東方金鈺（600086）的重大資產(chǎn)收購告吹了。

　　1月22日，東方金鈺公告稱，公司決定終止以17.26億元收購金龍房地產(chǎn)100%股權(quán)、瑞麗金星翡翠珠寶交易市場(chǎng)和泰麗宮珠寶市場(chǎng)等三大項(xiàng)目。

　　欲高溢價(jià)“買地買樓”

　　先來回顧一下東方金鈺的收購事項(xiàng)。

　　2018年4月，東方金鈺公布重組預(yù)案，公司擬收購金龍房地產(chǎn)100%股權(quán)、瑞麗金星翡翠珠寶交易市場(chǎng)和泰麗宮珠寶市場(chǎng)三大項(xiàng)目。

　　預(yù)案顯示，東方金鈺收購金龍房地產(chǎn)100%股權(quán)，主要是為了獲得其擁有的3宗土地使用權(quán)，以建設(shè)姐告珠寶小鎮(zhèn)。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年2月28日，金龍房地產(chǎn)的凈資產(chǎn)為2.74億元，其中存貨余額為2.67億元，占凈資產(chǎn)的比例為97.45%。

　　值得注意的是，金龍房地產(chǎn)主要對(duì)其擁有的位于云南瑞麗市姐告月亮島地塊的土地使用權(quán)進(jìn)行開發(fā)，2016年-2017年和2018年1月-2月，金龍房地產(chǎn)均未產(chǎn)生營業(yè)收入，凈利潤分別為-458.39萬元、-421.85萬元、-30.16萬元。

　　另外，東方金鈺欲收購瑞麗金星翡翠珠寶交易市場(chǎng)，主要系收購金星房地產(chǎn)的4處房產(chǎn)，其分別是金星石木文化城39棟、金星石木文化城42棟、金星石木文化城43棟1-2層商鋪和金星石木文化城45棟。

　　其中金星石木文化城39棟和43棟1-2層商鋪處于試營業(yè)狀態(tài)，金星石木文化城42棟主要用于自用及公共用途，僅金星石木文化城45棟的五層區(qū)域近三年處于正常運(yùn)營狀態(tài)。需要指出的是，上述4處房產(chǎn)均處于抵押狀態(tài)。

　　而東方金鈺擬收購的泰麗宮珠寶市場(chǎng)是云南省最大的翡翠賣場(chǎng)之一，主要包括A、B兩棟樓。

　　也就是說，東方金鈺此次收購，實(shí)際上是買一些還不確定能否帶來收益的地和樓，來拓展企業(yè)本身的上下游。

　　對(duì)此，東方金鈺表示，此舉有利于充分發(fā)揮上市公司主營業(yè)務(wù)的現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，加快產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展步伐，進(jìn)一步改善公司經(jīng)營業(yè)績(jī)、增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　顯示，近九年(2009年-2017年)來，東方金鈺實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11.15億元、15.7億元、31.14億元、48.27億元、59.28億元、45.43億元、86.61億元、65.92億元、92.77億元，凈利潤分別為0.18億元、0.74億元、0.78億元、1.6億元、1.57億元、0.98億元、3億元、2.51億元、2.31億元。不難看出，近兩年來，東方金鈺凈利潤持續(xù)下降，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為-16.93%。

　　這種情況在2018年進(jìn)一步惡化，東方金鈺的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了暴跌。

　　東方金鈺2018年1月-9月實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為24.6億元，較去年同期下降了64.47%，凈利潤為-0.71億元，較去年同期下降了128.34%，不僅兩項(xiàng)數(shù)據(jù)大幅下降，凈利潤更是出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，這也是東方金鈺近十年來首次在前三個(gè)季度出現(xiàn)虧損。

　　與此同時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)，東方金鈺收購這些“地和樓”所要花費(fèi)的代價(jià)也不低。

　　預(yù)案顯示，金龍房地產(chǎn)的預(yù)估值為6.08億元，增值率達(dá)122.39%;瑞麗金星翡翠珠寶交易市場(chǎng)的預(yù)估值為7.86億元，增值率為178.57%;珠寶市場(chǎng)的預(yù)估值為3.32億元，增值率為774.36%。東方金鈺購買的3個(gè)標(biāo)的的增值率均在120%以上，最高超過700%。

　　對(duì)此，艾媒咨詢CEO張毅向IPO日?qǐng)?bào)表示，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來看，最近幾年東方金鈺的經(jīng)營方面應(yīng)該出了問題，其目前需要考慮的是如何向新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

　　債務(wù)違約致收購終止

　　記者注意到，上述合計(jì)17.26億元的收購資金均為現(xiàn)金支付，而東方金鈺以自有的貨幣資金根本支付不起上述交易。

　　顯示，截至2018年9月30日，東方金鈺的貨幣資金余額為0.58億元，較上述交易對(duì)價(jià)少了16.68億元。

　　不過，東方金鈺似乎并不擔(dān)心這個(gè)問題。東方金鈺表示，截至2018年3月31日，銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司及其子公司的授信額度還有162885.2萬元，公司還可以向控股股東興龍實(shí)業(yè)借款18.12億元。

　　然而，就在這時(shí)，東方金鈺爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)。

　　2018年7月，東方金鈺公告稱，公司及子公司到期未清償?shù)膫鶆?wù)共計(jì)9.16億元。

　　隨后，東方金鈺收到了上交所的問詢函，上交所要求公司全面核實(shí)目前的實(shí)際債務(wù)情況。

　　東方金鈺回復(fù)上交所稱，截至2018年7月16日，公司已到期未清償?shù)膫鶆?wù)共計(jì)9.16億元，未到期的債務(wù)共計(jì)73.43億元。

　　1月15日的公告顯示，東方金鈺及子公司到期未清償?shù)膫鶆?wù)本金已增至16.7億元。

　　記者根據(jù)東方金鈺此前披露債務(wù)到期情況計(jì)算，東方金鈺還剩下未到期債務(wù)55.49億元。

　　東方金鈺表示，由于近期公司面臨較大的償債壓力，已有數(shù)筆債務(wù)出現(xiàn)違約，現(xiàn)階段無法完成標(biāo)的資產(chǎn)的交割。

　　與此同時(shí)，短短半年時(shí)間，東方金鈺發(fā)行的債券的信用評(píng)級(jí)也屢遭機(jī)構(gòu)下調(diào)，四變級(jí)別。

　　2018年7月，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司將東方金鈺發(fā)行的17金鈺債的債券評(píng)級(jí)由AA下調(diào)到AA-，一個(gè)月之后，17金鈺債的債券評(píng)級(jí)再次被下調(diào)至A，隨后又下調(diào)至BBB+，2019年1月22日，17金鈺債的債券評(píng)級(jí)再次被下調(diào)至B。

　　對(duì)此，一位業(yè)內(nèi)人士向IPO日?qǐng)?bào)表示，一般情況下，企業(yè)的信用評(píng)級(jí)直接會(huì)影響到企業(yè)的貸款。

　　東方金鈺表示，由于公司近日收到證監(jiān)會(huì)的調(diào)查通知書，公司可能面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。