有消息稱，重啟在港IPO的飛鶴乳業(yè)(以下簡稱：飛鶴)已通過上市聆計劃首次公開發(fā)售集資10億美元(約合78億港元)。

　　藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者致電飛鶴方面核實此事，截至發(fā)稿前未收到回復(fù)。

　　資料顯示，飛鶴始建于1962年，是中國最早的奶粉生產(chǎn)企業(yè)之一，旗下?lián)碛行秋w帆、超級飛帆、飛帆等系列產(chǎn)品。2003年5月，飛鶴登陸美國納斯達克，成為首家赴美上市的中國乳業(yè)品牌，其后，又成功轉(zhuǎn)板至紐交所，一時風(fēng)光無二。

　　2013年，飛鶴完成私有化退市。其時曾有業(yè)內(nèi)人士分析，飛鶴退市意在進一步整合包裝之后，重新登錄資本市場。

　　此后飛鶴多次傳出上市消息，直至2017年，飛鶴正式在港交所提交上市相關(guān)材料，IPO被提上議程。

　　然而一波三折，2017年底，飛鶴以2800萬美元收購美國第三大營養(yǎng)健康補充劑公司Vitamin World。因此收購事宜，飛鶴暫緩港股IPO。

　　2018年8月，飛鶴官方表示，公司IPO計劃仍在正常、順暢地推進中，大約會于2019年上半年完成，具體的時間節(jié)點以上市對外發(fā)布時間為準(zhǔn)。

　　據(jù)此前飛鶴乳業(yè)公布的上市預(yù)披露文件顯示，其2016年-2018財年收益分別為37.24億元、58.87億和103.92億元;利潤分別為4.06億元、11.60億元和22.42億元

　　根據(jù)Frost & Sullivan調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，按2018年零售銷量價值計算，飛鶴在國內(nèi)嬰幼兒配方奶粉集團中排列第一，市占率為15.6%;在國內(nèi)外嬰幼兒配方奶粉集團中排列第二，市占率為7.3%。

　　中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者表示，飛鶴經(jīng)過多年發(fā)展之后，產(chǎn)業(yè)鏈、渠道和市場發(fā)展相對完善，將要進行多元化，多品牌，多品類，多渠道的布局，此時需要資本端的 支撐和助力，因此飛鶴上市勢在必行。

　　乳業(yè)分析師宋亮對藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者進一步指出，飛鶴的品牌不是很強，但其優(yōu)勢在于強勢的地推銷售團隊，能夠助推飛鶴迅速推廣。飛鶴未來也不能僅依靠于奶粉業(yè)務(wù)，而是預(yù)計將打造兩條腿走路，重點發(fā)展全家營養(yǎng)版塊，以支撐業(yè)績增長。

　　事實上，在營銷方面，飛鶴不遺余力，業(yè)內(nèi)看來，飛鶴動輒四五百元的高價高端產(chǎn)品的增長，基本是建立在巨額的銷售費用支出上。招股書資料顯示2017年、2018年和2019年前3個月的銷售及經(jīng)銷開支分別達到21.39億元、36.61億元和6.65億元，所占的營收比例分別為36.33%、35.23%和24.13%。也就是說，飛鶴每賣100元的產(chǎn)品，就有三分之一用于銷售費用。另一方面，2018年，2019年一季度飛鶴研發(fā)費用僅占營收的1%左右，在研發(fā)投入較少、品牌不夠強的情況下，僅靠銷售渠道大把燒錢能否推動業(yè)績持續(xù)增長還是要打上一個大大的問號。

　　(藍鯨產(chǎn)經(jīng) 朱欣悅 zhuxinyue@lanjinger.com)