頭頂“鐵路資產(chǎn)化轉(zhuǎn)型樣板”、“2020年IPO巨無霸”等諸多光環(huán)，4月15日晚間，京滬高鐵（601816）（601816.SH）發(fā)布上市以來首份成績單。

　　作為目前諸多高鐵線路中最賺錢的一條，京滬高鐵的營收和凈利潤在2019年均有增長。年報顯示，2019年，京滬鐵路實現(xiàn)營業(yè)收入329.4億元，同比增長5.72%；凈利潤119.4億元，同比增長16.48%；扣非凈利潤達119.1億元，同比增長16.26%；總資產(chǎn)1851.5億元，同比增長5.37%。

　　根據(jù)分紅方案，京滬高鐵每10股派發(fā)0.528元，共計派發(fā)25.9億元。

　　4月16日，時代周報記者就2019年報相關(guān)問題致電京滬高鐵投資者關(guān)系部，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

　　截至4月16日收盤，京滬高鐵略漲0.32%，報6.25元/股，總市值達3069.16億元，在A股排名第22位。

　　受新冠肺炎疫情影響，2020年春運期間，鐵路系統(tǒng)客流量大打折扣。對此，京滬高鐵表示，預(yù)計此次新冠疫情及防控措施將對2020年的生產(chǎn)和經(jīng)營造成一定的暫時性影響。

　　“分季度來看，第一季度的營收和凈利潤都是最低的?？傮w而言，疫情對公司的經(jīng)營影響不會很大，二季度回升速度會很明顯?！?月16日，某不愿具名的交運行業(yè)分析師接受時代周報記者采訪時表示。

　　尋找新利潤點

　　依靠連接北京上海兩大直轄市，京滬高鐵的客流量增速要遠高于全國鐵路的普遍增速。

　　年報數(shù)據(jù)顯示，2019年，京滬高鐵全線運送旅客2.15億人次，同比增長10.1%，占全國鐵路旅客發(fā)送量的6.0%；客運周轉(zhuǎn)量完成956.1億人公里，同比增長7.9%，占全國鐵路客運周轉(zhuǎn)量的6.58%。

　　從全國來看，2019年，國家鐵路旅客發(fā)送量完成35.79億人，同比增長7.9%，占全國交通運輸行業(yè)的20.3%；國家鐵路旅客周轉(zhuǎn)量完成14529.55億人公里，同比增長3.3%。

　　值得注意的是，雖然總營收同比增長5.72%。但其中客運業(yè)務(wù)的營收卻同比下降0.92%；路網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)的營收則出現(xiàn)顯著增長，同比增長12.69%。

　　年報顯示，客運業(yè)務(wù)指的是為乘坐擔(dān)當(dāng)列車的旅客提供高鐵運輸服務(wù)并收取票價款；路網(wǎng)服務(wù)則指的是其他鐵路運輸企業(yè)擔(dān)當(dāng)?shù)牧熊囋诰咚勹F路上運行時，向其提供線路使用、接觸網(wǎng)使用等服務(wù)并收取相應(yīng)費用等。

　　根據(jù)京滬高鐵的解釋，2019年，京滬高鐵擔(dān)當(dāng)列車3.60萬列，減幅達8.14%；而其他運輸企業(yè)擔(dān)當(dāng)跨線列車15.13萬列，較2018年增長13.59%。

　　“和其他運輸企業(yè)使用線路所產(chǎn)生的營收相比，自有擔(dān)當(dāng)列車所產(chǎn)生的利潤空間肯定更大?！鼻笆龇治鰩煂r代周報記者表示，目前京滬高鐵線路的運力已經(jīng)較為緊張，“增加車次所能帶的營收增長已經(jīng)不會太多”。

　　京滬高鐵在年報中提出要尋找“新的利潤點”。目前來看，廣告新媒體和土地資產(chǎn)管理將會成為重要的創(chuàng)收業(yè)務(wù)。

　　京滬高鐵表示，2019年加大了車站商業(yè)經(jīng)營開發(fā)力度，引進新技術(shù)廣告媒體，提升商業(yè)吸引力；同時，加強土地占用管理，不斷提升沿線土地資產(chǎn)創(chuàng)效增收。

　　另外，在抓好車站商業(yè)經(jīng)營、土地臨時占用管理等既有業(yè)務(wù)外，積極探索新形勢下多元化經(jīng)營發(fā)展途徑。“充分挖掘和開發(fā)利用公司資產(chǎn)資源潛力，大力培育新的利潤增長點?！?/p>

　　關(guān)聯(lián)交易金額增加

　　2019年年報披露，目前京滬高鐵在職員工數(shù)僅有37人。其中，技術(shù)人員10人，財務(wù)人員4人，管理人員23人。不過。按照上市規(guī)范用工要求，京滬高鐵在上市前對25名借調(diào)人員進行了清理。若以截至2019年三季度末的員工數(shù)67人進行計算，2019年，京滬高鐵的員工（含借調(diào)人員）平均每人管理著27.6億元的資產(chǎn)，創(chuàng)造了4.9億元的營收和1.78億元的純利潤。

　　相比其他上市鐵路公司，作為A股市場“高鐵第一股”的京滬高鐵，其經(jīng)營模式格外特殊。

　　作為京滬高速鐵路及沿線車站的投資、建設(shè)、運營主體，京滬高鐵通過委托運輸管理模式，委托京滬高速鐵路沿線的北京局集團、濟南局集團和上海局集團對京滬高速鐵路進行運輸管理，并將牽引供電和電力設(shè)施運行維修委托中鐵電氣化局集團進行管理。

　　時代周報記者注意到，京滬高鐵的客戶及供應(yīng)商高度相同且集中，2019年關(guān)聯(lián)交易金額持續(xù)增加。

　　2019年，京滬高鐵關(guān)聯(lián)方銷售金額達172.12億元，占營業(yè)收入比例達52.25%，主要為京滬高鐵向關(guān)聯(lián)方提供路網(wǎng)服務(wù)產(chǎn)生的收入。2016-2019年前三季度，這一數(shù)字分別為120.63億元、139.76億元、152.84億元、128.85億元，占營業(yè)收入的比例分別為45.94%、47.29%、49.05%和51.54%。

　　年報顯示，京滬高鐵前五名客戶的銷售額達148.5億元，占年度銷售額的45.09%；前五名供應(yīng)商的采購額達130.7億元，占年度采購總額的81.14%。

　　其中，上海局集團既是京滬高鐵的第一大客戶，也是其第一大供應(yīng)商。2019年，京滬高鐵向上海局集團提供了41.47億元的線路使用費收入，這一數(shù)字高于濟南局集團和北京局集團該項收入之和；而上海局集團對京滬高鐵的委托運輸管理費則達17.8億元，占該項成本的一半左右。

　　毛利率方面，2019年，京滬高鐵的毛利率達50.7%，同比增長3.46%。

　　“毛利率的提升是凈利較高的重要原因?！鼻笆龇治鰩煂r代周報記者表示。

　　除了營收增加的因素外，財務(wù)費用大幅縮減45.3%至6.4億元也是重要原因之一。這是由于帶息負債日均余額減少，利息支出減少，且存量資金利息收入增加。

　　對此，京滬高鐵表示，積極協(xié)調(diào)相關(guān)銀行爭取了優(yōu)惠利率，“最大限度降低存量和新增貸款利息負擔(dān)”。