技術(shù)結(jié)構(gòu)判斷:未來一年【露笑科技(002617)、股吧】（002617）股價(jià)波動區(qū)間技術(shù)結(jié)構(gòu)推演測算4.5-8.5元（區(qū)間近似值）。 此結(jié)構(gòu)區(qū)間為當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)的純技術(shù)結(jié)構(gòu)推演，市場一直在變化，請推演更新。 更優(yōu)質(zhì)上市公司優(yōu)質(zhì)個(gè)股研報(bào)及估值建模與股價(jià)匹配的計(jì)算請“術(shù)道有方”深度研究。

　　價(jià)格走勢圖（前復(fù)權(quán)，周線）

　　露笑科技制造業(yè)-電氣機(jī)械和器材制造業(yè)

　　民營企業(yè)公司總股本 15.1億

　　最新股價(jià) 5.42 最高價(jià) 12.87

　　公司基本資料：露笑科技股份有限公司（002617）是露笑集團(tuán)控股的一家全資子公司,位于浙江資本市場諸暨市店口鎮(zhèn)，成立于2003年，2008年5月變更為露笑科技股份有限公司,是一家專業(yè)從事銅芯、鋁芯電磁線生產(chǎn)與銷售的規(guī)模企業(yè)。2011年9月在深交所上市。公司是國家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、中國機(jī)械500強(qiáng)、浙江省極具成長力企業(yè)之一,下轄十多家子公司。公司現(xiàn)主要從事漆包線、機(jī)電、藍(lán)寶石和新能源汽車業(yè)務(wù)的生產(chǎn)、銷售。

　　資料來自2018年報(bào)摘要

　　公司的實(shí)際控制人是:李伯英,魯永,魯小均。2018年末至2019年9月30日露笑集團(tuán)有限公司持股比例由32.77%減持至17.32%。

　　主營業(yè)務(wù)與構(gòu)成

　　露笑科技屬制造業(yè)，近些年來不斷擴(kuò)大了生產(chǎn)產(chǎn)品的種類，從2018年的主營收入構(gòu)成中，漆包線依舊是其收入的主力，占55.21%。 接著是光伏電站EPC占31.76%，機(jī)電設(shè)備占7.55%，汽車配件占2.60%，取暖器占1.24%，光伏發(fā)電占1.00%。

　　營業(yè)收入

　　2014年與2015年?duì)I業(yè)收入接連下滑，是由于2015年世界經(jīng)濟(jì)依舊疲憊不堪、復(fù)蘇乏力，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩及經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響， 導(dǎo)致公司的收益降低。在這樣的環(huán)境下，企業(yè)積極轉(zhuǎn)型，2016年收購浙江中科正方電子技術(shù)有限公司開始布局新能源汽車業(yè)務(wù)。由于2016年是中國制造業(yè)的寒冬，所以2016年的收益狀況也是比較差的。2017年公司對毛利率較低的銅芯漆包線業(yè)務(wù)進(jìn)行收縮，適當(dāng)發(fā)展毛利率較高的鋁芯漆包線業(yè)務(wù)，大力發(fā)展附加值的機(jī)電業(yè)務(wù)，積極向高端裝備制造業(yè)挺進(jìn)。2017年公司完成了收購上海正昀新能源技術(shù)有限公司、江蘇鼎陽綠能電力有限公司100%的股權(quán)，完善了公司在新能源汽車領(lǐng)域、光伏行業(yè)戰(zhàn)略布局。然而2018年受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)不景氣及新能汽車行業(yè)增速放緩等因素的影響，新能源汽車行業(yè)業(yè)務(wù)量下滑較大，導(dǎo)致營業(yè)收入總額總體略有下降。

　　營業(yè)成本和毛利率

　　從公司的營業(yè)成本上看，和營業(yè)收入是同步變化的，也符合公司的戰(zhàn)略布局和產(chǎn)業(yè)升級。由于2015年經(jīng)濟(jì)狀況不好，公司進(jìn)行淘汰部分銅線落后設(shè)備、產(chǎn)能和相對較差的客戶，同時(shí)內(nèi)部開展了品質(zhì)提升、節(jié)能降耗等專項(xiàng)改進(jìn)工作。2017年進(jìn)軍新能源汽車，光伏電站EPC的建造提高了成本。2018年受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及國內(nèi)光伏“531”新政等因素影響，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的整體需求下降，光伏各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了快速下降，江蘇鼎陽綠能電力有限公司業(yè)務(wù)拓展受限，企業(yè)經(jīng)營受到較大影響。

　　毛利率和凈利率

　　從毛利率和凈利率看，2015年至2017年公司改善自身結(jié)構(gòu)，提高自身的競爭力，盈利狀況良好，2018年主要受政策和國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)狀況影響，導(dǎo)致毛利率大幅度下滑。

　　凈利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流量

　　從上圖看，企業(yè)的經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流主要用在了并購其他公司，為其發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)做基礎(chǔ)，但是長期處于一個(gè)負(fù)值狀態(tài)，對企業(yè)是一個(gè)不利的影響。 2018年凈利潤出現(xiàn)較大虧損的原因是壞賬損失數(shù)額過高。

　　歸母凈利潤、ROE、ROIC

　　從上圖可以看出，企業(yè)的凈利潤在2017年相對較有改善，這說明企業(yè)進(jìn)軍新能源汽車和光伏電站有較好的回報(bào)，但是2018年為負(fù)值，主要還是受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策影響。 ROE和ROIC在2015至2017年之間較穩(wěn)定，2018年處于下滑。

　　應(yīng)收、應(yīng)付、預(yù)收、預(yù)付

　　應(yīng)收賬款在2017年至2018年突增，主要原因還是收購上海正昀、江蘇鼎陽導(dǎo)致，預(yù)付款項(xiàng)和預(yù)收賬款都相對穩(wěn)定。2017年至2018年應(yīng)付賬款增加是因?yàn)槭召徆静⒈怼?/p>

　　自由現(xiàn)金流

　　上圖，自由現(xiàn)金流2016年至2017年為負(fù)，且數(shù)值較大，2018年自由現(xiàn)金流數(shù)值較低，這對公司的經(jīng)營會產(chǎn)生影響，資金周轉(zhuǎn)會比較困難。

　　總結(jié)

　　1.露笑科技主營業(yè)務(wù)收入中漆包線占比最大，其原材料銅受國際因素影響大，同時(shí)其下游需求疲憊，產(chǎn)能相對過剩，且行業(yè)進(jìn)入壁壘不高；

　　2.公司目前發(fā)展的新業(yè)務(wù)，受到近期經(jīng)濟(jì)波動的影響，經(jīng)營狀況較低迷，同時(shí)前期的投入較大，盈利有限，資金周轉(zhuǎn)較困難。2017年至2018年資產(chǎn)負(fù)債率都大于50%，財(cái)務(wù)方面存在隱患；

　　3.同行業(yè)中，露笑科技算不上最好的，凈利潤比他高的還有【新興鑄管(000778)、股吧】（000778）等公司。

　　當(dāng)今股價(jià)到底是貴了還是便宜，請移步術(shù)道有方專業(yè)估值報(bào)告庫。

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