繼中小板公司東山精密后，又有滬市主板公司擬分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市。

　　聯(lián)美控股（600167）3月10日晚間公告，公司擬分拆所屬子公司兆訊傳媒廣告股份有限公司（簡(jiǎn)稱“兆訊傳媒”）至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。此次分拆完成后，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化，且仍擁有對(duì)兆訊傳媒的控股權(quán)。

　　此前，已有6家上市公司公告子公司分拆預(yù)案，包括中小板東山精密（002384）明確表示計(jì)劃將子公司分拆至創(chuàng)業(yè)板，中國(guó)鐵建（601186）等公司主要計(jì)劃分拆子公司至科創(chuàng)板和滬市主板上市。因此，若此次分拆計(jì)劃成功實(shí)施，聯(lián)美控股有望成為“A拆A”案例中“滬市主板拆創(chuàng)業(yè)板”首單。

　　2018年并購(gòu)兆訊傳媒

　　作為公用環(huán)保領(lǐng)域細(xì)分行業(yè)龍頭股，聯(lián)美控股是一家清潔供熱專業(yè)運(yùn)營(yíng)商，業(yè)務(wù)類型主要包括清潔供暖、供電、供汽等公用事業(yè)領(lǐng)域。

　　資料顯示，兆訊傳媒是專業(yè)的“高鐵數(shù)字媒體綜合運(yùn)營(yíng)商”，主要運(yùn)營(yíng)全國(guó)鐵路車站數(shù)字媒體廣告，也是目前擁有鐵路客運(yùn)站數(shù)字媒體資源最多的企業(yè)之一。

　　2018年聯(lián)美控股發(fā)布公告，兆訊傳媒作價(jià)23億元注入聯(lián)美控股，成為首家實(shí)現(xiàn)在A股證券化的場(chǎng)站傳媒類公司。自2018年收購(gòu)兆訊傳媒以來(lái)，聯(lián)美控股開(kāi)啟“清潔供熱+高鐵數(shù)字傳媒”雙主業(yè)全面發(fā)力模式，近兩年?duì)I收和利潤(rùn)同步高速增長(zhǎng)。2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.37億元，凈利潤(rùn)13.17億元，同比增長(zhǎng)25%。2019年三季度營(yíng)收19.31億元，凈利潤(rùn)9.18億元，同比增長(zhǎng)25.07%。

　　一直以來(lái)兆訊傳媒的數(shù)字媒體業(yè)務(wù)在上市公司主業(yè)中保持高度的獨(dú)立性，由一支專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

　　據(jù)了解，兆訊傳媒并入聯(lián)美控股時(shí)的承諾業(yè)績(jī)并不低：2018年至2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)承諾分別為1.5億元、1.88億元以及2.34億元。根據(jù)承諾業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)，近三年該業(yè)務(wù)板塊凈利潤(rùn)平均年化增速必須達(dá)25%以上。兆訊傳媒2018年實(shí)際凈利潤(rùn)達(dá)到1.59億，超過(guò)當(dāng)年承諾要求。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年，兆訊傳媒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.75億元，凈利潤(rùn)1.59億元；2019年前9月，兆訊傳媒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.04億元，凈利潤(rùn)1.24億元。

　　值得注意的是，借道被聯(lián)美控股所收購(gòu)而實(shí)現(xiàn)曲線上市，并非兆訊傳媒首次謀求證券化。早在2012年，兆訊傳媒就提交了IPO申請(qǐng)，并進(jìn)入初審；2014年，在萬(wàn)好萬(wàn)家的重組方案中，兆訊傳媒也是核心并購(gòu)標(biāo)的之一，不過(guò)最終均告未果。

　　已有多家公司分拆上市

　　聯(lián)美控股表示，本次分拆以后，兆訊傳媒作為高鐵數(shù)字媒體廣告運(yùn)營(yíng)商將實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市，通過(guò)創(chuàng)業(yè)板融資增強(qiáng)資金實(shí)力，借助資本市場(chǎng)強(qiáng)化在高鐵數(shù)字媒體廣告業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升數(shù)字媒體廣告業(yè)務(wù)的盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。分拆完成后，上市公司將聚焦清潔能源的規(guī)模化利用，做大做強(qiáng)清潔供熱業(yè)務(wù)。

　　此次分拆計(jì)劃對(duì)于母公司聯(lián)美控股來(lái)說(shuō)有望形成多重利好。首先，作為兆訊傳媒的控股股東，聯(lián)美控股對(duì)分拆上市后的子公司控制權(quán)不會(huì)改變。隨著兆訊獨(dú)立上市，在合理估值下進(jìn)一步深化產(chǎn)業(yè)布局，無(wú)疑有助于大大提高股東收益。其次，分拆子公司上市有利于公司通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式提升管理團(tuán)隊(duì)的積極性，提升內(nèi)部管理效率和增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　而對(duì)于其清潔能源主業(yè)來(lái)說(shuō)，分拆舉措將促使公司聚焦主業(yè)，在現(xiàn)有行業(yè)優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，通過(guò)充裕的在手現(xiàn)金，在全國(guó)范圍內(nèi)大力加強(qiáng)對(duì)上下游優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資布局，從而不斷提高市場(chǎng)占有率。

　　公開(kāi)資料顯示，目前聯(lián)美控股清潔能源業(yè)務(wù)涵蓋高效燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)、水源熱泵供熱、生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)、智能管控等，主要服務(wù)區(qū)域覆蓋遼寧沈陽(yáng)市、山東菏澤、江蘇泰州等地。2018年公司供熱面積超6000萬(wàn)平米，接網(wǎng)面積超8100萬(wàn)平米。

　　2019年12月13日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，境內(nèi)分拆上市政策通道正式打開(kāi)。

　　目前，A股上市公司正在掀起分拆子公司上市的熱情高漲。此前共有6家公司公告子公司分拆預(yù)案，其中中小板上市公司東山精密明確表示計(jì)劃將子公司分拆至創(chuàng)業(yè)板。東山精密3月2日晚間公告，擬將控股子公司艾福電子分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。本次分拆完成后，東山精密股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化，且仍將維持對(duì)艾福電子的控制權(quán)。通過(guò)本次分拆，艾福電子作為公司下屬陶瓷介質(zhì)射頻器件業(yè)務(wù)的平臺(tái)將實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市，并通過(guò)創(chuàng)業(yè)板融資增強(qiáng)資金實(shí)力，提升陶瓷介質(zhì)射頻器件業(yè)務(wù)的盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

　　此外，其他A股公司如中國(guó)鐵建等公司主要計(jì)劃分拆子公司至上交所的科創(chuàng)板和主板上市。因此，若此次分拆計(jì)劃成功實(shí)施，聯(lián)美控股將成為“A拆A”案例中“主板拆創(chuàng)業(yè)板”分拆首單。