公司發(fā)布年報(bào)預(yù)告，公司2017年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤31.5-32.5億元，同比增長45%-50%，四季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.7-8.7億元；公司全年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤26.3-27.3億元，同比增速高達(dá)51%-57%。

　　LED芯片產(chǎn)能釋放，龍頭地位得以鞏固：公司在LED芯片行業(yè)市場份額全球領(lǐng)先，17年下半年以來，擴(kuò)產(chǎn)的MOCVD設(shè)備逐步到廠，產(chǎn)能持續(xù)爬坡，相比于其他競爭對手，規(guī)模優(yōu)勢逐步加大。全資子公司安瑞汽車燈業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能、拓展渠道。三安與Cree成立合資公司在國際市場推廣中功率照明產(chǎn)品。公司也積極布局miniLED、Micro-LED等新業(yè)務(wù)。

　　光通訊芯片為公司打開成長空間：公司提前布局光通訊接收端芯片，已實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)并銷售，現(xiàn)全面布局發(fā)射端與接收端，發(fā)射端芯片包括10G/25GVCSEL、DFB、EML，接收端包括10G/25GPD，40G/100G單多模PD RRAY、10GAPD。在ARKit、ARCore等引領(lǐng)下，AR產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)日益成熟，iPhoneX引領(lǐng)VCSEL光芯片在深度攝像頭的應(yīng)用，開辟幾十億美元的消費(fèi)電子新藍(lán)海市場。

　　化合物半導(dǎo)體布局領(lǐng)先、進(jìn)展順利：公司深入布局化合物半導(dǎo)體領(lǐng)域，功率放大器、無線網(wǎng)功率放大器、基站應(yīng)用、低噪聲放大器等產(chǎn)品均有進(jìn)展，其中11顆芯片進(jìn)入微量產(chǎn)。公司已開始拓展國外客戶，通過香港、日本子公司布局濾波器業(yè)務(wù)。公司也將繼續(xù)擴(kuò)充GaN高功率及射頻芯片生產(chǎn)線，成長空間廣闊。

　　財(cái)務(wù)預(yù)測與投資建議：我們預(yù)測公司2017-2019年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤32、43、56億元，根據(jù)可比公司2018年26倍P/E，我們給予公司目標(biāo)價(jià)27.48元，維持買入評級。