就萬達(dá)電影(002739,股吧)(52.040, 0.00, 0.00%)擬作價(jià)116.19億元收購萬達(dá)投資等21名交易對(duì)方持有的萬達(dá)影視96.83%股權(quán)案，萬達(dá)電影總裁曾茂軍6月26日在接受媒體采訪時(shí)，特別強(qiáng)調(diào)了在本次交易中大股東在估值上的讓利，“注入更多的業(yè)務(wù)、裝入更多的業(yè)績，同時(shí)又降低了估值”；并且，公司還通過多元化布局來化解內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的不確定性，“鎖定”業(yè)績。

　　根據(jù)方案，以2018年3月31日為基準(zhǔn)日，萬達(dá)影視100%股權(quán)的母公司口徑的所有者權(quán)益賬面價(jià)值為50.80億元，評(píng)估價(jià)值為120.01億元，增值率為136.23%。對(duì)此，曾茂軍向記者表示，萬達(dá)集團(tuán)本次做出了很多的讓利，“萬達(dá)影視在私募階段的估值約160億元，現(xiàn)為120億元，其中差了40億元。當(dāng)時(shí)估值的時(shí)候并沒有電視劇和游戲業(yè)務(wù)，這一次我們注入更多的業(yè)務(wù)、裝入更多的業(yè)績，同時(shí)又降低了估值?！?/p>

　　曾茂軍解釋道，本次交易中萬達(dá)影視的估值之所以會(huì)如此“優(yōu)惠”，是因?yàn)楣鞠Ｍ七M(jìn)本次重組，是“要把這個(gè)事做成”。

　　2016年，萬達(dá)電影曾推出過一份重大資產(chǎn)重組計(jì)劃，擬以372億元收購萬達(dá)影視100%股權(quán)(包括傳奇影業(yè)等資產(chǎn))。但是，由于證券市場發(fā)生變化，公司于同年8月叫停了該次重組。最新，剔除了傳奇影業(yè)等資產(chǎn)，但萬達(dá)影視納入了電視劇業(yè)務(wù)方向的子公司新媒誠品等。據(jù)曾茂軍介紹，根據(jù)2018年標(biāo)的公司的預(yù)測(cè)凈利潤，本次交易作價(jià)所對(duì)應(yīng)的2018年預(yù)測(cè)市盈率約13.52倍，遠(yuǎn)低于上市公司自身市盈率和行業(yè)平均30倍、40倍的市盈率?！芭c前次交易相比，本次交易的估值對(duì)重組的股東和資本市場都是很大的優(yōu)惠。”

　　雖然對(duì)估值給出了“優(yōu)惠價(jià)”，但相應(yīng)的業(yè)績承諾卻絲毫不含糊。本次交易中，萬達(dá)投資承諾，萬達(dá)影視2018年度、2019年度、2020年度的承諾凈利潤數(shù)分別不低于8.88億元、10.69億元、12.71億元。曾茂軍對(duì)此回應(yīng)道：“如果仔細(xì)看，可以看到過去三年來每年的業(yè)績都是呈上升趨勢(shì)的，并沒有像大家想象的內(nèi)容行業(yè)波動(dòng)性較大。一季度業(yè)績完成得好，不是一個(gè)偶然的因素，是經(jīng)過這么多年積累的一個(gè)必然結(jié)果。”今年第一季度，萬達(dá)影視的營業(yè)收入和凈利潤分別為8.84億元、4.07億元。2016年、2017年，萬達(dá)影視的凈利潤分別為3.64億元、5.97億元。

　　為了保障承諾凈利潤的順利兌現(xiàn)，萬達(dá)影視選擇了多元化營收渠道“鎖定”業(yè)績。目前，萬達(dá)影視主要經(jīng)營電影和電視劇的投資、制作和發(fā)行，以及網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行和運(yùn)營業(yè)務(wù)。談及電影產(chǎn)業(yè)的波動(dòng)性，曾茂軍表示，要確保電影相關(guān)業(yè)績，一方面，要靠增加電影的數(shù)量來實(shí)現(xiàn)，“如果一部電影不能保證票房，但作為一家公司來講，十部電影就具有盈利概率。每年電影總票房的趨勢(shì)是向上的，頭部電影一定是30億元、40億元的票房，只是不知道是誰，但如果有足夠的數(shù)量，就可以分散風(fēng)險(xiǎn)?！绷硪环矫?，萬達(dá)影視增加了電影票房之外的非票房收入。就內(nèi)容產(chǎn)業(yè)而言，萬達(dá)影視旗下?lián)碛凶庸拘旅秸\品，后者主營業(yè)績更為穩(wěn)定的電視劇、綜藝相關(guān)業(yè)務(wù)，且可以實(shí)現(xiàn)電影和電視劇之間的IP聯(lián)動(dòng)。此外，萬達(dá)影視的游戲業(yè)務(wù)收入也能有效降低電影投資的風(fēng)險(xiǎn)。

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