中泰證券發(fā)表研報(bào)指，【恒瑞醫(yī)藥(600276)、股吧】（600276）(600276-CN)公告近日收到NMPA核準(zhǔn)簽發(fā)的《藥品注冊(cè)批件》和《新藥證書(shū)》，PD-1產(chǎn)品卡瑞利珠單抗正式獲得有條件批準(zhǔn)，適應(yīng)癥為“至少經(jīng)過(guò)二線系統(tǒng)化療的復(fù)發(fā)或難治性經(jīng)典型霍奇金淋巴瘤”。

　　研報(bào)指出，PD-1/L1藥物是目前國(guó)內(nèi)和海外最熱門(mén)的一類(lèi)抗腫瘤藥物，相關(guān)市場(chǎng)正蓬勃發(fā)展?？ㄈ鹄閱慰沟拈_(kāi)發(fā)代號(hào)為SHR1210，是公司上市的第5個(gè)創(chuàng)新藥。SHR1210自2012年立項(xiàng)研發(fā)，2019年5月底以有條件上市方式獲得批準(zhǔn)，歷經(jīng)近7年，是目前公司開(kāi)發(fā)上市速度最快的創(chuàng)新藥。SHR1210首個(gè)獲批的適應(yīng)癥為至少經(jīng)過(guò)二線系統(tǒng)化療的復(fù)發(fā)或難治性經(jīng)典型霍奇金淋巴瘤，由于適合患者數(shù)較少并不屬于一個(gè)大適應(yīng)癥;目前SHR1210擁有約30項(xiàng)在進(jìn)行的臨床試驗(yàn)，其中肝癌二線已經(jīng)取得陽(yáng)性結(jié)果并已提交上市申請(qǐng)，參考同領(lǐng)域已上市藥物獲批適應(yīng)癥，中泰認(rèn)為SHR1210針對(duì)肺癌、肝癌、食管癌等不同細(xì)分適應(yīng)癥有望開(kāi)發(fā)成功。

　　中泰給予公司仿制藥及已阿帕替尼、吡咯替尼利潤(rùn)25-30倍估值，對(duì)應(yīng)2019年市值1300-1560億元;對(duì)公司創(chuàng)新藥梯隊(duì)進(jìn)行DCF估值，折現(xiàn)系數(shù)8%，已考慮后續(xù)不同階段創(chuàng)新藥的上市概率，對(duì)應(yīng)2019年價(jià)值1860億元，公司2019年合計(jì)整體市值3160-3420億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)區(qū)間71-77元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。