滬綜指盤中創(chuàng)2年新高，這些股卻跌至歷史新低，機會在這兒……

　　2017年11月23日到2017年12月27日，25個交易日下跌的點數(shù)，滬綜指用13根陽線就輕松收復。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年12月28日至2018年1月17日短短14個交易日，滬綜指收出了13根陽線，累計上漲5.16%。其中，17日盤中更是最高上探至3465.20點，創(chuàng)下2016年1月5日以來新高。

　　上證綜指近期走勢圖

　　招商證券(600999) (行情600999,診股)宏觀謝亞軒團隊認為，外資是促成A股連續(xù)收陽的重要推手。1月8日-12日，外資繼續(xù)加速流入A股，累計規(guī)模達到83億元，對開年以來的10連陽具有重要推動作用，外資加速流入的房地產(chǎn)板塊截至16日也錄得16%的漲幅。

　　銀行等權重板塊在滬綜指本輪反彈中起到了舉足輕重作用，同時也是獲利最豐的板塊。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年12月28日以來，市值增加額度前十的股票，合計增加市值高達1.35萬億元，接近2017年上半年上海市的GDP（1.39萬億元）。

　　2017年12月28日至今市值增加額度前十股票

　　就在滬綜指上探至階段新高的同時，有43只非2017年以來上市的股票，最近3個交易日創(chuàng)下了歷史新高（后復權）。

　　近3個交易日部分創(chuàng)歷史新高股票一覽

　　與之形成鮮明對比的是，在上述股票創(chuàng)下歷史新高的同時，卻有9只非2018年上市的股票黯然跌至歷史新低。其中2016年上市的步長制藥(603858)(行情603858,診股)、三角輪胎(601163)(行情601163,診股)和2014年上市的炬華科技(300360) (行情300360,診股)、華電重工(601226) (行情601226,診股)甚至已經(jīng)跌破發(fā)行價。

　　近3個交易日部分創(chuàng)歷史新低股票一覽

　　可以看到，上述個股雖然有不少是主板的股票，但整體市值都不大，且多為次新股。分析人士認為，次新股下跌的原因，一方面有相關股票基本面的因素，如步長制藥因三大核心產(chǎn)品當前進入增長瓶頸期，同時還有產(chǎn)品受到政策原因有可能被限制使用；上市僅一年零兩個月不到，成為自2016年實行IPO新規(guī)以來首只破發(fā)的個股，相較于股價巔峰時，市值蒸發(fā)了數(shù)百億元。另一方面市場風格偏愛權重藍籌，對市值較小的板塊敬而遠之。

　　中原證券(601375)(行情601375,診股)認為，次新板塊目前還是處于一種博弈格局。建議投資者以博弈視角看待次新股板塊的機會，可以適當布局績優(yōu)次新股。

　　華泰證券(601688) (行情601688,診股)中小市值領域分析師孔凌飛表示，2017 年大小盤分化的行情下，白馬股表現(xiàn)亮眼。市場對次新股與白馬股有著不同的評判標準，白馬股的核心邏輯在于“增長持續(xù)，估值與增速相匹配”，而次新股往往因為所具備的概念而被熱炒。隨著市場風格逐漸轉向對確定性的追求，次新股板塊2017 年成為資金流出的重災區(qū)。

　　但孔凌飛發(fā)現(xiàn)次新股中不乏一些符合“白馬邏輯”的個股，依據(jù)“估值不貴、增長持續(xù)和具有性價比”的標準篩選出次新白馬， 如下表所示，僅供投資者參考：

　　次新白馬股一覽

　　就整個A股市場而言，招商證券策略團隊認為，上證指數(shù)結束了氣勢如虹的十一連陽，房地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭、水泥、石油、釀酒等板塊在此輪反彈中輪番上漲，成交量溫和放大，指數(shù)也不斷攀升。連續(xù)反彈觸及上方套牢盤，獲利盤也有可能離場帶來壓力。市場或在前期反彈區(qū)間內(nèi)回調(diào)整理，高位構筑震蕩平臺。

　　【相關閱讀】新股168龍頭股價值凸顯 細分行業(yè)走勢分化

　　2017年是新股發(fā)行最多的一年，技術門檻較高的新股受到持續(xù)熱捧，投資者關注度高，相比之下投資者對傳統(tǒng)領域的投資熱情較低。本文以中國上市公司研究院2017年12月初發(fā)布的168只新股榜單作為研究對象，根據(jù)行業(yè)和個股漲跌情況，分析股價異動成因，對其中值得重點關注的企業(yè)進行梳理。

　　中國上市公司研究院

　　2017年收官之月，A股市場走勢和成交低迷，由中國上市公司研究院精心挑選的168只新股也不例外，但相對占優(yōu)。通過日成交量走勢發(fā)現(xiàn)，168只新股的總成交量窄幅震蕩，波動不大。

　　指數(shù)層面，從2017年12月的走勢來看，新股168指數(shù)未能跑贏滬深300指數(shù)和上證指數(shù)，賺錢效應略顯遜色。但跟深次新指相比，新股168指數(shù)跑贏概率達100%，其在次新股板塊走勢強勁。具體來看，新股168指數(shù)、滬深300指數(shù)、上證指數(shù)和深次新指分別報收982.14點、1008.19點、996.85點和964.05點，累計漲跌幅分別為-1.79%、0.82%、-0.31%和-3.60%。

　　通過相關性計算發(fā)現(xiàn)，新股168指數(shù)與深次新指的相關系數(shù)為0.88，兩者高度相關。這表明，168只新股股價的整體漲跌會受到次新股板塊的影響。同時，個股或168新股的行業(yè)異動也會受到所屬概念板塊的影響。

　　個股層面，2017年12月168只新股股價平均下跌1.32%，而全部A股（剔除12月停牌以及上市不足三個月的股票）平均下跌1.72%，前者略優(yōu)于后者。從日均成交量來看，168只新股12月日均成交量環(huán)比下降股占總榜數(shù)量的90.30%。

　　三成以下行業(yè)股價上漲

　　據(jù)申萬行業(yè)分類，168只新股分布于21個申萬一級行業(yè)，其中僅有5個行業(yè)的股票在12月份的股價平均漲跌幅大于0，占比23.81%。

　　具體來看，醫(yī)藥生物受益于醫(yī)藥及器械領域的創(chuàng)新改良，榜單中醫(yī)藥生物股12月平均漲幅最大有3.51%，上漲股占行業(yè)總數(shù)的70%。相關股票有注射器出口企業(yè)普利制藥(300630)(行情300630,診股)，宮頸癌檢測龍頭凱普生物(300639)(行情300639,診股)等。其次食品飲料行業(yè)平均上漲2.79%，主要受益于消費品行業(yè)技術的升級，龍頭公司價值凸顯。相關股票有浙江豬肉龍頭華統(tǒng)股份(002840)(行情002840,診股)和食品加工股桃李面包 (603866)(行情603866,診股)。

　　榜單中跌幅居前的有傳媒、化工和汽車行業(yè)，相關股票平均下跌13.77%、2.99%和2.84%。究其原因，傳媒和化工行業(yè)主要受細分行業(yè)走勢分化的影響，榜單中傳媒行業(yè)個股宣亞國際(300612)(行情300612,診股)和吉比特(603444)(行情603444,診股)，化工行業(yè)中旗股份(300575)(行情300575,診股)和江化微(603078)(行情603078,診股)嚴重拖累行業(yè)走勢。汽車行業(yè)主要受新能源汽車補貼退坡的影響，相關股票12月也創(chuàng)出較大跌幅。

　　股價異動分析

　　168只新股中有69只股票在2017年12月股價上漲，平均上漲6.24%，上漲股占總榜企業(yè)數(shù)量的41.82%。

　　從漲跌幅較大股來看，榜單中有37只股票的漲跌幅超過10%，占比22.42%，其中13只股價上漲，24只股價下跌。與HS300指數(shù)相比，這些股票月內(nèi)漲跌幅絕對值都是HS300指數(shù)漲幅的10倍以上，股價異動明顯。具體來看韋爾股份(603501)(行情603501,診股)獨占鰲頭，其漲幅在168只新股中鶴立雞群，其次是普利制藥，跌幅最大的是宣亞國際，其次是立昂技術(300603)(行情300603,診股)。

　　取漲幅最大的10家企業(yè)和跌幅最大的10家企業(yè)進行分析歸納（附表），梳理股價異動的邏輯。初步分析發(fā)現(xiàn)，這20家企業(yè)的行業(yè)分布較集中，個別行業(yè)股票漲跌分化明顯。

　　1、政策驅動

　　2017年12月份政府出臺了有關醫(yī)藥生物、新能源汽車、5G、環(huán)保等多領域相關政策，行業(yè)板塊出現(xiàn)整體上漲或下跌行情。

　?。?）醫(yī)藥一致性評價

　　醫(yī)藥及器械領域的創(chuàng)新改良，以及仿制藥品療效質量的一致性評價，推動了醫(yī)藥股在2017年持續(xù)走強。表現(xiàn)較好的有普利制藥、大參林(603233)(行情603233,診股)和宮頸癌檢測龍頭凱普生物，12月分別上漲20.64%、17.38%和12.49%。此外，注射器出口企業(yè)普利制藥還獲得了國際化先導企業(yè)認證，大參林在華南地區(qū)穩(wěn)健經(jīng)營擴張，這些因素也帶動了企業(yè)股價的上漲。

　?。?）芯片國產(chǎn)化

　　作為個股行情的催化劑，芯片概念自2017年下半年起就開始被投資者熱捧。尤其是在一些國際大廠賺得盆滿缽滿的同時，芯片國產(chǎn)化愈顯迫切，國內(nèi)的芯片產(chǎn)業(yè)有望釋放巨大潛力。芯片概念爆發(fā)，上下游產(chǎn)業(yè)同時受益。榜單中漲幅較高的概念股有韋爾股份和長川科技(300604)(行情300604,診股)，分別上漲25.97%和12.30%。具體來看，韋爾股份作為半導體巨頭，其產(chǎn)品已進入知名手機品牌供應鏈。長川科技主要從事集成電路專用設備的開發(fā)，致力于推動國產(chǎn)電路芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　?。?）城市5G基站的建設

　　12月份，發(fā)改委發(fā)文，2018年將在全國至少5個城市啟動5G網(wǎng)絡測試，每個城市5G基站不少于50個，華為率先宣布將提供5G網(wǎng)絡設備解決方案。榜單中漲幅較高的概念股有美格智能(002881)(行情002881,診股)，月內(nèi)股價上漲11.77%。美格智能自成立以來，一直致力于對4G、5G核心技術的研究，公司擁有豐富的客戶資源，如華為、海信等，在為5G網(wǎng)絡提供解決方案時，其優(yōu)勢顯著。

　?。?）新能源汽車補貼退坡

　　2017年下半年，有關新能源補貼下調(diào)眾說紛紜，補貼下調(diào)符合市場預期，同時也是新能源汽車由政策驅動轉向市場驅動的必要環(huán)節(jié)。補貼下調(diào)對新能源汽車行情有一定影響，板塊整體下行，168新股中汽車行業(yè)的旭升股份(603305)(行情603305,診股)跌幅較大，月內(nèi)下跌14.79%。

　　2、細分板塊走勢分化

　　板塊輪動的加速帶來了同行業(yè)細分板塊走勢出現(xiàn)分化。以附表中的2只輕工制造股為例，家居板塊金牌櫥柜(603180)12月上漲11.02%，而造紙板塊榮晟環(huán)保(603165)(行情603165,診股)下跌15.96%。

　　究其原因，家居企業(yè)受益于消費升級、房屋裝修、客單價等多方面因素的影響，有望擺脫地產(chǎn)周期束縛，實現(xiàn)業(yè)績增長，榜單中家居板塊表現(xiàn)強勁，12月平均上漲4.17%。造紙板塊受南方松拖累，闊葉漿存量較多，紙漿價格一路下行，該板塊平均下跌14.05%。

　　3、市場集中度提升

　　近年來，隨著行業(yè)的洗牌，“市場集中度提升”的格局顯現(xiàn)，龍頭公司價值凸顯并不斷強化?；谙M品行業(yè)技術的升級，食品飲料板塊在12月份出現(xiàn)逆勢上漲的行情，作為浙江豬肉第一股的華統(tǒng)股份，大漲18.86%。另外，作為機動車檢測龍頭的安車檢測(300572)(行情300572,診股)，在整個機械設備普跌的局面下，仍逆勢上漲15.99%。

　　4、市場因素

　?。?）限售股解禁

　　新股加快發(fā)行會帶來大量限售股解禁的問題，統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，解禁前個股往往會被投資者看空，成交量放大，股價快速下跌。在異動股中，相關股票有中旗股份和英維克(002837)(行情002837,診股)，兩家公司月內(nèi)凈流出額較大。其中中旗股份作為第一家從新三板轉到創(chuàng)業(yè)板的股票，其股價12月份下跌19.50%。5G概念股英維克，在5G基站建設的消息刺激下，股價理應上漲，但該公司受限售股解禁影響更大，月內(nèi)股價大跌21.88%。

　?。?）估值泡沫

　　在異動股中，受到估值泡沫影響的企業(yè)主要有3家，分別是三利譜(002876)(行情002876,診股)、江化微和立昂技術。復盤發(fā)現(xiàn)，這3家企業(yè)在11月份均創(chuàng)出階段性高價，當前市盈率分別高達56.36倍、72.85倍和47.33倍。主力資金顯示，3家企業(yè)12月均呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，股價分別下跌14.79%、15.53%和24.09%。

　　（3）其它原因

　　蘋果“降速門”事件直接或間接影響了國內(nèi)許多相關企業(yè)。在異動股中，受影響的企業(yè)有飛榮達(300602)(行情300602,診股)，其生產(chǎn)的石墨片間接供應蘋果公司。事實上自10月下旬起，飛榮達就開始持續(xù)下跌，12月份的月內(nèi)跌幅更是高達16.06%。

　　吉比特作為一家游戲公司，自上市起最高漲至376元，但其眾多游戲產(chǎn)品包括問道、問道手游、不思議迷宮等目前均走下滑道路。產(chǎn)品不及預期，導致股價不振，12月份吉比特下跌16.85%。

　　傳媒股宣亞國際自2017年4月11日至2017年12月15日因重組而停牌，但以失敗告終。停牌期間傳媒行業(yè)指數(shù)下跌22.06%，創(chuàng)業(yè)板指也下跌6.72%，再加上2017年傳媒板塊的發(fā)展遭遇瓶頸，于是宣亞國際復牌后大幅下行。

　　實際上，無論是上漲股還是下跌股（附表），它們2017年凈利潤增長率預測值大多超過20%，其中下跌股中僅有3家低于20%。上漲股大多數(shù)業(yè)績預期良好，處于行業(yè)龍頭，成長價值凸顯。下跌股受板塊輪動或市場大環(huán)境的影響，股價在短期內(nèi)出現(xiàn)調(diào)整屬于正?，F(xiàn)象，長期來看仍具備投資價值。

　　總結

　　經(jīng)過一個月的追蹤發(fā)現(xiàn)，新股168指數(shù)走勢盡管不及市場重要指數(shù)，但與次新股板塊對比，新股168指數(shù)仍能完全勝出，這份榜單在次新股板塊的投資價值得到彰顯。

　　股價的異動，向來受內(nèi)外多重因素的影響。超漲股大多業(yè)績預增且契合國家高新技術的布局，而超跌股大多自身估值過高，波動較大。

　　產(chǎn)業(yè)結構的變化導致細分行業(yè)走勢分化，這一趨勢將會進一步演繹。隨著供給側改革的持續(xù)推進，國家新興技術產(chǎn)業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展，投資者對相關概念股的熱情有增無減，而傳統(tǒng)領域相關企業(yè)則很容易被忽視。

　　盡管168只新股能從次新股板塊中勝出，但與市場相比，它們?nèi)杂泻艽蟮纳仙臻g。對新股的建議是，積極迎合國內(nèi)外市場發(fā)展趨勢，努力改善自身經(jīng)營業(yè)務，更多參與國家新技術產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃布局。對投資者的建議是，重點關注業(yè)績基本面良好的企業(yè)，謹慎對待高估值個股，同時需防范限售股解禁風險。