2017年12月，德賽西威（002920）正式在深交所掛牌上市，登陸中小板。本以為這是其業(yè)績(jī)騰飛的開(kāi)始，卻沒(méi)想到接下來(lái)兩年由于車市持續(xù)低迷，另外德賽西威在新技術(shù)研發(fā)上一直保持高額投入，導(dǎo)致過(guò)去兩年里其業(yè)績(jī)表現(xiàn)都不甚樂(lè)觀，德賽西威剛剛發(fā)布的2019年財(cái)報(bào)就是證據(jù)：

　　營(yíng)業(yè)收入：53.37億元，同比下滑1.32%

　　歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)：2.92億元，同比下滑29.79%

　　車載信息娛樂(lè)系統(tǒng)：40.32億元，同比下滑10.53% ，占總營(yíng)收的75.55%

　　車身信息與控制系統(tǒng)：3.67億元，同比下滑6.11%，占總營(yíng)收的6.87%

　　駕駛信息顯示系統(tǒng)：4.7億元，同比上升73.99%，占總營(yíng)收的8.81%

　　可以發(fā)現(xiàn)相較于2018年，去年德賽西威的營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙再度下滑。

　　不過(guò)好消息是，與2018年相比，2019年德賽西威無(wú)論是營(yíng)收跌幅還是凈利潤(rùn)跌幅都有了明顯的收窄，特別是從去年第四季度開(kāi)始，德賽西威業(yè)績(jī)開(kāi)始穩(wěn)步提升，并于2020年第一季度繼續(xù)保持向好勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)。這也從側(cè)面表明，在連續(xù)多年對(duì)新技術(shù)保持較高的投入后，德賽西威開(kāi)始進(jìn)入項(xiàng)目收獲期。

　　利潤(rùn)下滑背后 高研發(fā)投入影響整體業(yè)績(jī)

　　回看過(guò)去幾年德賽西威的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，2017年是一個(gè)高峰，當(dāng)年德賽西威營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)了60.1億元和6.16億元，同比分別上漲5.85%和4.43%。之后兩年，由于車市銷量連年下滑，德賽西威的業(yè)績(jī)也開(kāi)始走下坡路，到2019年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別只有53.37 億元和2.92 億元，同比分別下滑1.32%和29.8%。

　　分析原因，去年德賽西威凈利潤(rùn)大幅下跌主要是受到了高研發(fā)投入的拖累。2019年德賽西威在嚴(yán)峻的市場(chǎng)形式下，依舊投入了營(yíng)業(yè)收入的12.29%――約6.56億元用于新技術(shù)研發(fā)，相較于2018年同期增長(zhǎng)20.71%，其中Q1~Q3 研發(fā)費(fèi)用共計(jì) 4.64 億元，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到 13.07%。過(guò)去四年，德賽西威在研發(fā)方面的累計(jì)投入接近20億元，并且是呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢(shì)，基于在研發(fā)方面的持續(xù)投入，德賽西威已擁有超過(guò)600項(xiàng)專利。

　　“目前汽車行業(yè)正處‘新四化’變革中，需要大力度投入新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)，以保障公司可持續(xù)地發(fā)展壯大。所以公司管理層堅(jiān)定投入研發(fā)，且近年來(lái)研發(fā)投入的力度在持續(xù)加大。”德賽西威相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　不僅如此，雖然在很多人眼里德賽西威一直有著濃厚的“硬件供應(yīng)商”屬性，其同時(shí)也在進(jìn)行軟件研發(fā)?！霸?018年我們軟件工程師的數(shù)量已經(jīng)占了整個(gè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的67%，2019年這個(gè)數(shù)據(jù)更是達(dá)到了70%，也就是說(shuō)我們1500多人的工程師團(tuán)隊(duì)里有70%的人都在做軟件開(kāi)發(fā)，我們每年遞交的產(chǎn)品中，有大量的工作和成本都是由軟件團(tuán)隊(duì)完成的?！?近日德賽西威總經(jīng)理高大鵬在接受蓋世汽車采訪時(shí)指出?！拔覀儸F(xiàn)在更希望能夠通過(guò)用戶的反饋、客戶的反饋以及我們?cè)谲浖矫娴哪芰ψ尞a(chǎn)品增值，通過(guò)軟件使我們傳統(tǒng)的硬件變得更智能，讓我們的用戶獲得更好的體驗(yàn)?！币?yàn)橹挥杏脩趔w驗(yàn)好了，用戶粘性上來(lái)了，他們才愿意繼續(xù)為產(chǎn)品付費(fèi)，進(jìn)而讓企業(yè)有機(jī)會(huì)獲得更多的增量。

　　事實(shí)證明德賽西威的選擇是對(duì)的，基于前期大規(guī)模的研發(fā)投入，近兩年德賽西威的新訂單數(shù)量一直在持續(xù)上漲，到2019年德賽西威獲得的新項(xiàng)目訂單年化銷售額達(dá)到了70 億元，涵蓋智能座艙、智能駕駛、液晶儀表等新產(chǎn)品以及車載信息娛樂(lè)系統(tǒng)等多項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，為公司營(yíng)收企穩(wěn)提供了重要助力。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收縮 新業(yè)務(wù)嶄露頭角

　　分產(chǎn)品來(lái)看，2019年德賽西威依舊以車載信息娛樂(lè)系統(tǒng)收入最高，累計(jì)營(yíng)收達(dá)40.32億元，約占公司總營(yíng)收的75.55%。去年德賽西威在信息娛樂(lè)系統(tǒng)方面，先后獲得了廣汽豐田、一汽豐田、雷克薩斯、一汽大眾、長(zhǎng)安福特、DAF、廣汽乘用車、吉利等車企的新項(xiàng)目訂單。

　　據(jù)全球知名市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)IHS發(fā)布的報(bào)告顯示，2019年德賽西威的信息娛樂(lè)系統(tǒng)產(chǎn)品銷量排名全球第15名，在國(guó)內(nèi)自主品牌排名第1名。盡管如此，與前幾年相比該業(yè)務(wù)板塊卻在走下坡路，到2019年?duì)I收已跌至2016年以來(lái)最低水平。

　　車身信息與控制系統(tǒng)去年表現(xiàn)也不甚樂(lè)觀，累計(jì)營(yíng)收只有3.67億元，占公司總營(yíng)收的6.87%，相較于2018年同期下滑6.11%。且與車載信息娛樂(lè)系統(tǒng)一樣，過(guò)去幾年德賽西威車身信息與控制系統(tǒng)的營(yíng)業(yè)收入也在逐年下滑，并于2019年降至近幾年最低位。

　　反而前兩年一直不怎么顯眼的駕駛信息顯示系統(tǒng)在2019年開(kāi)始迎來(lái)爆發(fā)，營(yíng)業(yè)收入大增73.99%達(dá)到了4.7億元，創(chuàng)下近幾年新高，成功趕超車身信息與控制系統(tǒng)的營(yíng)收規(guī)模。

　　據(jù)前述負(fù)責(zé)人透露，這主要是因?yàn)榈沦愇魍能囕d信息娛樂(lè)系統(tǒng)、車身信息控制系統(tǒng)和機(jī)械式儀表等都屬于成熟度相對(duì)較高的傳統(tǒng)零部件范疇，更容易受車市波動(dòng)的影響，自2018年以來(lái)中國(guó)乃至全球車市持續(xù)下滑，使得這幾大業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收也隨之下滑。而駕駛信息顯示系統(tǒng)營(yíng)收增長(zhǎng)主要因?yàn)楣拘庐a(chǎn)品液晶儀表的銷量在持續(xù)增長(zhǎng)。

　　當(dāng)前，隨著汽車智能化的快速發(fā)展，使得過(guò)去僅僅用于顯示轉(zhuǎn)速、車速等駕駛信息的汽車儀表盤越來(lái)越無(wú)法滿足用戶的需求，比較之下能夠顯示駕駛輔助功能、導(dǎo)航等更多與駕駛相關(guān)信息的液晶儀表、HUD等開(kāi)始受到消費(fèi)者的青睞，由此推動(dòng)德賽西威前期的一系列研發(fā)逐步轉(zhuǎn)化為效益，最終帶動(dòng)其駕駛信息顯示系統(tǒng)營(yíng)收持續(xù)上漲。

　　但受制于相關(guān)技術(shù)的不甚成熟，目前市場(chǎng)上的液晶儀表主要應(yīng)用在一些中高端車型上，所以近幾年德賽西威駕駛信息顯示系統(tǒng)營(yíng)收雖一直在增長(zhǎng)，但整體規(guī)模卻并不大。更長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著相關(guān)新產(chǎn)品在市場(chǎng)上加速普及，德賽西威相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間將十分可觀。

　　三大事業(yè)部進(jìn)入項(xiàng)目收割期

　　2019年10月28日，德賽西威宣布對(duì)公司組織機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，成立智能座艙、智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)三大事業(yè)部。目前，這三大事業(yè)部的發(fā)展現(xiàn)狀如何呢？據(jù)高大鵬透露，現(xiàn)階段德賽西威智能座艙事業(yè)部約占了公司80%的份額，智能駕駛事業(yè)部份額超過(guò)15%，網(wǎng)聯(lián)服務(wù)事業(yè)部更多的是扮演支持部門的角色，通過(guò)研發(fā)相關(guān)的軟件賦能硬件，讓另外兩個(gè)事業(yè)部的產(chǎn)品更加智能化，更具競(jìng)爭(zhēng)力。

　　（圖片來(lái)源：德賽西威）

　　具體到市場(chǎng)表現(xiàn)，2019年在上面三大事業(yè)部里智能座艙事業(yè)部發(fā)展最為迅猛。例如在多屏智能座艙方面，2019年德賽西威在理想、長(zhǎng)安、奇瑞等車企相關(guān)車型上成功配套量產(chǎn)，并獲得了廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城、天際等的新項(xiàng)目訂單。在顯示模組及系統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，則先后獲得了一汽-大眾、上汽大眾、吉利、廣汽乘用車、上汽通用五菱等車廠的新項(xiàng)目訂單。另外在液晶儀表、信息娛樂(lè)系統(tǒng)等產(chǎn)品的配套量產(chǎn)方面，德賽西威也迎來(lái)了較大的突破。

　　在智能駕駛方面德賽西威的新訂單也開(kāi)始逐步放量，其中ADAS 產(chǎn)品2019年銷售額同比增長(zhǎng)超過(guò) 100%。細(xì)分到產(chǎn)品，在360度高清環(huán)視系統(tǒng)和T-Box上2019年德賽西威實(shí)現(xiàn)在多個(gè)車型上配套量產(chǎn)；V2X方面，也已經(jīng)獲得合資品牌車企的項(xiàng)目定點(diǎn)，計(jì)劃于2020年量產(chǎn)。其他產(chǎn)品方面，如77G毫米波雷達(dá)上、L3級(jí)別自動(dòng)駕駛域控制器、77G毫米波雷達(dá)等，進(jìn)展也十分明顯。

　　特別值得一提的是自動(dòng)駕駛域控制器IPU03，作為德賽西威首款基于英偉達(dá) Xavier 研發(fā)的自動(dòng)駕駛域控制器產(chǎn)品，已于4月27日隨著小鵬P7的上市正式量產(chǎn)，成功實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)自主品牌零部件企業(yè)真正意義上的域控制器商業(yè)化，未來(lái)增量可期。

　　在網(wǎng)聯(lián)服務(wù)方面，目前德賽西威已經(jīng)自主掌握了云端在線升級(jí)、網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)分析及應(yīng)用等多項(xiàng)核心技術(shù)。憑借這些技術(shù)，去年德賽西威先后獲得了一汽-大眾、長(zhǎng)安馬自達(dá)、奇瑞捷豹路虎、奇瑞商用車等客戶的量產(chǎn)項(xiàng)目，商業(yè)化落地正逐步實(shí)現(xiàn)。

　　“除此之外，我們還有兩個(gè)業(yè)務(wù)單元在做戰(zhàn)略規(guī)劃階段，但沒(méi)有完全落地，一個(gè)是軟件服務(wù)，一個(gè)是大數(shù)據(jù)分析，這兩個(gè)板塊目前都有團(tuán)隊(duì)在做，但沒(méi)有作為單獨(dú)的業(yè)務(wù)單元，暫時(shí)放在車聯(lián)網(wǎng)事業(yè)單元里面?！备叽簌i透露。

　　展望2020：新項(xiàng)目密集落地 未來(lái)增長(zhǎng)可期

　　2020年，受新冠肺炎疫情的影響，國(guó)內(nèi)新車產(chǎn)銷在一季度出現(xiàn)了較大幅度的下滑。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度我國(guó)汽車銷售367.2萬(wàn)輛,同比下降42.4%。盡管如此，德賽西威依舊實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，Q1總營(yíng)收達(dá)到了11.45億元，同比增長(zhǎng)14.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5542.48 萬(wàn)元，同比上漲27.29%。

　　事實(shí)上從2019年下半年開(kāi)始，得益于智能座艙、智能駕駛兩大業(yè)務(wù)板塊的眾多新產(chǎn)品齊齊進(jìn)入規(guī)?；慨a(chǎn)，德賽西威營(yíng)收就開(kāi)始大幅提速。特別是第四季度，德賽西威營(yíng)業(yè)收入共實(shí)現(xiàn)了17.9億元，同比增長(zhǎng)33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.5億元，同比大增91.7%，回升明顯。目前來(lái)看，今年一季度德賽西威延續(xù)了去年下半年的高增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　具體來(lái)看，德賽西威Q1業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)主要源自兩個(gè)維度：第一，新客戶、新項(xiàng)目密集落地量產(chǎn)，部分合作項(xiàng)目涉及的車型在疫情下銷量表現(xiàn)堅(jiān)挺，直接帶動(dòng)德賽西威Q1營(yíng)收大幅增長(zhǎng)。例如德賽西威從去年下半年開(kāi)始配套的長(zhǎng)安CS75一季度國(guó)內(nèi)車市整體低迷的情況下，累計(jì)銷售了46,114輛新車，相較于2019年同期的40,173輛上漲14.8%。另外還有一汽大眾的探岳、探歌等車型，一季度市場(chǎng)表現(xiàn)也都十分出色，為德賽西威Q1營(yíng)收增長(zhǎng)提供了重要助力。

　　第二，德賽西威近年來(lái)大力開(kāi)展新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)，當(dāng)前研發(fā)成果正逐步落地量產(chǎn)，也對(duì)其一季度銷售的增長(zhǎng)起到了重要的助推作用。

　　當(dāng)然，德賽西威面對(duì)疫情的臨危不亂，也為其一季度業(yè)績(jī)的提升提供了重要保障?！按舜我咔閷?duì)公司的下游需求和上游供應(yīng)都帶來(lái)了不小的沖擊，對(duì)此公司從多個(gè)維度制定了應(yīng)對(duì)策略，包括實(shí)行嚴(yán)密的疫情防控措施保障雇員安全，加大力度開(kāi)拓優(yōu)質(zhì)客戶和推廣新產(chǎn)品以對(duì)沖車市下滑影響，全面優(yōu)化經(jīng)營(yíng)以提升運(yùn)營(yíng)效率，開(kāi)拓并強(qiáng)化供應(yīng)鏈資源以確保原材料供應(yīng)等?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人透露。

　　在德賽西威看來(lái)，智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場(chǎng)的快速發(fā)展以及巨大的市場(chǎng)潛力是對(duì)沖車市下滑的一股重要的力量，對(duì)于企業(yè)尤為重要。幸運(yùn)的是這正是德賽西威新組織架構(gòu)聚焦的關(guān)鍵點(diǎn)，接下來(lái)隨著德賽西威在相關(guān)業(yè)務(wù)方面進(jìn)一步加大投入力度，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)車市持續(xù)回暖，市場(chǎng)對(duì)智能座艙、智能駕駛等的消費(fèi)需求逐步提升，德賽西威的業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好。