【瀾起科技(688008)、股吧】：深耕內(nèi)存接口芯片十年的領(lǐng)軍IC設(shè)計(jì)企業(yè)公司是全球領(lǐng)先的內(nèi)存接口芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，目前99%營(yíng)收由內(nèi)存接口芯片貢獻(xiàn)。公司過(guò)去五年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)，背后有眾多知名企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)參與，研發(fā)與管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)異，研發(fā)實(shí)力領(lǐng)先，客戶(hù)與供應(yīng)商資源優(yōu)質(zhì)。

　　內(nèi)存接口芯片行業(yè)未來(lái)將迎量?jī)r(jià)齊升的高速成長(zhǎng)期。一方面，服務(wù)器將在云計(jì)算/5G/AI等的驅(qū)動(dòng)下迎來(lái)高景氣度，CPU平均用量有望隨著計(jì)算需求增大而增多，CPU對(duì)應(yīng)內(nèi)存條數(shù)量也有望增加，從而帶來(lái)接口芯片用量增加。另一方面，DDR4內(nèi)存上LRDIMM與未來(lái)DDR5的進(jìn)一步滲透有望提升接口芯片平均售價(jià)，行業(yè)迎量?jī)r(jià)齊升好光景

　　內(nèi)存接口芯片行業(yè)壁壘高，玩家少，瀾起科技強(qiáng)者恒強(qiáng)得益于較高的技術(shù)壁壘與上下游認(rèn)證壁壘，目前全球僅有3家企業(yè)從事內(nèi)存接口芯片行業(yè)。瀾起科技憑借產(chǎn)品領(lǐng)先架構(gòu)(公司“1+9”DDR架構(gòu)被選為國(guó)際標(biāo)準(zhǔn))、功耗低、性能佳、以及全面通過(guò)Intel認(rèn)證、產(chǎn)品組合強(qiáng)大等核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，迎來(lái)市場(chǎng)占有率的進(jìn)一步提升。

　　19-21年業(yè)績(jī)分別為0.96/1.45/2.74元/股預(yù)測(cè)公司2019-2021年每股收益分別為0.96/1.45/2.74元。根據(jù)可比公司估值法的估值結(jié)果，我們認(rèn)為公司每股合理價(jià)值區(qū)間為38.4-48元/股，公司是優(yōu)質(zhì)內(nèi)存接口芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，未來(lái)有望進(jìn)一步擁抱行業(yè)紅利、提升市占率水平而進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游服務(wù)器市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);DDR5內(nèi)存研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);DDR5內(nèi)存技術(shù)路線(xiàn)變化風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇致原有產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn);下游客戶(hù)集中度較高風(fēng)險(xiǎn)。