公司發(fā)布2020H1 業(yè)績預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.07-6.45 億元，同比增長60%-70%，Q2 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5-5.38 億元，同比增長128%-146%。展望全年，我們預(yù)計(jì)PCB、口罩機(jī)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量業(yè)績，消費(fèi)電子、大功率業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定，新能源業(yè)務(wù)有所承壓。我們預(yù)測(cè)公司2020-2022 年EPS 為1.13/1.53/1.78 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　2020H1 歸母凈利潤同比增長60%-70%，業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期。公司預(yù)計(jì)2020H1 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.07-6.45 億元，同比增長60%-70%。分季度看，Q1 歸母凈利潤1.07 億元，同比-33%，Q2 預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5-5.38 億元，同比增長128%-146%，環(huán)比改善明顯。我們認(rèn)為主要系（1）二季度以來國內(nèi)疫情得到有效控制，行業(yè)快速復(fù)蘇；（2）公司口罩機(jī)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量收入及利潤；（3）受益于5G 及服務(wù)器高景氣，PCB 業(yè)務(wù)向好；（4）A 客戶二季度手機(jī)銷量回暖，拉動(dòng)上游設(shè)備需求。

　　疫情背景下全年小功率口罩機(jī)有望實(shí)現(xiàn)10 億增量收入，PCB 業(yè)務(wù)高景氣持續(xù)。（1）小功率口罩機(jī)：公司2020 年上半年積極生產(chǎn)口罩機(jī)投入國內(nèi)疫情防控，截至6 月份發(fā)貨超過1000 臺(tái)，實(shí)現(xiàn)約8 億元收入，全年有望帶動(dòng)約10 億增量營收。（2）PCB 業(yè)務(wù)：一方面下游5G、服務(wù)器等需求向好，業(yè)務(wù)訂單及發(fā)貨同比去年均有較大提升；另一方面激光鉆孔、激光直接成像等設(shè)備銷量增長，帶動(dòng)激光產(chǎn)品比例提升，預(yù)計(jì)2020 年業(yè)務(wù)收入達(dá)20 億元，同比+50%。（3）顯示面板業(yè)務(wù)：受益于OLED 廠商端份額提升、光伏以及半導(dǎo)體業(yè)務(wù)突破，預(yù)計(jì)2020 年收入達(dá)到13 億元，同比+30%。

　　消費(fèi)電子業(yè)務(wù)有所回暖，高功率業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定，新能源業(yè)務(wù)承壓。（1）消費(fèi)電子業(yè)務(wù)：

　　雖然新冠疫情一定程度影響A 客戶新機(jī)研發(fā)進(jìn)度，或?qū)е滦聶C(jī)銷售順延以及創(chuàng)新放緩，但是Q2 客戶針對(duì)老機(jī)型積極降價(jià)促銷提升銷量，同時(shí)公司布局手表、Pad 等多品類產(chǎn)品，帶動(dòng)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)有所回暖。我們預(yù)計(jì)2020 年A 客戶端收入約15 億元，同比去年基本持平。（2）高功率業(yè)務(wù)：取決于宏觀環(huán)境表現(xiàn)，預(yù)計(jì)2020 年收入相對(duì)穩(wěn)定，達(dá)20 億元左右，激光器自制比例有望進(jìn)一步提升。（3）新能源業(yè)務(wù)：大客戶端訂單趨弱，預(yù)計(jì)2020 年收入同比下滑30%至7 億元左右。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)需求不及預(yù)期，核心客戶端收入不及預(yù)期，競爭加劇導(dǎo)致毛利率下滑。

　　投資建議：公司是國內(nèi)消費(fèi)電子設(shè)備龍頭廠商，激光設(shè)備涵蓋小功率、大功率、顯示面板、新能源等領(lǐng)域，下游客戶優(yōu)質(zhì)。我們維持公司2020-2022 年EPS 預(yù)測(cè)1.13/1.53/1.78元，當(dāng)前股價(jià)39.62 元，對(duì)應(yīng)20-22 年35/26/22 倍PE，考慮到大客戶5G 新機(jī)創(chuàng)新帶動(dòng)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)回暖，我們給予公司2020 年P(guān)E=40 倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)至45.32 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。（中信證券）