在籌備數(shù)月之后，【天齊鋰業(yè)(002466)、股吧】（002466）近日正式啟動了配股發(fā)行。公司公告宣布，此次配股以股權(quán)登記日2019年12月17日深交所收市后公司總股本11.42億股為基數(shù)，按每10股配售3股的比例向全體股東配售，可配售股份總數(shù)約3.43億股，配股價格為8.75元/股，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額擬全部用于償還天齊鋰業(yè)此前購買SQM23.77%股權(quán)的的部分并購貸款。

　　此次配股募資對于天齊鋰業(yè)降低財務(wù)壓力、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)有著重要意義。公司在本周舉行的網(wǎng)上路演中表示，降低負債是當前工作的重中之重，公司將優(yōu)先采取配股等股權(quán)融資工具償還債務(wù)。有分析人士認為，天齊鋰業(yè)目前處于行業(yè)供需、產(chǎn)能、業(yè)績的“三重底部”，未來伴隨公司產(chǎn)量增長配合行業(yè)回暖，其業(yè)績有望出現(xiàn)雙擊式增長。

　　配股募資有望降低資產(chǎn)負債率至69%左右

　　完成配股募資、降低企業(yè)負債，這是天齊鋰業(yè)2019年工作的重點。公司早前收購SQM23.77%股權(quán)事件備受業(yè)內(nèi)關(guān)注，但與此同時，公司引入35億美元借款使得利息開支壓力顯著上升。據(jù)中金公司分析師董宇博測算，天齊鋰業(yè)的財務(wù)費用由2017年的0.55億元上升至2018年的4.7億元，而2019年前三季度的財務(wù)費用高達16.5億元，同比大幅增長5.6倍。

　　在此背景下，通過配股募資緩解財務(wù)成本壓力，對于天齊鋰業(yè)優(yōu)化財務(wù)狀況無疑將發(fā)揮積極作用。據(jù)悉，公司控股股東及其一致行動人已公開承諾將會全額參與此次配股。

　　“假設(shè)本次配股融資規(guī)模為30億，以截至9月30日的公司資產(chǎn)負債規(guī)模測算，本次配股后公司的資產(chǎn)負債率將下降至69%左右，對于公司財務(wù)費用也有一定的節(jié)約?！碧忑R鋰業(yè)表示，降低負債是公司當前工作的重中之重，在本次配股完成后，公司將充分考慮資本市場情況，進一步選擇合適的融資工具償還債務(wù)，逐步降低資產(chǎn)負債率和財務(wù)杠桿，同時積極消化現(xiàn)有產(chǎn)能、提升內(nèi)生增長效能，逐步降低資產(chǎn)負債率和財務(wù)杠桿?！半S著并購貸款本金的逐步清償，公司利息費用支出將逐漸減少，財務(wù)費用偏高對于公司經(jīng)營業(yè)績的不利影響也將逐漸消除?！?/p>

　　澳洲一期氫氧化鋰項目預(yù)計2020年達產(chǎn)

　　除了配股募資事項以外，天齊鋰業(yè)的澳洲氫氧化鋰項目建設(shè)進展是近期以來市場與投資者頗為關(guān)注的一個話題。公司在本周舉行的網(wǎng)上路演中介紹，澳洲奎納納一期氫氧化鋰項目預(yù)計自2020年1月開始進入產(chǎn)能爬坡狀態(tài)，并配合下游廠商進行為期6-9月的驗廠，期望2020年底能達產(chǎn)。澳洲二期工廠的建設(shè)進度為70%?！肮灸壳罢诟鶕?jù)自身財務(wù)狀況、市場供需變化對二期項目的后續(xù)建設(shè)時間表和投入進度進行審閱。”

　　根據(jù)最新測算，一期氫氧化鋰項目達產(chǎn)后，新增收入將會由人民幣16.75億元/年提高到20.40億元/年，稅后內(nèi)部收益率由19.9%小幅下降到18.8%。

　　從訂單情況來看，天齊鋰業(yè)介紹，目前，澳洲一期氫氧化鋰工廠的長單已經(jīng)全部簽署完畢。澳大利亞奎納納建設(shè)的氫氧化鋰工廠將主要滿足新能源車下游客戶的需求，這部分需求增長幅度較大且較為穩(wěn)定，主要的需求增長除了中國以外，還受到歐洲等主要區(qū)域的新增需求的強力驅(qū)動。

　　事實上，進入2019年以來，天齊鋰業(yè)與國外客戶簽訂長期訂單的數(shù)量持續(xù)增長。今年4月，公司宣布與SKI（韓國的能源和化工公司）、Ecopro（韓國領(lǐng)先、全球第二大三元正極材料生產(chǎn)商）簽訂長期供貨協(xié)議，兩份供貨協(xié)議約定的單一年度氫氧化鋰產(chǎn)品基礎(chǔ)銷售數(shù)量合計約占澳洲奎納納地區(qū)的氫氧化鋰建設(shè)項目達產(chǎn)后年產(chǎn)能的20%-25%。今年8月，天齊鋰業(yè)又宣布與韓國上市公司LG化學(xué)簽訂長期供貨協(xié)議，其中，單一年度氫氧化鋰產(chǎn)品基礎(chǔ)銷售數(shù)量不低于TLK位于澳洲奎納納地區(qū)的氫氧化鋰建設(shè)項目達產(chǎn)后年產(chǎn)能的15%。公司持續(xù)增長的海外長單成績由此可見一斑。

　　有望伴隨行業(yè)回暖迎來底部崛起

　　從行業(yè)來看，新能源汽車產(chǎn)業(yè)整體依然呈現(xiàn)強大的發(fā)展?jié)摿ΑＨf聯(lián)證券日前發(fā)表研報指出，德國政府調(diào)高了新能源汽車補貼政策，海外新能源汽車需求有望爆發(fā)；特斯拉國產(chǎn)化將進一步推動全球電動化進程，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)將長期受益?！霸谡咧笇?dǎo)下新能源汽車滲透率逐步上升，我們依舊看好明年，將實現(xiàn)160萬輛的目標。”

　　從天齊鋰業(yè)情況來看，有券商分析師們用“黎明前夜”、“即將走出債務(wù)陰霾，迎接行業(yè)曙光”來形容公司當前的狀態(tài)。

　　天風(fēng)證券（601162）近期研究報告指出，天齊鋰業(yè)當前處于三重底部：1、鋰行業(yè)在2019年供需格局惡化，行業(yè)處于底部；2、公司資源與加工產(chǎn)能尚未釋放，處于產(chǎn)量底部；3、公司因收購SQM股權(quán)帶來大量財務(wù)費用，處于業(yè)績底部。影響天齊鋰業(yè)業(yè)績的高昂財務(wù)費用正在逐漸得到解決，產(chǎn)銷量增長有望成為下一階段業(yè)績增長的主要驅(qū)動力，同時，鋰行業(yè)供需狀況有望出現(xiàn)改善?！?018-2019年作為鋰資源放量主力的澳洲鋰礦山在鋰精礦價格下跌的壓力下，已經(jīng)開始停產(chǎn)和減產(chǎn)，2020年鋰資源放量低于預(yù)期是大概率事件，鋰價有望企穩(wěn)；2020年開始，歐洲傳統(tǒng)車廠有望集中提出其新能源主力純電動車型；5G推廣可能帶來換機潮；需求增長有望超出市場預(yù)期。2020年鋰的供需狀況有望得到邊際改善?！?/p>

　　天齊鋰業(yè)則表示，國內(nèi)新能源汽車補貼下降對短期內(nèi)的供需格局有較大的影響，但公司對行業(yè)的中長期發(fā)展仍然充滿信心?！半S著主流車商的大舉投入，以及歐洲等除中國以外的主要區(qū)域的新增需求的強力增長，新能源車仍然是大勢所趨?！?/p>