雙12這一天，【煌上煌(002695)、股吧】（002695）在口碑平臺單日銷售額突破2000萬?；蜕匣蜖I銷中心副總經(jīng)理范旭明表示煌上煌線上業(yè)務(wù)占比要達到50%是合理的，之前是以消費者到店為主，接下來除了到店，還有電商、包括外賣，甚至無人店、自動售貨機等會全部打通，讓消費者不管在哪個渠道，都會觸達到煌上煌。同時，由口碑餓了么提供的“數(shù)智中臺”，在會員、商品、交易、營銷、結(jié)算等環(huán)節(jié)有了真正意義上的數(shù)字化解決方案。

　　一、佐餐和休閑雙屬性

　　在江西省內(nèi)公司從餐桌起家，以醬鴨為主導(dǎo)的產(chǎn)品佐餐性質(zhì)強烈，消費者尤其是四五十歲的消費者粘性較強;而向休閑零食方向發(fā)展，有利于公司擴展年輕的消費者基礎(chǔ)，在全國范圍內(nèi)長遠發(fā)展，同時也能解決餐桌化、散裝稱重毛利偏低的特征。

　　煌上煌超過65%的用戶年齡在30歲以下;將近30%為95后。通過口碑的電子代金券，煌上煌亦將大批年輕人引流到店，改善了傳統(tǒng)客群年齡結(jié)構(gòu)。2017年開始，煌上煌提出向休閑零食化方向轉(zhuǎn)變，在機場、高鐵等交通樞紐地帶，推出獨立包裝，可隨時享用的休閑零食化產(chǎn)品。

　　二、數(shù)字化帶來了精細化、集約化

　　煌上煌和阿里的合作給公司的管理帶來了精細化、集約化，同時也有利于公司對于消費者偏好更為精確的把握?？诒I了么為公司提供有效的數(shù)字化工具：借助阿里生態(tài)沉淀的優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)，屬于本地生活用戶的精準畫像得以生成。這將為煌上煌提供精確的消費者需求細節(jié)：消費者是誰、在哪里、需要什么。

　　三、內(nèi)外部改革帶來管理的不斷改善

　　公司制定了一套完整的標準體系文件對加盟店進行管理，涉及了店面選址、店面形象、人員培訓(xùn)、產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品價格、信息系統(tǒng)、門店監(jiān)督等?？偟膩碚f就是借助信息化系統(tǒng)，加上相關(guān)制度，進行標準化運營。同時，公司主要原材料加權(quán)庫存單價、參考原材料價格行情下行趨勢，在主要原材料采購價格處于相對低位時啟動了主要原材料戰(zhàn)略儲備工作，從而降低公司主要原材料平均加權(quán)成本，緩沖了前三季度一直處于高位的原材料成本;同時公司不斷加強了生產(chǎn)內(nèi)部管理節(jié)能降耗、提升產(chǎn)品出品率，確保公司產(chǎn)品毛利空間。

　　四、盈利預(yù)測與估值

　　預(yù)計19、20、21年的收入為22.7、29.3、37.7億，凈利潤2.54、3.7、5.02億，EPS為0.49、0.72、0.98元?；诠緝?nèi)外部環(huán)境改善和行業(yè)的集中度提升，三季度開店加快、看好串串放量、股東增持等因素，給予公司2020年33倍估值，目標價為23.8元，“買入”評級。

　　風險提示。食品安全風險市場風險直營店，特許加盟店的管理風險。