核電行業(yè)迎發(fā)展新契機(jī) 機(jī)構(gòu)扎堆看好8只潛力股日機(jī)密封(300470,股吧):中報(bào)凈利潤預(yù)增50%-80%,優(yōu)質(zhì)標(biāo)的業(yè)績?yōu)橥?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/000898/" target="_blank" title="鞍鋼股份(000898)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >鞍鋼股份(000898,股吧):被低估的鋼鐵龍頭中國核電(601985,股吧):基荷屬性凸顯,有助價(jià)值回歸福能股份(600483,股吧):氣電替代政策落地,業(yè)績確定性增強(qiáng)浙能電力(600023,股吧):低估值區(qū)域火電龍頭,核電重量級(jí)玩家皖能電力(000543,股吧):電價(jià)上調(diào)一季度扭虧為盈,業(yè)績有望環(huán)比改善

　　（原標(biāo)題：核電行業(yè)迎發(fā)展新契機(jī) 機(jī)構(gòu)扎堆看好8只潛力股）

　　    核電行業(yè)迎發(fā)展新契機(jī) 機(jī)構(gòu)扎堆看好8只潛力股

　　昨日，滬深兩市股指雙雙高開，隨后展開震蕩，午后走勢(shì)偏弱，滬指圍繞2800點(diǎn)反復(fù)震蕩，截至收盤微跌0.39%，報(bào)收2787.26點(diǎn)，核電板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，板塊漲幅接近1%，截至昨日已實(shí)現(xiàn)五連陽，備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　    個(gè)股方面，科華恒盛(002335,股吧)昨日強(qiáng)勢(shì)漲停，合康新能(300048,股吧)、皖能電力等2只個(gè)股漲幅也均在4%以上，分別為：4.9%、4.6%，此外，浙能電力、紐威股份(603699,股吧)、寶鈦股份(600456,股吧)、福能股份、大唐發(fā)電(601991,股吧)、保變電氣(600550,股吧)、中國西電(601179,股吧)、特銳德(300001,股吧)等個(gè)股漲幅也均超2%。

　　    進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，15只核電股股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，寶鈦股份、紐威股份、遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保(600292,股吧)、陜鼓動(dòng)力(601369,股吧)等4只個(gè)股股價(jià)連續(xù)上漲天數(shù)達(dá)到5天。

　　    資金流向方面，昨日，42只核電股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢(shì)，合計(jì)大單資金凈流入19910.27萬元。其中，特銳德（5223.26萬元）、皖能電力（1930.87萬元）、大唐發(fā)電（1666.66萬元）、鞍鋼股份（1616.32萬元）、科華恒盛（1217.03萬元）、合康新能（1018.31萬元）等6只個(gè)股大單資金凈流入均超1000萬元，合計(jì)吸金12672.44萬元。

　　    業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，核電板塊再次獲得投資者追捧主要得益于核電行業(yè)迎來新的發(fā)展契機(jī)。5月22日，國家發(fā)改委、國家能源局等四部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)核電運(yùn)行安全管理的指導(dǎo)意見》；6月份，中核集團(tuán)與俄羅斯國家原子能集團(tuán)在人民大會(huì)堂簽署《田灣核電站7/8號(hào)機(jī)組框架合同》、《徐大堡核電站框架合同》和《中國示范快堆設(shè)備供應(yīng)及服務(wù)采購框架合同》，上述一攬子簽署的合同總金額超200億元人民幣，項(xiàng)目總造價(jià)超千億元人民幣；7月12日，中國能建南方建投廣東火電承建的陽江核電5號(hào)機(jī)組順利完成168小時(shí)示范運(yùn)行，機(jī)組運(yùn)行狀態(tài)穩(wěn)定，具備商業(yè)運(yùn)行條件。這一系列動(dòng)作，無疑體現(xiàn)出我國核工業(yè)建設(shè)以及核能應(yīng)用發(fā)展的進(jìn)一步加速跡象。

　　    值得一提的是，當(dāng)前市場(chǎng)處于中報(bào)披露期，業(yè)績層面具有說服力的公司更易獲得關(guān)注。截至昨日，核電領(lǐng)域內(nèi)，杭州高新(300478,股吧)、特銳德等2家公司已披露中報(bào)業(yè)績，凈利潤同比增幅分別為：67.41%、20%，此外，43家公司已披露中報(bào)業(yè)績預(yù)告，業(yè)績預(yù)喜公司達(dá)到31家，占比72.09%。其中，7家公司預(yù)計(jì)中報(bào)凈利潤同比翻番。中核科技(000777,股吧)預(yù)計(jì)中報(bào)凈利潤同比增幅達(dá)到1115.12%，對(duì)于公司業(yè)績大幅增長的主要原因，公司發(fā)布公告稱：首先，今年上半年公司承接訂單總量和交貨量同比增加較多；其次，今年上半年公司參股投資企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不斷提升。

　　    隨著機(jī)構(gòu)對(duì)核電板塊的關(guān)注度不斷升溫，越來越多的優(yōu)質(zhì)公司走進(jìn)機(jī)構(gòu)視野。近期，共有20只核電股獲機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)，其中，日機(jī)密封、鞍鋼股份、中國核電、金通靈(300091,股吧)、福能股份、應(yīng)流股份(603308,股吧)、浙能電力、大唐發(fā)電等8只個(gè)股成為機(jī)構(gòu)重點(diǎn)看好標(biāo)的。

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　　日機(jī)密封（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　日機(jī)密封:中報(bào)凈利潤預(yù)增50%-80%,優(yōu)質(zhì)標(biāo)的業(yè)績?yōu)橥?/strong>

　　日機(jī)密封 300470

　　研究機(jī)構(gòu)：太平洋(601099,股吧) 分析師：劉國清,劉瑜 撰寫日期：2018-07-10

　　事件:公司發(fā)布2018年半年度業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤6400萬元-7680萬元,同比增長50%-80%。

　　點(diǎn)評(píng):

　　業(yè)績?cè)鏊俜项A(yù)期,2018-2019高增長確定性強(qiáng)。此前我們預(yù)計(jì)公司18H1凈利潤同比增速在60-70%左右,此次業(yè)績預(yù)告區(qū)間基本符合我們的預(yù)期。細(xì)拆來看,我們預(yù)計(jì)公司本部凈利潤增速在40-50%左右,主要受益于下游煉化投資景氣,訂單逐步兌現(xiàn)成業(yè)績;預(yù)計(jì)優(yōu)泰科凈利潤同比增速更高,主要與公司產(chǎn)能擴(kuò)張以及盾構(gòu)機(jī)密封件等產(chǎn)品帶來的業(yè)績?cè)鲩L有關(guān)。目前公司訂單充足且仍有增長,產(chǎn)能處于高度飽和狀態(tài),訂單向業(yè)績逐步轉(zhuǎn)化奠定公司2018-2019較確定性高增長基礎(chǔ)。為了解決產(chǎn)能瓶頸,公司一方面擴(kuò)建新產(chǎn)能(2018年上半年已擴(kuò)產(chǎn)30%,二期擴(kuò)產(chǎn)40%預(yù)計(jì)年內(nèi)達(dá)成),一方面收購?fù)腥A陽密封(近日已落地)完善產(chǎn)品線擴(kuò)大產(chǎn)能,為業(yè)績釋放打下了基礎(chǔ)。

　　堅(jiān)持技術(shù)為核心競爭力,增量向存量轉(zhuǎn)化將支撐公司業(yè)績長期穩(wěn)定。公司產(chǎn)品技術(shù)具備全球競爭力,上市至今國內(nèi)市占率已趕超全球龍頭,產(chǎn)品在天然氣管道干氣密封等高要求應(yīng)用領(lǐng)域不斷放量,同時(shí)在核電、軍工等領(lǐng)域也有布局。長期來看,公司借助此輪下游投資浪潮獲得的增量訂單有望轉(zhuǎn)化為未來2-3年后的存量訂單,目前在增量市場(chǎng)的高市占率也有望逐步轉(zhuǎn)化至存量市場(chǎng),從而支撐公司2-3年后的業(yè)績長期穩(wěn)定。 盈利預(yù)測(cè)及投資建議:考慮到公司具備國際競爭力的技術(shù)實(shí)力、飽滿訂單以及較確定性的業(yè)績,我們認(rèn)為公司是當(dāng)前市場(chǎng)情況下有望走出獨(dú)立行情的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。不考慮華陽密封收購并表,我們預(yù)計(jì)2018-2020年公司EPS分別為1.72元、2.32元和2.80元,對(duì)應(yīng)PE為28倍、20倍和17倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:下游 行業(yè)投資大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn),下游生產(chǎn)出現(xiàn)重大安全問題的風(fēng)險(xiǎn)等。

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　　鞍鋼股份（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　鞍鋼股份:被低估的鋼鐵龍頭

　　鞍鋼股份 000898

　　研究機(jī)構(gòu)：中信建投(601066,股吧)證券 分析師：羅婷 撰寫日期：2018-07-16

　　公司是國內(nèi)僅次于寶鋼股份(600019,股吧)的第二大龍頭鋼企,是鞍山鋼鐵集團(tuán)和鞍鋼集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。噸鋼資產(chǎn)規(guī)模不到4000元/噸遠(yuǎn)低于同類型鋼企,噸鋼資產(chǎn)占用小預(yù)示著公司有著較強(qiáng)的競爭潛力。和行業(yè)一起,2016年和2017年公司經(jīng)營情況也有明顯好轉(zhuǎn),但在行業(yè)好轉(zhuǎn)的同時(shí),公司自身也在2012年到2014年發(fā)生積極的變化,這種積極變化集中體現(xiàn)在2015年行業(yè)低迷程度遠(yuǎn)甚于2012年,但公司的表現(xiàn)僅略差于2012年。并且從2016年和2017年兩年的資產(chǎn)規(guī)模基本維持不變來看,在行業(yè)好轉(zhuǎn)的同時(shí),公司仍在修養(yǎng)生息。

　　公司PB長期以來低于1,我們認(rèn)為站在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)展望未來是明顯偏低的。一是目前鋼鐵產(chǎn)能已顯現(xiàn)稀缺性,新建鋼廠的建設(shè)和運(yùn)營資產(chǎn)規(guī)模大概率高于現(xiàn)有水平,無特殊情況鋼鐵股PB低于1明顯偏低。鞍鋼股份自身噸鋼資產(chǎn)規(guī)模不到4000元/噸,遠(yuǎn)低于同類鋼廠。噸鋼資產(chǎn)規(guī)模小既意味著公司有著較強(qiáng)的競爭潛力又從絕對(duì)值限制了資產(chǎn)注水的空間,且43.52%的負(fù)債率也難有通過美飾資產(chǎn)表來修飾資產(chǎn)負(fù)債率的壓力。我們認(rèn)為公司不存在明顯的資產(chǎn)瑕疵。從噸鋼資產(chǎn)規(guī)模低,資產(chǎn)無瑕疵意味著從重置成本的角度看公司PB不應(yīng)低于1。

　　且公司自身在行業(yè)好轉(zhuǎn)之外還在休養(yǎng)生息,東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展于2016年“遼寧人大代表賄選”曝光已探明底部,母公司的國資國企改革也處于底部向上的態(tài)勢(shì),也有助于提升公司估值。

　　綜上,我們給予公司2018年每股凈資產(chǎn)的1.1倍進(jìn)行估值,給予買入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)8.33元/股,折合2018年到2020年的PE估值為8.7倍、8.3倍和8.1倍。鞍鋼港股和可交換債也建議關(guān)注。

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　　中國核電（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　中國核電:基荷屬性凸顯,有助價(jià)值回歸

　　中國核電 601985

　　研究機(jī)構(gòu)：浙商證券(601878,股吧) 分析師：鄭丹丹 撰寫日期：2018-07-10

　　公告要點(diǎn): 公司公告2018 年上半年發(fā)電量完成情況,上半年,公司累計(jì)完成發(fā)電量541.49 億千瓦時(shí),同比增長13.33%。其中二季度完成發(fā)電量292.07 億度,同比增長19.52%。

　　投資要點(diǎn)

　　用電形勢(shì)良好,助力公司電量消納

　　受益上半年整體用電形勢(shì)持續(xù)回暖,公司旗下機(jī)組利用效率穩(wěn)步提升。2018 年1-5 月,全社會(huì)用電量增速高達(dá)9.7%,較去年同期提高3.4 個(gè)百分點(diǎn)。受此影響,公司旗下機(jī)組維持較好運(yùn)行狀態(tài),據(jù)測(cè)算,公司上半年機(jī)組發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)約為3363,較去年同期提升30h,而二季度利用小時(shí)更是高達(dá)1890h, 較去年同期提高45h。

　　分地區(qū)看,浙江、江蘇兩地依然維持高負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài),此前利用水平略低的福建地區(qū)改善極大,據(jù)測(cè)算公司福建省內(nèi)核電機(jī)組2018 年二季度利用小時(shí)數(shù)月為2131,同比提升335h,基本達(dá)到滿負(fù)荷狀態(tài)。海南實(shí)際利用小時(shí)數(shù)為1748, 同比增加22h,考慮海南海底二回工程及瓊中抽水蓄能電站正有序建設(shè),海南核電利用水平提升亦值得期待。

　　基荷屬性再度凸顯,有助行業(yè)價(jià)值回歸

　　年初以來田灣3 號(hào)、陽江5 號(hào)、臺(tái)山1 號(hào)、三門1 號(hào)相繼并網(wǎng),在當(dāng)前電力供給階段性偏緊的情況下,核電機(jī)組的并網(wǎng)將顯著減輕局部負(fù)荷壓力,進(jìn)而凸顯其在電力結(jié)構(gòu)調(diào)整中的基荷屬性。我們認(rèn)為,在能源結(jié)構(gòu)清潔化調(diào)整的大背景下,核電是替代常規(guī)火電的最優(yōu)選擇,考慮近期部門暫緩建設(shè)火電機(jī)組已經(jīng)逐步調(diào)出緩建目錄,核電新項(xiàng)目有望核準(zhǔn),長期成長價(jià)值有望得到進(jìn)一步重視。

　　盈利預(yù)測(cè)及估值

　　我們預(yù)計(jì),2018-2020 年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤54.30、66.31、70.13 億元,同比增長20.74%、22.12%、5.76%,EPS 為0.35、0.43、0.45 元/股,對(duì)應(yīng)16.2 倍、13.3 倍、12.5 倍P/E。維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示 :核電站建設(shè)或不達(dá)預(yù)期;核電新技術(shù)推進(jìn)或不達(dá)預(yù)期。

　　核電行業(yè)迎發(fā)展新契機(jī) 機(jī)構(gòu)扎堆看好8只潛力股日機(jī)密封:中報(bào)凈利潤預(yù)增50%-80%,優(yōu)質(zhì)標(biāo)的業(yè)績?yōu)橥醢颁摴煞?被低估的鋼鐵龍頭中國核電:基荷屬性凸顯,有助價(jià)值回歸福能股份:氣電替代政策落地,業(yè)績確定性增強(qiáng)浙能電力:低估值區(qū)域火電龍頭,核電重量級(jí)玩家皖能電力:電價(jià)上調(diào)一季度扭虧為盈,業(yè)績有望環(huán)比改善

　　福能股份（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　福能股份:氣電替代政策落地,業(yè)績確定性增強(qiáng)

　　福能股份 600483

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券(000686,股吧) 分析師：顧一弘 撰寫日期：2018-07-09

　　公司公告控股子公司晉江氣電收到福建經(jīng)信委和物價(jià)局聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于2018年度發(fā)電計(jì)劃電量指標(biāo)轉(zhuǎn)讓替代有關(guān)事項(xiàng)的通知》,2018年晉江氣電出讓電量為24.73億kwh,替代轉(zhuǎn)讓電價(jià)為0.33元/kwh,出讓方結(jié)算電價(jià)為0.5957元/kwh,預(yù)計(jì)2018年氣電替代電量毛利約5.66億元。此前2017年公司替代電量為24.86億kwh,替代毛利約5.29億元。

　　氣電盈利將恢復(fù)合理收益:2018年6月晉江氣電收到氣價(jià)與上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整的通知,氣電上網(wǎng)電價(jià)由去年的0.5434元/kwh上調(diào)至0.5957元/kwh,采購氣價(jià)由2.86元/立方米下調(diào)至2.803元/立方米,假設(shè)上網(wǎng)電量跟去年持平的情況下,預(yù)計(jì)價(jià)格調(diào)整將給氣電帶來約9000萬元的稅后凈利潤增量,結(jié)合此次替代電量毛利有所增長,預(yù)計(jì)氣電板塊有望實(shí)現(xiàn)凈利潤1.2億元左右。

　　優(yōu)質(zhì)風(fēng)電資源,利潤占比快速提升:2017年公司風(fēng)力發(fā)電量18.8億千瓦時(shí),同比增長21.97%,風(fēng)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤4.61億元,同比增長37.52%,在公司凈利潤中占比達(dá)54.6%。截至2017年底,公司風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模為664MW。目前公司在建陸上風(fēng)電223MW,海上風(fēng)電200MW,預(yù)計(jì)公司2018年將投產(chǎn)128MW以上陸上風(fēng)電項(xiàng)目,將持續(xù)增厚公司業(yè)績。

　　煤電盈利逐步回暖,權(quán)益裝機(jī)提升:受煤電價(jià)格高企影響,鴻山熱電2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤2.99億元,同比下降40.62%。但受益于超低排放改造完成及福建火電上網(wǎng)電價(jià)上調(diào),鴻山熱電下半年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.99億元,回暖顯著。公司2017年底摘牌華潤六枝(132萬千瓦)51%和華潤溫州(200萬千瓦)20%股權(quán),權(quán)益裝機(jī)快速提升,如2018年煤價(jià)下跌,公司火電板塊將充分受益。

　　盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)公司2018-2020年的EPS為0.75、0.90和1.00元,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:風(fēng)電業(yè)務(wù)低于預(yù)期、煤價(jià)維持高位。

　　核電行業(yè)迎發(fā)展新契機(jī) 機(jī)構(gòu)扎堆看好8只潛力股日機(jī)密封:中報(bào)凈利潤預(yù)增50%-80%,優(yōu)質(zhì)標(biāo)的業(yè)績?yōu)橥醢颁摴煞?被低估的鋼鐵龍頭中國核電:基荷屬性凸顯,有助價(jià)值回歸福能股份:氣電替代政策落地,業(yè)績確定性增強(qiáng)浙能電力:低估值區(qū)域火電龍頭,核電重量級(jí)玩家皖能電力:電價(jià)上調(diào)一季度扭虧為盈,業(yè)績有望環(huán)比改善

　　浙能電力（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　浙能電力:低估值區(qū)域火電龍頭,核電重量級(jí)玩家

　　浙能電力 600023

　　研究機(jī)構(gòu)：平安證券 分析師：朱棟 撰寫日期：2018-07-06

　　全國最大省級(jí)上市電企,核電權(quán)益裝機(jī)全國前五:公司是浙江省規(guī)模最大的火力發(fā)電企業(yè),管理及控股火電裝機(jī)容量3214萬千瓦,約占省統(tǒng)調(diào)裝機(jī)容量的一半左右。對(duì)比A 股電力板塊中的16家省級(jí)電企的裝機(jī)容量和發(fā)電量,公司均高居榜首,是全國最大的地方性發(fā)電企業(yè),即使與央企旗下的全國性發(fā)電企業(yè)相比較也不遑多讓。此外,公司深度布局核電領(lǐng)域,目前國內(nèi)A、H 股上市公司中,公司的在運(yùn)機(jī)組權(quán)益裝機(jī)容量排第五、在建機(jī)組權(quán)益裝機(jī)容量排第四,僅次于央企旗下公司。

　　浙江省內(nèi)用電需求超預(yù)期,推動(dòng)公司營收持續(xù)增長:2016、2017年浙江省全社會(huì)用電量遠(yuǎn)超《浙江省電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》的預(yù)期;省內(nèi)裝機(jī)增速不及用電量增速的一半,提供的支持能力有限;因配套電源點(diǎn)建設(shè)進(jìn)度落后,省外輸入電量增長空間也同樣有限。省內(nèi)電力供需的矛盾將由“十二五”末期的供應(yīng)富余與需求減速矛盾轉(zhuǎn)化為供需平衡且夏冬用電高峰期供不應(yīng)求的矛盾。在假設(shè)條件下測(cè)算可得,全省發(fā)電設(shè)備的平均利用小時(shí)將每年增加約169小時(shí),年均復(fù)合增速約4.4%。其中,火電利用小時(shí)年均增長約211小時(shí),年均增速約4.8%。公司火電資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良,盈利能力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先,營收將隨利用小時(shí)的回升而同步增長。

　　核電板塊收益穩(wěn)健,行業(yè)前景廣闊:公司參股的秦山一核、二核、三核持續(xù)為公司貢獻(xiàn)著穩(wěn)健的投資收益,從2012年的4.47億增長至2017年的10.18億,對(duì)公司盈利能力提供了有力的支撐,其在營業(yè)利潤中的占比由2013年的5.0%增長至2017年的18.3%。三門核電兩臺(tái)機(jī)組在今、明兩年投產(chǎn)后,公司核電板塊投資收益將出現(xiàn)第二次階躍;2018-2020年徐大堡核電可能有4臺(tái)機(jī)組接連開建,并在2025年前后陸續(xù)投產(chǎn),屆時(shí)公司的核電權(quán)益裝機(jī)和投資收益將迎來第三次階躍式增長。

　　投資建議:預(yù)計(jì)公司18/19/20年EPS 分別為0.39/0.50/0.59元/股,對(duì)應(yīng)7月5日收盤價(jià)PE 分別12.2/9.5/8.0倍。綜合對(duì)比其他可比火電運(yùn)營商。與核電相關(guān)運(yùn)營商的相對(duì)估值、以及公司的絕對(duì)估值,得到公司的合理股價(jià)區(qū)間為5.67-7.45元/股,對(duì)應(yīng)2018年動(dòng)態(tài)PE 水平為14.5-19.1倍?？紤]到公司作為國內(nèi)省級(jí)電企龍頭的行業(yè)地位,所處浙江地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好、用電需求穩(wěn)步增長,公司火電板塊營收持續(xù)提升,且參股核電項(xiàng)目不斷為公司提供豐厚的投資收益。我們認(rèn)為可以給予公司2018年15倍PE 的估值,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)5.85元,首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1、宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致用電需求下降:經(jīng)濟(jì)下行周期可能導(dǎo)致全社會(huì)用電需求減少,降低發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù),影響公司盈利能力;2、燃料價(jià)格高位運(yùn)行拉高運(yùn)營成本:煤炭去產(chǎn)能減少電煤供應(yīng)量,優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放緩慢疊加環(huán)保限產(chǎn),導(dǎo)致電煤價(jià)格難以得到有效控制;3、電力市場(chǎng)競爭降低上網(wǎng)電價(jià):隨著電改的深入,電力市場(chǎng)競爭加劇,交易電量及價(jià)差擴(kuò)大,拉低公司平均上網(wǎng)電價(jià),降低營業(yè)收入;4、政策推進(jìn)不及預(yù)期:國內(nèi)部分地區(qū)的電力供需目前仍處于供大于求的狀態(tài),可能影響存量核電機(jī)組的電量消納、以及新機(jī)組的開工建設(shè)。

　　核電行業(yè)迎發(fā)展新契機(jī) 機(jī)構(gòu)扎堆看好8只潛力股日機(jī)密封:中報(bào)凈利潤預(yù)增50%-80%,優(yōu)質(zhì)標(biāo)的業(yè)績?yōu)橥醢颁摴煞?被低估的鋼鐵龍頭中國核電:基荷屬性凸顯,有助價(jià)值回歸福能股份:氣電替代政策落地,業(yè)績確定性增強(qiáng)浙能電力:低估值區(qū)域火電龍頭,核電重量級(jí)玩家皖能電力:電價(jià)上調(diào)一季度扭虧為盈,業(yè)績有望環(huán)比改善

　　皖能電力（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　皖能電力:電價(jià)上調(diào)一季度扭虧為盈,業(yè)績有望環(huán)比改善

　　皖能電力 000543

　　研究機(jī)構(gòu)：申萬宏源(000166,股吧) 分析師：劉曉寧,葉旭晨,王璐 撰寫日期：2018-04-17

　　事件:

　　公司發(fā)布2018年一季報(bào)預(yù)告,預(yù)計(jì)歸母凈利潤為7500~9500萬元,相對(duì)于上年同期虧損約4000萬元實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　投資要點(diǎn):

　　發(fā)電量增加,機(jī)組綜合平均電價(jià)同比上漲推動(dòng)火電主業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2017年3月公司下屬皖能銅陵6號(hào)機(jī)組(100萬kW)正式投產(chǎn),帶來裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)張。今年一季度全國火電發(fā)電量同比增長8.7%,1-2月安徽省火電發(fā)電量同比增長11.7%,年初低氣溫及經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖帶動(dòng)全國火電發(fā)電量同比大幅增加。因2017年7月1日起安徽省上調(diào)燃煤發(fā)電機(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)1.51分/kWh(含稅),今年上半年公司機(jī)組綜合平均電價(jià)存在同比上漲。發(fā)電量增長及電價(jià)上漲推動(dòng)火電主業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。同期參控股公司投資收益較去年同期大幅上升,抬升公司一季度整體盈利水平。

　　逆勢(shì)煤價(jià)上漲實(shí)現(xiàn)盈利扭虧及環(huán)比改善,公司業(yè)績持續(xù)改善可期。今年一季度,國家發(fā)改委披露的安徽省電煤價(jià)格指數(shù)平均為648元/噸,較上年同期均價(jià)同比增長6.75%,環(huán)比2017年Q4均價(jià)增長3.98%。2017年Q4公司歸母凈利潤0.32億元,在煤價(jià)環(huán)比上漲的背景下,2018年Q1預(yù)告凈利潤環(huán)比仍有環(huán)比提升。我們預(yù)計(jì),隨著電煤價(jià)格的回落,以及用電需求的持續(xù)回暖,公司業(yè)績有望持續(xù)改善。

　　內(nèi)生增長+資產(chǎn)注入,公司裝機(jī)規(guī)模有望進(jìn)一步提升。公司在建錢營孜(2×350MW)發(fā)電項(xiàng)目擬于2018H1投產(chǎn),投產(chǎn)后有效提升公司裝機(jī)規(guī)模。公司擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債,募資總額不超過40億元,用于收購控股股東皖能集團(tuán)所持有的神皖能源(在運(yùn)460萬kW,在建132萬kW預(yù)計(jì)今年底投產(chǎn))49%股權(quán);此外公司尚有國電蚌埠(120萬kw,持股30%)、國電銅陵(126萬kw,持股比例25%)有待完成注入,公司未來裝機(jī)成長性確定。

　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí):參考一季報(bào)業(yè)績預(yù)告,我們上調(diào)預(yù)測(cè)2018年歸母凈利潤為3.01億元(上調(diào)前為2.2億元),維持預(yù)計(jì)2019-2020年公司歸母凈利潤分別為4.15和5.06億元,對(duì)應(yīng)EPS為0.17、0.23和0.28元/股,對(duì)應(yīng)PE分別為28倍、21倍和17倍。公司當(dāng)前PB估值0.85倍,低于行業(yè)平均水平。未來業(yè)績釋放有待煤價(jià)進(jìn)一步回落,維持“買入”評(píng)級(jí)。