昨日晚間，潮州上市公司新宏澤（002836）的兩位老板搞了把大操作。

　　新宏澤（002836）公告稱，公司實際控制人張宏清和孟學(xué)夫婦直接控制的億澤控股計劃在7個月內(nèi)減持2072.64 萬股公司股份，占總股本的12.95%。如果按今日新宏澤收盤價12.05元/股計算，那么兩位老板預(yù)計可以套現(xiàn)2.50億元。

　　更需要注意的是，主營煙草包裝設(shè)計的新宏澤于2016年12月底才登陸資本市場，公司首發(fā)股于2019年12月30日也才開放流通。

　　限售股剛剛解禁不久，新宏澤的兩位老板就出現(xiàn)“迫不及待”地高比例套現(xiàn)操作不禁讓人心生疑問。在本次張宏清和孟學(xué)減持背后，新宏澤存在的風(fēng)險也顯露在市場之中。

　　并購子公司作業(yè)績“遮羞布”

　　對于上市公司而言，投資者最為關(guān)注的就是公司的盈利能力，不過新宏澤的情況似乎并不能讓投資者省心。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，新宏澤的業(yè)績并不穩(wěn)定，2014-2018年,分別實現(xiàn)凈利潤約5189萬元、3654萬元、5031.07萬、4759.27萬、4953.18萬，同比增長率分別為-24.29%、-29.58%、37.68%、-5.40%和4.07%。在歷經(jīng)前兩年的下滑之后其業(yè)績已經(jīng)逐漸趨于平緩。

　　毛利率方面，2014年前新宏澤銷售毛利率還保持在41.45%左右的水平，近幾年該指標卻持續(xù)下降，截至最新報告期公司毛利率為32.65%。

　　另外，從新宏澤2019年三季度報告中可以窺探出一些端倪。報告顯示公司去年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入2.91億元，同比增長71.14%，凈利潤2656.68萬元，同比增長6.27%。

　　從數(shù)據(jù)上看公司2019年似乎表現(xiàn)尚可，然而其部分凈利潤卻是來源于去年1月份的一場股權(quán)收購。

　　2019年1月10日，新宏澤公告稱此前以2.22億元對江蘇聯(lián)通紀元印務(wù)股份有限公司55.45%股權(quán)的收購已經(jīng)成功完成過戶，成功并表后為公司增加了大量的營業(yè)收入以及凈利潤。

　　據(jù)新宏澤半年度報告顯示，聯(lián)通紀元報告期營業(yè)收入9526.87萬元，凈利潤為749.83萬元。如果刨去聯(lián)通紀元這部分利潤貢獻，新宏澤三季度業(yè)績同比將處于下滑狀態(tài)。

　　募投項目項目“拖稻草”

　　除了業(yè)績陰晴不定之外，注意到新宏澤還存在IPO募投項目進展緩慢的情況。

　　2016年12月新宏澤上市時，公司計劃在深交所發(fā)行2000萬股，募集資金不超過1.21億元，其中約9059萬元用于包裝印刷生產(chǎn)建設(shè)項目，約3014萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項目。建設(shè)期分別為1年和1年半。

　　然而3年時間過去了，新宏澤的這兩項募投項目似乎仍然處于未完工狀態(tài)，據(jù)公司2019年半年度報告顯示，包裝印刷生產(chǎn)建設(shè)項目投資進度為88.60%，研發(fā)中心建設(shè)項目投資進度為92.89%。截至該報告期，兩個項目并未投產(chǎn)以及產(chǎn)生任何效益。

　　為何本來計劃一年多時間完成項目拖了三年，而且還沒有產(chǎn)生效益？新宏澤的操作讓人心生疑問。

　　事實上，在IPO之前公司的募投項目就曾遭到諸多質(zhì)疑。據(jù)了解，新宏澤的IPO項目主要為包裝印刷生產(chǎn)建設(shè)，是為擴大公司煙標產(chǎn)能所設(shè)立。

　　實際上新宏澤IPO前的產(chǎn)能利用率卻在逐年下滑。2013－2015年新宏澤煙標產(chǎn)能利用率分別為86.82%、75.93%和62.75%，而在產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑的情況下，新宏澤卻依然要大幅擴產(chǎn)，難免遭到市場人士的質(zhì)疑。

　　在產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑的情況下仍擬募集資金用于產(chǎn)能擴充，而到真正IPO過后其項目進展又極其拖延，以及陰晴不定的經(jīng)營情況，這些事件不得不讓我們對公司上市的真實目的保有疑問。

　　疊加本次新宏澤兩位老板的大比例減持預(yù)告，新宏澤未來走向如何投資者應(yīng)該心里有數(shù)了。