7月9日晚間，【中順潔柔(002511)、股吧】（002511）發(fā)布公告稱，公司擬投資40.87億元建設(shè)30萬噸竹漿紙一體化項目的公告，同時發(fā)布第二期員工持股計劃的公告。

　　受此消息的影響，今日公司股價高開0.92%，盤中一度漲逾4%，午后股價有所回落，截止收盤時間，公司股價漲2.87%，收12.18元/股。

　　公司是國內(nèi)首家A股上市的生活用紙企業(yè),專業(yè)生產(chǎn)生活用紙系列產(chǎn)品。公司擁有“潔柔”、“太陽”等國內(nèi)生活用紙知名品牌，主要產(chǎn)品為卷紙、手帕紙、軟抽紙和盒巾紙等，目前公司產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了62%的區(qū)和99%的地級市，華南、西南和西北市場占有率第一。

　　2010-2018年，公司持續(xù)擴張產(chǎn)能，新增產(chǎn)能47.4萬噸，截止至2018年底，公司共有生活用紙產(chǎn)能合計66萬噸，2019年湖北新增12萬噸產(chǎn)能，已于5月底投產(chǎn)，唐山計劃新增5萬噸產(chǎn)能，預(yù)計2019年底總產(chǎn)能可達83萬噸，公司計劃未來5年每年投放10萬噸新增產(chǎn)能，未來總產(chǎn)能合計將達120萬噸。

　　隨著公司產(chǎn)能的擴張，公司業(yè)績也得到改善。近十年間，公司扣非歸母凈利潤上漲3倍多，2018年公司營業(yè)收入56.79億元，同比增長22.43%；扣非歸母凈利潤3.93億元，同比增長20.27%；一季度公司營業(yè)收入15.41億元，同比增長25.78%，扣非歸母凈利潤1.22億元，同比增長33.13%。

　　公司自成立以來，產(chǎn)業(yè)鏈條一直處于生活用紙行業(yè)中下游環(huán)節(jié)，生產(chǎn)所使用原材料商品木漿主要從國外進口，年需求量大，公司依賴外購商品木漿的運營模式，使公司長期面臨國際貿(mào)易政策、全球木漿供需、匯率波動等外部因素影響，對利潤有一定的影響。

　　新建竹漿紙一體化項目地點位于四川省達州市李渡工業(yè)園區(qū)，總投資40.87億元，預(yù)計總工期70個月，其中制漿產(chǎn)線一次性投入，三年內(nèi)建設(shè)完成(預(yù)計2022年)，造紙產(chǎn)線分三期建設(shè)，每期10萬噸產(chǎn)量(預(yù)計2022~2024每年10萬噸)。項目全部建設(shè)完成后，正常年收入(含稅)為30.3億元，年稅后利潤為2.16億元，投資回收期12.04年(含建設(shè)期)。投建竹漿產(chǎn)能向上游延伸后，將有效緩解原材料價格波動對公司造成的影響，產(chǎn)業(yè)鏈一體化亦將提升公司整體競爭力。

　　隨著公司銷售規(guī)模的壯大，多品牌戰(zhàn)略發(fā)展更加有利于支撐公司銷售持續(xù)發(fā)展。公司將啟用“太陽”作為本項目生活用紙品牌，“太陽”品牌的主要原材料是竹漿，是公司整體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和寶貴的政策機遇，能為公司尋求新的業(yè)務(wù)利潤增長點，有利于公司產(chǎn)業(yè)鏈條延伸和雙品牌戰(zhàn)略發(fā)展。

　　不過需要注意的是，該項目投資金額大，時間較長，短期內(nèi)公司依舊受原材料價格波動較大，長期看，隨著該項目的投產(chǎn)，公司的競爭力將進一步加強，行業(yè)龍頭地位進一步得到鞏固。

　　另外，第二期股權(quán)激勵落地，本計劃籌集資金總額上限為5000萬元，以“份”作為認購單位，每份份額為1元，份數(shù)上限為5,000萬份。持有人為公司董事、高級管理人員和核心骨干人員，合計不超過80人。受讓公司回購專用賬戶回購的部分股份的價格為8.08元/股。員工持股計劃可以充分調(diào)動員工積極性，有效將股東利益、公司利益和員工利益結(jié)合，提高員工凝聚力和公司競爭力。

　　公司之所以押寶生活用紙，主要為國內(nèi)生活用紙消費量大，且增長穩(wěn)定。資料顯示，2011-2018年，我國生活用紙消費量從525萬噸增長至902萬噸，復合增長率為8.03%。RISI數(shù)據(jù)顯示，2017年我國生活用紙市場規(guī)模達到了1106億元，占全球的20.7%，是全球第二大生活用紙市場。預(yù)計到2020年，我國生活用紙消費量將達到1000萬噸，市場規(guī)模有望達到1300億元，行業(yè)空間大。

　　近幾年，我國生活用紙需求旺盛，行業(yè)投資過熱造成大量新增產(chǎn)能投產(chǎn)。從2012年起，每年新增產(chǎn)能均超過100萬噸，2011-2017年產(chǎn)能的復合增速為11%，而消費的增速為8.4%，導致行業(yè)產(chǎn)能過剩。

　　近兩年來，行業(yè)開工率不斷下降，實際新增產(chǎn)能低于計劃新增產(chǎn)能，供需格局逐漸得到改善。

　　另外，近幾年來，國家環(huán)保力度不斷升級，陸續(xù)出臺較為嚴格的環(huán)保政策以及行業(yè)規(guī)范政策，大力對重污染企業(yè)進行整改或者關(guān)停，淘汰不合要求的落后產(chǎn)能，傳統(tǒng)造紙行業(yè)由于具有高能耗和高污染的特點，因此成為環(huán)保督察和整改的重點對象。2010-2015年間造紙行業(yè)累計淘汰了3927萬噸落后產(chǎn)能，2016至今又陸續(xù)出臺相關(guān)行業(yè)政策，提出重點整治造紙等行業(yè)，因此在環(huán)保趨嚴的政策背景下，造紙行業(yè)產(chǎn)能落后的企業(yè)陸續(xù)退出，對行業(yè)龍頭企業(yè)形成利好。