4月20日消息，日前，蘇寧易購（002024）發(fā)布2019年年度報告。作為蘇寧旗下主營快遞物流業(yè)務(wù)的子公司，天天快遞2019年營業(yè)收入為20.78億元，營業(yè)利潤為-22.39億元，凈虧損達17.86億元。

　　值得一提的是，自2017年蘇寧收購天天快遞以來，天天快遞持續(xù)虧損且虧損不斷擴大。2017年凈虧損為5.81億；2018年天天快遞凈虧損12.97億元；從2017年到2019年，天天快遞凈虧損高達36.64億元。

　　然而，在蘇寧收購天天快遞前，天天快遞已經(jīng)開始盈利。資料顯示，2015年，天天快遞營收17.6億元，凈利潤1037萬元；2016年天天快遞的凈利潤8400萬元。

　　猶記得蘇寧收購天天方案發(fā)布時，外界對此一致看好，簡直是一樁“美滿姻緣”。一方面，天天快遞本身自有的物流資源可以幫助蘇寧快速打開在物流戰(zhàn)略的局面，健全蘇寧的零售體系。另一方面，背靠蘇寧和阿里的資源，天天快遞也可以在競爭激烈的物流江湖分得一杯羹。

　　然而從收購前的盈利到收購后的虧損持續(xù)虧大，天天快遞在蘇寧旗下這三年到底怎么了？在筆者看來，天天快遞在持續(xù)投入建設(shè)自動物流和收購加盟商快遞業(yè)務(wù)是凈虧損持續(xù)擴大的重要原因。

　　從2018年到2019年，天天快遞在持續(xù)加強直營模式的建設(shè)，尤其是大型自動分撥中心的規(guī)劃和城市分撥的收購與重組兩方面連續(xù)投入。

　　蘇寧易購2019年年度報告顯示，天天快遞完成對南京、無錫、云南、青島、濟南、大連、重慶等地的天天快遞多個加盟商業(yè)務(wù)的收購，共計支付收購對價款 8585.32 萬元。另外其協(xié)議出資3.75億收購廣東天天快遞業(yè)務(wù)和經(jīng)營權(quán)，目前已支付 1.66億收購款。

　　而收購加盟企業(yè)并不是交易達成就結(jié)束了。分撥中心從加盟轉(zhuǎn)自營后，快遞企業(yè)還需要投入大量資金進行租賃場地、購置車輛、雇傭員工等經(jīng)營活動。再者，蘇寧今年財報還指出，包括物流基地在內(nèi)的在建工程耗資43.4億元。

　　由于天天快遞自動分撥中心和收購重組兩方面持續(xù)支出，特別是智慧物流設(shè)備屬于重資產(chǎn)支出，回報周期又比較長。短期來看，較大的升級改造投入對階段性利潤肯定有所影響。由下圖可看出，蘇寧2019年的物流服務(wù)收入是32.67億元。成本卻高達43.29億元。但長遠來看，為蘇寧物流業(yè)務(wù)的發(fā)展打下了較好的基礎(chǔ)，有助于運營效率的提升及經(jīng)營質(zhì)量的改善。

　　但當(dāng)前迫在眉睫的問題是，天天快遞還有時間嗎？3年虧損超36億，這不是小數(shù)目，還能有幾個3年呢？眾所周知，過去3年快遞經(jīng)歷了資本市場的洗禮，中小快遞公司正在加速出清，曾經(jīng)有一定知名度的公司或破產(chǎn)、或陷入紛爭。

　　天天快遞從曾經(jīng)的快遞第二梯隊到現(xiàn)在的“吊車尾”，還有機會“后來者居上”嗎？或許可以，但是困難程度較大。2016年天天快遞攬件12.6億件，2018年15億件，天天快遞攬件數(shù)量增長幅度為19%；而快遞行業(yè)全國件數(shù)從2016年的313億件到2018年507億件，增長62%，蘇寧系快遞件數(shù)遠遠落后行業(yè)。

　　如今國內(nèi)電商行業(yè)進入成熟期，快遞市場的增速也開始逐年放緩。在快遞行業(yè)殘酷的價格戰(zhàn)下并不具備規(guī)模優(yōu)勢天天快遞，盈利能力前景并不明朗。