參與特斯拉供應鏈，全球銫鹽龍頭。公司為國內(nèi)重要氟化鋰供應商，國內(nèi)市占率約為30%，同時已與特斯拉上游供應商森田化工形成良好合作，從而參與特斯拉供應鏈。公司已于2019 年完成收購Cabot 特殊流體事業(yè)部相關(guān)事宜，進一步掌握了銫鹽從原料到最終商品的主動權(quán)及定價權(quán)，從而成為全球銫鹽龍頭。

　　新能源汽車需求拉升，鋰鹽板塊盈利或?qū)⒃龊瘛Ｄ壳?，子公司東鵬新材共有3000 噸電池級氟化鋰，以及6000 噸電池級高純碳酸鋰產(chǎn)能，擬投資新建年產(chǎn)1.5 萬噸電池級氫氧化鋰、1 萬噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)線項目。我們預計，隨著新能源汽車需求的持續(xù)拉動以及動力電池高鎳化的不斷推動，公司鋰鹽板塊盈利或?qū)⒃龊瘛?/p>

　　資源優(yōu)勢凸顯，掌握銫產(chǎn)品定價權(quán)。Cabot 流體事業(yè)部的收購，一方面打破了銫榴石來源單一的困境，另一方面，通過收購全球銫鹽龍頭，公司進一步掌握了銫鹽從原料到最終商品的主動權(quán)及定價權(quán)，從而成為全球銫鹽龍頭。

　　盈利預測與投資評級：我們預計中礦資源 19-21 年攤薄 EPS 為 0.54 元、0.98 元和 1.36元。公司估值低于行業(yè)平均值。考慮到下游新能源汽車需求預期向好，疊加石油行業(yè)回暖預期，公司盈利將繼續(xù)增厚，給予“買入”評級。

　　股價催化劑：下游新能源汽車需求強勁，動力電池高鎳化進程加快，高溫高壓油井增多，石油價格上漲。

　　風險因素：宏觀經(jīng)濟影響石油價格，下游電動車及銫需求低預期導致鋰價及銫價下跌，2020年，子公司東鵬新材盈利不及預期，公司商譽減值。（信達證券）