中國發(fā)展網(wǎng)訊 中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第四次全體會議（以下簡稱“會議”），于2025年10月20日至23日在北京勝利召開，會議審議通過的《**中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》，為資本市場未來五年的改革發(fā)展錨定了方向、擘畫了藍(lán)圖。作為連接實體經(jīng)濟與社會資本的核心樞紐，資本市場在“十五五”時期將以會議精神為指引，深化改革、擴大開放、防控風(fēng)險，在服務(wù)中國式現(xiàn)代化建設(shè)中展現(xiàn)新?lián)?dāng)、實現(xiàn)新突破。

　　回顧“十四五”時期，我國資本市場實現(xiàn)了從規(guī)模擴張向質(zhì)效提升的深刻轉(zhuǎn)變。在新“國九條”與“1+N”政策體系的指引下，基礎(chǔ)制度完成系統(tǒng)性重塑，注冊制改革全面落地并持續(xù)深化，多層次市場體系愈發(fā)完備，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所功能互補、協(xié)同發(fā)展的格局基本形成。這一時期，資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)效顯著提升，成為培育“硬科技”企業(yè)、支持產(chǎn)業(yè)升級的重要平臺，一批掌握核心技術(shù)的創(chuàng)新型企業(yè)通過資本市場實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。同時，市場監(jiān)管框架全面優(yōu)化，常態(tài)化退市機制加速完善，違法違規(guī)行為受到嚴(yán)厲打擊，市場生態(tài)持續(xù)凈化，韌性與抗風(fēng)險能力明顯增強，為“十五五”時期的高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

　　立足于“十五五”新發(fā)展階段，資本市場被賦予服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、助力金融強國建設(shè)的重任。在會議精神指引下，監(jiān)管部門多次強調(diào)以防風(fēng)險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展為工作主線，并對未來改革方向進(jìn)行了戰(zhàn)略部署，為市場高質(zhì)量發(fā)展提供明確指引。一方面，強化對科技創(chuàng)新的支持力度，通過深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，優(yōu)化發(fā)行上市審核標(biāo)準(zhǔn)，突出對企業(yè)研發(fā)投入、核心專利、技術(shù)突破等創(chuàng)新屬性的評價，讓更多“硬科技”企業(yè)、專精特新企業(yè)借助資本市場成長壯大。另一方面，圍繞“科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融”五篇大文章，豐富資本市場產(chǎn)品體系，拓寬重點領(lǐng)域融資渠道，推動資金向國民經(jīng)濟關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)集中。

　　“十五五”時期，資本市場改革將向更深層次、更廣領(lǐng)域推進(jìn)。在融資端，將構(gòu)建覆蓋企業(yè)初創(chuàng)期、成長期、成熟期的全生命周期融資支持體系，完善并購重組制度，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)整合實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展。在投資端，著力培育長期資本、耐心資本和戰(zhàn)略資本，通過稅收優(yōu)惠、機制創(chuàng)新等方式，引導(dǎo)保險資金、養(yǎng)老金、銀行理財?shù)戎虚L期資金入市，優(yōu)化“長錢長投”生態(tài)，降低市場波動性。同時，加快資本市場數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以數(shù)智技術(shù)賦能監(jiān)管與服務(wù)，破解中小微企業(yè)信息不對稱難題，提升金融服務(wù)精準(zhǔn)度。

　　堅持制度型開放導(dǎo)向，是“十五五”資本市場建設(shè)的重要方向。將持續(xù)深化與國際資本市場的銜接，推動國內(nèi)金融規(guī)則與國際高標(biāo)準(zhǔn)對接，完善外資機構(gòu)入市便利化措施，優(yōu)化跨境投融資環(huán)境。穩(wěn)步擴大債券市場、期貨市場開放范圍，提升人民幣資產(chǎn)的國際吸引力與流動性，發(fā)揮香港離岸人民幣樞紐功能與上海國際金融中心資源配置作用，打造與金融強國地位相匹配的市場體系。通過高水平開放，既引入國際先進(jìn)的管理經(jīng)驗與資本力量，也推動我國資本市場在全球金融格局中提升話語權(quán)與影響力。

　　金融安全是國家安全的重要組成部分，“十五五”時期資本市場將把風(fēng)險防控擺在更加突出的位置。一方面，精準(zhǔn)化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，穩(wěn)妥處置房地產(chǎn)市場、地方政府債務(wù)等關(guān)聯(lián)領(lǐng)域風(fēng)險向資本市場傳導(dǎo)的隱患。另一方面，完善風(fēng)險防控制度體系，強化功能監(jiān)管與穿透式監(jiān)管，依法從嚴(yán)打擊財務(wù)造假、操縱市場、內(nèi)幕交易等惡性違法違規(guī)行為，大幅提高違法成本，維護市場公開、公平、公正秩序。

　　站在新的歷史起點，“十五五”資本市場建設(shè)機遇與挑戰(zhàn)并存。在黨的二十屆四中全會精神的科學(xué)指引下，隨著改革的持續(xù)深化、開放的不斷擴大、生態(tài)的日益完善，資本市場必將更好地發(fā)揮資源配置、價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險緩釋功能，成為服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的強大引擎，為全面推進(jìn)中國式現(xiàn)代化提供堅實的金融支撐。（作者葛政：麥高證券副總經(jīng)理，研究發(fā)展部負(fù)責(zé)人）