8月19日電(吳亦涵)“我最近賣掉了一批藝術(shù)品，我拿過來一些現(xiàn)金來解決自己的流動(dòng)性問題，為了公司的安全性，我什么都可以賣掉，這個(gè)沒有什么丟人的?！?月16日，【華誼兄弟(300027)、股吧】（300027）董事長王中軍在2019亞布力中國企業(yè)家論壇夏季高峰會(huì)上說道。

　　抵押房產(chǎn)、發(fā)行票據(jù)、租賃設(shè)備。今年以來，籌錢成了華誼兄弟最為重要的事。而在大筆籌錢的背后，是華誼兄弟凈利持續(xù)虧損，現(xiàn)金流承壓的現(xiàn)狀。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著電影市場渠道下沉紅利的逐漸消失，以及政策因素的影響，今年的電影市場表現(xiàn)或仍然較為平淡，對(duì)于華誼兄弟的投資者來說，仍需靜待公司電影主業(yè)重新啟航，但如今，華誼兄弟寄予厚望的電影《八佰》，仍未有具體的上映日期。

　　質(zhì)押房產(chǎn)、租賃設(shè)備、賣畫救公司，華誼有多缺錢？

　　在昨日王中軍表示要賣畫救公司之前，華誼兄弟已經(jīng)通過抵押房產(chǎn)、發(fā)售票據(jù)、租賃設(shè)備等方式來籌集資金。

　　今年1月8日晚間，華誼兄弟發(fā)布多條公告，宣布以一系列資產(chǎn)提供質(zhì)押擔(dān)保，向招商銀行、【平安銀行(000001)、股吧】等5家銀行申請(qǐng)授信累計(jì)25億元。這些質(zhì)押的資產(chǎn)包括：

　　英雄互娛20.17%的股權(quán)、東陽浩瀚65.8%的股權(quán)、華誼影城(蘇州)14.29%的股權(quán)、北京華誼兄弟娛樂投資100%的股權(quán)等以及公司自有房產(chǎn)三套、華誼兄弟互娛(天津)投資自有房產(chǎn)一套。

　　此外，華誼兄弟還以不超過七部影片收益的應(yīng)收賬款，增加10家全資影院未來經(jīng)營中產(chǎn)生的票房收入的應(yīng)收賬款，向華寶信托申請(qǐng)信托貸款擔(dān)保，金額不超過人民幣8億元。

　　除了通過各類資產(chǎn)向銀行、信托獲取貸款之外，華誼兄弟還向阿里和騰訊尋求借款。

　　今年1月23日，阿里影業(yè)發(fā)布公告表示，附屬公司北京中聯(lián)華盟文化傳媒投資有限公司，已經(jīng)同意對(duì)華誼兄弟授出7億元的借款，借期為五年，按照中國人民銀行五年期借貸的貸款基準(zhǔn)利率來計(jì)算(截至公告日期為4.75%)。

　　今年4月3日，華誼兄弟發(fā)布公告，宣布將通過在美國的全資孫公司W(wǎng)R Brothers向關(guān)聯(lián)方Mount Qinling Investment Limited發(fā)行3000萬美元的可轉(zhuǎn)債票據(jù)，年利率為8%。資料顯示，Mount Qinling Investment Limited是一家在英屬維爾京群島設(shè)立的公司，屬于騰訊計(jì)算機(jī)系統(tǒng)有限公司的關(guān)聯(lián)方。

　　除了貸款與借款之外，今年7月3日，華誼兄弟發(fā)布公告稱，公司全資下屬公司擬以擁有的4家影院放映設(shè)備及附屬設(shè)備、設(shè)施，與河北省金融租賃有限公司開展售后回租融資租賃業(yè)務(wù)，融資金額為人民幣4000萬元，租賃期限為24個(gè)月。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自今年以來，華誼兄弟已累計(jì)對(duì)外借款42.5億元。

　　華誼兄弟到底怎么了？

　　事實(shí)上，大筆借款的背后，是華誼兄弟自去年“稅務(wù)風(fēng)波”以來所面臨的業(yè)績困境。

　　華誼兄弟披露的2019年上半年業(yè)績預(yù)告顯示，2019年上半年公司預(yù)計(jì)虧損金額在3.25億元-3.3億元之間。對(duì)于業(yè)績的虧損，華誼兄弟稱，收入下滑主要原因是今年以來電影、電視劇、實(shí)景娛樂等各方面的收入均不及去年所致。

　　值得注意的是，在剛剛過去的2018年，華誼兄弟也虧損了10.93億元。而且，公司今年曾寄予厚望且已經(jīng)完成制作的電影《八佰》與《小小的愿望》如今仍未上映，這也意味著這兩部電影上映后帶來的收入很可能難以在今年的年報(bào)中體現(xiàn)，華誼兄弟將有可能連續(xù)兩年凈利潤出現(xiàn)虧損。

　　作為一家創(chuàng)業(yè)板公司，如果連續(xù)3年虧損就將退市，也就是說，華誼兄弟如果業(yè)績沒有扭轉(zhuǎn)，很快就將面臨著退市的壓力。

　　華誼兄弟的財(cái)務(wù)情況也不容小視，2019年一季報(bào)顯示，公司的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額已經(jīng)為負(fù)數(shù)，凈流出1.45億元。此外，華誼兄弟的貨幣資金也在持續(xù)減少，2017年底時(shí)還有42.30億元，到了2019年一季度末，僅剩下了18.17億元。

　　在經(jīng)營活動(dòng)已經(jīng)入不敷出，貨幣資金持續(xù)下滑的情況下，一季報(bào)顯示，華誼兄弟今年還有至少32.58億元的借款需要償還，其中包括了12.85億元的短期借款以及14.41億元的一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債。

　　不過盡管華誼兄弟面臨著種種困難，但作為藝術(shù)收藏市場上的名人，王中軍確實(shí)藏品豐富。2014年-2016年三年間，王中軍陸續(xù)用天價(jià)拍得梵高與畢加索的名畫，以及曾鞏的書法作品《局事帖》，當(dāng)時(shí)王中軍為拍下這三幅藝術(shù)作品所付出的價(jià)格，就已經(jīng)在8億元以上。除此之外，根據(jù)媒體報(bào)道，王中軍還收集著艾軒、吳冠中、楊飛云、羅中立等大家所作的藝術(shù)品。

　　或因如此，在8月16日王中軍表示“為了公司，什么都可以賣掉”之后的第一個(gè)交易日，8月19日，華誼兄弟股價(jià)大漲5.57%，截至收盤報(bào)4.36元/股。

　　華誼兄弟未來將如何？

　　不過，在一些市場人士看來，未來國內(nèi)的電影市場或許再難像過去一樣高速增長。

　　一位不愿具名的券商傳媒行業(yè)分析師對(duì)指出，短期來看，由于去年政策因素的影響，今年電影市場整體表現(xiàn)將會(huì)相對(duì)平淡，而長期來看，隨著電影市場渠道下沉紅利已經(jīng)逐漸消失，未來影視公司如果沒有及時(shí)改變現(xiàn)有的商業(yè)模式，那么業(yè)績將難有穩(wěn)定的大幅的增長，在資本市場上的估值也將越來越低。

　　不過，對(duì)于華誼兄弟，【國海證券(000750)、股吧】此前曾發(fā)布研報(bào)表示，在2018年影視行業(yè)經(jīng)歷壓力測試后，華誼兄弟仍能聚集行業(yè)資源發(fā)展主業(yè)，間接凸顯其具備內(nèi)生優(yōu)質(zhì)基因。其電影《八佰》是目前亞洲首部全程使用IMAX攝影機(jī)拍攝作品，有望助力公司重回電影舞臺(tái)中心，同時(shí)有望帶來公司電影業(yè)績彈性。

　　而在昨日的論壇中，王中軍表示，最近媒體也好、投資行業(yè)也好，朋友見到我都覺得這個(gè)行業(yè)遇到了所謂的冬天，我說誰都有冬天，一年就出現(xiàn)一次冬天。但是你要想想【中國電影(600977)、股吧】（600977）的爆炸性，一部電影的票房可以沖到56億到57億。言語之中，透露出對(duì)于公司未來通過爆款產(chǎn)品提振業(yè)績的期待。

　　不過，目前華誼兄弟在6月25日宣布取消《八佰》此前的公映安排之后，至今尚未定檔。而國海證券亦在上述研報(bào)中表示，盡管仍看好華誼兄弟的內(nèi)容產(chǎn)出能力，但是由于電影的爆款與否仍存有不確定性，因此投資者需靜待公司電影主業(yè)再起航后所帶來的業(yè)績改善。(