接管后仍是艱難與險(xiǎn)阻。

　　靴子即將落地。日前接近海航的消息人士胡一航（化名）表示：“現(xiàn)在基本能確定，3月初，由海南省政府和銀行組成的聯(lián)合工作組將接管海航集團(tuán)?！?/p>

　　按照一般的接管邏輯，被接管后的企業(yè)第一步仍是摸清集團(tuán)旗下各個(gè)產(chǎn)業(yè)的情況，之后才是針對(duì)每個(gè)產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展制定相應(yīng)的措施。海航集團(tuán)的未來，包括旗下資產(chǎn)的處置目前來看仍不明朗。

　　聯(lián)合工作組：海南的色彩更重了

　　上周，關(guān)于海航集團(tuán)被接管、與三大航重組的傳言在業(yè)界傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，傳言在當(dāng)下受到疫情重創(chuàng)的民航業(yè)大背景下更是增添了許多可信度。多位行業(yè)人士分析指出，鑒于海航龐大債務(wù)和三大航目前的資金實(shí)力，海航現(xiàn)階段被接管的可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于與三大航重組的可能，并稱海航被接管僅僅是時(shí)間問題。

　　一位海航集團(tuán)內(nèi)部人士則向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示，確實(shí)有政府和銀行組成的工作組進(jìn)駐海航，就進(jìn)一步化解流動(dòng)性危機(jī)與集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)有過談話，具體內(nèi)容并不知曉。

　　實(shí)際上，由海南省政府和銀行組成的聯(lián)合工作組已經(jīng)在海航集團(tuán)內(nèi)存在兩年。胡一航稱，第一年名為債權(quán)人協(xié)調(diào)委員會(huì)，第二年開始稱聯(lián)合工作組，“2020年是他們存在的第三個(gè)年頭，還是叫聯(lián)合工作組?！?/p>

　　一系列激進(jìn)的并購和杠桿操作，使得海航集團(tuán)自2017年起一直處于負(fù)債高位和流動(dòng)性危機(jī)之中。2018年，陳峰回歸帥位，宣布“去地產(chǎn)，去杠桿，聚集航空主業(yè)”后，海航的自救運(yùn)動(dòng)正式展開。債權(quán)人協(xié)調(diào)委員會(huì)正是在當(dāng)時(shí)組建起來。

　　海航集團(tuán)的主要債權(quán)人，是包括國家開發(fā)銀行（以下簡稱國開行）在內(nèi)的幾大金融機(jī)構(gòu)。2018年夏天，由國開行負(fù)責(zé)牽頭組成的債權(quán)人協(xié)調(diào)機(jī)制工作組（又稱債權(quán)人協(xié)調(diào)委員會(huì)）成立，有媒體指出，債權(quán)人協(xié)調(diào)委員會(huì)用了短短兩個(gè)月的時(shí)間對(duì)海航進(jìn)行了盡職調(diào)查，并直接參與海航處置相關(guān)資產(chǎn)的過程以及相關(guān)救助計(jì)劃。

　　胡一航則稱，債權(quán)人協(xié)調(diào)委員會(huì)當(dāng)時(shí)主要的職能就是幫助海航協(xié)調(diào)貸款，優(yōu)先解決流動(dòng)性資金的問題，“如果所有的銀行都不給海航貸款，海航就死了。這事得銀行牽頭，所以最早的債權(quán)人協(xié)調(diào)委員會(huì)成員基本都是銀行?！?/p>

　　在債權(quán)人協(xié)調(diào)委員會(huì)的助力下，其中在2018年底，海航集團(tuán)獲得向國開行牽頭的銀團(tuán)申請(qǐng)75億元貸款，用于海航集團(tuán)航空主業(yè)的航油、航材、維修、起降費(fèi)等經(jīng)營性支出。但這相比處置了3000億資產(chǎn)仍有數(shù)千億負(fù)債的海航集團(tuán)而言，聊勝于無但杯水車薪。

　　“2019年后改名為聯(lián)合工作組，其主要工作還是借錢、給錢的事兒，當(dāng)然也做過一些審計(jì)的事情，但很少參與到真正的經(jīng)營之中。”所謂真正的經(jīng)營包括了資產(chǎn)處置、人事任命等具體的工作，胡一航表示，“后來發(fā)現(xiàn)這種做法解決不了根本的問題，所以未來工作組會(huì)更多參與到具體經(jīng)營之中?！?/p>

　　胡一航稱，海南銀行股份有限公司將帶領(lǐng)聯(lián)合工作組開啟新一輪的工作，但他并未談及未來工作組除了摸清海航集團(tuán)的資產(chǎn)情況和債務(wù)危機(jī)外，具體會(huì)如何協(xié)助海航集團(tuán)梳理下一階段的發(fā)展方向，僅僅說了“這個(gè)改變或許會(huì)讓海航的海南色彩更重一些?！?/p>

　　海航優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)何去何從

　　海航集團(tuán)被接管的劇本也許早就寫好，但未來海航集團(tuán)的整體發(fā)展仍充滿變數(shù)，包括民航界最為關(guān)心的航空主業(yè)何去何從。

　　過去，關(guān)于海航集團(tuán)資產(chǎn)如何處置的問題，取決于資產(chǎn)處置的進(jìn)度，也取絕于債權(quán)人的態(tài)度。在航空主業(yè)方面，《華夏時(shí)報(bào)》曾援引接近海航人士的說法稱：最早的方案是將海航航空旗下與地方政府建立的合資公司全部賣掉，只保留海航控股（600221）這塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)繼續(xù)運(yùn)營。

　　按照這個(gè)思路，從烏魯木齊航空開始，北部灣航空、首都航空、天津航空、長安航空等均和當(dāng)?shù)卣炇鹆宿D(zhuǎn)讓協(xié)議。理論上講，由于干線航司牌照屬于稀缺資源，不難找到接盤方，但第一財(cái)經(jīng)報(bào)道顯示，因仍未處理好相關(guān)的資產(chǎn)和債務(wù)問題，目前仍無一例完成交割。

　　而海航集團(tuán)的優(yōu)資質(zhì)產(chǎn)核心當(dāng)屬海航控股，再具體一些，是旗下各航司的飛機(jī)、時(shí)刻和機(jī)組。早前特約評(píng)論員虛竹表示，三大航都饞海航的優(yōu)質(zhì)資源，但奈何無力接收海航的債務(wù)。

　　根據(jù)海航控股2019年中報(bào)，截至2019年6月30日，僅海航一家航司就擁有474架飛機(jī)，其中146架為自有飛機(jī)。再加上海航集團(tuán)旗下航司，目前海航集團(tuán)整體機(jī)隊(duì)實(shí)力將近900架，規(guī)模龐大。

　　同時(shí)，截止至2019年6月底，海航控股在17個(gè)千萬級(jí)以上機(jī)場的市場份額排名居于第一或第二，其中14個(gè)重點(diǎn)區(qū)域市場份額超過15%。航班管家數(shù)據(jù)顯示，2020年1月16-22日這周，僅海航一家航司在京滬線這樣的黃金航線上往返航班量達(dá)到70航次、日均航班量10個(gè)航次。

　　根據(jù)航班管家的數(shù)據(jù)，海航集團(tuán)旗下航司2019年度執(zhí)飛國內(nèi)航線數(shù)超過3000條、國際航線達(dá)到355條，日均航班量超過2000航次。

　　面對(duì)同樣規(guī)模龐大、角色眾多且股權(quán)關(guān)系復(fù)雜的航空主業(yè)，聯(lián)合工作組未來必定需要較長的時(shí)間梳理邏輯、平衡利益。“第一步估計(jì)得花上一些時(shí)間。至于到了第二步的階段，可能會(huì)研究旗下的航空公司未來該怎么辦?！焙缓綇?qiáng)調(diào)，關(guān)于第二步海航旗下各航司未來走向純屬個(gè)人猜想。

　　從白手起家到千億負(fù)債，海航從一個(gè)傳奇極端走向另一個(gè)傳奇極端，而未來唯一能確定的是前途仍是艱難與險(xiǎn)阻。虛竹此前也表示：“無論海航的未來如何選擇，面臨的都是復(fù)雜難解的題目，多方較力，復(fù)雜博弈，沒有容易的選項(xiàng)?！?/p>