近日，【巴安水務(wù)(300262)、股吧】（300262）第四屆董事會(huì)第七次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于收購(gòu)北京龍?jiān)喘h(huán)保工程有限公司49%股權(quán)的議案》。公告顯示，公司有意以現(xiàn)金支付方式收購(gòu)應(yīng)肅環(huán)保持有的北京龍?jiān)喘h(huán)保工程有限公司49%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為 46060 萬(wàn)元。

　　據(jù)悉，標(biāo)的公司龍?jiān)喘h(huán)保，在交易前的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：北京融科創(chuàng)源科技有限公司持股51%，上海應(yīng)肅環(huán)?？萍加邢薰境止?9%。此次交易意向，收購(gòu)的便是應(yīng)肅環(huán)保所持的龍?jiān)喘h(huán)保全部股權(quán)。

　　此外，標(biāo)的公司的持股方——應(yīng)肅環(huán)保，其實(shí)控人正是巴安水務(wù)董事長(zhǎng)張春霖。公告顯示，應(yīng)肅環(huán)保由張春霖和王賢分別持有 90%和 10%股權(quán)，倆人分別擔(dān)任應(yīng)肅環(huán)保的總經(jīng)理、監(jiān)事。而在上市公司巴安水務(wù)，張春霖?fù)?dān)任董事長(zhǎng)，王賢擔(dān)任總經(jīng)理。因此，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》、《公司章程》和公司《關(guān)聯(lián)交易管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，此次收購(gòu)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月底，龍?jiān)喘h(huán)?？傎Y產(chǎn)為71,326.09萬(wàn)元，負(fù)債51459.17萬(wàn)元。上半年，龍?jiān)喘h(huán)保營(yíng)收為1.73億元，凈利潤(rùn)為3973.27萬(wàn)元。

　　龍?jiān)喘h(huán)保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

　　交易標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估采用收益法評(píng)估。采用收益法評(píng)估后的北京龍?jiān)垂蓶|全部權(quán)益價(jià)值為94,590.00萬(wàn)元，評(píng)估增值77,472.30萬(wàn)元，增值率為452.59%。

　　公告顯示，在協(xié)議生效后，交易經(jīng)巴安水務(wù)有權(quán)審議機(jī)構(gòu)審議通過(guò)后不超過(guò)六個(gè)月內(nèi)，巴安水務(wù)向應(yīng)肅環(huán)保支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的100%。如未能于期限內(nèi)付清全款的，則應(yīng)自六個(gè)月后，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓款全款與累計(jì)已支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的差額為基數(shù)，向應(yīng)肅環(huán)保按季支付延期利息。利率暫定8.5%/年(以應(yīng)肅環(huán)保及/或張春霖實(shí)際融資成本為準(zhǔn))。

　　在公司資金并不寬裕、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連年為負(fù)的情況下，尤其在近兩年P(guān)PP規(guī)范及資本退潮影響下，作民企上市公司巴安水務(wù)收購(gòu)的高溢價(jià)及高利息率，引起行業(yè)人士密切關(guān)注。加之2018年10月，巴安水務(wù)才以0.89億元收購(gòu)應(yīng)肅環(huán)保所持鄱湖環(huán)保30%股權(quán)，巴安水務(wù)近日被長(zhǎng)江商報(bào)等媒體質(zhì)疑“巴安水務(wù)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)流出15億 董事長(zhǎng)兩次轉(zhuǎn)手套現(xiàn)5億”。

　　長(zhǎng)江商報(bào)報(bào)道截圖

　　巴安水務(wù)近年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連年為負(fù)

　　另一方面，巴安公告解釋此次收購(gòu)有助于發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)雙方市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在當(dāng)前的大環(huán)境下，也可以認(rèn)為雙方的合作也是順應(yīng)外部環(huán)境變化的報(bào)團(tuán)取暖。據(jù)悉，北京龍?jiān)淳哂协h(huán)境工程(大氣污染防治工程)專(zhuān)項(xiàng)甲級(jí)資質(zhì)，是北京市高新技術(shù)企業(yè)。主營(yíng)火電廠煙氣脫硫、脫硝、水處理、海水淡化、城市生活垃圾焚燒發(fā)電等業(yè)務(wù)，覆蓋電力、石化、鋼鐵等行業(yè)，能夠與巴安水務(wù)的水處理、海水淡化等業(yè)務(wù)形成配合。

　　此外，收購(gòu)協(xié)議包含業(yè)績(jī)承諾部分：北京龍?jiān)?019年至2021年累計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)不低于2.5億元。若北京龍?jiān)丛诔兄Z期內(nèi)累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)低于累計(jì)承諾凈利潤(rùn)的90%，龍?jiān)喘h(huán)保應(yīng)對(duì)巴安水務(wù)方進(jìn)行補(bǔ)償。這樣的凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)，也將一定程度優(yōu)化巴安水務(wù)的資金流。

　　在降杠桿的資本寒冬下，近年來(lái)在技術(shù)創(chuàng)新和國(guó)際化等方面屢有突破的巴安水務(wù)，其作為民企環(huán)保上市公司在資本市場(chǎng)的一舉一動(dòng)也吸引著行業(yè)的關(guān)注。您對(duì)該宗交易如何看，歡迎底部留言探討。