結(jié)構(gòu)、分化，這兩年已經(jīng)在投資者耳邊磨出了繭，不曾想到，今年上半年卻演繹得淋淋盡致！

　　千元的茅臺(tái)新高之后還有新高，與之對(duì)應(yīng)卻是，一些個(gè)股正陷入面值退市困境。

　　滬指3000點(diǎn)懸而不決，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻走出牛市的味道。

　　科技、醫(yī)療等高估值品種“門庭若市”，銀行、地產(chǎn)等低估值板塊卻“鮮有問(wèn)津”。

　　一場(chǎng)前所未有的分化行情，正在A股上演！

　　三維度還原A股全貌

　　2020年上半年A股收官，上證指數(shù)累計(jì)下跌2.15%，深成指上漲14.97%，創(chuàng)業(yè)板指上漲35.6%。

　　個(gè)股方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，這半年兩市個(gè)股漲跌幅中位數(shù)為-1.31%，不過(guò)強(qiáng)勢(shì)股與弱勢(shì)股的走勢(shì)對(duì)比極其鮮明，兩市共152只個(gè)股翻倍。

　　與此同時(shí)，兩市有43只個(gè)股跌幅超50%，其中，天茂退(行情002509,診股)、龍力退(行情002604,診股)、退市美都(行情600175,診股)、*ST博信(行情600083,診股)、樂(lè)視退(行情300104,診股)等個(gè)股跌幅超80%。

　　剔除次新股后，英科醫(yī)療(行情300677,診股)、未名醫(yī)藥(行情002581,診股)、奧翔藥業(yè)(行情603229,診股)、【振德醫(yī)療(603301)、股吧】(行情603301,診股)、王府井(行情600859,診股)、省廣集團(tuán)(行情002400,診股)、凱撒文化(行情002425,診股)、宏達(dá)礦業(yè)(行情600532,診股)、堅(jiān)朗五金(行情002791,診股)、紫天科技(行情300280,診股)位列上半年漲幅榜前十。

　　上半年十大牛股

　　注：剔除次新股 來(lái)源：Wind

　　行業(yè)方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，以流通市值加權(quán)平均法計(jì)算，有17個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)區(qū)間上漲，醫(yī)藥生物板塊上漲42.88%，高居榜首。

　　上半年申萬(wàn)行業(yè)漲跌幅榜

　　來(lái)源：Wind

　　資金方面，A股上半年成交金額明顯高于2019年下半年，北向資金和兩融資金都有大幅增長(zhǎng)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，上半年北向資金共計(jì)流入A股達(dá)1181.51億元。

　　北向資金上半年逐月動(dòng)向

　　單位：億元 來(lái)源：Wind

　　截至6月29日，兩市融資余額為11192.09元，創(chuàng)出近一年新高。

　　兩市融資余額每周變動(dòng)圖

　　來(lái)源：Wind

　　此外，截至6月22日，今年已成立637只新基金，合計(jì)募集規(guī)模達(dá)9918.5億元，加上近期公告成立的多只新基金，今年新基金發(fā)行規(guī)模已突破1萬(wàn)億元大關(guān)。

　　熱點(diǎn)顯著 風(fēng)口頻出

　　所謂“大河有水小河滿”，增量資金源源不斷，A股總體成交金額維持高位，也直接帶來(lái)主題投資的活躍。

　　上半年A股熱點(diǎn)層出不窮，交易性機(jī)會(huì)凸顯。具體看，這些熱點(diǎn)可分為四類：

　　第一類：圍繞抗疫展開(kāi)，有口罩、呼吸機(jī)、試劑盒以及疫苗。代表個(gè)股分別為道恩股份(行情002838,診股)、航天長(zhǎng)峰(行情600855,診股)、達(dá)安基因(行情002030,診股)、未名醫(yī)藥等。

　　第二類：以大眾消費(fèi)品為主的消費(fèi)板塊，有奶酪、休閑食品、化妝品等細(xì)分領(lǐng)域，代表個(gè)股【絕味食品(603517)、股吧】(行情603517,診股)、妙可藍(lán)多(行情600882,診股)、珀萊雅(行情603605,診股)等等。

　　第三類:以光刻膠為主的科技板塊，代表個(gè)股有容大感光(行情300576,診股)、南大光電(行情300346,診股)。

　　第四類：創(chuàng)藍(lán)籌。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)一騎絕塵，離不開(kāi)創(chuàng)藍(lán)籌的推動(dòng)。代表個(gè)股有寧德時(shí)代(行情300750,診股)、邁瑞醫(yī)療(行情300760,診股)等。

　　“抱團(tuán)”行情如何看？

　　疫情的發(fā)生加劇了行業(yè)間分化，行業(yè)龍頭有望繼續(xù)做大做強(qiáng)。對(duì)應(yīng)到A股市場(chǎng)，在流動(dòng)性寬松、更加注重業(yè)績(jī)確定性大背景下，投資者不斷強(qiáng)化買“龍頭”、買業(yè)績(jī)或成長(zhǎng)確定性的理念，這也是今年A股結(jié)構(gòu)行情極致演繹的主因之一。

　　這種機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)的抱團(tuán)行情，下半年會(huì)如何演繹？

　　興業(yè)證券(行情601377,診股)表示，籌碼集中、估值高位，讓目前抱團(tuán)的消費(fèi)科技可能上行有頂，謹(jǐn)慎防范外部風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的抱團(tuán)板塊出現(xiàn)補(bǔ)跌；寬裕的流動(dòng)性則支撐消費(fèi)科技核心資產(chǎn)下行有底，“爆款基金”等待建倉(cāng)，可能將繼續(xù)支撐抱團(tuán)板塊維持高估值。

　　渤海證券表示，對(duì)于未來(lái)的風(fēng)格轉(zhuǎn)向，兩方面的因素可能成為誘因：一是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)中期甚至長(zhǎng)期景氣的信號(hào)；二是在于資金環(huán)境的變化，一旦資金方向轉(zhuǎn)向則可能引發(fā)一輪負(fù)反饋過(guò)程，令風(fēng)格出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。下半年，對(duì)于投資者而言“坐的離出口近一些”，對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻保持警惕，是投資者下半年風(fēng)格層面應(yīng)重點(diǎn)去思考實(shí)踐的。

　　下半年可以關(guān)注哪些股？

　　下半年A股將如何演繹？有哪些板塊值得配置？

　　愛(ài)建證券表示，從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，7 月份開(kāi)始的中報(bào)披露期，由于市場(chǎng)目前估值較高而業(yè)績(jī)?cè)鏊匐y以超預(yù)期，因此市場(chǎng)壓力較大，注意市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，8、9月份隨著壓力的釋放，市場(chǎng)將較為穩(wěn)定，但是10月份開(kāi)始的三季報(bào)壓力將再使市場(chǎng)壓力增加。不過(guò)在市場(chǎng)估值修復(fù)完成之后，疊加業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)和政策的刺激，市場(chǎng)將再度迎來(lái)良好的機(jī)會(huì)。

　　投資機(jī)會(huì)上，中信建投(行情601066,診股)表示，三季度，沿著復(fù)蘇的路徑推薦金融地產(chǎn)和周期兩大板塊。消費(fèi)板塊可能在四季度會(huì)重新存在明顯的超額收益。2020年下半年，科技板塊相對(duì)而言并不占優(yōu)。

　　廣發(fā)證券(行情000776,診股)表示，避險(xiǎn)情緒有所消退但全球政經(jīng)環(huán)境仍具有不確定，市場(chǎng)將在長(zhǎng)賽道中尋找合理估值——即“估值降維”，沿著三條路徑展開(kāi)：

　　1.居民消費(fèi)需求修復(fù)，關(guān)注休閑服務(wù)、機(jī)場(chǎng)、家電、黃金珠寶；

　　2.出口需求修復(fù)，內(nèi)供外需共振、居家消費(fèi)出口相關(guān)的消費(fèi)電子（蘋果鏈）、機(jī)械設(shè)備、白電；

　　3.生產(chǎn)供給修復(fù)，估值較低+景氣度較好盈利修復(fù)的“周期三劍客”（重卡、建材、工程機(jī)械），以及受益場(chǎng)景革命的新基建（IDC、醫(yī)療信息化）。