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　　公司原創(chuàng)生物創(chuàng)新藥普佑克（重組人尿激酶原）是國內(nèi)溶栓領(lǐng)域最優(yōu)品種。目前普佑克已經(jīng)進(jìn)入臨床指南并被納入醫(yī)保，預(yù)計(jì)將保持高速增長。我們預(yù)計(jì)，普佑克2017年實(shí)現(xiàn)收入約1.1億元、2018年有望突破4億元、2019年有望突破8億元。隨著腦卒中、肺栓塞等適應(yīng)癥陸續(xù)獲批，普佑克市場潛力超80億元，是心腦血管領(lǐng)域真正的重磅創(chuàng)新藥！

　　1. 普佑克進(jìn)入臨床指南和醫(yī)保，為快速放量奠定基礎(chǔ)。2016年上半年，普佑克進(jìn)入《急性冠脈綜合征急診快速診療指南》、《冠心病合理用藥指南》；2017年，普佑克通過人社部價(jià)格談判，僅降價(jià)11.5%納入醫(yī)保；

　　2. 普佑克是公司原創(chuàng)生物創(chuàng)新藥，是國內(nèi)心梗溶栓領(lǐng)域最優(yōu)品種。治療急性ST段抬高性心肌梗死，普佑克在再通率方面（85%）、安全性方面（腦出血發(fā)生率僅0.19%）和性價(jià)比方面優(yōu)于瑞替普酶、阿替普酶和尿激酶等競爭對手；

　　3. 普佑克國內(nèi)市場潛力超80億元。1）心梗：我們假設(shè)普佑克城市市場滲透率10%、農(nóng)村市場滲透率30%，則普佑克心梗潛在市場空間約17億元；2）腦卒中：普佑克有望填補(bǔ)4.5～6小時這一空白市場，憑借領(lǐng)先的時間窗口，占據(jù)絕大多數(shù)市場份額。我們按照發(fā)病率200/十萬人、救治率30%、普佑克市占率60%計(jì)算，則普佑克腦卒中市場空間約55億元；3）肺栓塞：普佑克肺栓塞適應(yīng)癥處于II期臨床。我們按照發(fā)病率23/十萬人、溶栓比例60%、普佑克市占率50%計(jì)算（即滲透率30%），則普佑克肺栓塞市場空間約11億元。

　　公司有豐富的生物創(chuàng)新藥、化學(xué)創(chuàng)新藥研發(fā)梯隊(duì)，涵蓋心腦血管、腫瘤、糖尿病、中樞神經(jīng)等多個領(lǐng)域。公司通過自主研發(fā)、合作研發(fā)、項(xiàng)目引進(jìn)等多種模式，創(chuàng)新藥管線逐漸成型。目前，治療腓骨肌萎縮癥的PTX3003已經(jīng)進(jìn)入歐美III期臨床；普佑克腦梗、肺梗等新適應(yīng)癥處于II期臨床；投資派格生物的長效GLP-1處于II期臨床；上海賽遠(yuǎn)抗腫瘤品種安美木單抗處于I期臨床；創(chuàng)世杰乙肝疫苗獲批臨床；健亞生物甘精胰島素正進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化的實(shí)施階段。我們預(yù)計(jì)未來1-2年，公司更多創(chuàng)新藥將陸續(xù)進(jìn)入臨床開發(fā)階段。

　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年凈利潤分別為13.45億元、15.56億元、18.13億元，同比分別增長14.32%、15.7%、16.51%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)；藥品降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)計(jì)假設(shè)前提及結(jié)果不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。