最近A股“天雷滾滾”，不少公司發(fā)布巨幅預(yù)虧公告，這個(gè)時(shí)候，更讓人懷念那些業(yè)績真材實(shí)料，拿著讓人放心的股票了。 　　近幾日巨虧公告不斷刷屏，讓很多投資者對(duì)2018年年報(bào)預(yù)期蒙上了陰影，其實(shí)，實(shí)際情況并沒有這么悲觀。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至1月31日收盤，兩市共有2517家上市公司發(fā)布了2018年業(yè)績預(yù)告，其中401家上市公司預(yù)告2018年業(yè)績出現(xiàn)虧損（注：本文按照預(yù)告凈利潤下限計(jì)，下同），其中101家公司預(yù)計(jì)虧損額在10億元以上，大額預(yù)虧公司數(shù)量之多著實(shí)觸目驚心，多家公司利用大額計(jì)提商譽(yù)等資產(chǎn)減值的做法為市場(chǎng)詬病，而交易所也在對(duì)相關(guān)情況大力問詢。

　　總體來看，除去這些大額計(jì)提減值公司外，預(yù)告2018年業(yè)績出現(xiàn)增長公司仍占大多數(shù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的公司中，預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧等業(yè)績預(yù)喜公司家數(shù)合計(jì)有1527家，占已發(fā)布業(yè)績預(yù)告公司家數(shù)的60.67%，其中近400家公司預(yù)計(jì)2018年凈利潤同比增長100%以上。

　　不少公司大幅向上修正2018年預(yù)期業(yè)績 ▲▲▲

　　與近期上市公司業(yè)績大幅“變臉”，向下修正相對(duì)應(yīng)的是，仍有不少公司對(duì)業(yè)績預(yù)測(cè)向上進(jìn)行修正，如仙壇股份(行情002746,診股)近日發(fā)布的公告顯示，公司對(duì)此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告進(jìn)行修正，修正后，公司預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤3.8億元～4.2億元，同比增長272.66%～311.89%。在此之前，公司預(yù)計(jì)2018年凈利潤3億元～3.5億元。對(duì)于業(yè)績上修的原因，公司表示，是因公司四季度主要產(chǎn)品雞肉產(chǎn)品的售價(jià)上漲超出預(yù)期。

　　益生股份(行情002458,診股)近日也公告稱，因第四季度公司商品代雞苗銷售價(jià)格上漲幅度超出預(yù)期，公司對(duì)此前的業(yè)績預(yù)告進(jìn)行修正，修正后，公司預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤3.6億元～3.7億元，在此之前，公司預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤3.2億元～3.5億元。

　　維信諾(行情002387,診股)近日也發(fā)布業(yè)績修正公告。公司稱，由于公司控股孫公司昆山國顯光電有限公司申請(qǐng)2018年下半年度政府補(bǔ)助工作進(jìn)展順利，收到的與收益相關(guān)政府補(bǔ)助對(duì)公司的利潤總額產(chǎn)生積極影響，公司要對(duì)此前的業(yè)績預(yù)告進(jìn)行修正，修正后，公司預(yù)計(jì)2018年盈利3,250萬元～4,000萬元，比上年同期增長112.00%～160.92%。在此之前，公司預(yù)計(jì)2018年虧損4億元～5億元。

　　這些個(gè)股商譽(yù)、應(yīng)收賬款、存貨均不高 ▲▲▲

　　翻閱上市公司的公告，近幾日集中出現(xiàn)的業(yè)績爆雷大多和計(jì)提巨額商譽(yù)減值有關(guān)。一時(shí)間，大家都開始擔(dān)心商譽(yù)問題，對(duì)于商譽(yù)較高的公司“累覺不愛”。

　　從這幾天爆雷的公司來看，依照商譽(yù)來避雷是個(gè)不錯(cuò)的選擇。但“雷”種類繁多，花樣百出，比如說康得新賬面上有150多億現(xiàn)金，10億的債務(wù)卻愣是還不上；獐子島(行情002069,診股)的扇貝總喜歡跑來跑去，死去活來……所以我們又疊加了一些條件，最終整理出下面這個(gè)表單。

　　篩選條件：

　　業(yè)績預(yù)告2018年業(yè)績?cè)鏊俪^50%+2018三季度末商譽(yù)占資產(chǎn)總額比例低于5%+應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額比例低于5%+存貨占資產(chǎn)總額比例低于5%。 　　總結(jié)來說，就是業(yè)績預(yù)增超過50%，商譽(yù)少，應(yīng)收款少，存貨少。最終有38只個(gè)股入圍。

　　從這個(gè)表格來看，這些穩(wěn)健的個(gè)股多集中在公用事業(yè)、交運(yùn)板塊，這也符合我們的一貫印象：這樣的股票確實(shí)穩(wěn)，但同時(shí)也沒什么想像空間。然后就是化工板塊。但是機(jī)構(gòu)們眼中最安全的個(gè)股比如貴州茅臺(tái)(行情600519,診股)、中國平安(行情601318,診股)等都不在這個(gè)表單上，一是因?yàn)樾袠I(yè)的特點(diǎn)，另外一個(gè)重要的原因是它們現(xiàn)在的體量已經(jīng)很大，很難實(shí)現(xiàn)50%以上的業(yè)績?cè)鏊佟?/p>

　　因此，我們除了對(duì)商譽(yù)過高、近年并購重組不及預(yù)期的公司具體情況具體分析之外，一味否定商譽(yù)等于一味否定并購，放棄了部分個(gè)股的成長空間，無異于因噎廢食。商譽(yù)不是新生事物，很多大公司的商譽(yù)高到無法想像，比如阿里巴巴最新公布的三季報(bào)顯示，商譽(yù)及無形資產(chǎn)達(dá)2000億元。商譽(yù)是公司擁有的一種優(yōu)良品質(zhì)，是公司在長期經(jīng)營活動(dòng)中建立起來的良好外在形象的價(jià)值體現(xiàn)。只是很顯然，前幾年A股中多數(shù)并購產(chǎn)生的商譽(yù)，并不符合這一定義。