近日，景峰醫(yī)藥（000908）發(fā)布了2019年度業(yè)績預告修正公告，將10月30日業(yè)績預告披露的歸母凈利潤虧損2億元至 3億元更改為虧損6.5億元至8.5億元，虧損進一步擴大。修正原因包括商譽計提資產減值準備、主要產品銷售在第四季度未達預期、銷售費用增加三個方面。

　　兩大產品銷量大幅下滑 上市以來首虧

　　景峰醫(yī)藥是一家專注醫(yī)藥健康產業(yè)的企業(yè)，涉足藥品研發(fā)、生產、銷售等業(yè)務，并涉足醫(yī)藥投資領域。2014年景峰醫(yī)藥借殼天一科技登陸A股，2019年也是公司自上市以來首次虧損。

　　公司在此次巨虧前也早有預兆。2019 年，在藥品招投標降價、國家重點監(jiān)控合理用藥藥品目錄出臺、“4+7”藥品帶量采購擴容、地方 GPO 模式推廣、新版國家醫(yī)保藥品目錄的調整、地方輔助用藥目錄公布、地方醫(yī)保增補目錄的三年過渡期等多個醫(yī)藥政策的不利因素影響下，醫(yī)藥行業(yè)經受了多重壓力，面臨著前所未有的巨大困難和挑戰(zhàn)。2019年半年報中，公司實現營業(yè)收入6.89億元，同比下降29.83%；實現歸母凈利潤6303.45萬元，同比下降5.8%。

　　景峰醫(yī)藥目前主要產品聚焦于心腦血管、骨科、抗腫瘤三大領域，參芎葡萄糖注射液是公司心腦血管領域的主要產品，已連續(xù)六年成為單品銷售額突破十億元的重磅產品。但是未能進入2019年8月新版國家醫(yī)保目錄，同時受其他政策影響，2019年第四季度銷售收入相比2018年同期銷售收入下降超過90%。

　　另外欖香烯乳狀注射液為公司抗腫瘤領域重要產品，公告顯示欖香烯乳狀注射液和口服乳連續(xù)多年銷售額突破五億元。在 2019 年新版國家醫(yī)保目錄支付范圍內限定在“限癌性胸腹水的胸腔內或腹腔內注射治療”，縮窄了產品在臨床中的使用范圍，并受其他相關政策的影響，2019 年第四季度銷售收入相比 2018 年同期銷售收入下降超過 60%。

　　兩大產品銷量的暴跌對公司來說是致命的，所以公司必須盡快推出具有競爭力的產品來補缺。

　　除了重要產品銷售量的下滑，景峰醫(yī)藥銷售費用的增加也是預虧擴大的重要原因。業(yè)績修正預告顯示，公司繼續(xù)實施營銷體系改革，積極推進以自主經營為主，代理外包為輔的經營模式，通過引入大量高素質高層次的銷售管理人才，淘汰了不適應營銷改革的銷售省總，大力度投入資源繼續(xù)加強營銷網絡的建設和專業(yè)化的學術推廣，強化省地市縣密集化營銷網絡的覆蓋，實現營銷渠道的深度下沉，實現代理管控向自控渠道的轉變，以促進終端上量，因此導致銷售費用增加，其中尤其是市場推廣服務費增幅較高。

　　商譽減值2億 醫(yī)藥投資業(yè)務遇阻

　　2018年報A股商譽減值創(chuàng)下歷史新高，引發(fā)市場極大關注。廣發(fā)證券表示，預計2019年業(yè)績預告商譽減值對市場的影響力度和效果弱于18年報業(yè)績預告期間，但強于16年、17年業(yè)績預告期間。

　　隨著業(yè)績預告截止期的臨近，因商譽減值導致業(yè)績大幅下滑的企業(yè)逐漸增多。一方面反映了公司經營出現問題，另一方面也反映出高溢價收購的隱患。而涉足醫(yī)藥投資領域的景峰醫(yī)藥也難逃商譽暴雷的命運。

　　截至2019年6月30日，公司商譽的賬面金額為7.37元，主要是溢價收購醫(yī)藥資產形成的。

　　2013年公司以1.96億元收購了貴州景誠制藥有限公司70%的權益。確認商譽2.09億元；

　　2014年公司以1.12億元收購了海南錦瑞制藥有限公司51%的權益，確認商譽1.05億元；

　　2015年公司以4.77億元合并成本收購了大連德澤藥業(yè)有限公司53% 的權益。確認商譽3.32億元；

　　2016年7月公司以10，00萬元購買科新生物10%的權益，原持有科新生物50%的權益，合計享有子公司60%的權益，確認商譽902.36萬元；

　　2016年7月公司以167.8萬元購買Sungen Pharma， LLC（美國尚進）100%的權益，確認商譽844.24萬元；

　　2018年2月公司以2.61億元購買云南聯(lián)頓醫(yī)藥有限公司60%的權益，確認商譽7347.84萬元。

　　隨著醫(yī)藥行業(yè)競爭壓力增大，景峰醫(yī)藥的醫(yī)藥投資業(yè)務溢價收購的后遺癥也逐漸顯露出來。2020年1月，公司及下屬子公司對商譽等資產進行了清查和分析，認為公司部分子公司存在較大的商譽減值損失。由于部分子公司業(yè)績下降，公司擬計提商譽減值準備 2-3.5億元。