銷量第一，智能POS銷量業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先，電話POS市場(chǎng)占有率位居國內(nèi)第一。子公司星網(wǎng)視易主要業(yè)務(wù)為KTV娛樂解決方案，連續(xù)9年在KTV市場(chǎng)占有率第一，市場(chǎng)覆蓋40多個(gè)國家和地區(qū)。子公司德明通訊專注于“非手機(jī)類”無線通訊產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主打海外市場(chǎng)，產(chǎn)品已遠(yuǎn)銷30個(gè)國家和地區(qū)。在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，推出了小于10米精確定位的車載定位系統(tǒng)，目前已占據(jù)美國二手車市場(chǎng)定位系統(tǒng)60%以上份額。子公司四創(chuàng)軟件在防災(zāi)減災(zāi)軟件市場(chǎng)市占率第一。（信達(dá)證券 邊鐵城）

　　16、鋼鐵行業(yè)：多因素共振 板塊行情再起

　　冬儲(chǔ)逐步恢復(fù)，價(jià)格企穩(wěn)回升:

　　鋼價(jià)回調(diào)到位，主流鋼貿(mào)商成交量回升，冬儲(chǔ)逐步進(jìn)入正常軌道，特別是隨著需求旺季及采暖季結(jié)束的臨近，供需缺口將越來越清晰，后期鋼價(jià)上漲速度有望再次加快。

　　四季度業(yè)績(jī)有望再超預(yù)期:

　　進(jìn)入1月份后，各家上市鋼企會(huì)陸續(xù)公布2017年業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)的持續(xù)上漲或?qū)⑹故袌?chǎng)情緒進(jìn)一步修復(fù)，板塊年報(bào)行情值得關(guān)注。

　　板塊估值優(yōu)勢(shì)明顯:

　　2018年估值中樞6倍，韶鋼松山(000717) (行情000717,診股)、三鋼閩光(002110) (行情002110,診股)、*ST華菱(000932)(行情000932,診股)估值處于5倍或5倍以下。按10倍估值考慮，上漲空間巨大。

　　外部條件有利支撐:

　　石油、銅為主的全球大宗原材料單邊上漲，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)明顯，支撐鋼材需求及價(jià)格信心。央行決定建立“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”。預(yù)計(jì)可釋放臨時(shí)流動(dòng)性規(guī)模將超過萬億元，充足流動(dòng)性提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　推薦標(biāo)的:

　　打擊地條鋼造成供需緊平衡，螺紋鋼等建材品種高盈利，品種上優(yōu)先選擇螺紋鋼等建材占比高企業(yè)；采暖季環(huán)保限產(chǎn)利好非限產(chǎn)區(qū)域企業(yè)。因此，建議關(guān)注不在限產(chǎn)區(qū)內(nèi)，且長(zhǎng)材占比高鋼企:韶鋼松山、凌鋼股份(600231) (行情600231,診股)、三鋼閩光、方大特鋼(600507) (行情600507,診股)；另外，由于鋼材價(jià)格往往會(huì)同時(shí)上漲，在長(zhǎng)材上漲的同時(shí)，也建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)板材企業(yè):*ST華菱、寶鋼股份(600019) (行情600019,診股)、新鋼股份(600782) (行情600782,診股)。（天風(fēng)證券 王茜）