導(dǎo)語(yǔ)聯(lián)創(chuàng)股份（300343）由于大量并購(gòu)帶來(lái)的“后遺癥”，后計(jì)提商譽(yù)減值，公司2018年業(yè)績(jī)巨虧19.54億元。

　　聯(lián)創(chuàng)股份(300343.SZ)近年來(lái)業(yè)績(jī)爆雷，受累于其近年來(lái)的大量并購(gòu)謀轉(zhuǎn)型所帶來(lái)的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)聯(lián)創(chuàng)股份2019年第三季度報(bào)告顯示，公司今年前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.92%至27.70億元，凈利潤(rùn)同比下滑19.98%至1.28億元，扣非后凈利潤(rùn)同比下滑近三成至1.13億元。

　　由于主營(yíng)業(yè)務(wù)不佳，公司業(yè)績(jī)?cè)谏鲜?2012年8月1日)后第三年就開(kāi)始走下坡路。2014年年報(bào)顯示，公司2014年扣非后凈利潤(rùn)同比下滑近九成至463.80萬(wàn)元。

　　在業(yè)績(jī)下滑的背景下，聯(lián)創(chuàng)股份開(kāi)始頻繁并購(gòu)謀求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　——2015年，公司斥資13.22億元收購(gòu)上海新合文化傳播100%股權(quán),同時(shí)啟動(dòng)對(duì)上海激創(chuàng)廣告有限公司100%股權(quán)和上海麟動(dòng)市場(chǎng)營(yíng)銷策劃100%股權(quán)的收購(gòu)，謀求轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)廣告和營(yíng)銷。

　　——2015年9月，公司將中文簡(jiǎn)稱由原“聯(lián)創(chuàng)節(jié)能”變更為“聯(lián)創(chuàng)股份”，英文證券簡(jiǎn)稱不變，中英文全稱不變。聯(lián)創(chuàng)股份解釋，公司經(jīng)過(guò)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，已經(jīng)發(fā)展成為精細(xì)化工行業(yè)、新興互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的雙主業(yè)格局，為更好地適應(yīng)公司發(fā)展需要和實(shí)施戰(zhàn)略規(guī)劃，與公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)范圍和發(fā)展方向相適應(yīng)，故決定對(duì)公司證券簡(jiǎn)稱進(jìn)行變更。

　　通過(guò)并購(gòu)，聯(lián)創(chuàng)股份業(yè)績(jī)一度有所好轉(zhuǎn)，2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96457.92萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.85 %;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 3081.46萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)382.97%。

　　2016年，聯(lián)創(chuàng)股份仍在繼續(xù)擴(kuò)張，分別以10.15億元和7.16億元收購(gòu)上海激創(chuàng)和上海麟動(dòng)。2016年6月，公司稱，經(jīng)過(guò)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)生重大變化，為了準(zhǔn)確反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)情況，充分體現(xiàn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，公司名稱由“山東聯(lián)創(chuàng)節(jié)能新材料股份有限公司”變更為“山東【聯(lián)創(chuàng)互聯(lián)(300343)、股吧】網(wǎng)傳媒股份有限公司”。

　　2017年，聯(lián)創(chuàng)股份出資6.48億元收購(gòu)上海鏊投網(wǎng)絡(luò)科技50.1%股權(quán)。2018年12月公司收購(gòu)上海鏊投剩余49.90%股權(quán)。交易完成后，上海鏊投成為公司全資子公司。

　　通過(guò)接連的并購(gòu)動(dòng)作，聯(lián)創(chuàng)股份業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為聯(lián)創(chuàng)數(shù)字及化工新材料。公司業(yè)績(jī)2015年、2016年、2017年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　“成也蕭何，敗也蕭何!”

　　接連并購(gòu)背后，聯(lián)創(chuàng)股份面臨巨大的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。公司2018年報(bào)坦言，公司存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，2018年年初公司因并購(gòu)重組產(chǎn)生的合并商譽(yù)總額為32.70億元，公司根據(jù)上海新合、上海激創(chuàng)、上海麟動(dòng)、上海鏊投的資產(chǎn)組預(yù)計(jì)可回收金額對(duì)上述四家公司分別計(jì)提了商譽(yù)減值損失合計(jì)20.70億元，合并商譽(yù)剩余金額12億元。

　　在巨大商譽(yù)隱患下，聯(lián)創(chuàng)股份2018年當(dāng)年凈利潤(rùn)同比下滑625.89%，巨虧19.54億元，公司實(shí)現(xiàn)上市以來(lái)首次虧損。

　　彼時(shí)聯(lián)創(chuàng)股份稱，在不考慮商譽(yù)減值的情況下，公司2018年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.97億元。

　　聯(lián)創(chuàng)股份日益嚴(yán)峻的商譽(yù)減值危機(jī)，早就引起監(jiān)管層關(guān)注。

　　2019年11月19日山東證監(jiān)局給聯(lián)創(chuàng)股份下發(fā)行政監(jiān)管措施決定書指出，公司在2018年度商譽(yù)減值測(cè)試中，商譽(yù)減值測(cè)試不規(guī)范，資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)計(jì)缺乏合理、充分依據(jù)，影響定期報(bào)告準(zhǔn)確性。

　　具體看來(lái)，聯(lián)創(chuàng)股份商譽(yù)對(duì)應(yīng)資產(chǎn)組收入增長(zhǎng)的可實(shí)現(xiàn)性缺少合理性分析及充分依據(jù)。上海鏊投2017年度商譽(yù)減值測(cè)試中，預(yù)測(cè)2018年自媒體業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為20%，而2018年實(shí)際增長(zhǎng)率只有10%。在2018年未達(dá)到預(yù)測(cè)值的前提下，2018年度商譽(yù)減值測(cè)試中預(yù)測(cè)2019年自媒體業(yè)務(wù)比2018年增長(zhǎng)84%，對(duì)收入的可實(shí)現(xiàn)性缺少合理性分析及充分依據(jù)。

　　山東證監(jiān)局還指出，聯(lián)創(chuàng)股份商譽(yù)對(duì)應(yīng)資產(chǎn)組新增客戶收入的預(yù)測(cè)缺少合理性分析及充分依據(jù)。上海鏊投2019年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)中新客戶收入預(yù)測(cè)值較高，占全部收入的28.6%;上海新合文化傳播有限公司2019年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)時(shí)僅考慮2019年4月之前的合同及協(xié)議簽訂情況，未統(tǒng)籌全年合同及協(xié)議簽訂情況進(jìn)行預(yù)測(cè)。上述預(yù)測(cè)方式缺少合理性分析及充分依據(jù)。