休閑零食市場競爭日益激烈，近日，證監(jiān)會核準了良品鋪子（603719）等3家企業(yè)的IPO批文，代表著良品鋪子正式進軍A股市場，將與來伊份（603777）、【三只松鼠(300783)、股吧】（300783）、百草味、鹽津鋪子（002847）等零食企業(yè)同場廝殺。

　　在激烈競爭中，“零食第一股”來伊份的業(yè)績顯得有些尷尬。2016年上市后，來伊份的盈利狀況走上極速下坡路，兩年內(nèi)凈利跌去近九成。

　　近期，來伊份搭上人造肉的風口，表示將與南京農(nóng)業(yè)大學下屬之國家肉品質(zhì)量安全控制工程技術(shù)研究中心展開植物基蛋白制品深度合作。另外，來伊份還另辟蹊徑，將目光投向?qū)櫸锸袌?。這些新動作是否能夠拯救來伊份日益下滑的業(yè)績?nèi)杂写^察。

　　“零食第一股” 兩年內(nèi)凈利跌去近九成

　　2016年10月12日，來伊份在上交所主板上市，成為“零食第一股”，股價曾一路沖到58.3元，總市值一度達到181.7億元。但是從上市第二年開始，來伊份的業(yè)績便開始走了下坡路。

　　根據(jù)其年報，來伊份的凈利潤2016年為1.34億元，2017年下滑24.24%為1.01億元，2018年更是過山車似的下滑90.03%，凈利潤降到了1010.90萬元。

　　扣非凈利潤的數(shù)據(jù)更為刺眼。來伊份2016年的扣非凈利潤為1.20億元，2017年下滑28.83%為8571.78萬元。到了2018年，扣非凈利潤已經(jīng)變?yōu)樨摚纯鄢墙?jīng)常性損益后來伊份實際虧損了4652.51萬元，與2017年相比下滑154.28%。

　　來伊份在當時的公告中解釋稱，下滑的主要原因是來伊份加強了全渠道建設(shè)、新市場的布局、信息及管理技術(shù)投入、各領(lǐng)域高級技術(shù)管理人才的引進，管理費用、銷售費用增加。

　　進入2019年，來伊份業(yè)績有所好轉(zhuǎn)。根據(jù)2019年三季報，截止至2019年9月30日，來伊份的凈利潤為1506.72萬元，同比增長12.38%。扣非凈利潤雖然同比增長75.25%，但依然為負，虧損824.96萬元，與2016年的高光時刻相比顯然不能同日而語。

　　對比同行來看，來伊份的業(yè)績也屬下游。

　　2019年7月12日上市的三只松鼠，據(jù)其2019年三季報，截止2019年9月30日，三只松鼠凈利潤為2.96億元，扣非凈利潤為2.85億元。

　　收購了百草味的好想你（002582），截止2019年9月30日，凈利潤為1.31億元，扣非凈利潤為7341.60萬元。

　　鹽津鋪子2019年三季報數(shù)據(jù)顯示，截止2019年9月30日，其凈利潤為8976.76萬元，扣非凈利潤為6395.06萬元。

　　對于來伊份不太樂觀的業(yè)績，來伊份有關(guān)負責人表示，來伊份目前盈利效果不好，也和現(xiàn)在的實體經(jīng)濟有關(guān)。目前整個零食行業(yè)的利潤都不太好，雖然有些公司線上賣得火，但是線上的凈利潤卻比線下低。

　　線上線下戰(zhàn)略思路不清 “萬家燈火”計劃發(fā)展緩慢

　　上述負責人的解釋道出了零食行業(yè)的實際現(xiàn)象。對于休閑食品品牌而言，線下直營渠道往往毛利率較高，線下加盟渠道、線上渠道則較低。東吳證券研究報告顯示，線上銷售渠道占休閑食品總銷售規(guī)模的19%左右。三只松鼠接受機構(gòu)調(diào)研時也表示，休閑食品市場線下占比80%。隨著線上渠道流量紅利消退，線下線上渠道深度融合成為行業(yè)發(fā)展的新趨勢。

　　對應(yīng)該趨勢，來伊份在2017年宣布推出“萬家燈火”計劃，以 “直營店+加盟店”齊頭并進的方式，在2022年實現(xiàn)一萬家門店的規(guī)模。

　　但截至2019年9月30日，來伊份門店總數(shù)為2746家，較2018年同期增長83家，但這一數(shù)據(jù)明顯與一萬家門店計劃相差較遠。

　　來伊份有關(guān)負責人表示，未來來伊份將繼續(xù)在線下推進“萬家燈火”計劃，線下門店的擴張計劃不變，門店開得越多，市場占有率就越大，規(guī)模也能增加，形成規(guī)模效應(yīng)。

　　但中國食品行業(yè)分析師朱丹蓬分析認為，來伊份戰(zhàn)略思路不清，線上線下左右搖擺，它的電商業(yè)務(wù)起步較晚，難以追趕互聯(lián)網(wǎng)零食品牌，反過來做線下，線下又難以與洽洽等傳統(tǒng)渠道老大相比。

　　抓住風口 蹭上人造肉熱點

　　休閑零食市場競爭激烈的另一表象便是產(chǎn)品同質(zhì)化。近期人造肉風頭正勁，幾大零食巨頭紛紛蹭上熱點，推出人造肉產(chǎn)品，或暗示人造肉業(yè)務(wù)。

　　2020年1月13日，百草味宣布推出國內(nèi)首款人造肉零食。據(jù)該公司介紹，這是一款主要以東北非轉(zhuǎn)基因大豆組織蛋白搭配二次提純的魔芋粉等食材制作而成的“人造肉腸”，也是國內(nèi)首款低溫工藝即可食用的人造肉產(chǎn)品。

　　三只松鼠則表示，市場上的人造肉分為兩種，第一種人造肉又稱大豆蛋白肉，采用大豆拉絲蛋白制成食品，公司的素肉干、素牛肉粒等就屬于該范疇。

　　而來伊份則在1月7日發(fā)布公告稱，公司與南京農(nóng)業(yè)大學下屬之國家肉品質(zhì)量安全控制工程技術(shù)研究中心簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將共建產(chǎn)學研合作平臺。雙方將在植物基蛋白制品和肉制品的開發(fā)技術(shù)領(lǐng)域開展深度合作，來伊份提供的資金、設(shè)備等方面的支持，國家肉品中心提供科研條件和先進技術(shù)等，共同完成產(chǎn)品的開發(fā)上市。

　　人造肉領(lǐng)域市場巨大，而競爭才剛剛開始。有數(shù)據(jù)預測，全球肉類消費約 1.4 萬億美元，如果人造肉的滲透率達到 1%，那么市場規(guī)模將達到 140 億美元。目前中國人造肉缺乏相應(yīng)標準，2020年上半年，中國植物性食品產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟將出臺人造肉團體標準，從素食、人造植物肉、細胞肉三方面制定，從原料、營養(yǎng)、口感、風味、品質(zhì)等方面進行剖析。哪一家零食企業(yè)將把握新風口機會，還有待觀察。

　　另辟蹊徑 進軍寵物市場

　　除了傳統(tǒng)的零食市場，來伊份還另辟蹊徑，將目光瞄準了寵物市場。

　　1月10日，來伊份發(fā)布公告稱，公司于 2019 年 12 月 6 日召開第四屆董事會第二次會議，審議通過了《關(guān)于公司參與投資股權(quán)投資基金的議案》，同意下屬全資公司上海來伊份企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）以自有資金人民幣1,000 萬元，參與投資宿遷中寵匯英資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“中寵基金”）。

　　據(jù)了解，中寵基金的投資方向重點關(guān)注寵物食品、用品、寵物連鎖零售等相關(guān)行業(yè)，布局寵物消費產(chǎn)業(yè)鏈，主要投資于中國境內(nèi)的上述相關(guān)領(lǐng)域高成長性的未上市企業(yè)的股權(quán)投資。

　　據(jù)《中國寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)，中國寵物行業(yè)的市場規(guī)模在2018年達到1708億元，同比增速近30%，2014年-2018年五年內(nèi)年均復合增長率超過27%，預計2020年達3000億級別。

　　來伊份表示，積極布局寵物消費產(chǎn)業(yè)鏈，有利于公司大消費領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展和布局，為公司的升級轉(zhuǎn)型提供良好的鋪墊，符合公司未來戰(zhàn)略規(guī)劃的要求。

　　朱丹蓬對此表示，從當前寵物市場的發(fā)展態(tài)勢來看，這個方向是沒錯的，但是關(guān)鍵就是來伊份投資的宿遷中寵公司，其未來的市場占有率有多大，市場回報率有多高，這個還需要后續(xù)觀察。

　　：陳思