增持

　　中信證券(600030) (行情600030,診股)(港股06030) 陳俊斌

　　公司公告與北京新能源簽訂戰(zhàn)略合作意向書，擬就新能源汽車大數(shù)據(jù)開展合作。對此，我們點評如下：

　　牽手北京新能源，探索汽車大數(shù)據(jù)。1月30日，公司公告與北京新能源簽訂戰(zhàn)略合作意向書，擬通過開展汽車大數(shù)據(jù)合作推動新能源汽車四個方面業(yè)務(wù)：1、新能源汽車研發(fā)大數(shù)據(jù)服務(wù)，包括電池、電機(jī)、電控相關(guān)的大數(shù)據(jù)服務(wù)；2、國家及地方平臺數(shù)據(jù)服務(wù)，如國家、地方平臺數(shù)據(jù)對接，車輛監(jiān)控數(shù)據(jù)管理，平臺數(shù)據(jù)校驗等；3、客戶數(shù)據(jù)服務(wù)，如駕駛行為、充電行為等數(shù)據(jù)；4、商業(yè)模式創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如定制化保險、零部件分析、智能交通數(shù)據(jù)等。

　　強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，共同構(gòu)建高標(biāo)準(zhǔn)智能聯(lián)網(wǎng)汽車數(shù)據(jù)服務(wù)體系，開啟行業(yè)先河。北京新能源是國內(nèi)首家年新能源汽車銷量超過10萬的純電動公司，之前公司為北京新能源配套T-BOX和數(shù)據(jù)監(jiān)控平臺，雙方已經(jīng)建立良好的合作關(guān)系。本次合作將以北京新能源車聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)平臺為基礎(chǔ)，利用公司信息管理平臺、大數(shù)據(jù)分析的專業(yè)能力，共同推動新能源汽車數(shù)據(jù)平臺生態(tài)價值鏈建設(shè)，拓展延伸服務(wù)，構(gòu)建具有優(yōu)質(zhì)客戶體驗價值和社會意義的高標(biāo)準(zhǔn)智能網(wǎng)聯(lián)汽車數(shù)據(jù)服務(wù)體系。

　　公司是國內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)龍(港股00777)頭，T-BOX市占率40%以上。公司通過收購英泰思特、九五智駕、彩虹無線等已經(jīng)形成完善的車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)體系，尤其是T-BOX在新能源汽車行業(yè)市占率在40%左右，穩(wěn)居第一。公司車聯(lián)網(wǎng)各項業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，其中上半年T-BOX銷售13.14萬臺，同比增長150%，市占率明顯提升，全年預(yù)計在27萬臺左右；英泰斯特完成北汽4GT-BOX產(chǎn)品開發(fā)、驗證，以及手機(jī)APP開發(fā)和上線工作；九五智駕與摩拜單車在開發(fā)客戶服務(wù)平臺改善用戶服務(wù)體驗領(lǐng)域達(dá)成合作，與寶馬中國在合作運營互聯(lián)駕駛數(shù)字化服務(wù)方面展開合作。

　　定增：提升產(chǎn)能優(yōu)享新能源汽車發(fā)展紅利。公司擬增發(fā)不超過1.6億股，募集資金不超過14.6億元，其中公司控股股東王志成承諾認(rèn)購不低于1億元。募投項目包括：車載終端T-Box自動化生產(chǎn)及數(shù)據(jù)運營服務(wù)項目（4.9億元）、智能車載終端設(shè)備生產(chǎn)建設(shè)項目（3.4億元）、營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目（6604萬元）、車聯(lián)網(wǎng)研發(fā)及評測中心建設(shè)項目（3.6億元）、智駕服務(wù)運營中心（2.0億元）。增發(fā)項目一方面有助公司生產(chǎn)能力提升，T-BOX產(chǎn)能有望提升至120萬臺/年，另外一方面有助研發(fā)儲備，加速公司轉(zhuǎn)型發(fā)展。目前，定增已經(jīng)獲得證監(jiān)會審核通過。盈利預(yù)測、估值及投資評級：

　　維持2017/18/19年EPS預(yù)測為0.16/0.21/0.25元（2016：0.10元）。當(dāng)前價10.10元，分別對應(yīng)2017/18/19年63/48/41倍PE。公司鋼制車輪、車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)高速增長，攜手北京新能源加快車聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)開發(fā)應(yīng)用；高管增持、員工持股，增強(qiáng)信心；戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，在數(shù)據(jù)領(lǐng)域精準(zhǔn)卡位，參考車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)可比公司估值，維持公司“增持”評級，目標(biāo)價11.5元。