781份中報逾七成報喜 三大財務(wù)指標(biāo)掘金白馬股魯億通:“億”熠“昇輝”:通往智慧社區(qū)龍頭之路【智飛生物(300122)、股吧】:三聯(lián)苗+HPV疫苗放量,業(yè)績超高速增長廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利

　?。ㄔ瓨?biāo)題：781份中報逾七成報喜 三大財務(wù)指標(biāo)掘金白馬股）

　　781份中報逾七成報喜 三大財務(wù)指標(biāo)掘金白馬股

　　隨著上市公司半年報業(yè)績披露進入高峰期，部分高成長股成為一道獨特風(fēng)景線。分析人士認(rèn)為，財務(wù)數(shù)據(jù)能真實反映上市公司的投資價值，特別是營業(yè)收入、凈利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流等三大財務(wù)指標(biāo)更是篩選成長白馬股的重要條件。統(tǒng)計顯示，截至昨日，滬深兩市共有781家公司披露中報業(yè)績。其中，有566家公司中期歸屬于母公司凈利潤實現(xiàn)同比增長，占比逾七成。今日本版特通過上述三大財務(wù)指標(biāo)對已披露半年報業(yè)績的公司進行梳理分析，挖掘相關(guān)行業(yè)及其成長白馬股的投資機會，以饗讀者。

　　    逾八成公司中報營業(yè)收入同比增長

　　    二季度機構(gòu)增持9只績優(yōu)股反彈動力更強

　　    作為企業(yè)取得利潤的重要保障，上市公司營業(yè)收入的變化受到了市場的高度關(guān)注。市場研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至8月17日收盤，滬深兩市共有781家上市公司披露2018年中報業(yè)績，有640家公司報告期內(nèi)營業(yè)收入實現(xiàn)同比增長，占比81.95%。

　　    進一步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述營業(yè)收入實現(xiàn)同比增長的公司中，共有35家公司2018年上半年營業(yè)收入同比增幅超過100%，中際旭創(chuàng)、維信諾、新潮能源等3家公司報告期內(nèi)營業(yè)收入同比增長均在10倍以上，分別為3902.91%、3778.62%、1747.47%，魯億通、【國創(chuàng)高新(002377)、股吧】、亞聯(lián)發(fā)展、智飛生物、當(dāng)代明誠、合眾思壯、金圓股份和廣和通等公司今年中報營業(yè)收入同比增長也均達(dá)到2倍以上，顯示出較強的成長能力。

　　    事實上，上述公司報告期內(nèi)營業(yè)收入的顯著增長也基本反映在公司盈利上，據(jù)統(tǒng)計，上述35家公司中，2018年上半年歸屬母公司凈利潤實現(xiàn)同比翻番的公司共有24家，中石科技、中際旭創(chuàng)、國創(chuàng)高新、魯億通和通源石油等5家公司報告期內(nèi)凈利潤同比增幅均超過15倍，另外，包括廣匯能源、ST云維、飛凱材料、【萬通地產(chǎn)(600246)、股吧】、新潮能源等在內(nèi)的12家公司今年上半年凈利潤同比增幅也均達(dá)到200%以上，高成長性尤為凸顯。

　　    對此，市場人士普遍認(rèn)為，通常來看，營業(yè)收入的改善與公司管理能力增強、行業(yè)景氣度提升等因素密不可分，因此，除少部分公司因產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、研發(fā)費用增加或匯兌風(fēng)險等原因使得毛利率下降外，多數(shù)公司營業(yè)收入的改善成果將直接體現(xiàn)在公司盈利上。

　　    從上述35家公司的行業(yè)分類來看，在28類申萬一級行業(yè)中，采掘、房地產(chǎn)、通信、機械設(shè)備等四類申萬一級行業(yè)營業(yè)收入同比翻番個股數(shù)占行業(yè)已披露中報公司總數(shù)比例居前，均超過5%。

　　    其中，采掘行業(yè)營業(yè)收入改善情況最為明顯，安信證券表示，近期焦炭價格快速上漲，預(yù)計未來上市公司盈利提升空間更大，帶動煤炭行業(yè)景氣度的全面回升。建議關(guān)注：金能科技、開灤股份。另外，噴吹煤作為焦炭在高爐里的主要替代物，在焦炭價格上漲時也會隨之上漲，利好噴吹煤龍頭股：潞安環(huán)能。

　　    開源證券則認(rèn)為，從長期來看，2018年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進，計劃退出產(chǎn)能1.5億噸，并且提出2018年的改革要從總量性去產(chǎn)能轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性去產(chǎn)能、系統(tǒng)性優(yōu)產(chǎn)能，退出產(chǎn)能更多的以置換先進產(chǎn)能來完成，對大型優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)形成利好。采取長協(xié)等有效措施促進煤炭等產(chǎn)品價格保持在合理區(qū)間，煤炭板塊的盈利將保持穩(wěn)定增長。未來投資主線可參考：首先，成本控制良好，先進產(chǎn)能代表，業(yè)績彈性大的企業(yè)；第二，細(xì)分煤種龍頭企業(yè)，低估值個股；第三，煤炭企業(yè)國企改革相關(guān)概念股。推薦中國神華、潞安環(huán)能、西山煤電、山西焦化等。

　　    值得一提的是，良好的業(yè)績表現(xiàn)吸引機構(gòu)投資者提前布局，投資機會或備受關(guān)注。統(tǒng)計顯示，上述35家公司中，截至二季度末，共有13家績優(yōu)公司前十大流通股股東中出現(xiàn)社?；?、QFII、險資、券商等四類機構(gòu)的身影，譽衡藥業(yè)、先導(dǎo)智能、金圓股份、當(dāng)代明誠、通源石油、合眾思壯、亞光科技、魯億通、中石科技等9家公司在二季度成為上述四類機構(gòu)新進增持的品種，后市反彈動力或更加強勁，值得關(guān)注。（張穎 任小雨）

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　　魯億通（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　魯億通:“億”熠“昇輝”:通往智慧社區(qū)龍頭之路

　　魯億通 300423

　　研究機構(gòu)：東北證券 分析師：王建偉,賴彥杰 撰寫日期：2018-05-30

　　看點一:牽手昇輝打開主營業(yè)務(wù)中長期天花板。公司主營業(yè)務(wù)電氣成套智能化設(shè)備行業(yè)空間足夠大,牽手昇輝后徹底打開天花板,業(yè)務(wù)規(guī)模有望持續(xù)躍升。據(jù)中電聯(lián)預(yù)測,未來5 年電網(wǎng)投資額將保持年增速5%~12%的穩(wěn)健增長,電氣成套設(shè)備行業(yè)作為智能化重點板塊將受益,行業(yè)有望持續(xù)高景氣。公司作為電氣成套設(shè)備的優(yōu)質(zhì)企業(yè),毛利率持續(xù)多年穩(wěn)定在30%以上,在整合昇輝電子后,一是技術(shù)優(yōu)勢互補毛利率有望持續(xù)改善,二是公司獲取如碧桂園等房地產(chǎn)行業(yè)的強渠道資源后市場份額將有望快速躍升,三是公司布局解決產(chǎn)能瓶頸,預(yù)期未來智能電氣設(shè)備業(yè)務(wù)將進入持續(xù)高速增長期。

　　看點二:渠道優(yōu)勢有望造就智慧社區(qū)龍頭。并購昇輝電子后公司將戰(zhàn)略性加大智能家居領(lǐng)域投入,公司智能家居業(yè)務(wù)憑借強渠道優(yōu)勢落地開花在即。LED 照明滲透率持續(xù)提升,行業(yè)景氣度高,昇輝電子LED 照明業(yè)務(wù)毛利率高,渠道優(yōu)勢明顯,有望成為公司新的利潤增長點。而智能家居行業(yè)具備極大潛力空間,從產(chǎn)業(yè)鏈而言,下游房地產(chǎn)及建筑、酒店等公司具有較高的議價能力,因此強技術(shù)、強渠道兩者兼?zhèn)涞墓静庞型嬲涞刂悄芗揖?打開市場增長空間。房地產(chǎn)行業(yè)是昇輝電子立足之本,與國內(nèi)碧桂園等多家大中型房地產(chǎn)企業(yè)均建立了良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系,隨著智能家居產(chǎn)業(yè)在房地產(chǎn)行業(yè)逐步成為標(biāo)配的趨勢日益明顯,公司背靠房產(chǎn)巨頭,憑借渠道優(yōu)勢有望推動智能家居快速落地并迅速成長為智慧社區(qū)龍頭企業(yè)!

　　給予“買入”評級 !我們認(rèn)為公司電氣成套設(shè)備業(yè)務(wù)將迎來快速放量期,牽手昇輝電子后在電氣設(shè)備領(lǐng)域協(xié)同性強,LED 照明及智能家居也有望憑借渠道優(yōu)勢實現(xiàn)高速增長,總體公司將從2018 年開始進入業(yè)績快速釋放期,若考慮昇輝并表,預(yù)估18~20 年EPS 分別為1.35/1.97/2.74 元(考慮公司2017 年度權(quán)益分配每10 股轉(zhuǎn)增5.99 股后),強烈推薦,給予“買入”評級!

　　風(fēng)險提示:電氣成套設(shè)備行業(yè)需求放緩,智能家居等業(yè)務(wù)開拓受阻。

　　781份中報逾七成報喜 三大財務(wù)指標(biāo)掘金白馬股魯億通:“億”熠“昇輝”:通往智慧社區(qū)龍頭之路智飛生物:三聯(lián)苗+HPV疫苗放量,業(yè)績超高速增長廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利

　　智飛生物（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　智飛生物:三聯(lián)苗+HPV疫苗放量,業(yè)績超高速增長

　　智飛生物 300122

　　研究機構(gòu)：西南證券 分析師：朱國廣,陳鐵林 撰寫日期：2018-08-15

　　業(yè)績總結(jié):公司2018年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入20.7億元,同比增長365.4%;實現(xiàn)歸母凈利潤6.8億元,同比增長297.2%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤6.8億元,同比增長306.9%。

　　三聯(lián)苗+HPV疫苗放量,業(yè)績延續(xù)超高速增長態(tài)勢。公司2018年上半年實現(xiàn)收入和歸母凈利潤同比增速分別為365.4%和297.2%。分產(chǎn)品線看:1)自產(chǎn)二類苗:實現(xiàn)收入5.6億元,同比增長35.7%,主要由公司獨 家產(chǎn)品三聯(lián)苗貢獻,2018年上半年批簽發(fā)279.6萬支,預(yù)計實現(xiàn)銷售220-230萬支。我們認(rèn)為三聯(lián)苗峰值銷售可達(dá)800-1000萬支(滲透率10%-15%),當(dāng)前仍有較大空間,即2018-2020年有望保持放量態(tài)勢。2)代理二類苗:實現(xiàn)收入14.7億元,毛利率45%,其中核心品種為四價HPV疫苗,上半年批簽發(fā)262.5萬支,預(yù)計實現(xiàn)銷售180萬支左右,考慮到下半年四價HPV疫苗進一步供貨和九價HPV疫苗陸續(xù)在5個省市中標(biāo),我們預(yù)計全年有望實現(xiàn)近600萬銷量。分利潤結(jié)構(gòu)看:負(fù)責(zé)自產(chǎn)二類苗的全資子公司北京智飛綠竹上半年實現(xiàn)收入5.6億元,凈利潤2.5億元,凈利潤率45.1%,扣除北京智飛綠竹后,相當(dāng)于非自產(chǎn)二類苗貢獻收入15.1億元,貢獻歸母凈利潤4.3億元,凈利潤率約28%,盈利能力超市場預(yù)期,我們認(rèn)為隨著銷售規(guī)模進一步擴大,盈利能力或有進一步提升趨勢。

　　公司擁有診斷+預(yù)防+治療的結(jié)核病全產(chǎn)品線,市場空間在30-50億元量級。據(jù)公司公告,我國約有5.5億人感染了結(jié)核菌,結(jié)核菌潛伏感染是結(jié)核病患者主要來源之一。公司擁有結(jié)核病防治全產(chǎn)品線:診斷用新型EC診斷試劑、預(yù)防用有納入優(yōu)先審評的注射用母牛分歧桿菌(結(jié)核感染人群用)、治療用有已經(jīng)上市的微卡產(chǎn)品。結(jié)核疫苗,主要預(yù)防結(jié)核桿菌潛伏感染人群(LTBI,診斷標(biāo)準(zhǔn)為PPD陽性和EC診斷陽性)發(fā)生結(jié)核病。目前我國結(jié)核菌的帶菌人群約2.5億人,在消滅結(jié)核戰(zhàn)略下,結(jié)核篩查有望成為學(xué)生入學(xué)體檢必查項目,目前每年初高中和大學(xué)入學(xué)量在2000萬左右,另外體檢人群超過1億人,假設(shè)其中1000萬篩查,合計3000萬人。假設(shè)檢測費用50元/人次,對應(yīng)檢測市場空間15億元;考慮到帶菌比例為20%,即600萬人,假設(shè)20%接種率,對應(yīng)120萬人,接種程序為6針/人份,我們估計每人份2000-3000元,對應(yīng)疫苗接種預(yù)防市場空間為24-36億元,檢測+預(yù)防合計市場空間30-50億元。

　　盈利預(yù)測與投資建議:我們預(yù)計公司2018-2020年歸母凈利潤復(fù)合增速106%,EPS分別為1.03元、1.70元和2.35元,對應(yīng)當(dāng)前估值分別為40倍、24倍和18倍。公司業(yè)績未來三年將呈爆發(fā)增長態(tài)勢,維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:AC-Hib疫苗和HPV疫苗推廣及銷售不及預(yù)期的風(fēng)險;五價輪狀疫苗銷售不及預(yù)期的風(fēng)險;默沙東疫苗供應(yīng)不足導(dǎo)致缺貨的風(fēng)險;代理或自產(chǎn)產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題的風(fēng)險;行業(yè)出現(xiàn)黑天鵝事件的風(fēng)險;行業(yè)政策及管理機制或發(fā)生變化的風(fēng)險。

　　781份中報逾七成報喜 三大財務(wù)指標(biāo)掘金白馬股魯億通:“億”熠“昇輝”:通往智慧社區(qū)龍頭之路智飛生物:三聯(lián)苗+HPV疫苗放量,業(yè)績超高速增長廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利

　　廣和通（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利

　　廣和通 300638

　　研究機構(gòu)：西南證券 分析師：劉言 撰寫日期：2018-08-08

　　事件:公司發(fā)布2018 年半年報,實現(xiàn)營業(yè)收入 5.39 億元,比去年同期增長 200.3%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤0.22 億元,同比增長56.9%。

　　國內(nèi)與海外市場拓展成效顯著,M2M業(yè)務(wù)占比大幅提升。公司上半年營收同比增長200.3%,總資產(chǎn)達(dá)8.7億元,同比增長104.7%,業(yè)績增長的主要原因為公司在國內(nèi)與海外市場加大市場拓展,產(chǎn)品銷售收入增加,其中智能POS和PC業(yè)務(wù)取得較快增長。按應(yīng)用劃分,公司M2M領(lǐng)域營收占比從2014年的61.8%提高到2018上半年的74.7%,未來占比將持續(xù)提高。2018年上半年,公司產(chǎn)品毛利率為21.96%,相比2017年同期下降了6.7個百分點,主要系市場競爭激烈下代銷方式產(chǎn)生對渠道商的讓利所致。

　　產(chǎn)品豐富多樣,享受產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展紅利。近年來,國家高頻次發(fā)布物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)政策,物聯(lián)網(wǎng)成為確定性趨勢,相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上公司將充分受益。除了傳統(tǒng)2G/3G/4G連接外,以NB-IoT為突破口,運營商持續(xù)加大物聯(lián)網(wǎng)部署力度。而公司已經(jīng)擁有2G/3G/4G/NB-IoT多樣產(chǎn)品,并在移動支付、智能電網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、安防監(jiān)控領(lǐng)域具有較深入拓展。例如在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,公司和賽格導(dǎo)航、博實結(jié)、華寶科技等公司都開展了業(yè)務(wù)合作,并為比亞迪部分車型的前裝車載端裝配了公司產(chǎn)品;在安防監(jiān)控領(lǐng)域,公司收購了安防監(jiān)控領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先的通信模組廠商浙江諾控100%股權(quán),進一步豐富和優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu),完善了產(chǎn)業(yè)布局。

　　持續(xù)技術(shù)研發(fā)和銷售渠道拓展為公司在主賽道中創(chuàng)造發(fā)展空間。公司一直注重研發(fā)創(chuàng)新,完善公司產(chǎn)品線以滿足各行業(yè)客戶的需求。2018年上半年,公司研發(fā)投入共計0.54億元,占同期公司營業(yè)收入的比例為10.1%,同比增長262%。同時,公司國內(nèi)業(yè)務(wù)采用直銷為主、經(jīng)銷為輔的銷售模式,已形成華南、華東和華北三大業(yè)務(wù)區(qū)域;公司海外業(yè)務(wù)采用經(jīng)銷和直銷兩種銷售模式,已在香港、美國和德國等地設(shè)立子公司或辦事處,負(fù)責(zé)海外市場拓展業(yè)務(wù)。2018 上半年,公司銷售費用同比增長94.3%,占營收比例逐步下降,可見公司市場拓展的成效顯著。

　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2018-2020 年EPS 分別為0.57 元、0.81 元、1.04 元。隨著新領(lǐng)域、新客戶和新產(chǎn)品的發(fā)力,未來公司盈利能力將得到大幅提升,首次覆蓋給予“增持”評級。

　　風(fēng)險提示:物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、市場競爭加劇的風(fēng)險、匯率波動的風(fēng)險。

　　781份中報逾七成報喜 三大財務(wù)指標(biāo)掘金白馬股魯億通:“億”熠“昇輝”:通往智慧社區(qū)龍頭之路智飛生物:三聯(lián)苗+HPV疫苗放量,業(yè)績超高速增長廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利

　　廣和通（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利

　　廣和通 300638

　　研究機構(gòu)：西南證券 分析師：劉言 撰寫日期：2018-08-08

　　事件:公司發(fā)布2018 年半年報,實現(xiàn)營業(yè)收入 5.39 億元,比去年同期增長 200.3%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤0.22 億元,同比增長56.9%。

　　國內(nèi)與海外市場拓展成效顯著,M2M業(yè)務(wù)占比大幅提升。公司上半年營收同比增長200.3%,總資產(chǎn)達(dá)8.7億元,同比增長104.7%,業(yè)績增長的主要原因為公司在國內(nèi)與海外市場加大市場拓展,產(chǎn)品銷售收入增加,其中智能POS和PC業(yè)務(wù)取得較快增長。按應(yīng)用劃分,公司M2M領(lǐng)域營收占比從2014年的61.8%提高到2018上半年的74.7%,未來占比將持續(xù)提高。2018年上半年,公司產(chǎn)品毛利率為21.96%,相比2017年同期下降了6.7個百分點,主要系市場競爭激烈下代銷方式產(chǎn)生對渠道商的讓利所致。

　　產(chǎn)品豐富多樣,享受產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展紅利。近年來,國家高頻次發(fā)布物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)政策,物聯(lián)網(wǎng)成為確定性趨勢,相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上公司將充分受益。除了傳統(tǒng)2G/3G/4G連接外,以NB-IoT為突破口,運營商持續(xù)加大物聯(lián)網(wǎng)部署力度。而公司已經(jīng)擁有2G/3G/4G/NB-IoT多樣產(chǎn)品,并在移動支付、智能電網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、安防監(jiān)控領(lǐng)域具有較深入拓展。例如在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,公司和賽格導(dǎo)航、博實結(jié)、華寶科技等公司都開展了業(yè)務(wù)合作,并為比亞迪部分車型的前裝車載端裝配了公司產(chǎn)品;在安防監(jiān)控領(lǐng)域,公司收購了安防監(jiān)控領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先的通信模組廠商浙江諾控100%股權(quán),進一步豐富和優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu),完善了產(chǎn)業(yè)布局。

　　持續(xù)技術(shù)研發(fā)和銷售渠道拓展為公司在主賽道中創(chuàng)造發(fā)展空間。公司一直注重研發(fā)創(chuàng)新,完善公司產(chǎn)品線以滿足各行業(yè)客戶的需求。2018年上半年,公司研發(fā)投入共計0.54億元,占同期公司營業(yè)收入的比例為10.1%,同比增長262%。同時,公司國內(nèi)業(yè)務(wù)采用直銷為主、經(jīng)銷為輔的銷售模式,已形成華南、華東和華北三大業(yè)務(wù)區(qū)域;公司海外業(yè)務(wù)采用經(jīng)銷和直銷兩種銷售模式,已在香港、美國和德國等地設(shè)立子公司或辦事處,負(fù)責(zé)海外市場拓展業(yè)務(wù)。2018 上半年,公司銷售費用同比增長94.3%,占營收比例逐步下降,可見公司市場拓展的成效顯著。

　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2018-2020 年EPS 分別為0.57 元、0.81 元、1.04 元。隨著新領(lǐng)域、新客戶和新產(chǎn)品的發(fā)力,未來公司盈利能力將得到大幅提升,首次覆蓋給予“增持”評級。

　　風(fēng)險提示:物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、市場競爭加劇的風(fēng)險、匯率波動的風(fēng)險。

　　781份中報逾七成報喜 三大財務(wù)指標(biāo)掘金白馬股魯億通:“億”熠“昇輝”:通往智慧社區(qū)龍頭之路智飛生物:三聯(lián)苗+HPV疫苗放量,業(yè)績超高速增長廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利

　　廣和通（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利

　　廣和通 300638

　　研究機構(gòu)：西南證券 分析師：劉言 撰寫日期：2018-08-08

　　事件:公司發(fā)布2018 年半年報,實現(xiàn)營業(yè)收入 5.39 億元,比去年同期增長 200.3%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤0.22 億元,同比增長56.9%。

　　國內(nèi)與海外市場拓展成效顯著,M2M業(yè)務(wù)占比大幅提升。公司上半年營收同比增長200.3%,總資產(chǎn)達(dá)8.7億元,同比增長104.7%,業(yè)績增長的主要原因為公司在國內(nèi)與海外市場加大市場拓展,產(chǎn)品銷售收入增加,其中智能POS和PC業(yè)務(wù)取得較快增長。按應(yīng)用劃分,公司M2M領(lǐng)域營收占比從2014年的61.8%提高到2018上半年的74.7%,未來占比將持續(xù)提高。2018年上半年,公司產(chǎn)品毛利率為21.96%,相比2017年同期下降了6.7個百分點,主要系市場競爭激烈下代銷方式產(chǎn)生對渠道商的讓利所致。

　　產(chǎn)品豐富多樣,享受產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展紅利。近年來,國家高頻次發(fā)布物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)政策,物聯(lián)網(wǎng)成為確定性趨勢,相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上公司將充分受益。除了傳統(tǒng)2G/3G/4G連接外,以NB-IoT為突破口,運營商持續(xù)加大物聯(lián)網(wǎng)部署力度。而公司已經(jīng)擁有2G/3G/4G/NB-IoT多樣產(chǎn)品,并在移動支付、智能電網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、安防監(jiān)控領(lǐng)域具有較深入拓展。例如在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,公司和賽格導(dǎo)航、博實結(jié)、華寶科技等公司都開展了業(yè)務(wù)合作,并為比亞迪部分車型的前裝車載端裝配了公司產(chǎn)品;在安防監(jiān)控領(lǐng)域,公司收購了安防監(jiān)控領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先的通信模組廠商浙江諾控100%股權(quán),進一步豐富和優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu),完善了產(chǎn)業(yè)布局。

　　持續(xù)技術(shù)研發(fā)和銷售渠道拓展為公司在主賽道中創(chuàng)造發(fā)展空間。公司一直注重研發(fā)創(chuàng)新,完善公司產(chǎn)品線以滿足各行業(yè)客戶的需求。2018年上半年,公司研發(fā)投入共計0.54億元,占同期公司營業(yè)收入的比例為10.1%,同比增長262%。同時,公司國內(nèi)業(yè)務(wù)采用直銷為主、經(jīng)銷為輔的銷售模式,已形成華南、華東和華北三大業(yè)務(wù)區(qū)域;公司海外業(yè)務(wù)采用經(jīng)銷和直銷兩種銷售模式,已在香港、美國和德國等地設(shè)立子公司或辦事處,負(fù)責(zé)海外市場拓展業(yè)務(wù)。2018 上半年,公司銷售費用同比增長94.3%,占營收比例逐步下降,可見公司市場拓展的成效顯著。

　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2018-2020 年EPS 分別為0.57 元、0.81 元、1.04 元。隨著新領(lǐng)域、新客戶和新產(chǎn)品的發(fā)力,未來公司盈利能力將得到大幅提升,首次覆蓋給予“增持”評級。

　　風(fēng)險提示:物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、市場競爭加劇的風(fēng)險、匯率波動的風(fēng)險。

　　781份中報逾七成報喜 三大財務(wù)指標(biāo)掘金白馬股魯億通:“億”熠“昇輝”:通往智慧社區(qū)龍頭之路智飛生物:三聯(lián)苗+HPV疫苗放量,業(yè)績超高速增長廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利

　　廣和通（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　廣和通:技術(shù)和渠道并重,m2m業(yè)務(wù)拓展順利

　　廣和通 300638

　　研究機構(gòu)：西南證券 分析師：劉言 撰寫日期：2018-08-08

　　事件:公司發(fā)布2018 年半年報,實現(xiàn)營業(yè)收入 5.39 億元,比去年同期增長 200.3%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤0.22 億元,同比增長56.9%。

　　國內(nèi)與海外市場拓展成效顯著,M2M業(yè)務(wù)占比大幅提升。公司上半年營收同比增長200.3%,總資產(chǎn)達(dá)8.7億元,同比增長104.7%,業(yè)績增長的主要原因為公司在國內(nèi)與海外市場加大市場拓展,產(chǎn)品銷售收入增加,其中智能POS和PC業(yè)務(wù)取得較快增長。按應(yīng)用劃分,公司M2M領(lǐng)域營收占比從2014年的61.8%提高到2018上半年的74.7%,未來占比將持續(xù)提高。2018年上半年,公司產(chǎn)品毛利率為21.96%,相比2017年同期下降了6.7個百分點,主要系市場競爭激烈下代銷方式產(chǎn)生對渠道商的讓利所致。

　　產(chǎn)品豐富多樣,享受產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展紅利。近年來,國家高頻次發(fā)布物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)政策,物聯(lián)網(wǎng)成為確定性趨勢,相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上公司將充分受益。除了傳統(tǒng)2G/3G/4G連接外,以NB-IoT為突破口,運營商持續(xù)加大物聯(lián)網(wǎng)部署力度。而公司已經(jīng)擁有2G/3G/4G/NB-IoT多樣產(chǎn)品,并在移動支付、智能電網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、安防監(jiān)控領(lǐng)域具有較深入拓展。例如在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,公司和賽格導(dǎo)航、博實結(jié)、華寶科技等公司都開展了業(yè)務(wù)合作,并為比亞迪部分車型的前裝車載端裝配了公司產(chǎn)品;在安防監(jiān)控領(lǐng)域,公司收購了安防監(jiān)控領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先的通信模組廠商浙江諾控100%股權(quán),進一步豐富和優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu),完善了產(chǎn)業(yè)布局。

　　持續(xù)技術(shù)研發(fā)和銷售渠道拓展為公司在主賽道中創(chuàng)造發(fā)展空間。公司一直注重研發(fā)創(chuàng)新,完善公司產(chǎn)品線以滿足各行業(yè)客戶的需求。2018年上半年,公司研發(fā)投入共計0.54億元,占同期公司營業(yè)收入的比例為10.1%,同比增長262%。同時,公司國內(nèi)業(yè)務(wù)采用直銷為主、經(jīng)銷為輔的銷售模式,已形成華南、華東和華北三大業(yè)務(wù)區(qū)域;公司海外業(yè)務(wù)采用經(jīng)銷和直銷兩種銷售模式,已在香港、美國和德國等地設(shè)立子公司或辦事處,負(fù)責(zé)海外市場拓展業(yè)務(wù)。2018 上半年,公司銷售費用同比增長94.3%,占營收比例逐步下降,可見公司市場拓展的成效顯著。

　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2018-2020 年EPS 分別為0.57 元、0.81 元、1.04 元。隨著新領(lǐng)域、新客戶和新產(chǎn)品的發(fā)力,未來公司盈利能力將得到大幅提升,首次覆蓋給予“增持”評級。

　　風(fēng)險提示:物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、市場競爭加劇的風(fēng)險、匯率波動的風(fēng)險。