·長江商報(bào)記者曹雪嬌

　　經(jīng)營效率向好、市場景氣度提高，【寶鋼包裝(601968)、股吧】（601968）（601968.SH）經(jīng)營業(yè)績持續(xù)提升。

　　近日，寶鋼包裝發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告。公司上半年凈利潤實(shí)現(xiàn)7500萬元-8500萬元，同比增長48.94%-68.80%。公告中，寶鋼包裝將業(yè)績增長歸功于公司深入推進(jìn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化和各項(xiàng)運(yùn)營改善措施的覆蓋落實(shí)，經(jīng)營指標(biāo)和運(yùn)營效率持續(xù)穩(wěn)步提升，因此，凈利潤較去年同期有所增加。

　　據(jù)了解，寶鋼包裝主要從事生產(chǎn)食品、飲料等快消品金屬包裝業(yè)務(wù)，公司的主要產(chǎn)品為金屬二片罐（即由罐蓋和帶底的整體無縫的罐身兩個(gè)部分組成的金屬容器）、配套易拉罐和印鐵制品。2019年，寶鋼包裝引入本公司實(shí)控人寶武集團(tuán)為旗下四家子公司增資后，公司的經(jīng)營業(yè)績明顯提高，負(fù)債結(jié)構(gòu)也得以優(yōu)化。同期，寶鋼包裝的凈利潤實(shí)現(xiàn)1.28億元，同比增長204.38%，資產(chǎn)負(fù)債率為46.56%，同比降低13.99個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，受二片罐的原材料鋁價(jià)下行、外資企業(yè)退出中國市場等多重利好因素影響，金屬包裝行業(yè)景氣度持續(xù)提升，寶鋼包裝的二片罐單價(jià)兩年連漲。經(jīng)長江商報(bào)記者計(jì)算，2018年和2019年，寶鋼包裝二片罐的銷售單價(jià)約為0.40元和0.42元，較2016年、2017年不足0.4元的銷售單價(jià)均有所提高。

　　經(jīng)營效率提升半年凈利增超49%

　　7月16日，寶鋼包裝發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)增公告。報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤實(shí)現(xiàn)7500萬元-8500萬元，相較于上年同期增加2464.55萬元-3464.55萬元，同比增長48.94%-68.80%；扣非凈利潤實(shí)現(xiàn)7900萬元-9100萬元，同比增長約88.78%-117.46%。成為A股三大金屬包裝公司中唯一實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績逆勢增長的企業(yè)。

　　公開資料顯示，寶鋼包裝成立于2004年，前身為上海寶印金屬彩涂有限公司。2010年完成股份制改革，并整合了寶鋼集團(tuán)旗下的寶翼制罐、程度制罐、佛山制罐、河北制罐、武漢寶鋼制罐公司、原上海寶鋼印鐵公司及北京印鐵分公司，完善了公司在全國市場的戰(zhàn)略布局。2015年，寶鋼包裝在上交所上市。并逐漸發(fā)展成為國內(nèi)專業(yè)從事生產(chǎn)食品、飲料等快消品金屬包裝的龍頭企業(yè)。據(jù)了解，寶鋼包裝的要產(chǎn)品包括金屬二片罐、配套易拉罐和印鐵制品；主要客戶包括可口可樂、百威啤酒、王老吉等知名快消品品牌。

　　2019年，寶鋼包裝旗下四家子公司引入戰(zhàn)略投資者寶武集團(tuán)增資，公司經(jīng)營效率明顯提高。而寶武集團(tuán)合計(jì)持有寶鋼包裝59.90%的股份，是寶鋼包裝實(shí)際控制人。2019年，寶鋼包裝的營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)57.70億元，同比增長15.92%。其中，金屬包裝和包裝彩印鐵業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)46.48億元和11.03億元，同比分別增長20.32%和0.79%，分別在公司總營收中占80.55%和19.11%；凈利潤實(shí)現(xiàn)1.28億元，同比增長204.38%。

　　與此同時(shí)，寶鋼包裝的負(fù)債結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2018年，寶鋼包裝的資產(chǎn)負(fù)債率為60.55%，2019年和今年一季度，寶鋼包裝的資產(chǎn)負(fù)債率分別是46.56%和48.05%，同比分別減少13.99個(gè)百分點(diǎn)和14.23個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，公司的短期借款大幅減少。2019年，寶鋼包裝的短期借款為6.06億元和，同比2018年的13.07億元下降了53.66%，在公司總資產(chǎn)中的占比也由2018年的38.60%下降至9.13%。

　　金屬包裝行業(yè)景氣度持續(xù)提高

　　另一方面，2018年以來，受原材料鋁價(jià)下降、行業(yè)格局改善等利好因素影響，金屬行業(yè)包裝景氣度持續(xù)提高。

　　2010年以后，國內(nèi)迎來二片罐替換潮，隨著各企業(yè)加大對二片罐的生產(chǎn)布局，二片罐市場進(jìn)入產(chǎn)能高速擴(kuò)張期。但由于行業(yè)準(zhǔn)入門檻低、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，導(dǎo)致市場一度出現(xiàn)供大于求的局面。再加上原材料鋁價(jià)格在2016年、2017年高位運(yùn)行等因素疊加，金屬包裝行業(yè)景氣度持續(xù)下降。

　　受此影響，二片罐單價(jià)不斷下調(diào)。經(jīng)長江商報(bào)記者計(jì)算，在業(yè)績出現(xiàn)虧損的2016年和2017年，寶鋼包裝的二片罐的銷售單價(jià)約為0.37元和0.39元。而2015年初上市時(shí)，公司的二片罐單價(jià)約為0.44元。

　　激烈的競爭后，不少外資企業(yè)退出中國市場，行業(yè)供需格局有所改善。2018年起，鋁價(jià)逐漸回落。數(shù)據(jù)顯示，2018年12月底和2019年12月底，滬鋁銷售價(jià)格區(qū)間約為13550元-13675元/噸、14100元-14210元/噸，而2017年同期，滬鋁銷售價(jià)格區(qū)間約在15250元-15020元/噸。

　　受此影響，寶鋼包裝二片罐銷售單價(jià)實(shí)現(xiàn)兩年連漲。2018年和2019年，寶鋼包裝二片罐的銷售單價(jià)約為0.40元和0.42元，雖然仍不及上市之初，但較前兩年已有所回升。同期，二片罐的毛利率分別為11.72%和13.26%，同比上年分別提高了1.59個(gè)百分點(diǎn)和1.54個(gè)百分點(diǎn)。截至今年6月30日，滬鋁銷售價(jià)格為13625元-13775元/噸，較2017年的高位仍存有一定差距。

　　從需求端來看，近年來，國內(nèi)二片罐市場規(guī)模迅速上升。券商研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015年-2019年，二片罐需求量的復(fù)合增長率約為6.89%。其中，2019年，國內(nèi)二片罐市場的總需求量約為470億罐。數(shù)據(jù)顯示，寶鋼集團(tuán)2019年的金屬包裝的銷量約為110.3億罐，按此計(jì)算，寶鋼包裝市場規(guī)模的需求占比約為23%。

　　細(xì)分行業(yè)看，2019年，啤酒約占了二片罐市場56%的市場需求。今年一季度，疫情沖擊下，啤酒在餐飲渠道的占比下降，商超占比提升，加速了啤酒罐化進(jìn)程。因此，不少券商在研報(bào)中表示，從中長期看，未來啤酒包裝罐將逐步代替玻璃酒瓶，成為二片罐下游需求的主要增長點(diǎn)。