人造草坪空間廣闊,預計FIFA認證助力業(yè)務擴張:根據百川,人造草坪行業(yè)近年來快速發(fā)展,16年國內市場突破100億,并以每年30%的速度增長。國內人造草坪行業(yè)以中小企業(yè)大部分不具備草絲生產能力。公司具備粒子-草絲-鋪裝一體化優(yōu)勢,通過參加國內國際展會,全力開拓國內外市場,現產品已出口美國、俄羅斯等多個國家和地區(qū)。

　　根據公告,2017年底,國恩體育草坪首次參與制定了山東省的體育用人造草坪系列標準,同時公司在投資者互動交流平臺上表示,有望于18年10月拿到FIFA認證。我們認為公司草坪業(yè)務在規(guī)模,一體化和認證等級等多個方面已大幅領先于國內中小企業(yè),FIFA認證通過也將打開產品知名度。目前公司草坪業(yè)務產銷兩旺,據公告,平度1.68億工程將于18年9月完工,并著手布局新產能,未來有望加速發(fā)展。

　　深化布局,主業(yè)穩(wěn)定增長:根據公告,公司開拓安徽,浙江和河北三大分公司,產能不斷擴大,公司圍繞家電行業(yè)多點布局,推進海爾、海信等大客戶業(yè)務增長,成為格力系統(tǒng)內供應商,開拓小家電市場。

　　公司向原有家電戰(zhàn)略客戶成功推廣PC/ABS、耐熱ABS和免噴涂ABS等新產品,并實現批量供貨,公司改性塑料業(yè)務18年有望40%增長。

　　戰(zhàn)略布局高分子復合材料,奠定未來成長基調:根據公告,公司全面展開高分子復合材料研發(fā)生產,推出新能源汽車電池盒專用片材、汽車充電樁專用片材;自主研發(fā)的FRP板材已批量應用到自主開發(fā)的房車、被動式模塊房等產品中,并獲得了世界知名微氣候孵化器生產商hatchtech的孵化器專用箱板的供貨資質,實現批量供貨等。

　　投資建議:預計公司2018-2020年EPS分別為1.22、1.67和2.23元,維持買入-A的投資評級,目標價35元。

　　風險提示:原材料價格大幅波動;下游需求不及預期。（安信證券）