回顧2019年，穩(wěn)字當(dāng)頭的調(diào)控政策，以及地產(chǎn)市場(chǎng)整體銷售增速放緩，使得地產(chǎn)企業(yè)面臨更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，但優(yōu)秀企業(yè)亦在此環(huán)境下脫穎而出。4月22日，金地集團(tuán)（600383）(600383.SH)發(fā)布2019年年度報(bào)告，向外界交出了一份滿意答卷。

　　回顧2019年，穩(wěn)字當(dāng)頭的調(diào)控政策，以及地產(chǎn)市場(chǎng)整體銷售增速放緩，使得地產(chǎn)企業(yè)面臨更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，但優(yōu)秀企業(yè)亦在此環(huán)境下脫穎而出。4月22日，金地集團(tuán)(600383.SH)發(fā)布2019年年度報(bào)告，向外界交出了一份滿意答卷。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入634.20億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)100.75億元，分別同比增長(zhǎng)25.1%和24.4%；實(shí)現(xiàn)每股基本收益2.23元，同比增長(zhǎng)24.58%；實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額2106億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)27.9%，成功翻番；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率41.3%，保持行業(yè)較高水平。

　　同時(shí)，金地集團(tuán)宣布派發(fā)現(xiàn)金股利每10股6.7元(含稅)，連續(xù)四年的現(xiàn)金分紅均占當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的30%以上。

　　總土地儲(chǔ)備約5233萬(wàn)㎡ 一二線土儲(chǔ)占比為3/4

　　面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境和市場(chǎng)壓力帶來(lái)的挑戰(zhàn)，金地集團(tuán)堅(jiān)決貫徹“質(zhì)量管理年——精益管理，協(xié)同共進(jìn)”的經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)偕闲屡_(tái)階。2019年，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售金額2,106億元，成功跨越兩千億的新臺(tái)階，利潤(rùn)總額也再創(chuàng)新高，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模和利潤(rùn)的平衡增長(zhǎng)。

　　2019年全年，公司土地總投資額約1200億元，新增了約1688萬(wàn)平米的總土地儲(chǔ)備。同時(shí)，公司堅(jiān)持合理布局，在深耕一、二線城市的同時(shí)，適當(dāng)布局具備人口匯聚能力及市場(chǎng)容量的三四線城市，一線城市的總投資額占比10%，二線城市的總投資額占比55%，三四線城市的總投資額占比35%。截止報(bào)告期末，公司已進(jìn)入了全國(guó)61個(gè)城市，總土地儲(chǔ)備約5233萬(wàn)平方米，權(quán)益土地儲(chǔ)備約2802萬(wàn)平方米。

　　在規(guī)模和利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，金地集團(tuán)繼續(xù)響應(yīng)國(guó)家“結(jié)構(gòu)性去杠桿”的要求，截至2019年底，公司凈負(fù)債率為60.24%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。平安證券在研報(bào)中指出，金地集團(tuán)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。得益于銷售高增長(zhǎng)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流79 億。期末在手現(xiàn)金451.4 億元，為短期負(fù)債(短借+一年內(nèi)到期長(zhǎng)債)的125%，短期償債壓力處可控區(qū)間。融資方面，公司積極開拓中期票據(jù)、公司債、、超短融等融資工具，期末債務(wù)融資加權(quán)平均成本4.99%，同比小幅上漲0.16 個(gè)百分點(diǎn)，仍處行業(yè)較低水平。

　　基于公司健康的債務(wù)結(jié)構(gòu)，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司針對(duì)金地主體信用等級(jí)及各項(xiàng)融資產(chǎn)品均為AAA級(jí)，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪維持給予金地長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)分別為BB、Ba2。在優(yōu)質(zhì)的信用評(píng)級(jí)護(hù)航下，金地集團(tuán)2019年加權(quán)平均融資成本僅為4.99%，已連續(xù)四年低于5%。

　　毛利率41.3%，位于A股上市房企前列

　　要想提高盈利，一個(gè)在“量”上做文章，即加大銷售規(guī)模。另一個(gè)就是要在“質(zhì)”上下功夫，即提高毛利率，推升盈利能力。

　　2019年，金地集團(tuán)銷售金額輕松突破2000億元，規(guī)模緊跟一線龍頭，毛利率表現(xiàn)也堪稱優(yōu)秀，近幾年一路走高。2015年-2019年，公司的毛利率分別為28.59%、29.27%、34.25%、42.68%和40.82%，連續(xù)兩年毛利率都超過(guò)了40%。

　　一線房企的毛利率基本多在30%左右，稍差則在20%上下徘徊。金地集團(tuán)在銷售規(guī)模并沒(méi)有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的情況下，能夠取得大幅領(lǐng)先的盈利能力，依靠的是自身的綜合優(yōu)勢(shì)。首先便是公司低成本的資金優(yōu)勢(shì)。多年來(lái)，金地集團(tuán)的借貸利率從未超過(guò)5%，擁有這樣低成本資金優(yōu)勢(shì)的房企屈指可數(shù)。以1000億元的借貸規(guī)模為例，利息成本每降低一個(gè)百分點(diǎn)便意味著可以節(jié)省10億元的成本，資金成本對(duì)房企盈利的影響立竿見影。

　　其次是拿地成本。控制地售比(拿地均價(jià)/銷售均價(jià))是房企盈利的關(guān)鍵。開發(fā)型房企的優(yōu)異與否，很大程度上考驗(yàn)其拿地的眼光，即能否在對(duì)的時(shí)機(jī)，拿到對(duì)的土地。土地成本控制較為得當(dāng)，便可在一定程度上保證未來(lái)的盈利空間。金地集團(tuán)購(gòu)地均價(jià)/銷售均價(jià)基本控制在50%以下。2015年至2019年，公司的這一比值分別為48%、49%、41.9%、50.4%和36.42%，僅在2018年達(dá)到50.4%略超50%。

　　拿地均價(jià)控制得當(dāng)甚至有所下降，樓盤的銷售價(jià)格穩(wěn)中有升，2015年-2019年金地集團(tuán)每平米銷售均價(jià)分別為13834元、15289元、18366元、18493元和19519元。一升一降保證了公司毛利率的穩(wěn)步提升。

　　連續(xù)四年現(xiàn)金分紅占比超30% 金地集團(tuán)持續(xù)回饋投資者

　　作為險(xiǎn)資持股的典范，金地集團(tuán)向來(lái)以高分紅著稱。自2001年上市以來(lái)，金地集團(tuán)就積極回報(bào)股東，公司上市以來(lái)每一年都向股東分配現(xiàn)金紅利。2015年和2016年，公司現(xiàn)金分紅率連續(xù)兩年超過(guò)50%，2017年和2018年雖然有所回落，但仍處于在30%以上的高位，在A股上市房企中，能夠做到這一點(diǎn)的并不常見。

　　現(xiàn)金分紅一向是金地集團(tuán)的一大優(yōu)勢(shì)，2019年的分紅方案是公司年報(bào)的亮眼之處。2019年年報(bào)中，金地集團(tuán)給出了每10股派6.7元(含稅)的分紅方案，合計(jì)派息30.25億元，分紅率達(dá)到30.02%。以金地集團(tuán)4月22日13.24元/股的收盤價(jià)計(jì)算，公司分紅的股息率達(dá)到了5.06%。

　　金地集團(tuán)表示，公司的成長(zhǎng)離不開股東的支持，公司致力于用優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)诓淮_定性的市場(chǎng)環(huán)境中給股東提供確定性的回報(bào)。未來(lái)金地仍將堅(jiān)持持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金分紅的政策，進(jìn)一步保護(hù)投資者尤其是中小投資者的利益，回饋廣大投資者。