區(qū)區(qū)812萬銷售額，拉動三四十億市值，完成1億套現(xiàn)，相當(dāng)精彩的資本游戲。

　　網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)是電商平臺的大殺器，卻未必適合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“夕陽紅”企業(yè)。

　　這個(gè)行當(dāng)本身自帶“外行看熱鬧”的娛樂屬性，高競爭、高淘汰、贏家通吃。“一夜暴富”的神話好聽，真正能成功的有限。

　　集體作妖的“網(wǎng)紅概念股”

　　十年上市不溫不火的夢潔股份終于火了，卻火得有點(diǎn)不尷不尬。

　　5月11日，夢潔股份（002397）宣布與淘寶第一主播薇婭所在的電商直播機(jī)構(gòu)謙尋文化簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。協(xié)議顯示，雙方的合作不僅限于直播帶貨，而且薇婭還將為粉絲需求參與到夢潔家紡的設(shè)計(jì)與品控。

　　消息傳出，夢潔股份在9個(gè)交易日中連拉7個(gè)一字漲停，市值暴增逾44億元，成功躋身“妖股”行列。

　　更為蹊蹺的是，在夢潔股份宣布與薇婭合作的一個(gè)月前，伍靜就“未雨綢繆”地披露了減持計(jì)劃。5月12日～5月18日，伍靜通過集中競價(jià)和大宗交易共減持3445萬股，共套現(xiàn)9645萬元。

　　然而，榜上“網(wǎng)紅一姐”的實(shí)際收益非常有限，甚至可以說是令人失望――薇婭3場直播僅為夢潔股份帶貨812萬元，扣除夢潔股份支付的213萬元費(fèi)用，實(shí)際收入不足600萬元。區(qū)區(qū)812萬銷售額，拉動三四十億市值，完成1億套現(xiàn)，相當(dāng)精彩的資本游戲。

　　與夢潔股份同時(shí)收到深交所關(guān)注函的還有御家匯（300740），此前還有李佳琦也帶不動的新文化。從去年開始，暴漲暴跌的“網(wǎng)紅概念股”讓A股市場妖氣沖天。

　　這類股票的底色相近：

　　1、上市多年不溫不火；近年業(yè)績無亮點(diǎn)甚至萎縮；

　　2、股價(jià)長期在10元區(qū)以下徘徊的“夕陽紅”；

　　3、在牽手直播之前，觸網(wǎng)程度低，線上銷售占比低于10%。

　　總之，沒有傍上網(wǎng)紅之前，這類股票的存在感很低，即便偶爾蹭蹭熱點(diǎn)，也鮮有成功。比如夢潔股份在今年2月底曾經(jīng)蹭過“口罩熱”――宣布轉(zhuǎn)產(chǎn)口罩，但是公司旋即出面澄清“醫(yī)用口罩尚未正式投入生產(chǎn)”、“公司醫(yī)用口罩的生產(chǎn)不會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響”。

　　蹭是蹭了，沒蹭著。

　　“網(wǎng)紅概念股”成妖的模式也是一樣的：

　　1、簽約頭部網(wǎng)紅；

　　2、股價(jià)連續(xù)上揚(yáng)；

　　3、實(shí)控人、高管減持套現(xiàn)；

　　4、股價(jià)打回原形；

　　5、網(wǎng)紅帶不動業(yè)績。

　　次序各有不同，但一步也不會少。一套概念炒作的王八拳打下來，只有套現(xiàn)環(huán)節(jié)是真金白銀，別的都是水蒸汽。問題出在哪里？網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)加入后的業(yè)績貢獻(xiàn)有限，不足以讓“夕陽紅”發(fā)生脫胎換骨的變化。

　　網(wǎng)紅是網(wǎng)紅，概念是概念

　　網(wǎng)紅沒什么不好，網(wǎng)紅也是真紅。但是，包裝過度、夸大其詞的水分不少。

　　2016年，papi醬2200萬元一集的貼片廣告驚煞世人?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代最大難題流量變現(xiàn)見到了曙光。不過，真正敲開網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)大門的還不是papi醬這樣的“內(nèi)容主”，而是張大奕、李佳琦、薇婭等“專業(yè)主”。

　　“內(nèi)容主”其實(shí)就是個(gè)廣告渠道，他們擅長的內(nèi)容供應(yīng)和所帶貨品之間并沒有什么天然聯(lián)系。后來一眾大大小小的演藝明星涉足直播圈，也屬于這種性質(zhì)。

　　“專業(yè)主”對貨品的甄選推薦具備一定的專業(yè)知識，粉絲群體的購買意愿也更強(qiáng)。從張大奕開始到李佳琦、薇婭都是這種情況，甄選、試用、互動一條龍服務(wù)，豐富了電商的銷售模式。大獲成功并不意外。

　　但是，這個(gè)行當(dāng)本身自帶“外行看熱鬧”的娛樂屬性，高競爭、高淘汰、贏家通吃?！耙灰贡└弧钡纳裨捄寐?，真正能成功的有限。

　　由于入行的有形門檻很低，競爭激烈也催生了流量數(shù)據(jù)失真的情況泛濫。從粉絲數(shù)量到銷量都存在普遍的注水現(xiàn)象，不要說赤裸裸地造假，就是自買沖流量、事后退貨的灰色手段就把銷量數(shù)據(jù)拔高了一大截。再考慮到市場變化的不確定因素，哪怕是頭部網(wǎng)紅，歷史數(shù)據(jù)大把對預(yù)測未來的作用很有限。

　　這場直播斬獲豐富，下一場就可能翻車。這可以稱之為“網(wǎng)紅測不準(zhǔn)原則”――單個(gè)網(wǎng)紅的未來商業(yè)價(jià)值無法準(zhǔn)確測算。

　　因此，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)是電商平臺的大殺器，卻未必適合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“夕陽紅”企業(yè)。電商平臺匯聚大量商品和品牌，場子拉得大，拉上一支網(wǎng)紅隊(duì)伍集團(tuán)作戰(zhàn)的效率高。而“夕陽紅”企業(yè)只能把寶壓在少數(shù)網(wǎng)紅的發(fā)揮上，風(fēng)險(xiǎn)不小，投入產(chǎn)出比很可疑。

　　企業(yè)牽手頭部網(wǎng)紅的成本很高，已經(jīng)不是秘密。而頭部網(wǎng)紅的坑位費(fèi)高，議價(jià)能力強(qiáng)，拿貨價(jià)打到成本之下。一場直播，明賬就要坑位費(fèi)、銷售傭金、差價(jià)三層分潤，企業(yè)就算賺了銷量，也賺不到利潤。

　　李佳琦在各平臺報(bào)價(jià)

　　夢潔股份三場直播、800多萬銷售額，公開支付給薇婭的費(fèi)用達(dá)到213萬，實(shí)際到手不到600萬，真賺到了嗎？“只賺吆喝不賺錢”對資本雄厚的大牌倒也無所謂，就當(dāng)是廣告投入了，本就生意慘淡的“夕陽紅”企業(yè)是不行的。支付高額廣告費(fèi)，換一點(diǎn)點(diǎn)銷量業(yè)績，在財(cái)報(bào)上很不好看。

　　而且，這類“夕陽紅”企業(yè)多年不觸網(wǎng)，線上交易量占比低，講故事時(shí)是“線上成長空間很大”?，F(xiàn)實(shí)中是同類產(chǎn)品在網(wǎng)絡(luò)生態(tài)中早就完成了卡位――企業(yè)經(jīng)營多年沒有積攢出多少網(wǎng)絡(luò)知名度，靠網(wǎng)紅一朝翻身是不切實(shí)際的。牽手網(wǎng)紅的“夕陽紅企業(yè)”在資本市場的“卓越表現(xiàn)”遠(yuǎn)超實(shí)際收益增長，即便主觀上沒有“概念炒作”的動機(jī)，實(shí)際效果也只能被視為炒作。

　　企業(yè)嘗試網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)本身無可厚非，試水直播帶貨也沒有錯(cuò)。但是，套上了網(wǎng)紅概念后，市值暴漲暴跌的“作妖”值得關(guān)注。根本問題不是出在網(wǎng)紅，而是出在資本市場。

　　妖股的背后是“資產(chǎn)荒”

　　網(wǎng)紅概念股在短時(shí)間內(nèi)大幅波動，就是神仙也難免起了火中取栗的凡心，何況各家股東？高位套現(xiàn)、做局割韭菜的騷操作是不可避免的，該怎么調(diào)查處理，這是監(jiān)管部門的事。從資本市場的大局來看，根本問題是“資產(chǎn)荒”。

　　回看這些所謂“妖股”，其實(shí)破綻百出，不難識破。但是，各路資本就是奮不顧身跳坑配合?？斩吹刂肛?zé)“資本貪婪”“人性本惡”是沒有意義的，還是要找到問題的癥結(jié)：資產(chǎn)荒。

　　中國資本市場的供給數(shù)量和質(zhì)量都存在嚴(yán)重的短板，大A股長年累月的“嚴(yán)進(jìn)嚴(yán)出”就是典型。混沌的資本市場中，毒資產(chǎn)、劣質(zhì)資產(chǎn)充斥市場。資產(chǎn)供給不足，形成了類似“饑餓營銷”的非理性激勵(lì)，造成了市場投機(jī)心理的畸形發(fā)達(dá)。有作妖的人心，才有了作妖的股票。

　　只要看上去有些眉目的故事，就有膽大不怕死的“勇士”去跟。即便看破了概念炒作的局，也把希望寄托在“藝高人膽大”的短期獲利上。夢潔股份九連陽七漲停里，多少人是看好網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型成長的？恐怕是很少的。又有多少人對網(wǎng)紅直播對夢潔股份長期業(yè)績深入研究和評估過？恐怕也不多。

　　夢潔股份9連揚(yáng)

　　這是中國資本市場的常態(tài)――故事可信不可信沒關(guān)系，有故事就好。賺了洋洋自得，賠了就哭天搶地“韭菜難為”。其實(shí)，在這場游戲中，“韭菜”和“鐮刀”之間存在愿打愿挨的默契關(guān)系。

　　這是“資產(chǎn)荒”減少了理性選擇、價(jià)值投資空間后的產(chǎn)物，是資本市場長期機(jī)制的結(jié)果。池塘足夠小，三五王八也能翻起浪花，小成本高收益的概念炒作作妖才是王道。沒有網(wǎng)紅概念，也會有其他概念。這在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展期危害還不顯著，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的今天更要引起高度警惕。

　　由于經(jīng)濟(jì)下行壓力大，很多企業(yè)的經(jīng)營困難加劇。一邊是缺錢缺到眼紅的饑渴，另一邊是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)會愈發(fā)稀缺的躁動。冰火兩重的激發(fā)下，快速轉(zhuǎn)換的熱點(diǎn)會一坑又一坑地接踵而至。這將是疫情之后中國股市乃至整個(gè)資本市場“螺旋下滑”的最大風(fēng)險(xiǎn)之一。

　　解決之道不是指望行政監(jiān)管，而是要從解決“資產(chǎn)荒”的根本處著手，積極開放企業(yè)直接融資，讓更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出現(xiàn)在市場中。在此基礎(chǔ)上，形成市場篩選和淘汰機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)有錢花、讓理性的投資者有項(xiàng)目可選的良性市場。