曾被譽(yù)為“養(yǎng)豬第一股”，卻因接連發(fā)生“欠債肉償”、“巨虧38億把豬餓死”而震驚A股的【*ST雛鷹(002477)、股吧】（002477），終于被交易所官宣“面值退市”。

　　8月19日，深交所一錘定音，*ST雛鷹因?yàn)檫B續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于股票面值(1元)，將被終止上市。根據(jù)退市安排，*ST雛鷹將在8月27日正式進(jìn)入退市整理期，退市整理期結(jié)束后將轉(zhuǎn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。

　　回顧*ST雛鷹退市的歷程，“面值退市”只是表象，更深層次的原因則是公司急速惡化的基本面和涉嫌違法違規(guī)的事項(xiàng)。除了*ST雛鷹之外，A股近期還有多只股票也已敲響“面值退市”警鐘。

　　面值退市第二股誕生

　　繼去年【中弘股份(000979)、股吧】退市后，*ST雛鷹“面值退市”也被官方一錘定音。

　　深交所8月19日下午宣布，2019年7月5日至2019年8月1日，【雛鷹農(nóng)牧(002477)、股吧】集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“公司”)股票通過(guò)本所交易系統(tǒng)連續(xù)二十個(gè)交易日的每日收盤(pán)價(jià)均低于股票面值(1元)。上述情形屬于《深圳證券交易所股票上市規(guī)則(2018年11月修訂)》第14.4.1條規(guī)定的股票終止上市情形。

　　根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，公司股票將于2019年8月27日起進(jìn)入退市整理期交易，公司證券簡(jiǎn)稱由“*ST雛鷹”變更為“雛鷹退”，漲跌幅限制恢復(fù)為10%。

　　公司退市整理期為三十個(gè)交易日，預(yù)計(jì)最后交易日期為2019年10月15日。退市整理期屆滿的次一個(gè)交易日，深圳證券交易所對(duì)公司股票予以摘牌。

　　*ST雛鷹表示，公司股票終止上市后，將轉(zhuǎn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。公司將盡快聘請(qǐng)股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)機(jī)構(gòu)，委托其提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)，并授權(quán)其辦理證券交易所市場(chǎng)登記結(jié)算系統(tǒng)股份退出登記，辦理股票重新確認(rèn)及全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股份登記結(jié)算的有關(guān)事宜。

　　*ST雛鷹退市，最受傷的無(wú)疑是公司股東們，數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，雛鷹農(nóng)牧股東戶數(shù)高達(dá)18.42萬(wàn)戶。

　　在前十大流通股東中，除了侯建芳家族外，深圳聚成、長(zhǎng)安信托、【農(nóng)業(yè)銀行(601288)、股吧】中證500ETF等機(jī)構(gòu)投資者也不幸“踩雷”。

　　基本面惡化成主因

　　表面上看，*ST雛鷹退市的導(dǎo)火索是觸及“面值退市”紅線，但深層次的原因，則是公司基本面的急速惡化以及涉嫌違法違規(guī)，二級(jí)市場(chǎng)投資者用腳投票的結(jié)果。

　　2010年9月，*ST雛鷹登陸深交所，主營(yíng)業(yè)務(wù)為養(yǎng)豬。

　　2015年和2016年，受豬肉價(jià)格一路攀升的影響，*ST雛鷹凈利潤(rùn)漲幅巨大，一度成為市場(chǎng)追捧的白馬股之一。

　　2015年6月12日，公司股價(jià)創(chuàng)出歷史高位的9.08元/股，市值最高接近300億元。

　　不過(guò)，自去年以來(lái)，*ST雛鷹的基本面急轉(zhuǎn)而下。2018年11月，*ST雛鷹公告顯示，公司發(fā)行的“18雛鷹農(nóng)牧SCP001”違約，應(yīng)償本息共計(jì)5.28億元。為了償債，公司提出了“欠債肉償”計(jì)劃，對(duì)公司現(xiàn)有債務(wù)調(diào)整支付方式，本金主要以貨幣資金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生態(tài)肉禮盒等產(chǎn)品支付，且已經(jīng)與小部分債權(quán)人達(dá)成初步意向，涉及本息總金額2.71億元。

　　資金鏈斷裂只是公司經(jīng)營(yíng)惡化的第一步，2019年1月，*ST雛鷹被曝出由于飼料供應(yīng)不足，公司生豬被餓死事件，在資本市場(chǎng)引起一片嘩然。根據(jù)*ST雛鷹發(fā)布的2018年業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，將2018年度虧損額由15億元至17億元調(diào)整為虧損29億元至33億元。公司解釋稱，由于資金緊張，飼料供應(yīng)不及時(shí)，公司生豬養(yǎng)殖死亡率高于預(yù)期。

　　最終，*ST雛鷹2018年年報(bào)被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具了“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告。3月18日，公司收到證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書(shū)》，因公司涉嫌違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案調(diào)查。目前，公司尚未收到就上述立案調(diào)查事項(xiàng)的結(jié)論性意見(jiàn)或決定。

　　截至2019年一季度末，*ST雛鷹總資產(chǎn)196.4億元，總負(fù)債182億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)92.68%。公司實(shí)控人侯建芳所持公司40.2%股份全部遭輪候凍結(jié)。

　　在公司虧損、被立案調(diào)查等多重因素影響下，市場(chǎng)資金開(kāi)始大量逃離*ST雛鷹，公司股價(jià)呈現(xiàn)斷崖式下跌。自7月5日起，公司股價(jià)連續(xù)跌破1元面值，重蹈去年中弘股份“面值退市”的覆轍。

　　退市常態(tài)化到來(lái)

　　多股身處“面值退市”邊緣

　　近年來(lái)，隨著A股退市規(guī)則的完善，退市常態(tài)化時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。中證君統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，包括*ST雛鷹在內(nèi)，今年以來(lái)，A股已確定退市的公司達(dá)9家，創(chuàng)近年新高。

　　包括觸發(fā)退市條款的*ST雛鷹在內(nèi)，今年以來(lái)，滬深兩市將有9家公司通過(guò)多種渠道退市。其中，*ST海潤(rùn)、*ST華澤、【*ST眾和(002070)、股吧】、*ST雛鷹強(qiáng)制退市，*ST上普（600680）主動(dòng)退市，小天鵝、云南能投（002053）、東方新星以及*ST嘉陵（600877）通過(guò)并購(gòu)重組渠道退市。

　　深交所有關(guān)人士日前在接受采訪時(shí)表示，歷經(jīng)三次退市制度改革，我國(guó)資本市場(chǎng)已形成多元化的退市指標(biāo)體系和較為穩(wěn)定的退市實(shí)施機(jī)制。與境外成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)退市指標(biāo)體系已相對(duì)完整，部分指標(biāo)在執(zhí)行中甚至比成熟市場(chǎng)更為嚴(yán)格?？傮w來(lái)說(shuō)，有強(qiáng)制退市、主動(dòng)退市和重組類退市三大類，每一大類又涉及多種類型和多項(xiàng)指標(biāo)。

　　值得注意的是，在諸多退市類型中，“面值退市”的警報(bào)在今年A股市場(chǎng)頻頻拉響，目前已有多只個(gè)股行走在“面值退市”的危崖邊。

　　今年以來(lái)，除了*ST雛鷹外，*ST華信（002018）也因連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元而被停牌，等待交易所的最終決定。

　　截至8月19日收盤(pán)，滬深兩市正常交易的股票中，*ST大控（600747）、*ST印紀(jì)（002143）、*ST華業(yè)（600240）等三股的收盤(pán)價(jià)均低于1元，其中*ST大控已連續(xù)12個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元，距離觸發(fā)“面值退市”紅線僅剩一步之遙。此外，*ST神城（000018）、*ST歐浦（002711）、*ST利源（002501）等股票收盤(pán)價(jià)低于1.2元，股價(jià)岌岌可危。

　　從上述低價(jià)股分布來(lái)看，爆雷股和績(jī)差股占大多數(shù)，都具有業(yè)績(jī)顯著下滑、債務(wù)違約、年報(bào)被出具非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)和被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查等多項(xiàng)共性。隨著這些股票的風(fēng)險(xiǎn)敞口不斷擴(kuò)大，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始用腳投票，遠(yuǎn)離這些績(jī)差股和問(wèn)題股。