和【海螺型材(000619)、股吧】（000619）在營收和凈利潤上雙雙實(shí)現(xiàn)增長。其中，海螺水泥（600585）去年?duì)I業(yè)收入為1570.30億元，同比增加22.30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為335.93億元，同比增加12.67%。

　　不過與海螺水泥相比而言，海螺型材存在一定差距。作為我國首家以塑料型材為主業(yè)的上市公司，截至2020年3月26日，海螺型材流通市值不足20億元。需要注意的是，海螺型材2019年雖然表面上凈利潤為1160.03萬元，然而，扣非凈利潤則為―4012.96萬元。

　　事實(shí)上，在扣非凈利潤方面，海螺型材已經(jīng)連續(xù)三年持續(xù)為負(fù)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2017年至2019年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤分別為-5397.3萬元、-6434.5萬元、-4012.96萬元，同比增速分別為-252.90%、-19.22%、37.63%。

　　凈利潤往往并不能真正的反映企業(yè)的賺錢能力與可持續(xù)發(fā)展的狀況，因?yàn)閮衾麧櫚似髽I(yè)正常經(jīng)營以外的各種偶然性的或不可持續(xù)性的收入，比如包括獲得政府補(bǔ)助、處理閑置設(shè)備獲得的錢款等?？蹆舴抢麧檮t是扣除了與企業(yè)經(jīng)營無關(guān)的一切收入與開支后得到的利潤，這個(gè)數(shù)據(jù)才能相對真實(shí)的反映企業(yè)經(jīng)營盈利狀況。由此可見，2019年海螺型材的運(yùn)營狀況不容樂觀。

　　非經(jīng)常性損益占凈利潤比例高達(dá)445.93%扣凈非利潤為負(fù)，凈利潤為正，說明海螺型材的非經(jīng)常性損益較多。安徽《安徽產(chǎn)經(jīng)觀察》從海螺型材2019年年報(bào)中了解到，在非經(jīng)常性損益項(xiàng)目上，政府補(bǔ)助為主要組成部分，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額為3202.64萬元。此外還包括非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益1872.04萬元以及投資管理收益等，合計(jì)5172.99萬元。即海螺型材2019年非經(jīng)常性損益占凈利潤比例高達(dá)445.93%，超高的非經(jīng)常性損益使海螺型材扭虧為盈。不難看出，公司業(yè)績增長主要依仗的是“外財(cái)”。

　　在占比上，雖然公司表示積極進(jìn)行多元化發(fā)展，不過型材行業(yè)依然是“一枝獨(dú)秀”。年報(bào)顯示，2019年海螺型材的型材行業(yè)營收為35.83億元，占比99.14%，其中，塑料型材及門窗等產(chǎn)品確認(rèn)的營業(yè)收入為29.85億元，占收入的比例在80%以上，主要為內(nèi)銷收入。

　　此外，值得注意的是，截至2019年二季度，海螺型材連續(xù)兩年經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)。分季度情況來看，2018年一季報(bào)顯示公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)負(fù)值，定期報(bào)告顯示，2018年四個(gè)季度現(xiàn)金流凈額分別為-9254.58萬、-7800.49萬、-1.58億和-1.95億。直到2019年第三季度，公司現(xiàn)金流凈額實(shí)現(xiàn)扭負(fù)。

　　在此背景下，海螺型材應(yīng)收賬款卻連年上升。2016年至2018年，海螺型材應(yīng)收賬款分別為1.52億、1.66億、2.15億，而截至2019年末，公司應(yīng)收賬款約2.20億，占總資產(chǎn)比例為5.43%。

　　對于應(yīng)收賬款上升的原因，有媒體報(bào)道，海螺型材曾表示，一是受市場競爭影響，公司增加采用客戶房產(chǎn)抵押等延期付款結(jié)算，導(dǎo)致型材產(chǎn)品應(yīng)收賬款上升；二是公司逐步加大對終端市場控制，終端產(chǎn)品門窗收入比重逐步上升，而門窗銷售貨款需按門窗安裝進(jìn)度逐步回籠，造成門窗應(yīng)收賬款逐步上升。

　　不過，應(yīng)收賬款管理直接影響到企業(yè)營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)效益。由于能夠回收的額度和回收時(shí)間不確定，一旦壞賬，就會(huì)增加企業(yè)的成本費(fèi)用，拖累企業(yè)的盈利能力。

　　當(dāng)前，國際原油價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，且后期走勢存在較大不確定性，對海螺型材主要原材料聚氯乙烯（PVC）價(jià)格會(huì)產(chǎn)生直接影響。疊加國內(nèi)煤電價(jià)格及供求關(guān)系等因素影響，海螺型材原料采購成本控制壓力較大。

　　還需注意的一點(diǎn)是，近年來我國堅(jiān)持對房地產(chǎn)市場實(shí)施宏觀調(diào)控，作為與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)較高的建筑材料，塑料型材市場需求也受到一定影響。

　　扣非凈利潤連續(xù)3年為負(fù)，連續(xù)兩年經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)，應(yīng)收賬款逐步上升，外加行業(yè)環(huán)境趨緊，海螺型材何以解困？