【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　5G流量爆發(fā)為CDN行業(yè)再添新活力,首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)網(wǎng)宿科技（300017）專注于CDN行業(yè)多年,主營業(yè)務(wù)包括CDN、IDC相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù),同時(shí)公司也積極布局云計(jì)算、云安全、邊緣計(jì)算等新興領(lǐng)域,協(xié)同擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。

　　公司CDN業(yè)務(wù)市占率高,客戶遍布各個(gè)行業(yè),并持續(xù)加碼研發(fā)投入,技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。5G全面鋪開,數(shù)據(jù)流量爆發(fā)待即,疊加新冠疫情產(chǎn)生的上云需求,隨著“價(jià)格戰(zhàn)”的企穩(wěn),CDN行業(yè)有望迎來新一輪復(fù)蘇并快速發(fā)展趨勢(shì),公司作為CDN龍頭企業(yè)將優(yōu)先受益,業(yè)績(jī)有望保持快速增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)公司2020/2021/2022年可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為4.10/5.28/6.81億元,同增1088.5%/28.8%/29.1%,EPS為0.17/0.22/0.28元,對(duì)應(yīng)PE分別為51.4/39.9/30.9倍,相對(duì)可比公司,存在一定估值優(yōu)勢(shì),首次覆蓋,給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　?5G應(yīng)用繁榮拓寬輪新一輪CDN需求,龍頭企業(yè)有望優(yōu)先受益隨著5G建設(shè)的全面鋪開,5G多樣化應(yīng)用將逐漸普及,CDN作為流量經(jīng)營的主要平臺(tái),將迎來進(jìn)一步變革與發(fā)展。5G首先爆發(fā)的是高流量業(yè)務(wù),隨后是低時(shí)延、大連接業(yè)務(wù),車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、VR/AR、云游戲等將逐步進(jìn)入生活并快速普及,新的應(yīng)用需求、新的應(yīng)用模式、新的應(yīng)用架構(gòu)將進(jìn)一步推動(dòng)CDN市場(chǎng)發(fā)展,帶來行業(yè)的整體復(fù)蘇。公司作為CDN龍頭企業(yè),能夠憑借其技術(shù)優(yōu)勢(shì)和客戶黏性,有望在行業(yè)復(fù)蘇過程中擴(kuò)大市場(chǎng)份額,經(jīng)營業(yè)績(jī)有望保持快速增長(zhǎng)。

　　?公司著力產(chǎn)品廣覆蓋+服務(wù)深應(yīng)用,全球化布局業(yè)績(jī)有望邊際改善公司重研發(fā),在高清視頻加速、動(dòng)態(tài)加速技術(shù)、TCP加速技術(shù)、大數(shù)據(jù)傳輸加速、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)加速技術(shù)、流媒體直播加速、互聯(lián)網(wǎng)安全技術(shù)等領(lǐng)域均取得了較大突破,作為第三方CDN企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。公司依靠技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及高性價(jià)比產(chǎn)品積極進(jìn)行海外擴(kuò)張,目前已在全球部署超過3萬臺(tái)服務(wù)器,在歐洲、非洲以及亞太地區(qū)部署超過60個(gè)海外加速節(jié)點(diǎn),隨著國外疫情的逐步控制以及數(shù)通業(yè)務(wù)的企穩(wěn)發(fā)展,公司海外業(yè)務(wù)有望取得再突破,帶來經(jīng)營業(yè)績(jī)邊際改善。

　　?風(fēng)險(xiǎn)提示:競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利下降風(fēng)險(xiǎn);5G商用不及預(yù)期。