從服裝“第一股”到鋰電巨頭，位于寧波的杉杉股份（600884）（600884.SH）再一次跨界。

　　6月10日，杉杉股份發(fā)布重大資產(chǎn)購買預案，公司擬以7.7億美元（約人民幣54.49億元）收購LG化學旗下LCD偏光片業(yè)務及相關資產(chǎn)，收購完成后，杉杉股份將持有LG化學LCD偏光片業(yè)務及相關資產(chǎn)70%權益。

　　而在更早2月，杉杉股份作價1.68億元轉(zhuǎn)讓所持杉杉品牌運營股份有限公司（下稱“杉杉品牌”）的48.1%；今年5月，杉杉股份更名、換帥等一系列動作都向外界傳遞聚焦鋰電材料的決心。如今杉杉股份又將LG偏光片70%股權納入囊中，新走馬上任董事長的李智華又會下一盤怎樣的棋？

　　收購LCD偏光片業(yè)務

　　根據(jù)預案，杉杉股份與 LG 化學、中國樂金投資等簽署《框架協(xié)議》，LG 化學將在中國境內(nèi)以現(xiàn)金出資設立一家持股公司(下稱“持股公司”)，杉杉股份以增資的形式取得該持股公司 70% 的股權，并通過持股公司間接購買LG 化學旗下在中國大陸、中國臺灣和韓國的LCD偏光片業(yè)務及相關資產(chǎn)70%的權益，本次交易的基準購買價為 7.7 億美元。

　　同一日，杉杉股份還披露了定增預案，擬向控股股東杉杉集團等發(fā)行不超過3.37億股股份，募資不超過31.36億元，用于對前述持股公司增資以收購標的資產(chǎn)。

　　LG 化學持有的持股公司剩余 30%的股權，杉杉股份將在未來三個周年日分階段進行收購，剩余股權收購完成后，杉杉股份持有持股公司的股權比例將達到100%。

　　據(jù)記者了解，目前中國已成為全球最大、增長速度最快的 LCD 市場。受益于中國下游面板行業(yè)的迅速發(fā)展，作為面板的核心材料之一的偏光片需求量穩(wěn)步增長。根據(jù)IHS數(shù)據(jù)2020年中國偏光片產(chǎn)能僅為2.07 億平方米，供需缺口達2.31億平方米。

　　奧維睿沃研究副總監(jiān)卞錚在接受《華夏時報》記者采訪時表示，由于近兩年有韓國面板廠的退出和國內(nèi)新增產(chǎn)能的爬坡，目前大尺寸LCD面板產(chǎn)能供需處于動態(tài)平衡的狀態(tài)，第三季度由于品牌需求旺盛，供需可能偏緊。

　　杉杉股份表示，“通過本次收購進入全球僅由少數(shù)幾家公司主導的LCD偏光片市場，并繼續(xù)維持原LG化學在LCD 偏光片市場的領先地位，利用其關鍵解決方案及技術來擴大市場占有份額。同時，偏光片的本土化生產(chǎn)將有助于提高中國偏光片業(yè)務的自給率，進一步完善產(chǎn)業(yè)布局，增強公司的整體競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。 ”

　　“國內(nèi)LCD偏光片目前的市占率很低，前幾家企業(yè)加起來僅為10%左右，目前主要的供應商為日本和韓國企業(yè)，如LG化學、三星、住友化學、日東電工等；從全球來看，偏光板供應較為充足，目前主要問題為國產(chǎn)化率比較低?！币晃蝗谭治鰩熢诮邮堋度A夏時報》記者采訪時表示。

　　抽身與聚焦

　　杉杉股份成立于1992年，打造了國內(nèi)西服第一品牌；1996登陸資本市場成為國內(nèi)服裝行業(yè)第一家上市公司；1999年前瞻布局新能源產(chǎn)業(yè)開啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；2007年開始，從產(chǎn)融結合的角度布局了創(chuàng)投、融資租賃等類金融產(chǎn)業(yè)；2015年開始，分別布局了電池系統(tǒng)集成、能源管理服務、充電樁建設及新能源汽車運營等業(yè)務。

　　2019年，杉杉股份實現(xiàn)營收為86.80億元，同比下降1.96%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.70億元，同比下降75.81%。 鋰電材料業(yè)務(包括正極材料、負極材料以及電解液)已成為杉杉股份主要的收入和利潤來源。2019年鋰電池材料業(yè)務實現(xiàn)收入69.24億元，占當年收入比重為79.77%。不過，鋰電材料業(yè)務歸屬于杉杉股份股東的凈利潤2.64億元，同比下降40.26%，毛利率也在2019年減少 1.18個百分點。

　　值得關注的是，由于銷售毛利率有所下滑、銷售及分銷開支增長以及應收賬款及其他應收款項減值撥備凈額增加，2019 年，杉杉股份服裝業(yè)務實現(xiàn)主營業(yè)務收入7.79億元，同比基本持平；歸屬于上市公司股東的凈虧為393.40萬元，同比下滑110.88%。

　　在近些年加碼新能源后，杉杉股份也開始逐漸剝離曾經(jīng)的“老本行”服裝業(yè)務。

　　早在2018年6月，從杉杉股份拆分出來的杉杉品牌登陸香港聯(lián)交所掛牌上市。今年2月，杉杉股份公告稱將所持杉杉品牌合計6416.54萬股股份(占杉杉品牌總股本的48.1%)轉(zhuǎn)讓于陜西茂葉、聯(lián)康財、衡通貿(mào)易、李興華和祖薇薇，交易價格合計1.68億元，本次股權轉(zhuǎn)讓后，杉杉股份對杉杉品牌公司的持股比例將降至19.37%，不再對杉杉品牌公司實施控制，杉杉品牌將不再納入合并報表范圍。

　　為了突出進一步“聚焦鋰電”的決心，提升所屬行業(yè)辨識度，今年5月，杉杉股份提出更名計劃，從“寧波杉杉股份有限公司”更名為“杉杉鋰電材料股份有限公司”。

　　為何還要轉(zhuǎn)型

　　目前，OLED面板被視為未來發(fā)展趨勢成為共識，三星、LG等韓國面板巨頭紛紛宣布停止LCD面板生產(chǎn)，除了本土保留的一部分產(chǎn)能之外，基本上是退出LCD市場。杉杉股份也高調(diào)表示要“聚焦鋰電”，那么，為何還要“分精力”來收購LCD面板上游的偏光片業(yè)務？

　　“若杉杉股份順利完成收購，有望打造新的利潤增長點，形成‘鋰電材料’+‘LCD偏光片’雙輪驅(qū)動?！贝ㄘ斪C券分析師也表示看好。

　　據(jù)了解，受益于中國下游面板行業(yè)的迅速發(fā)展，作為面板的核心材料之一的偏光片需求量穩(wěn)步增長。

　　根據(jù)Wits View預測數(shù)據(jù)，到2020年中國大陸LCD電視面板出貨量占比將達到58%。假設中國LCD面板在建和已投產(chǎn)線處于滿載情況下，合計需要偏光片面積為4.38億平方米，中國LCD面板產(chǎn)能增長與偏光片產(chǎn)能之間的供應缺口為杉杉股份未來的快速發(fā)展提供了一個絕佳的機遇。

　　“為提高上市公司整體持續(xù)經(jīng)營能力，擬通過本次交易，引入發(fā)展前景廣闊、符合國家發(fā)展戰(zhàn)略的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升上市公司核心競爭力。 ”杉杉股份表示。

　　而就LCD與OLED的發(fā)展情況，上述券商分析師也告訴記者，“OLED與LCD兩個不同技術路線的顯示屏幕目前看是互相替代的關系，如果OLED的成熟后，LCD的用量會萎縮，主要用于成品更為敏感的領域，不過OLED在壽命上要比LCD短，因此也需要一些輔助的技術路線?！?/p>

　　卞錚還向記者分析，“OLED優(yōu)勢是自發(fā)光，色域高，可彎曲。LCD相對比OLED優(yōu)勢是技術成熟，成本低。未來顯示技術的趨勢是向自發(fā)光技術發(fā)展，但由于技術難度比較高，還需要較長的一段時間才能實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，未來5年內(nèi)還是以LCD顯示為主?！薄?/p>

　　“從技術來看，OLED肯定是未來的發(fā)展趨勢，目前OLED在手機上的應用已經(jīng)非常明顯，2019年的滲透率超過30%，今年的滲透率還將繼續(xù)拉高，兩三年之內(nèi)能達到50%以上，中高端手機基本全部都會用OLED屏幕；但大尺寸的屏幕OLED的滲透率還比較低，在1%-2%之間，也就是每年2億臺電視出貨量有300萬-400萬臺左右使用了OLED顯示屏幕，主要是大尺寸OLED技術路線比較多，較難推廣出來?！鄙鲜鋈谭治鰩熯M一步表示，等到印刷技術成熟后，大尺寸的產(chǎn)品才會大面積去推廣OLED，但預計真正產(chǎn)業(yè)化也要等5-10年左右的時間。