大股東擬增持穩(wěn)定股價(jià),彰顯對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展前景的信心。自5月17日至6月14日,【蘇農(nóng)銀行(603323)、股吧】已連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)低于每股凈資產(chǎn),觸發(fā)公司穩(wěn)定股價(jià)措施。公司擬采取持股5%以上的股東(包括亨通集團(tuán)、新恒通集團(tuán)和環(huán)亞實(shí)業(yè))及時(shí)任公司董事(獨(dú)立董事除外)、高管以自由資金增持股票的方式來(lái)履行穩(wěn)定股價(jià)義務(wù),擬增持金額合計(jì)不低于1374萬(wàn)元。此次公司大股東及董事增持股份意味著其堅(jiān)定看好公司長(zhǎng)期發(fā)展前景,堅(jiān)定認(rèn)同公司的投資價(jià)值,同時(shí)增強(qiáng)了投資者對(duì)蘇農(nóng)銀行的信心,將對(duì)穩(wěn)定公司股價(jià)起到強(qiáng)有力的作用。

　　蘇農(nóng)銀行成功更名,業(yè)務(wù)拓展空間廣闊。今年3月份,公司由“江蘇吳江農(nóng)商行”更名為“江蘇蘇州農(nóng)商行”,業(yè)務(wù)范圍也由吳江區(qū)擴(kuò)大至整個(gè)蘇州市。2018年蘇州市GDP規(guī)模為1.86萬(wàn)億元,而吳江區(qū)GDP約為其十分之一,業(yè)務(wù)區(qū)域擴(kuò)大對(duì)其資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張將產(chǎn)生顯著影響。一季度末,銀行貸款余額600億元,同比+22.1%,增速較2018年上升1.0個(gè)百分點(diǎn);存款余額853億元,同比+21.6%,增速較2018年上升5.8個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí),資本充足率、一級(jí)資本充足率均有所上升,一季度末分別為15.1%、12.5%,為業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┏渥愕馁Y本支撐。

　　不良額、不良率雙降,撥備覆蓋率顯著上升。一季度末,蘇農(nóng)銀行不良率降至1.25%(2018:1.31%),撥備覆蓋率上升至264%(2018:248%)。不良貸款余額為7.8億元,同比-1.7%,不良余額連續(xù)兩個(gè)季度下降。2018年末,逾期貸款同比-15.0%至9.4億元,逾期90天以上貸款同比-15.1%至5.5億元,不良偏離度降至69.8%(2018H:92.5%),不良確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格。

　　投資建議:蘇農(nóng)銀行大股東擬增持以穩(wěn)定股價(jià),彰顯對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展前景的信心;公司更名后業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大至蘇州市,資本充足有助于業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張;資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)化,風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力增強(qiáng)。預(yù)計(jì)19/20年歸母凈利潤(rùn)YOY分別為14.1%/12.3%,對(duì)應(yīng)BVPS6.9/7.5元,現(xiàn)價(jià)0.83/0.76倍PB。2019年目標(biāo)價(jià)6.9元,對(duì)應(yīng)1倍PB,現(xiàn)價(jià)空間20%,給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn);信用違約超預(yù)期;高核銷可能侵蝕業(yè)績(jī)。（【太平洋(601099)、股吧】證券）