?。?） 今日兩市探底回升。上證指數(shù)收漲0.55%，報(bào)3976.52點(diǎn)；深證成指上漲0.19%，報(bào)13404.06點(diǎn)。兩市成交額超2.1萬(wàn)億元，超3500家股票上漲。隨著交易邏輯逐步從利潤(rùn)改善的預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧?rùn)改善的驗(yàn)證，市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)一定程度的切換。目前，相比全球市場(chǎng)A股估值仍然偏低，并且全球流動(dòng)性受益于美元進(jìn)入降息周期而改善，A股后市慢牛的基調(diào)不變。

　?。?）煤炭行業(yè)今日上漲2.52%?；久嫔?，四季度預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)煤炭供給剛性增強(qiáng)、需求保持韌性，煤價(jià)整體“易漲難跌”。相對(duì)而言，煤炭行業(yè)估值確定性強(qiáng)、股息優(yōu)勢(shì)顯著，隨著煤價(jià)與業(yè)績(jī)彈性兌現(xiàn)，板塊有望享受基本面的戴維斯雙擊效應(yīng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)也有望受益于“反內(nèi)卷”、央國(guó)企市值管理等利好因素。推薦關(guān)注煤炭ETF（515220）把握機(jī)會(huì)。

　?。?）今日港股收漲0.97%，報(bào)26158.36點(diǎn)，新能源車(chē)企普遍走強(qiáng)。分行業(yè)看，港股信息技術(shù)、可選消費(fèi)、公用事業(yè)的估值相對(duì)A股/美股在歷史分位處于低位區(qū)間，恒生科技性價(jià)比仍然較好。在外部流動(dòng)性改善和資金流入的支撐下，港股后續(xù)行情仍然可期。推薦繼續(xù)配置港股科技ETF（513020）、港股通50ETF（159712）。

　?。?）光伏50ETF（159864）今日上漲3.73%。上周，伴隨17家多晶硅主導(dǎo)企業(yè)聯(lián)合平臺(tái)即將搭建，產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革迎來(lái)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，收儲(chǔ)或有實(shí)質(zhì)進(jìn)展落地。基本面：近期光伏主產(chǎn)業(yè)鏈公司三季報(bào)顯示，虧損環(huán)比持續(xù)收窄，多家龍頭企業(yè)2025年Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期。政策面，“十五五”規(guī)劃建議提到統(tǒng)一市場(chǎng)基礎(chǔ)制度規(guī)則，破除地方保護(hù)和市場(chǎng)分割，綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)?！罢咧С?市場(chǎng)化出清+技術(shù)迭代”三大要素將支撐產(chǎn)業(yè)鏈重回健康經(jīng)營(yíng)通道。年底或?yàn)椤胺磧?nèi)卷”政策執(zhí)行情況的重要觀察時(shí)點(diǎn)，硅料收并購(gòu)方案、限產(chǎn)限銷(xiāo)政策等有望逐步落地。感興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注光伏50ETF（159864）。

　?。?）進(jìn)入四季度，科技成長(zhǎng)做多情緒反復(fù)，市場(chǎng)波動(dòng)幅度加大，權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落，部分資金選擇“由攻轉(zhuǎn)守”。同時(shí)紅利指數(shù)中資源權(quán)重高，對(duì)煤炭/油氣等階段性領(lǐng)漲更敏感。展望后市：短期看，大盤(pán)震蕩期紅利風(fēng)格配置性價(jià)比凸顯。長(zhǎng)期看，新“國(guó)九條”指引疊加無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行，紅利類(lèi)資產(chǎn)顯現(xiàn)出較高的配置價(jià)值。紅利國(guó)企ETF（510720）和現(xiàn)金流ETF（159399）可月月評(píng)估分紅，建議持續(xù)關(guān)注。