海外機構(gòu)6月份調(diào)研52家公司7只潛力股投資評級獲提升當升科技(300073,股吧):簽訂合作協(xié)議打開產(chǎn)能瓶頸,卡位高鎳三元享受技術紅利美的集團(000333,股吧):東芝融入美的供應鏈,庫卡掘金中國市場東易日盛(002713,股吧):業(yè)績增長符合預期,長期看好行龍頭企業(yè)份額提升恒逸石化(000703,股吧):需求景氣不改,定增完善產(chǎn)業(yè)鏈布局蘇寧易購(002024,股吧):與大潤發(fā)達成戰(zhàn)略合作,線下家電3c再布局金風科技(002202,股吧):風電行業(yè)復蘇,風機龍頭騰飛

　?。ㄔ瓨祟}：海外機構(gòu)6月份調(diào)研52家公司7只潛力股投資評級獲提升）

　　海外機構(gòu)6月份調(diào)研52家公司7只潛力股投資評級獲提升

　　6月份，滬深兩市股指呈現(xiàn)震蕩回調(diào)的態(tài)勢，滬指直接滑落至2800點區(qū)域，創(chuàng)出近3年來的新低，滬指期間累計下跌8.01%。盡管如此，機構(gòu)在此期間對A股投資信心不減，海外機構(gòu)更是“招兵買馬”蓄勢待發(fā)，七月行情值得期待。

　　市場研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，6月份機構(gòu)調(diào)研了403家公司，其中，有110家公司期間均累計接待10家及以上機構(gòu)調(diào)研，利亞德(300296,股吧)(187家)、衛(wèi)寧健康(300253,股吧)(157家)、華燦光電(300323,股吧)(133家)、億帆醫(yī)藥(002019,股吧)(126家)、慈文傳媒(002343,股吧)(105家)和海康威視(002415,股吧)(101家)等6家公司6月份參與調(diào)研的機構(gòu)家數(shù)均在100家以上，另外，合力泰(002217,股吧)、美的集團、美亞柏科(300188,股吧)、三聚環(huán)保(300072,股吧)、TCL集團(000100,股吧)、亞太藥業(yè)(002370,股吧)、華東醫(yī)藥(000963,股吧)、千方科技(002373,股吧)等8家公司期間參與調(diào)研的機構(gòu)家數(shù)也達到50家以上，投資機會備受機構(gòu)關注。

　　值得一提的是，在6月份機構(gòu)調(diào)研的403家公司中，調(diào)研機構(gòu)類型顯示，證券公司調(diào)研達341家公司，占比最多；基金公司調(diào)研194家公司，位列其后；海外機構(gòu)共對52家上市公司進行走訪。具體來看，?？低?46家)、美的集團(25家)、老板電器(002508,股吧)(24家)、TCL集團(22家)、中材科技(002080,股吧)(13家)、當升科技(11家)和大族激光(002008,股吧)(10家)等7家公司6月份參與調(diào)研的海外機構(gòu)家數(shù)達到10家及以上，另外，包括鞍鋼股份(000898,股吧)、新時達(002527,股吧)、長盈精密(300115,股吧)、京東方A(000725,股吧)、蘇寧易購等在內(nèi)的45家公司期間也獲得海外機構(gòu)的扎堆調(diào)研。

　　二級市場上，上述被海外機構(gòu)調(diào)研的52只個股中，45只個股6月份股價出現(xiàn)不程度的下跌，占比近九成。其中，包括博騰股份(300363,股吧)、燕京啤酒(000729,股吧)、金風科技、歐普照明(603515,股吧)、欣旺達(300207,股吧)、泰勝風能(300129,股吧)等在內(nèi)的28只個股期間累計跌幅均超10%，股價超跌明顯。相反，星源材質(zhì)(300568,股吧)(15.02%)、當升科技(12.63%)、華測檢測(300012,股吧)(12.11%)、精測電子(300567,股吧)(11.39%)、今天國際(300532,股吧)(7.31%)、埃斯頓(0.87%)和瑞康醫(yī)藥(002589,股吧)(0.44%)等7只個股在此期間股價實現(xiàn)飄紅，盡顯強勢。

　　對此，分析人士普遍認為，A股經(jīng)過連續(xù)下跌后，當前市場上機會已大于風險，A股整體估值較為安全，一批被“錯殺”的中報業(yè)績增長確定性較高的品種被海外機構(gòu)走訪調(diào)研，7月份有望迎來超跌反彈的機會。

　　良好的業(yè)績表現(xiàn)成為海外機構(gòu)對上述標的看好后市機會的重要原因。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述被海外機構(gòu)調(diào)研的52家公司中，截至目前，27家公司發(fā)布了中報業(yè)績預告，業(yè)績預喜公司達到23家，占比85.19%。其中，中百集團(000759,股吧)、精測電子等2家公司均預計2018年中報歸屬母公司凈利潤同比翻番，分別為234.87%、138.32%，另外，星源材質(zhì)、埃斯頓、煌上煌(002695,股吧)、利亞德、奧佳華(002614,股吧)、蘇寧易購等公司2018年上半年歸屬母公司凈利潤均有望同比增長逾50%，顯示出較強的成長能力。

　　綜合來看，在通過積極的調(diào)研后，這些標的投資價值被機構(gòu)看好，并給出“增持”以上投資評級。而在上述52只個股中，就有7只個股在近期被機構(gòu)調(diào)高了投資評級，且均調(diào)高至“增持”以上看好評級，這7只個股分別為：當升科技、美的集團、東易日盛、恒逸石化、蘇寧易購、麗珠集團(000513,股吧)、金風科技，后市反彈動力或更加充沛值得期待。

　　海外機構(gòu)6月份調(diào)研52家公司7只潛力股投資評級獲提升當升科技:簽訂合作協(xié)議打開產(chǎn)能瓶頸,卡位高鎳三元享受技術紅利美的集團:東芝融入美的供應鏈,庫卡掘金中國市場東易日盛:業(yè)績增長符合預期,長期看好行龍頭企業(yè)份額提升恒逸石化:需求景氣不改,定增完善產(chǎn)業(yè)鏈布局蘇寧易購:與大潤發(fā)達成戰(zhàn)略合作,線下家電3c再布局金風科技:風電行業(yè)復蘇,風機龍頭騰飛

　　當升科技（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　當升科技:簽訂合作協(xié)議打開產(chǎn)能瓶頸,卡位高鎳三元享受技術紅利

　　當升科技 300073

　　研究機構(gòu)：申萬宏源(000166,股吧) 分析師：韓啟明,劉曉寧,鄭嘉偉 撰寫日期：2018-05-30

　　簽訂合作協(xié)議,緩解高鎳產(chǎn)能瓶頸。協(xié)議約定計劃建成年產(chǎn)10萬噸鋰電新材料產(chǎn)業(yè)基地。首期規(guī)劃產(chǎn)能5萬噸/年,計劃投資30億元,于2018年內(nèi)開工,分三個階段建設。同時擬投資1億元建設工程技術研究院及辦公設施。公司18年初鋰電正極材料產(chǎn)能約1.6萬噸,江蘇當升三期工程建設落實后,19年底公司產(chǎn)能有望達到3.2萬噸,但新增產(chǎn)能規(guī)模仍無法完全滿足未來市場需求。此次鋰電新材料產(chǎn)業(yè)基地布局,加快新產(chǎn)能建設步伐,彌補現(xiàn)有高鎳三元材料產(chǎn)能不足的缺口,有利于公司快速將技術優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,鞏固市場地位,擴大高鎳動力產(chǎn)品銷量。

　　把握政策與區(qū)位優(yōu)勢,降低運營成本促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！把a貼+雙積分”政策持續(xù)推動新能源汽車發(fā)展,引導鼓勵車用動力鋰電正極材料性能升級,加速汽車電動化進程。高鎳三元材料憑借其高能量密度、長使用壽命等優(yōu)異性能逐步成為市場主流。金壇區(qū)具有良好的地理區(qū)位優(yōu)勢、優(yōu)越的招商投資環(huán)境和完善的配套基礎設施,近年來通過招商引資引進了包括北汽新能源、眾泰汽車(000980,股吧)、CATL、中航鋰電、鵬輝能源(300438,股吧)等國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)。

　　公司在金壇地區(qū)投資建設鋰電新材料產(chǎn)業(yè)基地,享受國家、江蘇省、常州市及金壇區(qū)等各級政策支持,降低投資建設成本,同時,產(chǎn)業(yè)集群有助于公司和相關客戶進一步強化業(yè)務合作,降低運營成本,提升公司的市場競爭力。

　　高鎳化趨勢帶動公司單噸加工費提升。我們預計未來動力電池在高鎳化趨勢下產(chǎn)品的原材料成本逐漸下降,但由于技術難度大,設備要求高,行業(yè)良品率低的原因,高鎳加工費比其他材料高,正極單噸的毛利在提升,而實力突出、良品率高的當升科技將會享受技術紅利。2018年年初公司總產(chǎn)能為1.6萬噸,其中6千噸消費類正極(2千噸LCO,4千噸NCM523),1萬噸動力類正極(4千噸NCM523,2千噸NCM622,4千噸NCM811)。2017年公司正極出貨量在1萬噸左右,2018年出貨量有望達2萬噸。

　　上調(diào)盈利預測,維持評級不變:考慮到公司產(chǎn)能瓶頸打開,有望在19年逐步釋放,我們上調(diào)公司2020年盈利預測,預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為3.06億元、4.07億元和7.94億元(原盈利預測2018-2020年歸母凈利潤分別為3.06億元、4.07億元和5.89億元),對應的EPS分別為0.70元/股、0.93元/股和1.81元/股,公司當前股價對應的PE分別為44倍、33倍和17倍。維持“買入”評級不變。

　　海外機構(gòu)6月份調(diào)研52家公司7只潛力股投資評級獲提升當升科技:簽訂合作協(xié)議打開產(chǎn)能瓶頸,卡位高鎳三元享受技術紅利美的集團:東芝融入美的供應鏈,庫卡掘金中國市場東易日盛:業(yè)績增長符合預期,長期看好行龍頭企業(yè)份額提升恒逸石化:需求景氣不改,定增完善產(chǎn)業(yè)鏈布局蘇寧易購:與大潤發(fā)達成戰(zhàn)略合作,線下家電3c再布局金風科技:風電行業(yè)復蘇,風機龍頭騰飛

　　美的集團（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　美的集團:東芝融入美的供應鏈,庫卡掘金中國市場

　　美的集團 000333

　　研究機構(gòu)：財富證券 分析師：何晨 撰寫日期：2018-05-08

　　大象仍能起舞,經(jīng)營業(yè)績保持高增長。美的全年實現(xiàn)營業(yè)收入2407.12億,同比增長51.35%,實現(xiàn)歸母凈利潤172.84億,同比增長17.7%,EPS 為2.63元。公司并購的庫卡和東芝,分別貢獻營收267億和151億,公司內(nèi)生營收增速維持30%的高增長。2017年電商收入占內(nèi)銷總體的比重已經(jīng)達到30%,達到400億,進一步提升線上收入的占比依舊是未來的趨勢,預計18年收入占比將會提升至35%。家電出口美國的是20億美金左右,占總收入比例5%,海外銷售自有品牌30%,其余都是代工。2018Q1公司實現(xiàn)營收697.38億,同比增長16.7%,歸母凈利52.56億,同比增長20.76%。2018Q1國內(nèi)洗衣機增長20%,冰箱增長30%,空調(diào)增長40%。

　　美的2017年營收結(jié)構(gòu):

　　(1)白電主業(yè)?？照{(diào):營收900多億,家用空調(diào)收入約為750億元,中央空調(diào)規(guī)模約為140億元,同比增長接近50%。冰洗及小家電:一共987億。洗衣機210億左右,增速30%,冰箱預計190-200億,小家電預計達到500多億,增速都是30%以上。

　　(2)庫卡集團:17年實現(xiàn)營業(yè)收入267.23億元,同比增長18%。目前一年2萬臺產(chǎn)能,計劃到2020年達到7.5萬臺,目前營收35億歐,目標在2020年實現(xiàn)營收40-45億歐元。庫卡在中國業(yè)務占比15%,希望未來占比50%。希望2020年國內(nèi)業(yè)務實現(xiàn)翻倍增長。

　　(3)東芝營收144億,略有虧損。計劃2018年實現(xiàn)營收160億,稅前利潤達到0.64億。

　　(4)安得物流在17年收入,70億收入,利潤幾個億。

　　(5)其他收入有200億,主要是原材料的收入和投資性房地產(chǎn)等。

　　東芝業(yè)務的協(xié)同:東芝歷史悠久,生產(chǎn)了日本第一臺洗衣機、電飯煲和微波爐以及世界上第一臺變頻家用空調(diào),2017年稅前利潤為-3.42億元,公司爭取2018年實現(xiàn)營收160億,稅前利潤達到0.64億元,其中收入提升8%,家電業(yè)務提升13.9%。東芝產(chǎn)品覆蓋了大部分美的現(xiàn)有的產(chǎn)品,并且在日本、中國和泰國有7個制造工廠和5個研發(fā)中心,一共有超過600個研發(fā)工程師,有限專利5000余件。美的對東芝的改造有一下四點:

　　(1)供應鏈融合:東芝家電派駐美的各類專家28人呢,美的派駐東芝家電制造和研發(fā)專家11人;并將東芝旗下的家電工廠并入美的的制造體系,讓美的經(jīng)驗來降低成本,提高經(jīng)營效率;( 2)經(jīng)營聚焦和組織優(yōu)化:事業(yè)部改造明確責權(quán);融入美的全球銷售體系;產(chǎn)業(yè)聚焦、精簡SKU;剛性降低管理費用達到2億人民幣;IT 系統(tǒng)整合;

　　(3)激勵創(chuàng)新:對公司全部的人員進行激勵,社長高管納入美的合伙人激勵計劃;銷售體系專項激勵計劃;職能體系收入與公司經(jīng)營業(yè)績掛鉤;東芝家電各產(chǎn)品線經(jīng)營績效與美的事業(yè)部拉通;

　　(4)布局新生:干部年輕化;家電品牌年輕化重新定義;鞏固日本市場,然后重新進入全球市場。

　　庫卡業(yè)務增速保持樂觀。2011年營收只有14億歐元,產(chǎn)量1.4萬臺,職工人數(shù)6500人,2017年營收就達到35億歐元,復合增速16.5%,產(chǎn)量3萬臺,復合增速13.5%,職工人數(shù)14000人,復合增速13.6%,單位工人創(chuàng)造營收25萬歐元。預計2020年實現(xiàn)7.5億臺的產(chǎn)能以及40-45億歐元的營收。從業(yè)務上來看,公司預計汽車板塊增速5%,工業(yè)機器人(300024,股吧)業(yè)務增速大于10%,消費者業(yè)務和物流自動化增速在10%左右。中國2016年機器人數(shù)量為34萬臺,預計2020年能夠達到95萬臺,每年保持20%-25%的增速,市場規(guī)模將超過百億。

　　主營的空冰洗穩(wěn)健增長,廚電板塊有望保持高增速。公司在廚電領域保持行業(yè)領先的產(chǎn)能和銷量。微波爐:美的年產(chǎn)量3750萬臺,平均單價領先第二名30%,中國微波爐出口占全球47%;洗碗機:公司年產(chǎn)量420萬臺,中國出口洗碗機占全球出口的88%;油煙機和燃氣灶:

　　公司產(chǎn)能達到700萬臺;烤箱:中國出口第一,年產(chǎn)100萬臺;嵌入式產(chǎn)品:嵌入式微波爐年產(chǎn)141萬臺,嵌入式烤箱43萬臺,嵌入式洗衣機年產(chǎn)178萬臺。美的在廚電板塊擁有極大的產(chǎn)能優(yōu)勢,未來有望持續(xù)放量。

　　盈利預測:由于美的在行業(yè)內(nèi)的地位,以及未來行業(yè)寡頭的優(yōu)勢更加明顯,預計2018/2019/2020年凈利增速保持20%/15%/10%的增長,對應歸母凈利為207.4億/238.5億/262.4億,對應EPS 為3.16元/3.63元/3.99元,根據(jù)歷史估值以及公司并入庫卡開展全新業(yè)務的預期,給予15-20倍PE,對應合理價格區(qū)間為47.4元-63.2元,給予“謹慎推薦”評級。

　　風險提示:庫卡機器人業(yè)務不及預期,行業(yè)競爭加劇。

　　海外機構(gòu)6月份調(diào)研52家公司7只潛力股投資評級獲提升當升科技:簽訂合作協(xié)議打開產(chǎn)能瓶頸,卡位高鎳三元享受技術紅利美的集團:東芝融入美的供應鏈,庫卡掘金中國市場東易日盛:業(yè)績增長符合預期,長期看好行龍頭企業(yè)份額提升恒逸石化:需求景氣不改,定增完善產(chǎn)業(yè)鏈布局蘇寧易購:與大潤發(fā)達成戰(zhàn)略合作,線下家電3c再布局金風科技:風電行業(yè)復蘇,風機龍頭騰飛

　　東易日盛（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　東易日盛:業(yè)績增長符合預期,長期看好行龍頭企業(yè)份額提升

　　東易日盛 002713

　　研究機構(gòu)：太平洋(601099,股吧) 分析師：陳天蛟 撰寫日期：2018-02-26

　　年度業(yè)績快報發(fā)布,收入端同比增 22.6%,凈利潤同比增長26.0%。公司公布2017年年度業(yè)績快報:全年實現(xiàn)營業(yè)總收入36.47億元,同比增長21.6%,我們預計其中A6業(yè)務貢獻29.7億元。2017年實現(xiàn)營業(yè)利潤3.50億元,同比增長39.9%;歸母凈利潤為2.18億元,同比增長26.0%。單四季度營收和歸母凈利潤分別為12.67億和1.76億元,分別同比增長10.46%和11.39%,基本符合我們之前的預期。

　　家裝業(yè)務在手訂單充足,未來業(yè)務擴張規(guī)?？善?。家裝市場空間廣闊,受益于地產(chǎn)發(fā)展以及家裝消費需求的升級,公司四季度新簽單金額實現(xiàn)高增長。公司2017年全年累計新簽單40.54億元,前三季度新簽訂單分別為9.04億元/11.3億元/10.0億元,2017Q4新簽訂單10.16億元,同比增長42.5%,其中家裝業(yè)務新簽8.31億元,同比增長22.9%。截止年末公司累計未完工訂單28.4億元,其中家裝業(yè)務22.7億元。新簽單高速增長奠定了業(yè)績增長基礎,目前家裝業(yè)務在手訂單量充足,未來業(yè)務擴張有望實現(xiàn)高增長。

　　定增引入鏈家作為戰(zhàn)略投資者,業(yè)務協(xié)同效應有望顯現(xiàn)。定增+大宗交易東易日盛引入萬科和鏈家(分別持股 3.12%和 1.60%)作為戰(zhàn)略投資者,鏈家成為公司第二大股東。鏈家作為目前地產(chǎn)服務的最大流量平臺,有望為東易日盛打開獲客通道,而獲客成本過高也是目前家裝行業(yè)內(nèi)其他競爭對手最為棘手的問題之一。我們估計春節(jié)后部分城市將率先開始引流工作的試點。

　　預計未來業(yè)績保持高速增長,維持“買入”評級。我們預計公司2017-2018年EPS 為0.83元、1.15元,當前股價對應PE 為33.65倍和24.29倍,公司A6業(yè)務保持穩(wěn)健增長,速美業(yè)務未來有望放量,同時鏈家入股有望帶來業(yè)務協(xié)同效應,業(yè)績有望實現(xiàn)進一步突破,維持“買入”評級。

　　海外機構(gòu)6月份調(diào)研52家公司7只潛力股投資評級獲提升當升科技:簽訂合作協(xié)議打開產(chǎn)能瓶頸,卡位高鎳三元享受技術紅利美的集團:東芝融入美的供應鏈,庫卡掘金中國市場東易日盛:業(yè)績增長符合預期,長期看好行龍頭企業(yè)份額提升恒逸石化:需求景氣不改,定增完善產(chǎn)業(yè)鏈布局蘇寧易購:與大潤發(fā)達成戰(zhàn)略合作,線下家電3c再布局金風科技:風電行業(yè)復蘇,風機龍頭騰飛

　　恒逸石化（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　恒逸石化:需求景氣不改,定增完善產(chǎn)業(yè)鏈布局

　　恒逸石化 000703

　　研究機構(gòu)：財富證券 分析師：龍靚 撰寫日期：2018-05-08

　　一季度利潤超預期,行業(yè)景氣持續(xù)。公司公布2017年年報和2018年一季報,2017年公司實現(xiàn)營收642.83億元,同比增長98.3%;歸屬凈利潤16.21億元,同比增長95.34%。2018年一季度,公司更是實現(xiàn)歸屬凈利潤7.01億元,同比增加55.91%,超出市場預期。去年四季度以來,PTA-PX價差一直維持在700-1000元/噸之間,下游紡織行業(yè)旺盛的需求使得下半年復產(chǎn)的PTA產(chǎn)能并沒有對行業(yè)利潤產(chǎn)生嚴重沖擊,并且PTA社會庫存一度低于100萬噸。2018年行業(yè)并無新增產(chǎn)能,預計在行業(yè)中各企業(yè)生產(chǎn)保持一定克制的情況下,PTA仍將處于景氣階段。2017年四季度,公司受到匯兌損益和管理費用上升的影響,利潤略低于市場預期。而2018年一季度,在匯兌損益因素消失,管理費用回歸正常后,單季度歸屬凈利潤達到7億元。

　　聚酯和己內(nèi)酰胺產(chǎn)能擴大,加強產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司擁有610萬噸PTA權(quán)益產(chǎn)能,但聚酯的權(quán)益產(chǎn)能僅180萬噸,從產(chǎn)業(yè)鏈一體化的角度來看聚酯是公司較薄弱環(huán)節(jié)。目前公司計劃將集團旗下滌綸公司注入上市平臺,總的產(chǎn)能約為150萬噸,產(chǎn)能主要以差異化滌綸為主,盈利能力強。屆時,公司滌綸產(chǎn)能將達到330萬噸,逐漸彌補聚酯產(chǎn)能較小的短板。公司參股的巴陵恒逸新增10萬噸/年的己內(nèi)酰胺產(chǎn)能,總產(chǎn)能上升至30萬噸/年,預計2018年內(nèi)仍將投產(chǎn)10萬噸/年產(chǎn)能。己內(nèi)酰胺是公司雙輪驅(qū)動的重要一環(huán),產(chǎn)能穩(wěn)步的提升有利于公司增強行業(yè)競爭力。

　　文萊項目建設順利推進,煉化產(chǎn)能帶來業(yè)績增量。文萊項目的土建工程已經(jīng)結(jié)束,進入生產(chǎn)準備工作。預計項目在2018年底建成,2019年一季度實現(xiàn)投產(chǎn)。受益于文萊較低的生產(chǎn)成本以及優(yōu)惠的稅收政策,預計項目未來可實現(xiàn)每年25-30億元的收益,大幅增厚公司業(yè)績。

　　盈利預測。考慮到公司并表聚酯企業(yè)和2019年煉化項目投產(chǎn)的影響,預計公司2018-2020年EPS分別為1.04元、2.04元、2.29元,對應PE分別為19.2X、9.8X、8.7X。維持“謹慎推薦”評級。

　　海外機構(gòu)6月份調(diào)研52家公司7只潛力股投資評級獲提升當升科技:簽訂合作協(xié)議打開產(chǎn)能瓶頸,卡位高鎳三元享受技術紅利美的集團:東芝融入美的供應鏈,庫卡掘金中國市場東易日盛:業(yè)績增長符合預期,長期看好行龍頭企業(yè)份額提升恒逸石化:需求景氣不改,定增完善產(chǎn)業(yè)鏈布局蘇寧易購:與大潤發(fā)達成戰(zhàn)略合作,線下家電3c再布局金風科技:風電行業(yè)復蘇,風機龍頭騰飛

　　蘇寧易購（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　蘇寧易購:與大潤發(fā)達成戰(zhàn)略合作,線下家電3c再布局

　　蘇寧易購 002024

　　研究機構(gòu)：國海證券(000750,股吧) 分析師：譚倩 撰寫日期：2018-06-27

　　事件:

　　聯(lián)商網(wǎng)消息:大潤發(fā)與蘇寧宣布雙方簽署戰(zhàn)略合作備忘錄,將圍繞中國大陸地區(qū)所有大潤發(fā)門店的家電3C專區(qū),深入合作經(jīng)營。

　　投資要點:

　　深耕家電3C大本營,線下布局再發(fā)力。兩家零售巨頭此次戰(zhàn)略合作采用聯(lián)營模式,合作經(jīng)營范圍包括:大潤發(fā)目前在中國大陸地區(qū)已有的393家門店,和未來所有新店的家電3C業(yè)務。預計最快從今年8月份開始,此項戰(zhàn)略合作將陸續(xù)落地。合作內(nèi)容包括:1.蘇寧向大潤發(fā)門店的家電3C專柜,提供供應鏈集中采購的貨物,以及蘇寧在家電3C市場上多年積累的經(jīng)營能力和市場經(jīng)驗。2.未來大潤發(fā)門店的家電3C專柜,將匹配與同城蘇寧門店相一致的價格和促銷力度。即蘇寧給大潤發(fā)供貨,大潤發(fā)門店的家電3C品類的商品與價格與蘇寧門店保持統(tǒng)一步伐。

　　強強聯(lián)手,互利共贏:合作后蘇寧的家電3C市場份額將進一步提升,而大潤發(fā)的家電3C供應鏈也得到進一步增強。從家電3C的線下競爭格局來看,蘇寧易購遙遙領先,但除專營店之外,超市大賣場也是家電3C的銷售渠道補充,根據(jù)歐睿信息咨詢公布的數(shù)據(jù)顯示,2016年及2017年大賣場行業(yè)單店平均銷售額和市場占有率,高鑫零售(包含大潤發(fā)及歐尚)均保持著第一的位置,其中大潤發(fā)2017年954億銷售規(guī)模排名2017年度中國零售百強第七位。通過此次戰(zhàn)略合作,蘇寧拿下大潤發(fā)的所有大陸門店家電3C供貨權(quán),線下市場份額將有一定程度的提升。

　　戰(zhàn)略厘定清晰頻頻發(fā)力,智慧零售雙線融合獨角獸。公司智慧零售已完成八大產(chǎn)業(yè)的布局,并以“兩大、一小、多?！钡臉I(yè)態(tài)組合形式,計劃2018年在全國開設超過5000家互聯(lián)網(wǎng)門店。公司從去年至今,入股恒大,萬達,收購迪亞天天中國,未來三年計劃開設一萬多家、2000多萬方多種業(yè)態(tài)互聯(lián)網(wǎng)店面,我們認為公司是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的雙線發(fā)展較為平衡的優(yōu)質(zhì)標的,未來三年是公司發(fā)展的關鍵時期,看好公司通過小店+云店模式線下深耕三四線城市,線上拓品類高速增長。

　　盈利預測和投資評級:維持買入評級。我們維持原先收入預測,預計公司2018-2020年銷售收入2450.50億、3152.59億、4038.43億元;分別同比增長30.4%、28.65%、28.10%;上調(diào)公司盈利預測,預計歸屬于上市公司股東凈利潤分別為51.57億、19.38億和26.08億,分別增長22%(2018年5月底公司出售阿里股權(quán)一次性實現(xiàn)凈利潤約人民幣56.01億元)、-62%%和35%;預計公司2018-2020年EPS分別為0.55元、0.21元和0.28元,對應當前股價PE分別為26X、68X、51X。維持目標價為18.42元,維持“買入”評級。

　　風險提示:線上交易增速下滑;新開店計劃不達預期;房租、人工等主要成本上漲。

　　海外機構(gòu)6月份調(diào)研52家公司7只潛力股投資評級獲提升當升科技:簽訂合作協(xié)議打開產(chǎn)能瓶頸,卡位高鎳三元享受技術紅利美的集團:東芝融入美的供應鏈,庫卡掘金中國市場東易日盛:業(yè)績增長符合預期,長期看好行龍頭企業(yè)份額提升恒逸石化:需求景氣不改,定增完善產(chǎn)業(yè)鏈布局蘇寧易購:與大潤發(fā)達成戰(zhàn)略合作,線下家電3c再布局金風科技:風電行業(yè)復蘇,風機龍頭騰飛

　　金風科技（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　金風科技:風電行業(yè)復蘇,風機龍頭騰飛

　　金風科技 002202

　　研究機構(gòu)：國盛證券 分析師：王磊 撰寫日期：2018-05-24

　　2018年風電行業(yè)迎來改善,風機整機龍頭順風而上。2017年風機裝機底部已現(xiàn),2018年將是行業(yè)反轉(zhuǎn)第一年。一季度風電消納改善超預期,消納改善或?qū)⒃俣忍岣哌\營商盈利能力,提高運營商資本開支能力。同時紅六省解禁三省、中東部風場走出磨合期,風機裝機受限因素得到解決。

　　風電行業(yè)迎來反轉(zhuǎn),預計國內(nèi)全年吊裝容量為22-25GW。目前金風科技在手訂單達到16.7GW,其中待執(zhí)行訂單為10.34GW,在手訂單飽滿。隨著風電行業(yè)的好轉(zhuǎn),金風科技在手訂單釋放速度有望加快,風機銷售收入有望提升。

　　產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和精進研發(fā)助公司從容應對風機降價壓力。公司參股江西金立永磁,掌握核心原材料供給;研發(fā)投入占比高于行業(yè)競爭對手,技術提升和設計優(yōu)化降低風機制造成本。

　　風場開發(fā)加速,新能源消納改善超預期,風場收入帶來穩(wěn)定增量。金風科技截止2018年一季度累計權(quán)益并網(wǎng)4011MW,公司計劃2018新增并網(wǎng)規(guī)模為1.3GW,自營風電場規(guī)模逐年擴大。今年以來風電消納改善超預期,一季度風電發(fā)電量增速同比超過30%,風電消納大幅改善提高自有風場盈利能力。

　　配股計劃+永續(xù)債計劃募資近100億,改善公司資本結(jié)構(gòu),降低運營風險。公司計劃向現(xiàn)有股東啟動配股計劃,每十股配兩股,最多募集不超過50億元。同時公司全資子公司金風新能源(香港)投資有限作為發(fā)行人發(fā)行不超過7億美元的境外永續(xù)債期限為3+N。這次募資計劃或?qū)p緩公司現(xiàn)金流壓力,為未來資本開支準備。

　　投資建議:公司作為風電行業(yè)龍頭,直驅(qū)永磁技術具有獨特優(yōu)勢,風機銷售方面客戶粘性強。風電場利用小時數(shù)高于全國平均水平。隨著存量風機退出質(zhì)保期,風電服務板塊未來空間巨大。在不考慮配股攤薄股本的情況下,預計2018/2019/2020年凈利潤分別為38.89、45.19、52.86億元,EPS為1.10、1.28、1.49元,我們給予公司21倍估值,目標價23.1元,首次給予“買入”評級。