步入2020年，廣東老牌LED企業(yè)雪萊特（002076）坐上了輿論與股價的“過山車”。

　　一方面，早在1月27日，大年初三，第一批3269臺雪萊特紫外燈具順利抵達(dá)武漢火神山醫(yī)院工地。支持病人的轉(zhuǎn)運及手術(shù)后各種消毒場景，讓雪萊特成為了備受關(guān)注的抗疫英雄中的一員。

　　此外，隨著新冠肺炎催生民眾對紫外線殺菌燈的巨大需求等原因，雪萊特在資本市場上受到青睞，2月6日、7日、10日連續(xù)3個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達(dá)到25.67%。

　　另一方面，雪萊特又正陷于業(yè)績預(yù)計巨額虧損、債務(wù)與官司纏身、控股股東部分質(zhì)押股票被違約處置等漩渦中。如今其股價在2元至3元之間徘徊，總市值距離2015年的高位（93.51億元）僅剩下約2成。2019年，雪萊特預(yù)計或最多虧7.9億元。

　　2月27日，雪萊特公告稱，其控股股東柴國生累計被強平近5%公司股份，實控人存在變更可能性。2月28日，時代財經(jīng)致電雪萊特公開電話，希望了解公司目前對經(jīng)營及股價的部署，未有相關(guān)人員接聽電話。

　　時代財經(jīng)注意到，2月11日，雪萊特一度創(chuàng)出自去年8月底以來的高價2.85元。但震蕩之后，雪萊特今日（2月28日）收2.39元，又回到了低位。

　　切入新賽道

　　故事要從2015年說起。

　　2015年，雪萊特在鞏固主業(yè)和開拓新業(yè)務(wù)上“積極進取”。根據(jù)其當(dāng)年年報，主業(yè)方面，雪萊特定增+現(xiàn)金的方式收購了LED企業(yè)富順光電100%股權(quán)并募集配套資金，拉動LED室內(nèi)及戶外照明業(yè)務(wù)。新興業(yè)務(wù)方面，雪萊特投資控股無人機企業(yè)曼塔智能（占股51%）。此外，雪萊特還為開拓汽車燈應(yīng)用在整車領(lǐng)域的市場，并逐步研發(fā)、推廣汽車智能電子產(chǎn)品，投資設(shè)立雪萊特汽車智能電子（占股51%）。這些公司都在當(dāng)年并表。

　　這一年，雪萊特凈利潤同比大增229.08%，創(chuàng)出自上市以來最好的同一指標(biāo)增幅。在當(dāng)年并表的企業(yè)里，富順光電一枝獨秀，凈利潤達(dá)0.64億元，而雪萊特當(dāng)年歸母凈利潤為0.57億元，前者成為雪萊特重要的利潤“奶?！薄?/p>

　　2016年，富順光電開始開拓充電樁新業(yè)務(wù)，雪萊特稱，“在首年即簽訂超3億元訂單?！?/p>

　　2月27日，艾媒咨詢分析師王清霖向時代財經(jīng)提供了一組數(shù)據(jù)——2014年開始，受新能源汽車大規(guī)模普及和政策大力扶持的影響下，中國充電樁行業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L；尤其在2016年，公共充電樁保有量增速達(dá)185.3%；2016年后增速有所放緩，但仍呈穩(wěn)定增長態(tài)勢。

　　從LED到充電樁，王清霖表示，中長期來看，充電樁可以解決電動車充電的問題，而LED行業(yè)也將充分應(yīng)用于智能燈柱等產(chǎn)業(yè)。

　　“特別是隨著2019年中國5G商用建設(shè)啟動，這對兩個行業(yè)而言，都是一次技術(shù)升級的關(guān)鍵點，不僅將加快網(wǎng)絡(luò)建設(shè)效率，同時也能進一步增加兩類產(chǎn)品的應(yīng)用場景，發(fā)展整體向好。從這一點看，未來LED產(chǎn)業(yè)與充電樁甚至有合并的可能?！?王清霖說。

　　從產(chǎn)業(yè)的角度來看，充電樁到底是一樁什么樣的生意呢？

　　2月28日，一位曾經(jīng)服務(wù)充電樁企業(yè)的前電子行業(yè)人士對時代財經(jīng)表示，充電樁生產(chǎn)技術(shù)門檻比較低，競爭激烈且回收周期長、維護成本較高，“在目前搶占市場的階段，很多充電樁企業(yè)處于入不敷出的狀態(tài)”。

　　但該人士也稱，充電樁仍擁有廣闊的發(fā)展空間，大家仍愿意往里“燒錢”?！耙皇切履茉窜囀俏磥淼内厔荩瑫映潆姌缎枨?。二是充電樁建成后，與當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施黏性大，品牌替換成本高，因此運營相對穩(wěn)定?！?/p>

　　雪萊特非?？春贸潆姌稑I(yè)務(wù)。在深交所針對其2016年年報的問詢函的回復(fù)中，雪萊特稱，“2016年公司新增了充電樁設(shè)備的生產(chǎn)，且訂單金額較大，導(dǎo)致產(chǎn)能不足，公司主動調(diào)整了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，縮減LED顯示系列產(chǎn)品產(chǎn)量，導(dǎo)致LED顯示系統(tǒng)系列銷售額較去年同期減少?！?/p>

　　一開始，充電樁設(shè)備及系統(tǒng)為雪萊特帶來較為客觀的收入。根據(jù)雪萊特2016年、2017年年報顯示，該業(yè)務(wù)收入分別為0.2億元及2.2億元，一年時間增長了10倍。

　　危機接連浮現(xiàn)

　　但是，2018年，雪萊特的充電樁“崛起”之路驟然變天。

　　雪萊特2018年年報中稱，由于充電樁運營行業(yè)的投資回報周期長、資金需求量大、客戶財務(wù)狀況較差等情況，使得富順光電的應(yīng)收賬款回收存在著較大難度。

　　實際上，充電樁業(yè)務(wù)早已為雪萊特埋下隱患，雪萊特的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額早在2016年就響起了警報，僅為373.22萬，同比下降98%。2017年及2018年，雪萊特這一指標(biāo)均為負(fù)。這也一直受到監(jiān)管注意，在對雪萊特的問詢函中，監(jiān)管多次詢問現(xiàn)金流大幅下滑的原因。

　　雪萊特自2015年至2018年年報及2019年三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額情況。

　　債務(wù)問題也逐漸爆發(fā)。2018年3月5日，雪萊特公告，由于債務(wù)未能到期償還，公司及子公司22戶銀行賬號被凍結(jié)。在深交所對雪萊特2018年年報問詢函稱，“2018年12月31日，公司流動負(fù)債高于流動資產(chǎn)8,942.68萬元，同時還存在逾期借款、多名債權(quán)人起訴逾期債務(wù)、部分銀行賬戶被凍結(jié)以及向普洱普順智能科技有限公司銷售的1000套充電樁散件負(fù)有重大回購義務(wù)等情況，公司持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性?！?/p>

　　雪萊特經(jīng)營情況之緊急，可見一斑。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年，雪萊特及其子公司都發(fā)起了多個訴訟，要求對應(yīng)被告公司支付欠款，最小的涉訴金額不到10萬元。

　　雪上加霜的是，2018年，富順光電董事長陳建順因為福建宇福智能科技有限公司的《買賣合同》提供個人連帶責(zé)任擔(dān)保，卷入后者與科士達(dá)（002518）、通合科技（300491）的合同訴訟中。這導(dǎo)致富順光電的部分資產(chǎn)被扣押、陳建順?biāo)植糠盅┤R特股份被司法凍結(jié)。而因為資產(chǎn)被扣押，富順光電的業(yè)務(wù)難以開展。

　　連鎖反應(yīng)之下，雪萊特困境越演越烈——審計機構(gòu)對2018年年報出具非標(biāo)意見、公司董事長柴國生請辭未遂、多宗訴訟纏身……

　　2019年上半年，雪萊特更是宣告富順光電主要業(yè)務(wù)停產(chǎn)，并對富順光電計提壞賬準(zhǔn)備2.18億元，計提存貨跌價準(zhǔn)備2.17億元。雪萊特以1元的價格將富順光電出售，而在2015年，雪萊特在富順光電的收購中花了4.5億元。

　　上述交易完成后，富順光電及其全資子公司福建銀福節(jié)能科技有限公司對雪萊特的債務(wù)金額為3.21億元。對于這債務(wù)，雪萊特擬計提壞賬準(zhǔn)備約1.03億元。

　　種種“幺蛾子”之下，雪萊特股價一直走低。這也引出了雪萊特的“質(zhì)押雷大戲”。

　　最新的情況是，今年2月25日及2月27日，萬和證券及華泰證券分別就柴國生股票質(zhì)押式回購交易違約進行處置。

　　2月27日，雪萊特公告稱，“若華泰證券及萬和證券對柴國生所觸發(fā)協(xié)議約定的違約條款的全部股份進行違約處置，且公司股價波動幅度未能造成相應(yīng)違約處置覆蓋柴國生先生所涉?zhèn)€人質(zhì)押債務(wù)，結(jié)合公司目前的股東結(jié)構(gòu)，則對公司的實際控制人認(rèn)定可能發(fā)生變動?！?/p>

　　值得一提的是，在雪萊特2019年業(yè)績預(yù)告中，其歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計虧損4.5億元–7.9億元。雪萊特2018年已虧損8.34億元。

　　也就是說，今年年報披露后，雪萊特很有可能就戴上了ST的帽子。

　　此外，雪萊特在2月4日最低價已跌至1.8元。一旦跌破2元，公司退市的風(fēng)險也將增加。