?。ㄓ浾吆侮盆保╆兾髅簶I(yè)（601225）（601225）4月29日盤后披露2019年年報及2020年一季報，2019年，公司聚焦高質(zhì)量發(fā)展，整體經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升。報告期內(nèi)，公司總資產(chǎn)同比增長5.11%，資產(chǎn)規(guī)模達到1267億元；營業(yè)收入實現(xiàn)734.03億元，同比增長28.27%；凈利潤實現(xiàn)116.43億元，同比增長5.92%。至此，公司業(yè)績實現(xiàn)連續(xù)4年正向增長，公司強大的競爭優(yōu)勢盡顯。同時公司宣布擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3.6元，本年度計劃分紅總額34.9億元。

　　內(nèi)生性高質(zhì)量成長驅(qū)動可持續(xù)發(fā)展

　　2019年，隨著“十三五”煤炭去產(chǎn)能主要目標(biāo)任務(wù)基本完成，煤炭行業(yè)由總量性去產(chǎn)能向系統(tǒng)性去產(chǎn)能、結(jié)構(gòu)性優(yōu)產(chǎn)能方向轉(zhuǎn)變，煤炭龍頭企業(yè)效益持續(xù)向好。

　　立足于我國的煤炭大省陜西，陜西煤業(yè)擁有不可比擬的資源優(yōu)勢。公司所屬礦井中，95%以上產(chǎn)能均位于國家“十三五”重點發(fā)展的大型煤炭基地。產(chǎn)煤區(qū)90%以上的煤炭屬于優(yōu)質(zhì)煤，在銷售方面享有充分溢價能力。2019年公司實現(xiàn)煤炭銷量17849萬噸，同比增長24.88%；煤炭售價383.47元/噸，同比上升10.51元/噸，增幅2.82%。

　　報告期內(nèi)，公司持續(xù)優(yōu)化煤炭生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴大，2019年初公司取得小保當(dāng)一號礦1500萬噸/年產(chǎn)能核準(zhǔn)，小保當(dāng)二號礦1300萬噸/年產(chǎn)能核準(zhǔn)，充分保障了后續(xù)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能穩(wěn)步釋放。

　　近年來，公司始終堅持創(chuàng)新發(fā)展理念，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年，公司擁有國家級科研機構(gòu)2個，全年申請專利193項，其中發(fā)明專利4項，實用新型103項，獲省部級獎項6個。公司與中國礦業(yè)科學(xué)協(xié)同創(chuàng)新聯(lián)盟、中國科學(xué)院院士團隊合作共同實施的無煤柱自成巷“110/N00工法”，成功解決了煤炭開采長期面臨的“安全、資源回收和開采成本”三個突出瓶頸問題，被業(yè)界譽為“第三次礦業(yè)科學(xué)技術(shù)革命”。

　　得益于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的加速釋放及科技融合創(chuàng)新，公司具有其他煤炭企業(yè)不可比擬的成長潛力。未來，隨著陜煤入渝量的不斷提升，西南市場影響力將逐步增強。此外，依托浩吉鐵路及江陵港，“沿?？瓷袢A，中部看陜煤”的新格局將逐步形成。

　　外延式新能源布局發(fā)展成長性可期

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2019年，公司資產(chǎn)負債率39.87%，同比下降5.05%，處于上市以來最低水平；貨幣資金192億元，同比增加46.72%，良好的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流水平為公司優(yōu)化投資產(chǎn)業(yè)布局提供了基礎(chǔ)和支撐。

　　事實上，早在2018年公司已舉牌光伏單晶硅龍頭企業(yè)隆基股份（601012），成為其股東，并進駐該公司董事會戰(zhàn)略委員會參與決策，邁出了構(gòu)建“清潔能源+新能源”“煤炭+輕資產(chǎn)”資產(chǎn)組合的堅實步伐，為轉(zhuǎn)型綜合能源服務(wù)商奠定了基礎(chǔ)。2019年，公司先后通過全額參與隆基配股及增持的方式，繼續(xù)加大對于隆基股份的投資力度。截至報告期末，公司及其一致行動人共持有隆基8.7%的股份。

　　在布局新能源產(chǎn)業(yè)的同時，公司不斷探索構(gòu)建能源互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，提升核心競爭力，努力實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　2019年，公司依托陜西煤炭交易中心與銷售公司、物資公司有效協(xié)作，實現(xiàn)現(xiàn)金流、物流、信息流“三流”融合的管理模式及“網(wǎng)上交易、異地交割”的交易模式。此外，公司持續(xù)優(yōu)化物資采供信息化系統(tǒng)，創(chuàng)新實現(xiàn)與“無計劃采購+云儲備+互聯(lián)網(wǎng)銷售”等新模式的無縫對接、融合發(fā)展，物資倉儲管理完成了從“傳統(tǒng)庫房”向“智慧云倉”的轉(zhuǎn)型升級。

　　2020年初，受新冠肺炎疫情影響，需求下滑，煤炭價格持續(xù)下跌，影響了煤炭企業(yè)的盈利水平。據(jù)統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤總額421.1億元，同比下降29.9%，陜西煤業(yè)凈利潤也出現(xiàn)了小幅下滑，但明顯優(yōu)于行業(yè)整體水平。

　　公司2020年一季報顯示，一季度公司煤炭產(chǎn)量2611.22萬噸，同比增加8.96%；銷量4649.71萬噸，同比增加37.43%；實現(xiàn)營業(yè)收入183.35億元，同比增長27.28%；歸母凈利潤23.56億元，同比下降15%。

　　據(jù)進一步了解，產(chǎn)銷量同比增加主要因為三點：一是2018年由于陜北地區(qū)礦難影響，同比基數(shù)較低；二是在疫情期間，公司按照國家能源局疫期煤炭保供工作的安排指示，在充分保證疫情防控的基礎(chǔ)上，積極組織所屬各礦井及時復(fù)工復(fù)產(chǎn)，使得疫情對一季度的業(yè)績沖擊小于同行業(yè)水平；三是公司依托去年新成立的供應(yīng)鏈公司，積極拓展貿(mào)易煤業(yè)務(wù)。對此，研究機構(gòu)認為，隨著煤價下跌，勢必會推動部分生產(chǎn)成本高、資源稟賦差的煤炭產(chǎn)能進一步出清，類似于陜西煤業(yè)這樣的龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢將更加明顯，從目前公司估值來看，已處于絕對地位，具有較高的安全邊際，未來將持續(xù)看好公司的估值修復(fù)與產(chǎn)量的穩(wěn)步增長。