4月8日，隆基一改往常月底公示的習慣，提前發(fā)布了單晶硅片最新的價格，P型G1單晶硅片（158.75）180μm厚度，由3.32元/片降為3.17元/片；P型M6單晶硅片（166）180μm厚度，由3.41元/片降為3.26元/片；兩款價格均下調(diào)0.15元/片。 毫無疑問，隆基的這次價格下調(diào)，是整個產(chǎn)業(yè)鏈降價風暴向上的傳導，由于海外市場需求的疲軟，導致了國內(nèi)市場競爭日益激烈，產(chǎn)能利用率不斷調(diào)整，整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈都在降價，就連相對堅挺的輔材和光伏玻璃都未能幸免，隆基跟著降價也是自然而然的事情。 既然隆基降價了，中環(huán)會不會跟著降？單晶硅片價格下行之下，多晶硅片又該何去何從？ 單晶硅片產(chǎn)能充裕、開工率高，供需結(jié)構(gòu)翻轉(zhuǎn) 價格主要是受供需關(guān)系影響的，多年來單晶硅片的價格之所以穩(wěn)定，正是由于供不應求導致的，這也使得單晶硅片廠商收割了產(chǎn)業(yè)鏈中最肥美的利潤。而目前，一方面硅片產(chǎn)能隨著龍頭企業(yè)的擴產(chǎn)而攀升，另一方面，硅片企業(yè)相較于下游電池和組件企業(yè)開工率也高出許多。

　　三月，一線單晶電池企業(yè)開工率僅有68%，海外廠商已降至42%，二線企業(yè)更是降至50%和30%，反觀硅片，國內(nèi)一線廠商開工率保持在97%，海外廠商也保持在80%，二線廠商的那點產(chǎn)能相對較小，且開工率也高達驚人的70%，如圖：

　　（數(shù)據(jù)來源：華泰證券研究所）

　　即使不考慮產(chǎn)能利用率，目前單晶硅片的產(chǎn)能也早已經(jīng)足以滿足下游需求，隆基將會在年底之前擁有63GW產(chǎn)能，中環(huán)的“中環(huán)5期25GW”達產(chǎn)后將擁有50GW產(chǎn)能，晶科擁有35GW產(chǎn)能，其擴張速度遠大于下游電池及組件企業(yè)，見下表：

　　“尺寸之爭”，步步緊逼，池魚難抵城門之火

　　本次隆基的公告中，除了降價之外，另一個值得注意的是沒有了156.75mm尺寸M2單晶硅片的報價，似乎宣告著一個舊時代的終結(jié)與新時代“尺寸之爭”的降臨。

　　目前，156退出速度比預期的快，210推進的速度比預期的快，166比預期推進的速度慢，隆基此次降價，166mm滲透預期加速，中環(huán)股份（002129）又將如何應對？面對隆基的降價，中環(huán)是否會選擇跟進？

　　作為光伏企業(yè)中的盈利王，隆基的成本控制能力一直都很強，截至2019年四季度末，隆基硅片的毛利率高達32%左右，遠超產(chǎn)業(yè)鏈中的制造業(yè)同行，即使根據(jù)年前招銀國際的預測，預期2020年隆基硅片在產(chǎn)能充裕的情況下毛利率也將高達25.1%，加之隆基財務(wù)狀況穩(wěn)健，現(xiàn)金流充裕，可以說在手彈藥充足。

　　中環(huán)股份的硅片毛利率略低于隆基，硅片的毛利率為19.43%，彈藥雖相對不如隆基來的并不充足，卻也足以夠用，且210mm推進的速度明顯高于行業(yè)預期。

　　真正彈藥告罄的是二線企業(yè)，二線企業(yè)與一線硅片企業(yè)的生產(chǎn)成本之間足足有5-10個pct，其本就淡泊的存在感預計會愈發(fā)淡泊，直至徹底退場，根據(jù)能源雜志采訪隆基股份（601012）人士表示，隆基將158.75mm硅片價格降到3.17元/片，已經(jīng)逼近二三線硅片廠商的承受極限，隆基硅片有品牌和質(zhì)量優(yōu)勢，二三線硅片廠商需要在這一價格上再降低0.3-0.4元/片才有競爭力，“這已經(jīng)接近它們的硅片生產(chǎn)成本了?！?/p>

　　多晶生存空間堪憂

　　硅片如真的打起價格戰(zhàn)，傳導至下游電池組件企業(yè)無疑是一大利好，在當前海外需求疲軟，國內(nèi)競爭激烈的市場上，無疑給下游企業(yè)進一步提供了彈藥，加之156.75單晶產(chǎn)品清理庫存，價格進一步下探，必將對多晶產(chǎn)品的生存空間進行進一步擠壓，進一步加快多晶產(chǎn)品退出速度。

　　根據(jù)國金證券的研報數(shù)據(jù)，隨著perc技術(shù)的普及，單多晶組件的合理價大體在0.22~0.35之間，而根據(jù)此前PVInfoLink的統(tǒng)計，目前單晶組件與多晶組件的最低售價分別為1.62和1.40，價差剛好為0.22，在目前的市場大勢下競爭力有限。此外，多晶組件最重要的市場印度目前也已經(jīng)因疫情而封國，因此本周多晶組件以及整個多晶產(chǎn)業(yè)鏈銷售都較為冷淡，實際成交有限，堪稱“有價無市”，156.75產(chǎn)品清庫存的擠壓下生存空間已然堪憂。